El destacado economista Mohamed El-Erian advierte sobre la estanflación que afecta a toda la economía mundial cuanto más dure la guerra en Irán

La economía global ha resistido muchas turbulencias en los últimos años, evitando una recesión ampliamente pronosticada en 2022, pero el conflicto más reciente en Oriente Medio podría ser un paso demasiado lejos para un mundo que ya comenzaba a mostrar algunas grietas económicas.

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El conflicto renovado en Irán ya ha sacudido los mercados globales desde que comenzaron los ataques de EE. UU. e Israel el sábado. El martes, el S&P 500 cayó más del 1,5%. Los inversores internacionales tampoco se salvaron, con índices que cayeron bruscamente en Londres, Hong Kong y Tokio, por nombrar algunos.

El caos en el mercado podría ser solo el comienzo si la guerra se prolonga y se extiende más en Oriente Medio. Un conflicto prolongado y desordenado con múltiples beligerantes podría impulsar los precios de la energía al alza en todo el mundo, aumentando la inflación y deteniendo el crecimiento, una mezcla económica tóxica conocida como estanflación.

“Mucho dependerá de la duración y la expansión del conflicto”, dijo Mohamed El-Erian, destacado comentarista macroeconómico y asesor económico principal de Allianz, a CNBC el lunes. “Cuanto más se extienda, más será la estanflación para la economía global.”

Se espera que el conflicto en Irán provoque una inestabilidad significativa en los mercados energéticos, especialmente en el petróleo y el gas natural. Irán es un gran productor y exportador de ambos, pero el principal riesgo proviene de que la guerra interrumpa el tránsito de petroleros a través del Estrecho de Ormuz, una estrecha vía marítima que conecta los mercados globales con los campos de petróleo y gas en el Golfo Pérsico. Un cierre prolongado del estrecho—ya sea por la aplicación iraní o indirectamente, ya que los barcos comerciales evitan una región cubierta de lanzamientos de misiles—afectaría hasta una quinta parte del suministro mundial de petróleo y gas.

El exasesor de energía de la Casa Blanca, Bob McNally, dijo esta semana que una cierre prolongado del estrecho conduciría a una “recesión global garantizada”, ya que los países luchan por asegurar otras fuentes de energía y los recortes inmediatos en el suministro elevan los precios.

Los precios del petróleo y el gas ambos aumentaron tras el ataque, y las aseguradoras marítimas cancelaron la cobertura para los barcos que transitaban por el estrecho, ya que los misiles llovían incluso en los paraísos fiscales internacionales de Dubái y Abu Dabi.

El-Erian argumentó que el impacto final dependerá de la duración y la expansión geográfica del conflicto. Una escalada breve y contenida significaría un golpe agudo pero temporal a los precios de la energía y a la inflación general, sugirió, pero un conflicto prolongado y en expansión tanto “alimentaría la inflación, interrumpiría las cadenas de suministro y socavaría el crecimiento.”

Para la economía de EE. UU., la inestabilidad en Oriente Medio no podría haber llegado en peor momento. El-Erian señaló que el riesgo de estanflación es mayor debido a la “limitada” flexibilidad de política de la Reserva Federal. Durante un shock energético, la Fed podría reducir las tasas de interés a corto plazo para mitigar las presiones inflacionarias. Pero algunos gobernadores del banco central expresaron cautela respecto a recortes significativos en las tasas este año, señalando que la inflación ha permanecido por encima del objetivo preferido del 2% de la Fed durante cinco años consecutivos. Las últimas cifras de enero mostraron que la inflación actualmente está en 2,4%.

El-Erian no fue el único comentarista en señalar que EE. UU. entró en este conflicto con una Reserva Federal cada vez más limitada. En una conferencia de S&P Global el lunes, la exsecretaria del Tesoro, Janet Yellen, comentó que la inflación persistente hace improbable una política de recortes agresivos en las tasas, independientemente de lo que ocurra en Oriente Medio.

“Creo que la situación reciente en Irán pone aún más en espera a la Fed, más reacia a recortar tasas que antes de que esto sucediera”, dijo.

Pero incluso antes de que estallara el conflicto en Irán, ya había preocupación por las perspectivas inmediatas de la economía estadounidense. El crecimiento del PIB se desaceleró bruscamente a finales del año pasado, y datos recientes del Departamento de Trabajo mostraron que los empleadores solo añadieron 181,000 empleos en 2025, el peor año laboral desde la pandemia.

En una publicación en LinkedIn el domingo, El-Erian calificó los ataques contra Irán como “otra sacudida a una economía global que hasta ahora ha demostrado ser extremadamente resistente.” En declaraciones el lunes, el presidente Donald Trump dijo que la campaña de EE. UU. en Irán podría continuar durante cuatro o cinco semanas más, pero que podría “ir mucho más allá si es necesario.” La pregunta es si el mundo podrá soportar esa cantidad de shock sin colapsar bajo el peso de la inflación en aumento y un crecimiento estancado.

“El efecto acumulado de estas interrupciones es una posible nueva oleada de estanflación que atraviesa la economía global,” escribió El-Erian.

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