20% koreksi lagi bagaimana? Goldman Sachs: Saham Korea akan mencapai rekor tertinggi setelah konsolidasi

Di tengah bayang-bayang konflik geopolitik di Timur Tengah, indeks KOSPI Korea Selatan baru-baru ini mengalami penjualan besar hingga 20%. Namun, Goldman Sachs dalam pernyataannya terbaru menyatakan: jangan tertipu oleh penurunan jangka pendek, pasar saham Korea tetap akan mencapai rekor tertinggi setelah masa konsolidasi.

Pada 7 Maret, menurut informasi dari Zui Feng Trading Platform, inti dari laporan riset Goldman Sachs sangat jelas: Penjualan panik menciptakan peluang membeli, bukan sinyal untuk melarikan diri.

Goldman Sachs menyebutkan bahwa mengingat kenaikan mengesankan sebesar 176% sejak April 2025, penurunan saat ini hanyalah “koreksi terlambat”, bukan awal dari pasar beruang. Pasar saham Korea tidak akan terpuruk begitu saja, malah akan mencapai rekor tertinggi lagi setelah masa konsolidasi.

Laporan menegaskan bahwa yang lebih penting adalah , berdasarkan kinerja harga chip penyimpanan semikonduktor yang kuat, Goldman Sachs menaikkan proyeksi pertumbuhan laba pasar Korea untuk tahun 2026 menjadi 130%, dan secara signifikan menaikkan target harga indeks KOSPI menjadi 7000 poin, yang berarti pasar masih memiliki potensi kenaikan sebesar 25%.

Fakta di balik penurunan 20%: Dalam konteks kenaikan 176%, hanyalah koreksi overbought

Dalam laporan tersebut, Goldman Sachs secara langsung menyatakan bahwa untuk memahami penurunan ini, kita harus terlebih dahulu memahami dari mana asalnya.

Konflik di Timur Tengah baru-baru ini memicu penjualan di pasar saham Asia, dan pasar Korea menjadi yang paling terdampak. Dalam beberapa hari perdagangan pertama setelah pecahnya konflik, indeks KOSPI dari titik tertinggi penutupan 26 Februari turun sebanyak 20%, termasuk pada 4 Maret yang mencatat penurunan harian terbesar sebesar 12,06%, memicu kekhawatiran akan “kebangkrutan” atau “pasar beruang”.

Namun, Goldman Sachs menegaskan bahwa penurunan ini harus dilihat dalam konteks kenaikan besar sebelumnya.

Dari titik terendah 9 April 2025 hingga puncak akhir Februari 2026, KOSPI naik sebanyak 176%; hanya dari titik terendah sementara 21 November 2025, kenaikannya sudah mencapai 65%. Dalam konteks ini, koreksi 20% dari titik tertinggi penutupan 26 Februari hingga saat ini hanyalah setengah dari kenaikan terbaru, kurang dari sepertiga dari kenaikan lengkap (30%).

Laporan menyoroti bahwa yang lebih penting adalah fakta bahwa pada 4 Maret, KOSPI mengalami penurunan harian sebesar 12,06%, mencatat rekor sejarah, tetapi pada 5 Maret langsung rebound sebesar 10%, sehingga indeks kembali di atas garis rata-rata 30 hari, dan tren kenaikan jangka panjang tetap utuh. Goldman Sachs berpendapat bahwa pola ini menunjukkan bahwa penurunan saat ini harus dikategorikan sebagai koreksi overbought, bukan awal dari pasar beruang.

Data historis juga mendukung penilaian ini. Goldman Sachs menyatakan bahwa dalam meninjau kembali kejadian penurunan harian terburuk dalam sejarah KOSPI—termasuk serangan 9/11 (-12,0%), krisis keuangan global (-10,6%), pandemi COVID-19 (-8,4%)—rata-rata pengembalian dalam 3 bulan, 6 bulan, dan 12 bulan berikutnya masing-masing adalah 15,8%, 25,4%, dan 49,4% (dengan asumsi fundamental tidak memburuk secara mendasar).

Selain itu, setiap kali indeks risiko geopolitik global melonjak, pasar saham Korea meskipun turun secara bersamaan, dalam 1-2 kuartal berikutnya selalu menunjukkan rebound yang signifikan.

Posisi pasar saat ini tidak terlalu penuh, risiko penjualan berlebihan dibesar-besarkan

Laporan menyatakan bahwa kekhawatiran pasar tentang “posisi terlalu penuh, yang dapat memicu forced liquidation berantai” adalah salah satu narasi yang paling menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor selama penurunan ini. Goldman Sachs secara bertahap membedah data posisi, dan berpendapat bahwa kekhawatiran ini sangat dibesar-besarkan.

• Dari sisi asing: Sejak awal tahun, asing telah menjual bersih sebesar 15 miliar dolar AS, terutama di saham semikonduktor besar seperti SK Hynix (yang sempat naik 70% tahun ini) dan Samsung Electronics (+85%), sebagian disebabkan oleh rebalancing pasif ETF EWY iShares MSCI Korea. Meski begitu, proporsi kepemilikan asing di saham Korea tetap sebesar 34,5%, berada pada +0,7 standar deviasi dari rata-rata sejak 2000—posisi cukup penuh, tetapi tidak ekstrem.
• Dari sisi investor ritel: Investor ritel secara keseluruhan melakukan penjualan bersih pada 2025 dan awal 2026, baru pada Februari berbalik menjadi pembeli bersih. Saldo pinjaman margin meskipun mencapai rekor tertinggi sebesar 33 triliun won, hanya sekitar 0,6% dari total kapitalisasi pasar, berada di level terendah dalam 5 tahun terakhir, sehingga risiko leverage terbatas.
• Dari sisi institusi domestik: Investor institusi domestik terus melakukan pembelian bersih sejak tahun lalu, dan sejak awal 2026, aliran dana bersih mencapai 19,9 triliun won, tetapi proporsi kepemilikan mereka masih di bawah rata-rata historis, menunjukkan masih ada ruang untuk menambah posisi, bukan tekanan untuk mengurangi posisi.**

Secara keseluruhan, Goldman Sachs berpendapat bahwa struktur posisi saat ini tidak menimbulkan risiko forced liquidation sistemik, dan sentimen panik pasar terlalu berlebihan dibandingkan dasar fundamentalnya.

Proyeksi laba direvisi naik untuk ketiga kalinya tahun ini, siklus super semikonduktor mulai beraksi

Fundamental adalah kekuatan utama yang mendukung pandangan positif Goldman Sachs terhadap saham Korea. Goldman Sachs menaikkan proyeksi pertumbuhan laba pasar Korea untuk 2026 dari 120% menjadi 130%, ini adalah revisi ketiga tahun ini, dengan pendorong utama dari kinerja industri penyimpanan semikonduktor yang tetap kuat.

Secara spesifik, pengeluaran modal berkelanjutan dari perusahaan hyperscaler (perusahaan cloud besar) mendorong permintaan DRAM dan NAND yang kuat, sementara kekurangan pasokan tetap berlangsung, menyebabkan harga rata-rata chip penyimpanan (ASP) terus naik—TrendForce kembali menaikkan proyeksi ASP DRAM dan NAND. Ekspor chip penyimpanan Korea pada Februari bahkan mencatat rekor tertinggi.

Indikator utama revisi laba Goldman Sachs (ERLI)—yang memprediksi arah revisi proyeksi laba analis penjual dalam dua bulan ke depan berdasarkan data makro dan industri frekuensi tinggi—saat ini paling optimis terhadap Korea dan sektor teknologi di seluruh pasar Asia-Pasifik. Selain itu, kinerja kuartal keempat 2025 yang sedikit melebihi ekspektasi menunjukkan bahwa pertumbuhan laba 2026 didasarkan pada basis yang solid.

Valuasi sangat menarik, target harga KOSPI dinaikkan ke 7000 poin

Goldman Sachs berpendapat bahwa setelah koreksi bersih sekitar 12%, daya tarik valuasi pasar Korea semakin meningkat.

Saat ini, rasio harga terhadap laba (P/E) 12 bulan forward dari KOSPI hanya 8,8 kali (di bawah +0,8 standar deviasi dari rata-rata historis), rasio harga terhadap nilai buku (P/B) sebesar 1,8 kali, dan return on equity (ROE) lebih dari 20%. Bahkan jika mengeluarkan Samsung dan Hynix, rasio P/E forward 12 bulan pasar hanya 12,9 kali, tetap undervalued dibandingkan rekan regional.

Berdasarkan proyeksi laba yang lebih tinggi, Goldman Sachs menaikkan target indeks KOSPI akhir 2026 dari 6400 menjadi 7000 poin (dengan target P/E sebesar 9,8 kali).

Ini menunjukkan potensi kenaikan harga sebesar 25%, dan jika memperhitungkan potensi apresiasi mata uang dan dividen, total pengembalian dalam dolar AS bisa mencapai 28%. Goldman Sachs secara tegas mempertahankan posisi overweight (OW) terhadap Korea dalam portofolio regional.

Selain itu, kenaikan target harga Korea juga mendorong Goldman Sachs menaikkan target akhir tahun indeks MXAPJ (MSCI Asia Pasifik kecuali Jepang) dari 890 menjadi 900 poin.

Selain itu, Goldman Sachs mengubah peringkat sektor energi regional dari underweight (UW) menjadi neutral (MW), karena konflik Timur Tengah mendorong harga minyak jangka pendek, dan kebutuhan pengisian kembali cadangan strategis dapat memberikan tekanan ke bawah pada harga minyak.

Semua konten menarik ini berasal dari Zui Feng Trading Platform.

Untuk analisis lebih lengkap, termasuk interpretasi real-time dan riset terdepan, silakan bergabung dengan【**Zui Feng Trading Platform▪Keanggotaan Tahunan**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-76885b530c-dbd74c5905-8b7abd-ceda62)

Peringatan risiko dan ketentuan penafian

Market memiliki risiko, investasi harus dilakukan dengan hati-hati. Artikel ini tidak merupakan saran investasi pribadi, dan tidak mempertimbangkan tujuan investasi, kondisi keuangan, atau kebutuhan khusus pengguna. Pengguna harus menilai apakah saran, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan kondisi mereka. Dengan melakukan investasi berdasarkan informasi ini, tanggung jawab sepenuhnya di tangan pengguna.