Apa yang Diharapkan dari Pertemuan Federal Reserve Januari

Ringkasan Utama

• The Fed diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap pada pertemuan pertama tahun 2026.
• Inflasi masih di atas target The Fed, sementara pasar tenaga kerja tetap lemah.
• Analis mengatakan prospek bank sentral bisa berubah di paruh kedua tahun setelah penunjukan ketua baru.

Pertemuan Federal Reserve pertama tahun ini diperkirakan tidak akan menimbulkan gejolak, setidaknya dari segi kebijakan. Tapi Wall Street akan memantau dengan cermat petunjuk tentang bagaimana bank sentral akan menjalani tahun 2026 setelah tahun 2025 yang penuh gejolak.

Pasar hampir tidak melihat kemungkinan pemotongan suku bunga kali ini. Komite kebijakan The Fed masih menghadapi gambaran yang campur aduk tentang inflasi dan pekerjaan—tekanan harga tetap tinggi, sementara pasar tenaga kerja melemah. Dinamika ini memicu perpecahan yang tidak biasa di antara para bankir sentral di bulan-bulan terakhir 2025 dan diperkirakan akan berlanjut hingga bulan-bulan awal tahun ini.

Setelah tiga kali pemotongan berturut-turut di akhir 2025, yang menurunkan suku bunga acuan ke kisaran 3,50%-3,75%, para bankir sentral diperkirakan akan tetap di posisi menunggu data lebih lanjut.

Eric Freedman, kepala investasi di Northern Trust Wealth Management, mengatakan dia memikirkan tentang The Fed di tahun 2026 dalam dua tahap: sebelum masa jabatan Powell berakhir di Mei, dan setelahnya. “Bagaimana kehidupan sebelum Mei, dan bagaimana sambutannya setelah Juni?” Pertemuan FOMC bulan Juni akan menjadi yang pertama di bawah kepemimpinan baru bank tersebut.

Masa Depan The Fed dalam Ketidakpastian

Hal ini karena ada pertanyaan besar yang menghangat (atau mungkin mendidih) di latar belakang tentang masa depan bank sentral dan kemerdekaannya dari cabang eksekutif.

Pertama, Wall Street dengan cemas menunggu pilihan Presiden Donald Trump untuk ketua The Fed berikutnya, yang bisa diumumkan kapan saja. Pasar secara luas mengharapkan kandidat presiden mendukung dorongan untuk menurunkan suku bunga, meskipun analis mengatakan struktur berbasis komite dari The Fed akan menyulitkan satu individu—bahkan ketua—untuk memiliki pengaruh besar terhadap kebijakan.

“Pada akhirnya, kami pikir ada kemungkinan lebih banyak pomp dan upacara dibandingkan apa yang sebenarnya akan terjadi,” kata Freedman dari Northern Trust. Dia menambahkan bahwa The Fed memiliki pengaruh yang jauh lebih kecil terhadap obligasi berjangka panjang, yang memiliki dampak lebih besar pada keuangan konsumen dibandingkan obligasi berjangka pendek.

Selain itu, ada pertanyaan eksistensial yang lebih besar lagi untuk The Fed. Minggu lalu, Mahkamah Agung mendengarkan argumen tentang apakah Trump secara hukum dapat mencopot Gubernur Fed Lisa Cook dari posisinya di bank sentral—langkah yang beberapa analis gambarkan sebagai penyalahgunaan kekuasaan presiden yang berpotensi merusak kredibilitas The Fed.

Argumen tersebut muncul hanya beberapa hari setelah Ketua The Fed saat ini, Jerome Powell, mengumumkan bahwa Departemen Kehakiman AS telah mengeluarkan subpoena terhadap The Fed dan mengancam dakwaan pidana terkait renovasi gedung kantor bank sentral yang sedang berlangsung.

The Fed Akan Tetap Fokus pada Pasar Tenaga Kerja

Indikator inflasi favorit The Fed mencapai 2,8% untuk bulan Desember (di atas target 2%), sebagian didorong oleh tekanan dari tarif. Sementara itu, ekonomi AS menambah 50.000 pekerjaan bulan itu, yang tergolong lemah, meskipun jauh dari penurunan dramatis yang terlihat di paruh kedua 2025.

Inflasi yang melekat menuntut suku bunga yang lebih tinggi, sementara pasar tenaga kerja yang melambat menuntut suku bunga yang lebih rendah untuk merangsang ekonomi. Bank sentral hanya dapat mengatasi satu masalah tersebut sekaligus dengan mengatur suku bunga—sebuah dilema yang terus berlangsung. “Perang tarik menarik antara inflasi dan pasar tenaga kerja ini sangat konsisten,” kata Freedman dari Northern Trust.

Powell menekankan tahun lalu bahwa The Fed akan condong mendukung pasar tenaga kerja saat melambat. Freedman memperkirakan bias tersebut akan tetap ada, tetapi dia mengatakan bank sentral juga akan tetap gesit sementara gambaran ekonomi tampak keruh. “The Fed ingin menjaga opsi mereka sangat, sangat terbuka,” jelasnya.

Meskipun risiko terhadap ekonomi tetap ada, data terbaru menunjukkan bahwa risiko tersebut telah berkurang. “Risiko penurunan terhadap pasar tenaga kerja tidak lagi sepenting beberapa bulan lalu, sementara risiko kenaikan inflasi juga tampaknya telah berkurang,” tulis kepala ekonom AS Oxford Economics, Michael Pearce, dalam catatan terbaru. “Keseimbangan antara kedua risiko ini tetap sebagian besar tidak berubah.”

Kapan The Fed Akan Memotong Suku Bunga?

Pasar memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga hingga paruh kedua tahun, setelah penunjukan ketua baru. Pedagang futures obligasi memperkirakan peluang 45% untuk pemotongan pada bulan Juni, yang akan menurunkan target suku bunga dana federal ke kisaran 3,25%-3,50%. Mereka juga memperkirakan satu pemotongan tambahan mendekati akhir tahun, sehingga total dua kali pemotongan di tahun 2026.

Ekonom dari Wells Fargo melihat pemotongan lebih awal, pada bulan Maret dan Juni, mengingat dua bulan data ekonomi lagi akan dirilis sebelum pertemuan Maret. Meski begitu, mereka mengatakan pertumbuhan yang lebih kuat dan pasar tenaga kerja yang stabil dapat mengubah prediksi mereka dan memberi peluang sempit bagi The Fed untuk melonggarkan kebijakan tahun ini. “Risiko terhadap prediksi kami semakin condong ke arah akhir dan kemungkinan pelonggaran yang lebih sedikit,” tulis mereka dalam catatan riset hari Jumat.