Las acciones de Hong Kong alcanzan su nivel más bajo en casi tres meses: las tecnológicas lideran las caídas, las dudas sobre la economía china afectan a los mercados asiáticos

12 de diciembre, la sesión asiática se debilitó, con las acciones de Hong Kong registrando las mayores caídas. El índice Hang Seng cayó un 1.9% hasta 25,139 puntos al cierre de la sesión matutina, alcanzando un nivel mínimo desde el 4 de septiembre, con solo 5 de las 89 acciones componentes en positivo, evidenciando un aumento claro en la aversión al riesgo del mercado. El sector tecnológico fue el peor rendimiento, con el índice Hang Seng Tech bajando un 2.4%, incluyendo a Alibaba que cayó un 3.6% hasta HK$143.3, Tencent que descendió un 1.4% hasta HK$594.5, SMIC que se desplomó un 3.6% hasta HK$62.35, Zijin Mining que cayó un 4.6% hasta HK$32.88, y China Hongqiao que se desplomó un 5.8% hasta HK$30.08, con caídas superiores a las expectativas.

La desaceleración del crecimiento económico en China afecta la confianza del mercado

Los inversores están preocupados por los últimos datos económicos publicados que revelan una debilitación en el impulso del crecimiento. La tasa de crecimiento del comercio minorista en noviembre fue de solo 1.3% anual, muy por debajo del 2.9% esperado, alcanzando un mínimo desde la recuperación de la pandemia; la inversión en activos fijos continúa contrayéndose sin señales de recuperación; los precios del mercado inmobiliario muestran poca recuperación, con los tres principales indicadores debilitándose simultáneamente, lo que indica una insuficiencia en la demanda interna.

Los analistas señalan que estos datos económicos aumentan las preocupaciones sobre las perspectivas de beneficios. En un contexto donde las políticas fiscales aún no muestran un aumento claro, las acciones tecnológicas y financieras, que estaban en la mira, enfrentan presiones en sus valoraciones. Lu Ting, economista de Nomura Holdings en China, pronostica que, sin apoyo político, el crecimiento del PIB de China en la primera mitad de 2026 podría caer al 4.1%, y que podría ser necesario que el banco central reduzca aún más las tasas de interés en 10 puntos básicos y reduzca en medio punto los requisitos de reserva para mantener el crecimiento.

Aumentan los riesgos externos, el flujo de fondos globales es incierto

La caída en los mercados bursátiles asiáticos no es un evento aislado. Los inversores en general están en modo de espera antes del informe de empleo no agrícola de EE. UU., ya que datos laborales sólidos podrían reducir las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, afectando aún más los activos de alta valoración a nivel global. El KOSPI de Corea del Sur y el índice ponderado de Taiwán también cayeron, con caídas inferiores al 1%, mientras que los bonos y activos de refugio se convirtieron en nuevos destinos seguros para los fondos.

Hao Hong, director de inversiones de Lotus Asset Management, señaló que las expectativas de políticas de estímulo en Beijing se centran en el consumo, y que el rendimiento relativo de las acciones no tecnológicas podría extenderse al menos por un trimestre. Desde una perspectiva de valoración, el PER del mercado chino está en torno a 12 veces, en niveles bajos, lo que en teoría resulta atractivo, pero la falta de impulso para mejorar las ganancias y la entrada de fondos minoristas mantienen el mercado en modo de espera. En comparación, las acciones en tierra firme tienen un soporte de las expectativas de políticas locales y muestran mayor resiliencia; las acciones de Hong Kong están expuestas a la volatilidad en los movimientos de fondos globales.

Ajuste en la estrategia de inversión: evitar valoraciones altas a corto plazo, aprovechar oportunidades de rebote a largo plazo

Dado que se espera que la volatilidad en los mercados asiáticos aumente, los analistas de SPDB International, como Melody Lai, consideran que no es momento de comprar, ya que el sentimiento es muy volátil. Value Partners mantiene una visión optimista sobre el potencial de crecimiento a largo plazo de la IA y la tecnología, aunque actualmente muestra poco interés en el sector del consumo.

Para inversores en Taiwán y Asia-Pacífico, se recomienda en el corto plazo cambiar a sectores defensivos de consumo o acciones de valor, evitando las tecnologías con altas valoraciones, y centrarse en industrias que se beneficien del estímulo en China. Si Beijing aumenta el apoyo fiscal en la primera mitad de 2026 como se espera, el espacio para la recuperación de las valoraciones en el mercado chino será considerable, y la situación rezagada del índice Hang Seng Tech podría revertirse. Sin embargo, aún existen riesgos: si los datos de empleo en EE. UU. continúan siendo sólidos y las expectativas de recortes de tasas disminuyen, esto podría suprimir aún más la recuperación de los activos de riesgo.

En general, esta ronda de ajuste refleja las dificultades durante la transición macroeconómica, con preocupaciones sobre el crecimiento en China y la rotación en tecnología entrelazadas, poniendo a prueba la estrategia de los inversores. Se recomienda seguir de cerca las políticas de la Reserva Federal y las medidas posteriores de Beijing, mantener una asignación diversificada para captar oportunidades potenciales en medio de la volatilidad.