Tinjauan tentang gelombang kebangkrutan bursa: mengenali risiko agar dapat membuat pilihan yang lebih baik

Dalam pasar Kripto, risiko yang dihadapi investor jauh lebih dari sekadar fluktuasi harga aset. Dibandingkan dengan naik turunnya harga koin, kerugian akibat kebangkrutan bursa lebih sulit untuk ditanggung—dana pengguna menghilang dalam sekejap, bertahun-tahun akumulasi hilang begitu saja. Yang mengkhawatirkan, ini bukan kejadian langka, melainkan fenomena umum yang menyusupi perjalanan perkembangan Kripto.

Artikel ini akan mengulas kasus bursa terkenal yang bangkrut dalam beberapa tahun terakhir, menganalisis penyebab di baliknya, serta strategi pencegahan yang harus diambil oleh investor.

Daftar Kehidupan dan Kematian Bursa Kripto

Berdasarkan data pasar, saat ini jumlah bursa Kripto yang beroperasi mencapai 670, namun jumlah bursa yang sudah bangkrut atau berhenti operasinya juga sangat besar. Dalam kasus kegagalan ini, ada yang pernah menjadi pemimpin industri, dan ada pula platform baru yang diharapkan banyak orang.

Korban kejadian peretasan awal: MT.Gox (bangkrut tahun 2014)

MT.Gox, yang dikenal sebagai “门头沟”, pernah menjadi bursa Bitcoin terbesar di dunia. Bursa Jepang ini didirikan oleh Jed McCaleb, bapak eDonkey, pada tahun 2010, kemudian diambil alih oleh Mark Karpeles (dikenal dalam industri sebagai “法胖”). Antara 2011 hingga 2013, MT.Gox karena mendukung berbagai mata uang fiat dan saat harga Bitcoin naik, pernah menguasai 85% volume transaksi global.

Namun pada tahun 2014, serangan peretas menghancurkan kerajaan ini. Peretas mencuri 850.000 Bitcoin, saat itu bernilai sekitar 473 juta dolar AS. Kejadian ini tidak hanya menyebabkan MT.Gox menyatakan bangkrut, tetapi juga menjadi insiden keamanan paling merugikan dalam sejarah Kripto, memberikan pukulan besar bagi seluruh industri.

Pelajaran dari penyalahgunaan dana oleh pendiri: Yes-BTC (bangkrut tahun 2015), FCoin (bangkrut tahun 2020)

Pada 2015, bursa Kripto terkenal di Taiwan, Yes-BTC, mengalami skandal penyalahgunaan dana. Ketua Hsieh Chao-Yi karena berutang lebih dari 6 juta yuan kepada pinjaman ilegal, kemudian menyembunyikan lebih dari 1600 Bitcoin milik pengguna dan menghilang. Kejadian ini mengungkap celah dalam tata kelola platform, dan aset pengguna benar-benar tidak terlindungi.

Kejadian serupa terulang lagi pada 2020. FCoin didirikan oleh Zhang Jian, penulis buku “Blockchain: Mendefinisikan Ulang Keuangan dan Ekonomi Masa Depan”, pada 2018. Platform ini dengan cepat naik daun berkat mekanisme inovatif “transaksi dan penambangan, holding koin langsung bagi hasil”. Dalam waktu setengah bulan setelah peluncuran, FCoin menjadi yang pertama dalam volume transaksi global, bahkan melampaui total dari bursa peringkat 2 hingga 7.

Namun, janji dividen tinggi ini akhirnya tidak dapat dipertahankan. Karena kekurangan dalam desain mekanisme dan tekanan kompetisi, token platform FT jatuh tajam, volume transaksi menyusut drastis. Pendiri tidak mampu mengatasi, akhirnya melarikan diri ke luar negeri, meninggalkan kerugian antara 7000 hingga 13000 Bitcoin.

Peristiwa kebangkrutan paling mengejutkan dalam beberapa tahun terakhir: FTX (bangkrut tahun 2022)

Jika kejadian bangkrut sebelumnya membuat sedih, maka kejatuhan FTX mengguncang pasar keuangan global.

FTX didirikan oleh pengusaha Amerika, Sam Bankman-Fried (SBF), pada 2019, sebagai platform perdagangan derivatif. Dengan dorongan dari gelombang pasar bullish 2020-2021, FTX meluncurkan produk inovatif seperti opsi dan kontrak, menarik banyak pengguna dan modal masuk. Pada pertengahan 2022, FTX naik menjadi bursa kedua terbesar di dunia, dengan valuasi mencapai 32 miliar dolar AS.

Namun semua ini dibangun di atas fondasi yang rapuh. Strategi ekspansi FTX bergantung pada akuisisi besar-besaran dan penggunaan leverage tinggi, yang terikat erat dengan perusahaan terkait, Alameda Research. Struktur ini tampaknya memperkuat pengaruh pasar, tetapi sebenarnya menanam jebakan likuiditas.

Pada November 2022, sebuah penyelidikan penting mengungkap fakta: Alameda Research memiliki utang sebesar 8 miliar dolar AS, sebagian besar berupa token asli FTX, yaitu FTT, yang sangat kurang likuid. Setelah berita ini tersebar, bursa Kripto terbesar dunia segera mengumumkan penjualan FTT secara besar-besaran, memicu kepanikan pasar. Harga FTT anjlok tajam, kepercayaan pengguna runtuh, dan terjadi penarikan besar-besaran.

Lebih mengejutkan lagi, penyelidikan mengungkap bahwa FTX pernah memindahkan dana pelanggan ke Alameda untuk investasi berisiko tinggi. Ketika kerugian Alameda tidak bisa ditutup, seluruh rantai dana langsung putus. Departemen Kehakiman AS menyatakan ini sebagai penipuan, dan SBF akhirnya dihukum 25 tahun penjara.

Saat ini, FTX telah memulai rencana penggantian kerugian. Sejak 2025, telah dilakukan tiga putaran pembayaran ganti rugi, dengan janji bahwa korban akan menerima pengembalian penuh dalam bentuk uang tunai. Namun, jumlah ganti rugi dihitung berdasarkan harga kripto saat pengajuan kebangkrutan, saat Bitcoin kurang dari 20.000 dolar, dan kini sudah melampaui 100.000 dolar—ini secara tidak langsung mencerminkan biaya penundaan pembayaran.

Kejatuhan platform besar: Bittrex (bangkrut tahun 2023)

Bittrex didirikan pada 2014 oleh mantan karyawan perusahaan teknologi besar, dikenal karena keamanannya. Pada puncaknya, pangsa pasar mendekati 23%, dengan lebih dari 300 koin terdaftar, pernah menjadi salah satu dari tiga bursa terbesar di dunia.

Pada April 2023, Komisi Sekuritas AS menuduh Bittrex melanggar aturan operasional. Sebulan kemudian, platform ini mengajukan perlindungan kebangkrutan. Aset dan kewajibannya berkisar antara 500 juta hingga 1 miliar dolar AS, dengan lebih dari 100.000 kreditor. Sebuah platform yang pernah dipercaya akhirnya tutup.

Daftar bursa yang lain yang bangkrut

Selain kasus di atas, ada juga Bitfloor (2013), 796 (2015), DrogonEX (2019), Zhongbi ZB (2022), AEX (2022), Hoo (2022), JPEX (2023), dan lain-lain yang berhenti operasi atau tutup. Kejadian ini mencerminkan masalah sistemik dalam perkembangan industri.

Penyebab mendalam dari kebangkrutan bursa

Faktor internal: kehilangan kendali

Kerentanan keamanan adalah ancaman paling mematikan. Meskipun banyak platform besar dilengkapi sistem keamanan canggih, peretas terus bermunculan. Pengalaman MT.Gox mengingatkan kita bahwa bahkan pemimpin industri pun bisa kalah karena kelalaian teknologi.

Operasi internal yang tidak tepat juga sangat berbahaya. Penyalahgunaan dana pelanggan untuk investasi atau transfer adalah tuduhan umum terhadap platform seperti FTX, Yes-BTC. Ketidakberesan manajemen sering berarti hilangnya aset pengguna secara permanen.

Kekurangan dalam sistem manajemen tercermin dari model bisnis yang tidak berkelanjutan. Sistem dividen tinggi tanpa batas di FCoin, lisensi palsu di JPEX, semuanya berasal dari celah tata kelola. Pengelolaan kunci pribadi yang buruk juga bisa menyebabkan aset besar tidak bisa diambil kembali—seperti kasus QuadrigaCX di Kanada, yang kehilangan akses ke 145 juta dolar AS aset kripto karena pendirinya meninggal mendadak.

Faktor eksternal: regulasi dan guncangan pasar

Gempuran regulasi sering kali mematikan. Seiring berkembangnya pasar Kripto, pemerintah di berbagai negara memperketat pengawasan. AEX tutup karena tekanan regulasi tahun 2013, pemerintah Korea Selatan melakukan restrukturisasi platform pada 2019, dan penegakan hukum terhadap JPEX di Singapura pada 2023 juga tidak pandang bulu.

Fluktuasi pasar menguji kemampuan risiko platform. Saat pasar bullish, volume cukup besar, dan banyak platform bisa bertahan. Tapi saat pasar bearish, volume turun, pendapatan dari biaya transaksi menurun, dan platform yang tidak mampu bertahan akan bangkrut. Bittrex adalah contoh yang tidak mampu bertahan di masa bearish.

Cara memilih bursa Kripto yang aman

Keamanan adalah prinsip utama

Melihat banyak kasus bangkrut ini, keamanan harus menjadi pertimbangan utama. Poin penilaian keamanan platform meliputi:

• Keamanan teknis: periksa riwayat insiden keamanan, langkah penanggulangan, latar belakang tim teknologi, laporan audit pihak ketiga
• Lisensi dan regulasi: verifikasi lisensi operasional dan regulasi melalui saluran resmi, hindari sertifikasi palsu seperti JPEX
• Dana cadangan risiko: pastikan platform memiliki mekanisme perlindungan dana pengguna
• Pemisahan dana: pilih platform yang memisahkan dana pengguna dari dana operasional perusahaan

Faktor pertimbangan lain

Biaya transaksi berada di urutan berikutnya setelah keamanan. Bahkan bursa kecil dengan biaya 0,01% jauh lebih berisiko dibanding platform besar yang patuh regulasi dengan biaya 0,02%.

Jumlah koin tergantung kebutuhan transaksi. Koin utama tersedia di mana-mana, tetapi koin baru dengan kapitalisasi kecil biasanya hanya ada di platform tingkat kedua dan ketiga.

Pengalaman transaksi memengaruhi penggunaan sehari-hari. Platform besar biasanya unggul dalam stabilitas sistem, kecepatan eksekusi order, alat grafik, dan lain-lain, yang sangat penting saat kondisi pasar ekstrem.

Pertanyaan umum tentang kebangkrutan bursa

Q: Jika bursa bangkrut, aset saya masih bisa diambil?

A: Tergantung penyebab kebangkrutan dan yurisdiksi hukum. Jika penipuan dan pelarian dana, biasanya tidak mungkin. Jika masuk proses likuidasi kebangkrutan, biasanya sebagian dana akan dikembalikan secara proporsional. Kasus FTX menunjukkan bahwa meskipun aset cukup, proses likuidasi bisa memakan waktu bertahun-tahun.

Q: Berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk mendapatkan kembali dana setelah bangkrut?

A: Tidak ada jawaban pasti. FTX mengajukan kebangkrutan pada November 2022, dan baru mulai pembayaran pertama pada 2025. Selama periode ini, dana dibekukan dan tergantung pada proses likuidasi. Investor harus bersabar dan siap secara mental.

Q: Bagaimana memilih bursa dari banyak opsi?

A: Prioritaskan platform yang memiliki rekam jejak operasi jangka panjang, kerangka regulasi lengkap, dan cadangan risiko yang cukup. Selain itu, ingat bahwa tidak ada platform yang 100% aman—diversifikasi risiko, transaksi moderat, dan penarikan tepat waktu tetap praktik terbaik.

Pasar Kripto penuh peluang, tetapi risiko juga nyata. Memahami sejarah kebangkrutan dan karakteristik risiko bursa adalah langkah pertama melindungi aset sendiri. Jangan mengikuti tren secara buta, keamanan selalu lebih berharga meskipun harus membayar biaya lebih.