Os dados relativos ao mercado primário de criptomoedas no primeiro semestre de 2026 já estão disponíveis. De acordo com a RootData, o montante total angariado no sector das criptomoedas durante este período atingiu 9 081 milhões $ em 259 operações. Destes, o financiamento de mercado primário (excluindo IPO, rondas pós-IPO e M&A) representou 8 658 milhões $. Comparando com o mesmo período de 2025, verifica-se uma diminuição de 26,1% no financiamento e uma queda de 28,5% no número de operações. Paralelamente, foram concluídas 75 transações de M&A, sendo que 16 revelaram valores de operação num total aproximado de 3 836 milhões $. O declínio simultâneo do financiamento, a contração do volume de operações e o aumento da atividade de M&A—tendências aparentemente contraditórias—revelam profundas alterações estruturais em curso no mercado primário de criptomoedas.
Queda Anual de Quase 30% no Financiamento: O Arrefecimento Significa Que o Inverno das Criptomoedas Continua?
Os 8 658 milhões $ angariados no mercado primário representam uma diminuição de 26,1% face ao mesmo período do ano anterior. Embora esta queda seja significativa, uma análise de longo prazo mostra que o mercado não está paralisado. No primeiro semestre de 2026, o influxo total de capital no mercado de criptomoedas (em todas as rondas) atingiu 13,3 mil milhões $—praticamente igual ao total anual de 2024 (13,2 mil milhões $). O capital continua a entrar, mas tanto o ritmo como a direção mudaram. O número de operações caiu 28,5% em termos anuais, uma descida mais acentuada do que o montante angariado, o que indica um aumento do valor médio de cada operação. O capital está a concentrar-se em menos projetos, mas mais maduros, em vez de se dispersar amplamente. Isto contrasta fortemente com a abordagem "spray and pray" que dominou o investimento de capital de risco durante o bull market de 2021.
Dois Picos em Março e Maio: O Que Revelam as Tendências Mensais de Financiamento?
Analisando a distribuição mensal, março e maio registaram a maior atividade de financiamento no primeiro semestre, com 66 e 68 operações, respetivamente. Estes picos correspondem à divulgação pública de várias rondas de financiamento de grande dimensão e transações de M&A. Após junho, o número de operações caiu para 43, sinalizando um arrefecimento da atividade de capital no final do segundo trimestre. No geral, as grandes operações continuam a impulsionar os totais mensais de financiamento, mas o ritmo das rondas regulares está a abrandar. Esta tendência sugere que o financiamento de mercado primário permanece ativo, mas as forças que sustentam o volume de operações estão a passar de um modelo "orientado pela quantidade" para um modelo "orientado pelo valor das operações".
DeFi, Infraestrutura e CeFi Dominam: Para Onde Está a Fluir o Capital?
Por sector, DeFi, infraestrutura e CeFi foram as três áreas mais dinâmicas em termos de financiamento no primeiro semestre de 2026. Especificamente, DeFi registou 129 operações, infraestrutura 116 e CeFi 69. DeFi ultrapassou CeFi em número de operações, refletindo apostas contínuas de capital em infraestruturas financeiras on-chain fundamentais—protocolos de stablecoins, mecanismos de liquidez, estratégias de rendimento e ferramentas de negociação on-chain continuam a ser áreas-chave de investimento concentrado.
Para além destes três eixos principais, IA, pagamentos, mercados de previsão e RWA (Real World Assets) também atraíram atenção significativa. Foram realizadas 59 operações relacionadas com IA, 46 em pagamentos e 28 em RWA. A integração entre IA e criptomoedas está a passar do conceito à aplicação real, enquanto RWA, apesar de menos operações, representa uma porta estrutural para a entrada de capital institucional no mercado cripto ao trazer ativos financeiros tradicionais para a blockchain.
75 Operações de M&A, CeFi Lidera: O Que Significa a Onda de Consolidação?
No primeiro semestre de 2026, registaram-se 75 transações de M&A no sector das criptomoedas, sendo que 16 divulgaram valores de operação num total de cerca de 3 836 milhões $. A maioria da atividade de M&A concentrou-se em CeFi, ferramentas e serviços de informação, DeFi e infraestrutura. Exemplos notáveis incluem a aquisição da BVNK pela Mastercard por 1 800 milhões $ e a aquisição da Reap pela Kraken por 600 milhões $.
O aumento da atividade de M&A sinaliza uma tendência importante: à medida que a liquidez do mercado secundário se reduz e os preços dos tokens enfrentam pressão, instituições financeiras tradicionais e empresas cripto líderes utilizam aquisições para garantir licenças regulatórias, bases de utilizadores e equipas técnicas experientes. CeFi tornou-se o principal campo de batalha para M&A, e não por acaso—os serviços financeiros centralizados envolvem ativos altamente regulados, como licenças de pagamento, parcerias bancárias e gateways fiat. Adquirir infraestruturas existentes e em conformidade através de M&A é muito mais eficiente do que construir de raiz. O aumento simultâneo da atividade de M&A e o arrefecimento do financiamento de mercado primário mostram que a alocação de capital no sector cripto está a passar de uma "incubação de novos projetos impulsionada por VC" para uma "consolidação estratégica impulsionada por aquisições".
Empresas Líderes Reforçam, VCs Menores Saem Rapidamente
Apesar de um ambiente de financiamento mais frio, os principais VCs cripto mantêm-se altamente ativos. A Coinbase Ventures liderou o sector com 25 investimentos no primeiro semestre de 2026, seguida pela Animoca Brands com 20, e tanto a a16z como a Tether com 14 cada. Nos últimos 12 meses, a Coinbase Ventures realizou 68 investimentos, consolidando a sua posição de liderança. A atividade contínua destes grandes players demonstra que VCs apoiados por exchanges, emissores de stablecoins e grandes fundos cripto nativos continuam a investir de forma consistente ao longo dos ciclos de mercado.
Entretanto, VCs de média dimensão sem vantagens competitivas claras estão a ser rapidamente eliminados. O número de rondas de financiamento no primeiro semestre de 2026 foi de apenas 435, uma queda de 78% face às 1 978 rondas no pico de 2022. Empresas que construíram portfólios amplos durante o último bull market, através de saídas rápidas de tokens, viram o seu volume de operações cair até 98,9%, perdendo efetivamente influência. O capital está a passar de uma "distribuição ampla" para "investimentos direcionados"—apenas equipas que conseguem demonstrar claramente valor de infraestrutura, vantagens de distribuição ou relevância regulatória conseguem captar financiamento.
Dos 8 658 Milhões $: Para Onde Vai o Foco do Investimento no Segundo Semestre?
Com base na estrutura de financiamento do primeiro semestre, é possível projetar várias tendências para o segundo semestre do ano. Em primeiro lugar, a consolidação por M&A em CeFi deverá continuar. Os 3 836 milhões $ em operações de M&A divulgadas resultaram de apenas 16 transações, sugerindo que a escala real da consolidação poderá ser muito maior, considerando operações não divulgadas. A janela para instituições financeiras tradicionais entrarem no sector cripto através de M&A permanece aberta. Em segundo lugar, o impulso de financiamento para IA + Cripto e RWA deverá manter-se. No primeiro semestre, registaram-se 59 operações relacionadas com IA e 28 com RWA. Ambas as áreas partilham uma característica comum: "trazer valor externo para o ecossistema cripto"—a IA contribui com poder computacional e valor de dados, enquanto o RWA traz ativos financeiros tradicionais. Estes sectores são menos dependentes dos ciclos de liquidez internos do mercado cripto e, por isso, oferecem maior potencial contracíclico. Em terceiro lugar, embora o número de rondas de financiamento possa continuar a diminuir, o valor médio das operações deverá permanecer elevado. Uma vez que o capital começa a concentrar-se em projetos líderes e sectores maduros, esta tendência dificilmente se inverterá a curto prazo.
Conclusão
Os dados do primeiro semestre de 2026—8 658 milhões $ angariados em 259 operações de mercado primário—não indicam um "mercado mais frio", mas sim um "mercado transformado". Apesar de uma queda anual de 26,1% no financiamento, o influxo total de capital já igualou o total anual de 2024. Embora o número de operações tenha caído acentuadamente, a qualidade de cada operação está a aumentar. O financiamento de mercado primário pode estar a arrefecer, mas a atividade de M&A está a acelerar, com 75 operações num total de 3 836 milhões $. O panorama competitivo está agora claramente dividido entre DeFi, infraestrutura e CeFi, enquanto IA, pagamentos e RWA emergem como novas áreas estratégicas de foco para o capital. Para os participantes do mercado, compreender as mudanças estruturais por detrás destes números é muito mais valioso do que simplesmente acompanhar as oscilações.
FAQ
Q1: Qual foi o montante total angariado no mercado primário de criptomoedas no primeiro semestre de 2026?
8 658 milhões $ (excluindo IPO, rondas pós-IPO e M&A). Incluindo todas as rondas, o total de financiamento atingiu 9 081 milhões $.
Q2: Como evoluiu a escala de financiamento face ao mesmo período do ano anterior?
O financiamento caiu 26,1% em termos anuais, enquanto o número de operações diminuiu 28,5%.
Q3: Que sectores atraíram mais financiamento?
DeFi (129 operações), infraestrutura (116) e CeFi (69) foram os mais ativos. IA (59), pagamentos (46) e RWA (28) também foram áreas-chave de interesse para investidores.
Q4: Como foi a atividade de M&A no primeiro semestre?
Foram concluídas 75 operações de M&A, com 16 a divulgar um valor combinado de cerca de 3 836 milhões $. A maioria das operações ocorreu em CeFi, ferramentas e serviços de informação, DeFi e infraestrutura.
Q5: Como se comportaram as principais empresas de capital de risco?
A Coinbase Ventures liderou com 25 investimentos, seguida pela Animoca Brands com 20, e tanto a a16z como a Tether com 14 cada.
Q6: Quais são as tendências de financiamento mais prováveis para o segundo semestre do ano?
Espera-se que a consolidação por M&A em CeFi continue, que o financiamento para IA + Cripto e RWA se mantenha forte e, embora o número de rondas possa continuar a diminuir, o valor médio das operações deverá permanecer elevado.
