BTC在上周遭遇了$93K 強烈拒絕，但隨着價格今天再次嘗試突破這一水平，我們看到大量短期強制平倉集羣正在形成。
短期強制平倉可以作爲漲的燃料，因爲被迫的買家會增強動能。
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在與11月21日類似的價格水平上，$BTC 1W看跌期權的隱含波動率飆升至76%，反映出激進的下行對沖。昨天的走勢僅顯示出約63%的隱含波動率，顯示出風險溢價更加溫和。市場似乎沒有那麼擔憂，但任何進一步的下行都可能引發更劇烈的重新定價。

在比特幣降低到低-$80K 區域後，形成了一個新的成本基礎集羣，顯示出在這些水平上的新積累。這個板塊現在是熱圖上最密集的區域之一，可能會作爲一個強支撐區域，可能會受到近期買家的捍衛。
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邊緣的流動性
比特幣在脆弱的$81K–$89K 區間內陷入困境，流動性減少，已實現損失激增。期貨去槓杆，期權保持防御，需求依然疲軟。
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巨鯨在Hyperliquid上轉爲淨多頭，隨着價格從$90K 跌入低-$80K 區間，標志着幾個月來持續的多頭頭寸最長。這一走勢隨後已經回調，倉位略微轉爲淨空頭，反映出信心較弱。
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在主要山寨幣中，新投資者的實現損失正在上升，因爲價格持續掙扎着恢復，這表明市場投機端的壓力日益加大。
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$BTC 位於每個短線持有者的實現價格之下，但仍然遠高於更深的實現水平，使市場處於無人區。
重新獲得這些帶將標志着結構性復蘇的第一個重要跡象。
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在126.9美元時，約79.6%的Solana流通供應(r~478.5M SOL)現在處於虧損狀態，凸顯了在最近收縮之前市場結構變得多麼不平衡。
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$BTC 實際損失已衝鋒至FTX崩潰時的水平，短線持有者推動了大部分的拋售。 這些損失的規模和速度反映了邊際需求的顯著洗出，因爲近期買家在下跌中選擇死拿。
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比特幣的梅耶倍數已回落至其長期區間的下限，表明動能放緩。歷史上，此類壓縮與價值驅動的階段一致，在這些階段中，價格整合，需求開始介入。
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低於帶
在疲弱的現貨需求和穩定的ETF流出中，BTC已跌破關鍵成本基礎水平。衍生品市場依然沉寂，未平倉合約減少，週期低點的資金費率，以及期權活動偏向於下行保護。
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在上周的下跌中，山寨幣相較於BTC表現出了不尋常的相對強度。雖然這種情況不常見，但它是在山寨幣長期表現不佳之後發生的。實際上，大多數行業的表現都優於BTC。

$BTC 已經突破了0.75成本基礎分位，這是一個歷史上標志着熊市領域的水平。在各個週期中，重新獲得並保持在此水平之上是恢復牛市結構的關鍵。牛市投資者希望看到此水平被重新奪回。
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零售市場在前三大資產中的盈利能力如何？
使用估計的零售成本基礎：
• BTC: @ $92K (~104% 利潤)
• ETH: @ $3K (~43% 利潤)
• XRP: @ $2.17 (~61% 利潤)
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分配壓力在主要羣體中開始減輕。在經過幾周的重度支出後，幾個持有者羣體現在正在減少他們的拋售，這表明最激進的供應可能開始減弱，因爲$BTC 交易價格比高點低了25%。
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在深度清算區間，山寨幣的相對利潤正在穩定，只有大約5%的供應處於盈利狀態，而比特幣的利潤剛剛開始急劇下降。
比特幣與其他幣種之間這種不同尋常的背離在以往的週期中是前所未有的。
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在96,000美元時，近99%的投資者在過去155天中積累的比特幣現在都在死拿中虧損
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當下行對沖需求漲時，25-delta偏斜度激增。最近的激增與短線低點持續一致，顯示出恐慌情緒高漲和大量的空頭頭寸。對短期交易者非常有用。

自八月底以來，隨着以太坊從其新高回落，3–10年的持有者已將其平均每日支出提高到>45K 以太/天 (90D-SMA).
這標志着自2021年2月以來，資深投資者的最高支出水平。
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