Data inflasi China Februari melampaui ekspektasi, seberapa jauh pasar dari pemulihan "inflasi menyeluruh"?

Apa yang terjadi? Data CPI dan PPI Februari keduanya melampaui ekspektasi

Data inflasi bulan Februari dirilis, dan baik CPI maupun PPI menunjukkan hasil yang sedikit lebih baik dari yang diperkirakan pasar.

CPI meningkat 1,3% secara tahunan, sedangkan ekspektasi pasar adalah 0,9%. Jika dibandingkan bulan sebelumnya yang hanya 0,2%, ini memecahkan rekor tertinggi sejak Februari 2023. Pertumbuhan bulanan sebesar 1,0% juga merupakan yang terkuat dalam dua tahun terakhir. Yang lebih perlu diperhatikan adalah CPI inti (menghapus makanan dan energi) — naik 1,8% secara tahunan, mencapai level tertinggi sejak Februari 2019.

PPI turun 0,9% secara tahunan, meskipun masih negatif, namun penurunannya lebih kecil dibandingkan bulan sebelumnya yang sebesar -1,4%, dan juga lebih baik dari ekspektasi pasar yang sebesar -1,2%. PPI telah meningkat selama lima bulan berturut-turut secara bulanan, dengan kenaikan sebesar 0,4%.

Data ini cukup baik, tetapi jika dilihat secara terpisah, jelas bahwa melampaui ekspektasi kali ini disebabkan oleh tiga faktor utama yang bersamaan.

Pertama, efek ketidaksesuaian liburan Tahun Baru Imlek sangat mencolok. Tahun ini, libur Imlek selama 9 hari seluruhnya jatuh di pertengahan hingga akhir Februari, sehingga permintaan untuk perjalanan dan wisata budaya terkonsentrasi meledak. Harga jasa naik 1,1% secara bulanan dan 1,6% secara tahunan, memberikan kontribusi sekitar 0,75 poin persentase terhadap kenaikan CPI tahunan. Harga wisata melonjak 14,1% secara bulanan, dan empat komponen utama seperti tiket pesawat, penyewaan mobil, biro perjalanan, dan hotel bersama-sama menyumbang lebih dari sepertiga dari kenaikan CPI bulanan. Harga makanan juga naik 1,9% karena persiapan liburan, tetapi kenaikan sayur segar sebenarnya lebih lemah dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, menunjukkan bahwa pasokan tidak terlalu ketat.