#BTC Ethena es un protocolo artificial de stablecoin en dólares estadounidenses, la moneda sintética USD de Ethena proporcionará la primera solución criptográfica nativa regulada, escalable y estable para fondos obtenidos a través de las garantías de cobertura de Delta.

Ethena es esencialmente un fondo de cobertura abierto que utiliza tokens ETH líquidos como garantía para vender una cantidad igual de ETH para crear una cartera con delta 0, una asignación que garantiza que el valor neto de las tenencias de Ethena no fluctúe con los cambios en el valor subyacente de sus activos, mientras que al mismo tiempo obtiene un rendimiento del almacenamiento de ETH y los pagos de financiación para sus posiciones cortas.
Para proteger las garantías de los usuarios, Ethena (ENA) utiliza una solución de liquidación extrabursátil (OES), en la que los fondos están en manos de un fideicomisario externo de buena reputación y los saldos de las cuentas se asignan solo a los CEX para proporcionar margen de negociación, lo que garantiza que los fondos no se depositen en un exchange centralizado.
Dado que el ETH idealmente vinculado puede cubrirse con posiciones cortas con un valor nominal equivalente, USDe se puede acuñar con una relación de garantía de 1:1, lo que hace que el capital de Ethena (ENA) sea eficiente a la par con las stablecoins respaldadas por USD, como USDC y USDT, al tiempo que evita la dependencia de las fuentes de activos de los mercados financieros tradicionales, donde los emisores de activos están sujetos a las reglas del mundo físico.
Si bien el modelo actual de Ethena (ENA) solo usa ETH vinculado como garantía, el protocolo puede usar BTC como garantía para una mayor escalabilidad, pero hacerlo puede mitigar los rendimientos de USDe, ya que la garantía de BTC no genera rendimientos de almacenamiento.