Рост цен на нефть не обязательно приведет к ужесточению политики ФРС? Bank of America: возможно, также значительное снижение ставок!

Американский банк во вторник предупредил, что инвесторы, делающие ставку на жесткую реакцию Федеральной резервной системы на рост цен на нефть, могут неправильно интерпретировать ее действия. В банке отметили, что шоки в поставках также могут привести к сохранению стабильных или даже значительно сниженных ставок.

С момента начала войны между Ираном и США доходность двухлетних американских облигаций колебалась синхронно с ростом цен на нефть, отражая ожидания повышения стоимости заимствований. Однако экономисты Bank of America Адития Бхаве предупредили, что эти ожидания «могут быть ошибочными».

Он считает, что энергетические шоки не обязательно означают ужесточение политики, поскольку это может противоречить двойной миссии центрального банка — стабилизации цен и поддержке занятости.

В своем отчете во вторник он написал: «Это усилит хвостовую часть распределения политики: существует риск сохранения ставок на низком уровне в долгосрочной перспективе, риск повышения ставок, а также расширение риска резкого снижения ставок».

Данные рынка показывают, что с начала месяца краткосрочная доходность американских облигаций выросла примерно на 20 базисных пунктов, в то время как трейдеры ожидают снижения ставки ФРС на 40 базисных пунктов в этом году, тогда как до начала конфликта между Ираном и США ожидания составляли более 60 базисных пунктов.

После пробоя ценой в 100 долларов за баррель в предыдущий торговый день, во вторник цены на нефть значительно снизились. Однако напряженность на Ближнем Востоке явно еще не утихла, сокращение добычи нефти несколькими странами-экспортерами усиливает ситуацию, а Персидский залив остается практически заблокированным для судоходства.

Бхаве отметил, что текущая реакция рынка почти полностью совпадает с ситуацией во время конфликта между Россией и Украиной в 2022 году. Он подчеркнул, что тогда уровень безработицы в США был ниже, а у потребителей было много стимулирующих средств.

«Сейчас рынок труда ослаблен, инфляция умеренно растет, а фискическая поддержка ослабла», — отметил он. «Если шок цен на нефть продолжится, ФРС может принять более мягкие меры».

На этой неделе основное внимание американской экономики будет сосредоточено на данных по индексу потребительских цен за февраль, которые выйдут в среду. Согласно опросу экономистов, медиана прогнозов указывает на рост базового индекса CPI на 0,2% за месяц, а общий индекс CPI, по прогнозам, увеличится на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем.

Экономист Citi Эндрю Холленхорст в отчете во вторник отметил, что после снижения цен на нефть вчера доходность двухлетних облигаций США чуть превышает уровень конца февраля примерно на 10 базисных пунктов, и экономические данные могут вновь начать показывать некоторую корреляцию. Банк ожидает, что рост базовой инфляции по сравнению с предыдущим месяцем составит 0,23%, что значительно ниже уровня февраля прошлого года, подтверждая тенденцию замедления инфляции.

«Рост цен на нефть означает увеличение общего уровня инфляции, но если повышение цен на нефть носит краткосрочный характер, его влияние на базовую инфляцию будет ограниченным», — отметил Холленхорст.

(Источник: Цайлюаньшэ)