Pemula investasi saham AS wajib baca: Pemahaman lengkap tentang arti ADR dan poin-poin investasi

Pratinjau Cepat ADR

Arti ADRApa itu? Secara sederhana, ADR (American Depositary Receipts) adalah sertifikat yang diterbitkan oleh bank penyimpanan Amerika atas nama perusahaan asing yang terdaftar dan dapat diperdagangkan di bursa saham utama AS. Bagi investor, ini menyediakan saluran yang nyaman untuk berinvestasi di perusahaan luar negeri; Ini membuka pintu bagi pembiayaan AS untuk perusahaan asing.

Tinjauan singkat tentang poin-poin penting:

• ADR mewakili saham asing, yang diterbitkan oleh bank penyimpanan Amerika, dan beredar di pasar Nasdaq, NYSE, dan OTC
• Perusahaan asing memasuki pasar saham AS melalui ADR, menyederhanakan proses pencatatan dan memperluas saluran pembiayaan
• Berinvestasi dalam ADR membutuhkan perhatian terhadap risiko likuiditas, fluktuasi nilai tukar, dan biaya transaksi

Apa itu ADR? Jelaskan secara rinci cara kerja American Depositary Receipts

ADR (American Depositary Receipt) adalah cara umum bagi perusahaan asing yang terdaftar untuk memasuki pasar saham AS. Ketika sebuah perusahaan dari luar Amerika Serikat ingin menerbitkan saham di pasar modal AS, biasanya memilih untuk melakukannya melalui ADR.

Proses spesifiknya adalah sebagai berikut: perusahaan asing menyetorkan saham lokalnya di American Depository Bank, dan bank kemudian menerbitkan sertifikat ADR yang sesuai. Mekanisme ini memungkinkan saham perusahaan luar negeri untuk beredar di pasar AS, dan investor AS dapat dengan mudah membeli saham perusahaan-perusahaan ini di bursa saham AS.

Ambil contoh pemimpin semikonduktor Taiwan TSMC, perusahaan ini terdaftar di Taiwan (nama kode 2330) dan juga menerbitkan ADR (nama kode TSM.US) di pasar saham AS. Meskipun ADR TSMC dan saham riil memiliki sedikit perbedaan hukum, mereka memiliki dampak minimal pada operasi investasi investor yang sebenarnya.Secara sederhana, ADR dapat dianggap sebagai saham yang diterbitkan dan diperdagangkan oleh perusahaan asing di Amerika Serikat, tanpa membedakan antara sifat teknisnya.

Mengapa perusahaan asing memilih untuk menerbitkan ADR?

Dibandingkan dengan daftar sekunder di Amerika Serikat, proses penerbitan ADR lebih sederhana dan lebih murah. Banyak perusahaan asing telah terdaftar di pasar domestik mereka dan tidak berniat untuk mendaftar kembali di Amerika Serikat, tetapi berharap untuk memasuki Amerika Serikat, pasar modal paling aktif di dunia. Dengan pemikiran ini, menerbitkan ADR adalah pilihan ideal – menyederhanakan prosedur sambil mencapai tujuan pembiayaan di Amerika Serikat.

Dari perspektif investor, munculnya ADR telah secara signifikan menurunkan ambang batas untuk berinvestasi di perusahaan luar negeri. Misalkan perusahaan asing tidak menerbitkan ADR, investor yang ingin membeli sahamnya perlu membuka rekening efek di negara itu, menukar mata uang lokal, dan menanggung risiko nilai tukar, yang merupakan proses yang rumit dan mahal. Sebaliknya, jika perusahaan meluncurkan ADR, investor hanya perlu beroperasi sesederhana membeli saham AS, dan pengalaman keseluruhan akan sangat dioptimalkan.

Ada dua jenis dan tiga tingkat ADR

Menurut model penerbitan, ADR dibagi menjadi dua kategori:

ADR yang Disponsori: Bank secara resmi menerbitkannya atas nama perusahaan asing, dan kedua belah pihak menandatangani perjanjian. Perusahaan asing mempertahankan kendali ADR dan membayar biaya bank, dan bank menangani transaksi investor. ADR semacam itu biasanya mengikuti peraturan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan standar akuntansi AS, secara teratur mengungkapkan informasi keuangan.

ADR yang tidak disponsori: Ini tidak diterbitkan langsung oleh perusahaan asing, dan bahkan dapat dilaksanakan hanya oleh bank penyimpanan tanpa partisipasi perusahaan. ADR yang tidak disponsori hanya diperdagangkan di pasar over-the-counter (OTC), yang relatif berisiko. Tencent (TCEHY.US), BYD (BYDDY.US), dan Meituan (MPNGY.US) semuanya termasuk dalam kategori ini.

Menurut tingkat masuknya pasar, ADR dibagi menjadi tiga tingkat (dari longgar hingga ketat):

ADR Level 1 memiliki keterbukaan informasi paling sedikit, likuiditas dan kepatuhan terendah, sehingga risikonya adalah yang tertinggi; ADR Level 3 memiliki peraturan paling ketat dan pengakuan pasar tertinggi.

Penjelasan rinci tentang rasio ADR: Mengapa tidak konversi 1:1?

Investor harus memperhatikan satu detail penting saat berdagang ADR:ADR tidak dihitung dengan rasio 1:1 dengan saham lokal asing。 Misalnya, rasio konversi ADR Hon Hai adalah 1:5, yang berarti 5 saham Taiwan Hon Hai (2317. TW) sama dengan 1 saham AS ADR (HNHPF.US).

Perusahaan menetapkan rasio ADR terutama berdasarkan harga saham asing dan kondisi nilai tukar. Selain itu, dampak harga saham terhadap likuiditas juga menjadi pertimbangan. Jika harga saham terlalu tinggi untuk diperdagangkan investor, perusahaan akan menyesuaikan rasio untuk mengoptimalkan kinerja pasar.

Tabel referensi rasio ADR dari beberapa perusahaan Taiwan:

Perbedaan inti antara saham Taiwan dan ADR saham Taiwan

Perusahaan Taiwan seperti TSMC memperdagangkan saham Taiwan dan saham AS secara bersamaan, jadi apa perbedaan antara keduanya?

Perbedaan alam: Saham Taiwan adalah saham aktual yang diterbitkan oleh perusahaan, sedangkan ADR saham Taiwan adalah tanda terima penyimpanan yang mewakili saham, yang sifatnya berbeda.

Perbedaan tempat perdagangan: TSMC diperdagangkan di Taiwan melalui Bursa Efek Taiwan dan diatur oleh Taiwan; ADR TSMC diperdagangkan di Bursa Efek New York dan diatur oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS.

Perbedaan Kode: Tempat perdagangan yang berbeda mengarah ke nama kode yang berbeda. Kode saham Hon Hai Taiwan adalah 2317, dan kode ADR adalah HNHAY.

Perbedaan kelompok investasi: Saham Taiwan ditujukan untuk investor lokal di Taiwan, sedangkan ADR saham Taiwan ditujukan untuk investor yang memperdagangkan saham AS di seluruh dunia.

Perbedaan Rasio Konversi: Membeli satu saham Taiwan adalah satu saham, dan membeli ADR dikonversi sesuai dengan rasio yang ditetapkan (seperti 1:5).

Perbedaan premi diskon: Meskipun tren ADR saham Taiwan dan saham AS kira-kira sama, penyimpangan harga akan terjadi karena berbagai faktor. Mengambil TSMC dari Januari hingga Maret 2023 sebagai contoh, meskipun trennya konsisten, ada perbedaan tren dan pengembalian harian yang jelas, yang mencerminkan adanya premi diskon.

Perbedaan utama antara A-share dan A-share ADR

Perusahaan saham A China juga memasuki pasar saham AS melalui ADR, dan ada perbedaan antara keduanya dalam banyak dimensi:

3 faktor teratas yang harus dipertimbangkan investor ADR

risiko likuiditas

Likuiditas ADR adalah pertimbangan utama. Banyak perusahaan terkenal di negara asal mereka, tetapi kesadaran mereka di pasar luar negeri jauh dari cukup, dan investor yang benar-benar memahami dan memperdagangkan ADR mereka relatif jarang. Selain itu, jumlah ADR yang diterbitkan biasanya lebih rendah daripada saham biasa, menjadikan likuiditas sebagai pertimbangan penting selama perdagangan.

Mengambil Chunghwa Telecom (CHT.US) sebagai contoh, volume perdagangan harian rata-rata ADR pada Maret 2023 hanya 14,5 saham, sedangkan volume perdagangan harian rata-rata saham Taiwan Chunghwa Telecom mencapai 1224 saham selama periode yang sama - volume perdagangan ADR saham AS jauh lebih rendah daripada pasar lokal Taiwan, yang dapat menimbulkan tantangan bagi transaksi besar.

Analisis fundamental perusahaan

Berinvestasi di ADR tidak berbeda dengan berinvestasi di saham apa pun, dan perlu untuk mengevaluasi faktor-faktor seperti kondisi operasi perusahaan, prospek industri, dan dukungan kebijakan. Faktor-faktor ini secara langsung menentukan arah harga ADR.

Secara khusus, perlu dicatat bahwa beberapa perusahaan ADR Tier 1 tidak diharuskan untuk mengungkapkan laporan keuangan di Amerika Serikat, dan investor harus mengambil inisiatif untuk mendapatkan laporan keuangan yang dikeluarkan oleh perusahaan di negara asing pencatatan. Misalnya, ADR TSMC melonjak 32% pada awal 2023, terutama didorong oleh faktor-faktor seperti pembukaan China terhadap epidemi, laporan keuangan perusahaan yang sangat baik, dan prospek industri yang menjanjikan.

Fenomena premi diskon ADR

Tren ADR tidak sepenuhnya konsisten dengan saham lokal, dan akan ada premi diskon.premiArtinya, harga konversi ADR lebih tinggi dari harga saham lokal, mencerminkan bahwa investor asing optimis dengan perusahaan;diskonadalah sebaliknya.

Mengambil TSMC sebagai contoh, rasio konversi ADR-nya adalah 1:5. Pada 22 Maret 2023, harga penutupan TSMC ADR adalah $92,6, yaitu 553,3 yuan ($92,6÷5 saham×30) dikonversi berdasarkan rasio dan nilai tukar, sedangkan harga penutupan saham Taiwan pada hari yang sama adalah 533 yuan - menunjukkan bahwa TSMC ADR memiliki premi. Investor yang cerdas akan menggunakan spread ini untuk arbitrase, seperti menjual ADR dan membeli saham Taiwan ketika ADR berada di premium untuk menghasilkan keuntungan.

Analisis komprehensif tentang kelebihan dan kekurangan investasi ADR

Keuntungan berinvestasi di ADR

Keuntungan Biaya Pajak: Investor Taiwan yang mendapat untung dari transaksi ADR tidak melebihi 100 yuan, dan tidak perlu membayar pajak penghasilan. Dibandingkan dengan saham Taiwan, beban pajak ADR berkurang secara signifikan. Bagi investor yang sering berdagang, pialang luar negeri sering kali menyediakan layanan tanpa biaya, yang memiliki keunggulan biaya yang jelas dibandingkan dengan biaya penanganan saham Taiwan sebesar 1%-2%.

Peluang Diversifikasi Investasi: ADR memperluas cakupan investasi investor saham AS. Pasar saham AS terutama berinvestasi di perusahaan AS, sedangkan ADR memperkenalkan perusahaan global berkualitas tinggi. Mengambil bidang kendaraan listrik sebagai contoh, investor dapat memilih Tesla (TSLA.US) di Amerika Serikat dan NIO ADR (NIO.US) di China untuk mencapai alokasi industri yang lebih seimbang.

Kerugian berinvestasi di ADR

Kompleksitas Proses Operasional: Investor non-AS (seperti investor Taiwan) yang berinvestasi di ADR perlu membuka akun pialang luar negeri, menukar dolar AS, dan menyetor dolar AS sebelum mereka dapat memulai perdagangan - sebelum perdagangan telah mengeluarkan banyak biaya pertukaran dan transfer. Meskipun dapat dibeli melalui broker Taiwan, biaya penanganannya seringkali setinggi 1%-2%, yang jauh lebih tinggi daripada biaya langsung melalui broker luar negeri.

Risiko nilai tukar: Transaksi ADR menggunakan dolar AS dan melibatkan risiko nilai tukar antara dolar AS dan dolar Taiwan (atau mata uang lokal lainnya). Misalkan seorang investor menginvestasikan NT$30.000 untuk membeli ADR, yang ditukar dengan US$1.000 dengan nilai tukar saat ini 1:30; Setelah keuntungan 20% dari investasi, aset menjadi $1.200. Tetapi jika nilai tukar turun menjadi 1:25 saat ini, hanya akan menelan biaya NT$30.000 - meskipun keuntungan investasinya adalah 20%, sebenarnya tidak menguntungkan karena kerugian nilai tukar. Selain itu, jika mata uang perusahaan asing dan dolar AS berfluktuasi tajam, ADR juga akan terlibat dan berfluktuasi, dan investor perlu mempertimbangkan risiko operasional perusahaan dan risiko pertukaran.

Implikasi Inti untuk Berinvestasi dalam ADR

Meskipun arti ADR mencakup detail teknis, ini dapat disederhanakan dalam praktiknya: ini adalah jendela yang nyaman bagi investor global untuk memasuki perusahaan luar negeri berkualitas tinggi. Sebelum berinvestasi, Anda harus sepenuhnya mengevaluasi tiga faktor kunci likuiditas, fundamental, dan premi diskonto, dan pada saat yang sama mengenali perbedaan antara saham Taiwan dan ADR saham Taiwan, dan ADR saham A dan saham A, untuk membuat keputusan investasi yang lebih rasional. Baik mencari keuntungan pajak atau mendiversifikasi investasi, ADR menawarkan nilai unik - asalkan investor dapat mengelola risiko seperti likuiditas dan nilai tukar dengan benar.