Domina el ciclo de inflación en EE. UU. 2024: Fecha de publicación del IPC y guía de inversión

Por qué los inversores deben estar atentos a la fecha de publicación del CPI de EE.UU.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE.UU. es un barómetro de los mercados financieros globales. Cada vez que se acerca la publicación del IPC, los precios de los activos fluctúan en respuesta. Esto no es casualidad: el IPC influye directamente en las decisiones de política de la Reserva Federal, y sus movimientos afectan la dirección de los principales activos a nivel mundial.

En comparación, la Reserva Federal presta más atención al índice PCE, pero la publicación del PCE siempre llega con retraso. Por eso, los mercados siempre se concentran en los datos del IPC, que se publican antes. Conocer la fecha de publicación del IPC equivale a tener la primera señal del estado emocional del mercado.

Calendario completo de publicación del IPC en 2024

Los datos del IPC de EE.UU. se publican en el primer día laborable de cada mes o en el más cercano a esa fecha, aunque el horario puede variar según el horario de verano o invierno.

Calendario de publicación del IPC de EE.UU. en 2024 (hora de Taiwán):

El horario de verano (de abril a octubre) en Taiwán es a las 20:30, mientras que en horario de invierno (de noviembre a marzo) es a las 21:30. Los inversores deben marcar estas fechas con anticipación para no perderse los momentos clave de volatilidad del mercado.

Las tres principales diferencias entre los indicadores de inflación

En el mercado circulan varios indicadores de inflación, pero los principales son dos: el IPC y el PCE. Ambos tienen subíndices, y entender estas diferencias es crucial para la toma de decisiones de inversión.

IPC vs IPC subyacente: alimentos y energía, la línea divisoria

El IPC estándar refleja los cambios en los precios de todos los bienes y servicios de consumo, incluyendo alimentos y energía, que son muy volátiles. El IPC subyacente excluye estos dos componentes y se centra en la tendencia de precios en bienes y servicios más estables.

En periodos de gran volatilidad en los precios de energía, el IPC subyacente suele reflejar mejor la presión inflacionaria real de la economía. Sin embargo, para los mercados, el impacto del IPC total es mayor, ya que muestra de forma más directa la presión de los precios que enfrentan los consumidores.

IPC vs PCE: el método de cálculo determina la capacidad de predicción

La mayor diferencia radica en el método de ponderación. El IPC usa un método de ponderación fija (las ponderaciones no cambian en el tiempo), mientras que el PCE utiliza un método de ponderación encadenada que se ajusta continuamente. Esta diferencia técnica tiene resultados prácticos: el PCE refleja mejor el comportamiento de sustitución de los consumidores ante subidas de precios.

Por ejemplo, cuando los precios del petróleo se disparan, los consumidores tienden a cambiar a otras fuentes de energía. El PCE ajusta automáticamente la ponderación del crudo en la cesta, produciendo un efecto de “suavizado”. Esto hace que el PCE capte con mayor precisión la inflación real, y por eso la Reserva Federal lo usa como principal referencia para decisiones.

Tasa anual vs tasa mensual: el equilibrio entre estabilidad e inmediatez

La tasa anual, comparada con la misma época del año anterior, elimina factores estacionales y ofrece una tendencia más estable. La tasa mensual es más sensible y refleja mejor las fluctuaciones a corto plazo. Los inversores deben seguir ambas, pero para estrategias a medio plazo, la tasa anual tiene mayor valor de referencia.

Indicadores clave en los mercados en 2024

Los inversores deben centrarse en dos líneas principales: la tasa de inflación anual del IPC y la del PCE de EE.UU.

La primera se publica antes y provoca reacciones inmediatas en los mercados, generando la primera ola de ajustes en los precios de los activos. La segunda, aunque llega con retraso, tiene mayor peso porque es la referencia principal para la Reserva Federal. En la práctica, ambos indicadores suelen moverse en la misma dirección y con magnitudes similares. Por ello, la fecha de publicación del IPC es una señal de acción para los mercados; para la Fed, el PCE es la base para decidir.

Desglose de la estructura del IPC de EE.UU.

El IPC no es un número único, sino una combinación ponderada de varias categorías. Entender la proporción de cada una ayuda a identificar con precisión las presiones inflacionarias.

Principales categorías y su peso aproximado:

• Vivienda (incluye alquileres): 30～40%
• Alimentos y bebidas: 13～15%
• Educación y comunicaciones: 6～7%
• Sanidad y seguros médicos: 7～9%
• Energía: 6～8%
• Transporte y servicios de transporte: 5～6%
• Autos nuevos: 3～5%
• Ocio y entretenimiento: 3～5%
• Autos usados: 2～3%
• Ropa y prendas: 2～3%

La categoría de vivienda domina, con el peso más alto; le sigue alimentos y bebidas. Estas dos categorías determinan en gran medida la tendencia del IPC, por lo que al analizar la inflación, se deben priorizar las tendencias en alquileres y precios de alimentos.

Los principales impulsores del IPC en EE.UU. en 2024

La experiencia pasada muestra que los cambios en el IPC suelen estar estrechamente relacionados con las políticas económicas y shocks externos. En 2024, estos impulsores serán especialmente concentrados en dos aspectos.

Variable uno: la incertidumbre política por las elecciones en EE.UU.

Las elecciones de EE.UU. terminarán en noviembre de 2024. Durante el proceso, los candidatos suelen hacer promesas excesivas en política. Unido al contexto internacional actual, estas promesas generalmente involucran ajustes en políticas comerciales, inversiones en infraestructura y retorno de la manufactura.

Si estas políticas se implementan en su totalidad, en el corto plazo podrían elevar los precios. Además, la aceleración del proceso de desglobalización implica mayores costos en las cadenas de suministro, y el aumento en los precios de importados. El riesgo de conflictos geopolíticos también aumenta y puede perturbar aún más la logística. En conjunto, esto hace que la inflación en 2024 sea difícil de reducir fácilmente.

Variable dos: las expectativas del mercado sobre el ritmo de reducción de tipos de interés de la Reserva Federal

Según los datos más recientes del CME Group, la probabilidad de que la Fed recorte tipos en 6 puntos básicos en 2024 es la más alta. Esto refleja que el mercado espera que la inflación baje gradualmente, pero con recortes limitados.

Si la Reserva Federal reduce los tipos menos de lo esperado, la inflación se mantendrá elevada y los precios de los activos podrían verse presionados. Por otro lado, si la inflación cae más rápido, la Fed podría acelerar los recortes, lo que sería positivo para las bolsas. Cada publicación del IPC pone a prueba si estas expectativas se cumplen o no.

La lección de los treinta años de ciclos inflacionarios en EE.UU.

Desde los años 90, el IPC ha experimentado cuatro fases claras de subidas y bajadas, cada una vinculada a eventos económicos o cambios en políticas.

Primera fase (julio 1990 - marzo 1991): Crisis de ahorros y préstamos y la Guerra del Golfo elevaron los precios del petróleo, causando recesión y bajada del IPC.

Segunda fase (septiembre 2000 - octubre 2001): Burbuja de internet y el impacto del 11-S redujeron la inflación.

Tercera fase (enero 2008 - junio 2009): La crisis hipotecaria y la recesión profunda provocaron una caída significativa del IPC.

Cuarta fase (marzo 2020 - presente): La pandemia detuvo la economía y el IPC cayó rápidamente. Luego, las políticas de estímulo de la Fed hicieron que el IPC subiera en 2022, alcanzando niveles de casi 40 años. Tras la recuperación global y la mejora logística, empezó a disminuir lentamente.

Esta historia demuestra que la eficiencia logística global influye directamente en la inflación en EE.UU. El caso de 2020 es ejemplar: la pandemia colapsó la logística, aumentaron los costos y se trasladó al consumidor.

El impacto de la crisis en 2023, como el ataque de grupos armados en el estrecho de Ormuz, que duplicó las tarifas de envío en semanas, confirma esta relación. Aunque no fue tan intenso como la congestión del Canal de Suez en 2021, las interrupciones regionales y los costos elevados se reflejan en los precios al consumidor. Los inversores deben seguir de cerca la evolución de los costos logísticos para anticiparse a nuevos shocks inflacionarios.

Análisis de la tendencia del IPC de EE.UU. en 2024 basado en los fundamentos

La economía de EE.UU. es la base que decide la trayectoria del IPC. Según la última previsión del FMI, en 2024 el crecimiento global será del 3.1%, y EE.UU. crecerá un 2.1%, ocupando el segundo lugar entre las principales economías desarrolladas, manteniendo cierta resiliencia.

Este nivel de crecimiento sugiere que la inflación difícilmente bajará mucho. Mientras la economía siga creciendo por encima del 2%, la demanda seguirá respaldando los precios, impidiendo una caída significativa.

En cuanto a los bienes, en la primera mitad de 2023 el petróleo y otros commodities fluctuaron a la baja, pero en la segunda mitad el ritmo de subida se desaceleró. En la primera mitad de 2024, debido a la base de comparación, la tasa de crecimiento interanual del IPC no debería acelerarse mucho más. Además, los inventarios de petróleo están en ciclo de bajada, lo que soporta los precios del petróleo. Esto significa que la presión inflacionaria del componente energía se reducirá.

Predicción de la tendencia del IPC en EE.UU. en 2024

Con base en el análisis anterior, prevemos que el IPC de EE.UU. tocara fondo en el primer trimestre de 2024, que podría repuntar en el segundo trimestre y luego volver a bajar en la segunda mitad del año.

Esta conclusión se basa en: en el primer trimestre, la base comparativa es baja y los inventarios de petróleo siguen en caída, dificultando nuevas bajadas rápidas; en el segundo trimestre, las elecciones en EE.UU. están en auge, aumentando la incertidumbre política y el riesgo geopolítico, lo que podría volver a perturbar la logística y elevar los costos de transporte; en la segunda mitad, los resultados electorales serán claros y las políticas, más definidas, además del efecto base, ofrecerán condiciones para que el IPC vuelva a descender.

En general, el IPC de EE.UU. en 2024 tendrá una trayectoria en forma de “U”, no un descenso lineal. Esto presionará a las acciones, ya que la inflación persistente limitará el espacio de recortes de tipos de la Fed.

Resumen: entender la publicación del IPC para afrontar el ciclo inflacionario de 2024

La publicación del IPC en EE.UU. es un calendario mensual imprescindible en los mercados financieros. Los inversores deben centrarse en dos indicadores clave: la tasa anual del IPC y la del PCE, siendo la primera de respuesta rápida y la segunda de mayor peso en las decisiones de la Fed. Comprender la estructura del IPC ayuda a identificar las fuentes concretas de la presión inflacionaria.

Las variables clave en 2024 que afectarán al IPC son la incertidumbre política por las elecciones y el ritmo de recortes de la Reserva Federal. Combinando los fundamentos macroeconómicos y los costes logísticos, se espera que la inflación siga un patrón de bajada inicial, repunte y posterior descenso. Esta previsión tiene importantes implicaciones para el mercado de acciones, bonos y commodities, y los inversores deben seguir de cerca cada publicación del IPC para anticipar las reacciones del mercado.