Los mineros ya no extraen Bitcoin, venden la electricidad a la IA

Cuando la minería se convierte en una actividad secundaria y la IA en la principal, lo que Bitcoin pierde son un grupo de mineros que se ven obligados a vender sus monedas, y lo que gana es una estructura de suministro más saludable.

Escrito por: Cathy

Minar un Bitcoin cuesta 87,000 dólares. Venderlo, el mercado solo te paga 67,000 dólares.

Por cada Bitcoin minado, la pérdida neta es de 20,000 dólares. No se trata de pérdidas por comisiones o fluctuaciones en el costo de electricidad, sino de una pérdida real: cada vez que se produce un Bitcoin, se pierde directamente 20,000 dólares. Esta es la realidad en marzo de 2026, y tanto los datos de Glassnode como los de MacroMicro apuntan a la misma conclusión: la minería de Bitcoin, en los precios actuales, es un negocio que pierde dinero.

Pero los mineros no se quedaron de brazos cruzados esperando su fin. Tomaron una decisión que sorprendió a todo el mercado: dejar de minar y vender la electricidad a la IA.

Para ser precisos, no es que dejaran de minar, sino que vaciaron las reservas de Bitcoin y canalizaron todos los fondos hacia centros de datos de IA, relegando la minería a una actividad secundaria.

Desde que en octubre de 2025 Bitcoin cayó desde su máximo histórico de 126,000 dólares, las empresas mineras cotizadas en bolsa han vendido en total más de 15,000 Bitcoins. No se trata de ventas aisladas, sino de una retirada estratégica y organizada.

¿A dónde fueron a parar esos 15,000 BTC que vendieron los mineros?

Core Scientific fue la primera en actuar con decisión.

En enero de 2026, vendieron aproximadamente 1,900 Bitcoins, recaudando 175 millones de dólares. La intención es liquidar toda su reserva en el primer trimestre. Esta empresa, que ya había pasado por una reestructuración, ahora convierte sus minas en Texas en instalaciones de alta densidad para la gestión de IA, con el objetivo de transferir toda su capacidad eléctrica de 1.3 GW a la IA.

MARA fue aún más radical. Conocida por su política de “nunca vender monedas”, en su informe 10-K de marzo de 2026, modificó silenciosamente su política de reservas: 53,822 Bitcoins, todos autorizados para vender. Según los precios de entonces, casi 4,000 millones de dólares en activos pasaron de ser “reservas estratégicas” a “fondos disponibles”. Poco después, MARA firmó un acuerdo de joint venture con Starwood Capital para entregar 1 GW de capacidad en centros de datos de IA.

Lo más sorprendente fue Cango. Esta empresa, que originalmente era una plataforma de financiamiento de automóviles en China, entró en la minería de Bitcoin a finales de 2024 y en febrero de 2026 vendió 4,451 Bitcoins, el 60% de sus reservas, recaudando 305 millones de dólares para pagar deudas y financiar su transición a IA. Además, contrató a Jack Jin, ex alto ejecutivo de Zoom, como CTO de su negocio de IA, con planes de instalar nodos de GPU en contenedores en sus minas globales. De ser una compañía de financiamiento de autos, en dos años pasó a ser minero y ahora a proveedor de servicios de inferencia de IA: una velocidad de cambio que solo se ve en el mundo de las criptomonedas.

Por su parte, Bit Deer (Bit小鹿) tomó una decisión más calculada. En febrero, liquidó toda su posición en Bitcoin. Su fundador, Wu Jihan, fue muy claro: tener cero en reservas no significa que siempre será así, sino que necesita liquidez para aprovechar oportunidades de compra de electricidad y terrenos. A diferencia de otras empresas, mientras vendía, aceleraba su producción: en enero, la producción de Bitcoin aumentó un 430% respecto al año anterior, alcanzando 63.2 EH/s, superando a MARA y convirtiéndose en la mayor minera de producción propia en bolsa. La liquidación de sus reservas le permitió expandir significativamente su infraestructura y capacidad de cálculo. Decisión audaz, con la determinación de un “rompeolas”, pero también con la ambición de seguir creciendo.

La misma electricidad, 10 veces más valor para IA

¿Por qué los mineros están vendiendo en masa? Porque, tras hacer los cálculos, la respuesta es clara.

La minería pierde dinero, pero las empresas mineras tienen algo que todos quieren: tierras con electricidad.

Tras la reducción a la mitad en 2024, la rentabilidad de la minería de Bitcoin se redujo a menos del 10% de su máximo, llegando a un punto de equilibrio. Pero en ese mismo período, la demanda de electricidad y centros de datos para IA creció casi exponencialmente. Según MarketsandMarkets, el mercado global de inferencia de IA pasará de aproximadamente 106 mil millones de dólares en 2025 a casi 255 mil millones en 2030.

Morgan Stanley hizo un cálculo: redirigir 1 MW de electricidad de la minería a la infraestructura de IA puede ofrecer un valor de mercado más de 10 veces superior.

No es una exageración. Los contratos de alojamiento de IA suelen ser a 10-15 años, con clientes como Microsoft y Meta, con flujos de caja estables y previsibles. En cambio, los ingresos de la minería dependen completamente del precio de la moneda, y ya sabemos cómo está eso.

Wall Street ya ha puesto su dinero donde está la tendencia. Morgan Stanley otorgó a Core Scientific un crédito de 500 millones de dólares, con una opción de aumento a 1,000 millones. No es un préstamo a una “empresa de criptomonedas”, sino una garantía de crédito a una “empresa de infraestructura digital”. TeraWulf y Cipher Mining, que adoptaron modelos híbridos exitosos, fueron calificadas como “aumentar posición”, mientras que MARA, que antes defendía firmemente Bitcoin, fue degradada por su alta exposición al riesgo del precio.

La señal en los mercados de capital es clara: en la visión de Wall Street, el valor de estas empresas ya no depende de cuántos Bitcoins tengan, sino de cuánta electricidad controlan.

Indicadores en la cadena dicen que quizás estamos cerca del fondo

Los mineros en masa vendiendo sus monedas han provocado un aluvión de señales negativas en el mercado. Pero si revisas los datos en la cadena, verás señales muy interesantes.

El Hash Ribbon empezó a invertirse a finales de noviembre de 2025, y para febrero de 2026 llevaba tres meses en esa condición, uno de los períodos de capitulación más largos en la historia. La última vez que ocurrió algo similar fue en diciembre de 2022, cuando Bitcoin tocó fondo en 15,500 dólares. A principios de marzo, la media móvil de 30 días se acerca a la de 60 días, lo que indica que una señal de recuperación está próxima.

El Z-Score de MVRV se mantuvo entre 0.43 y 0.49 a principios de marzo. Este indicador mide cuánto se desvía el precio del mercado respecto a su valor “real”. Históricamente, cuando el Z-Score cae entre 0 y 1, casi siempre se abre una ventana para construir posiciones estratégicas.

El Puell Multiple bajó a cerca de 0.6, lo que indica que los ingresos diarios de los mineros se han comprimido al 60% de su nivel anual. La cifra no está lejos del mínimo de 0.3 en el fondo del mercado bajista de 2022, lo que sugiere que las ganancias de los mineros están en niveles históricamente bajos.

La señal más extrema proviene del sentimiento. Durante la “tormenta polar de Bitcoin” en febrero, el índice de miedo y avaricia cayó a 5, y tras una corrección en un solo día, se registró una pérdida histórica de 3.2 mil millones de dólares.

Cuatro indicadores independientes en rojo, y la última vez que ocurrió algo así, Bitcoin estaba formando un fondo.

¿Vender monedas por parte de los mineros, en realidad, es una buena noticia?

Esta es la parte más contraintuitiva de toda la historia.

Hasta ahora, la venta de los mineros siempre se interpretaba como una señal bajista: estos son los “vendedores nativos” de Bitcoin, que minan y venden inmediatamente, generando presión de venta constante. Pero en 2026, la naturaleza de esas ventas cambió por completo: tras vender sus Bitcoins, esas empresas ahora ganan en dólares con IA.

Piensa en lo que eso significa. Antes, Core Scientific vendía cientos de Bitcoins cada mes para pagar electricidad y costos operativos. Ahora, con contratos a largo plazo con Microsoft y líneas de crédito de Morgan Stanley, aunque planean liquidar la mayor parte de sus reservas (que a finales de año serán aproximadamente 2,537 BTC, de los cuales ya vendieron la mayor parte), ya no están vendiendo por necesidad, sino que están vendiendo de forma activa y concentrando sus fondos en infraestructura de IA. La joint venture de MARA y Starwood, una vez en marcha, generará flujos de caja en dólares con su centro de datos de 1 GW, cubriendo todos sus costos.

En otras palabras, las empresas mineras que se estaban transformando en vendedores estructurales de Bitcoin ahora se están convirtiendo en compradores neutrales o incluso potenciales. Los mayores “vendedores naturales” del mercado están saliendo de escena de forma definitiva.

Y la minería de Bitcoin en sí no ha desaparecido; simplemente ha cambiado de forma de existencia. El modelo híbrido de MARA ya indica la dirección: minar cuando el precio de la electricidad sea bajo, y cambiar a GPU para IA en los picos de demanda. Bitcoin se ha convertido en una “carga flexible” y en un “mecanismo de seguro” para la red eléctrica, donde IA genera ganancias y la minería actúa como respaldo.

Resumen

En 2025, la potencia de hash de la red Bitcoin superó el hito de 1 Zettahash. A corto plazo, la transición de algunas minas a IA puede ralentizar el crecimiento de la potencia de cálculo, como en el caso de Cango, que tiene un 31% de su capacidad en proceso de actualización. Pero esto también es una limpieza de capacidad saludable: los mineros ineficientes salen, y los que quedan son más eficientes y enfocados, fortaleciendo la seguridad de la red.

No es una capitulación de los mineros, sino una evolución del sector.

Cuando la minería pasa a ser una actividad secundaria y la IA la principal, lo que Bitcoin pierde son mineros forzados a vender, y lo que gana es una estructura de suministro más saludable.

Los mineros han vendido sus Bitcoins, pero la electricidad sigue allí.