No final de junho de 2026, os mercados de capitais globais de semicondutores registaram um aumento dramático da volatilidade. Esta agitação coletiva nos mercados não foi acidental. À medida que a IA transita da era do treino de grandes modelos de linguagem para a era da Agentic AI—centrada na inferência—está a reconfigurar de forma fundamental a estrutura da procura no mercado global de memória. A HBM (High Bandwidth Memory) deixou de ser apenas uma subcategoria da DRAM, tornando-se um ativo estratégico central para a infraestrutura de IA. No final de maio de 2026, a TrendForce reviu acentuadamente a sua previsão para a produção global de memória em 2026, aumentando-a de 551,6 mil milhões $ para 889,3 mil milhões $, antecipando para 2027 uma subida ainda mais expressiva, para 1,28 biliões $.
Este artigo analisa o panorama competitivo do mercado de Memória para IA, através da avaliação dos resultados financeiros mais recentes, das alterações nas quotas de mercado e dos roadmaps tecnológicos dos três principais intervenientes do setor. Exploramos ainda de que forma os investidores podem posicionar-se neste ciclo estrutural de mercado, tirando partido do novo serviço global de negociação de ações da Gate.
Expansão Estrutural do Mercado de Memória para IA: Dinâmicas de Crescimento Baseadas em Dados
Antes de aprofundar a dinâmica competitiva entre os "três grandes", importa clarificar os principais motores desta vaga de crescimento.
A diferença fundamental entre a Agentic AI e a geração anterior de aplicações de IA reside na alteração dos padrões de inferência. Os pedidos de inferência dos chatbots tradicionais são cálculos pontuais, enquanto na Agentic AI os pedidos de inferência executam-se em ciclos contínuos. Com a expansão das janelas de contexto, aumentam em simultâneo os requisitos de capacidade da cache KV, impulsionando diretamente o rápido crescimento da procura tanto de HBM como de DRAM.
A TrendForce apresenta a referência quantitativa mais direta: prevê-se que a produção global de DRAM atinja 618,7 mil milhões $ em 2026, um aumento impressionante de 303% face ao ano anterior, e que cresça ainda mais para 903,3 mil milhões $ em 2027, mais 46%. O mercado de NAND Flash também beneficia da vaga de investimento em infraestrutura de IA—os investimentos de capital dos nove maiores fornecedores mundiais de serviços cloud deverão crescer 79% em termos homólogos em 2026, com a intensidade de capital a subir para 34%. A TrendForce prevê que a produção global de NAND Flash atinja 270,6 mil milhões $ em 2026, mais 280,7% face ao ano anterior.
Dados da Counterpoint Research reforçam esta tendência: no primeiro trimestre de 2026, as vendas globais de DRAM subiram 80% face ao trimestre anterior e 260% em termos homólogos. Taxas de crescimento desta ordem são extremamente raras na história da indústria de semicondutores.
Neste enquadramento macroeconómico, os três principais fabricantes apresentam desempenhos e dinâmicas competitivas bastante distintas.
Desempenho dos Três Grandes: Superação e Divergência
Micron: Crescimento Explosivo e Reavaliação em Curso
O relatório de resultados do terceiro trimestre fiscal de 2026 da Micron (encerrado a 28 de maio de 2026) foi um dos destaques recentes do mercado. A empresa apresentou receitas de 41,46 mil milhões $ no trimestre, uma subida de 345,72% em termos homólogos e de 73,75% face ao trimestre anterior. O lucro líquido atingiu 33,33 mil milhões $, disparando 1 398,11% em relação ao ano anterior e 106,26% face ao trimestre anterior. A margem bruta situou-se nos 84,56%, mais 10,15 pontos percentuais do que no trimestre precedente.
Por segmento de negócio, as operações de data center foram o principal motor de crescimento. As encomendas de HBM mantiveram-se robustas, com as vendas neste segmento a saltarem de 1,53 mil milhões $ há um ano para 11,5 mil milhões $. As receitas de memória para cloud subiram mais de 300%, para 13,77 mil milhões $. A empresa divulgou ainda previsões para o quarto trimestre de 2026, antecipando receitas entre 49 mil milhões $ e 51 mil milhões $.
Os mercados de capitais reagiram com entusiasmo. Após a divulgação dos resultados, a capitalização bolsista da Micron aumentou cerca de 100 mil milhões $ num só dia, atingindo 1,3 biliões $. O mercado está a precificar uma reavaliação em larga escala perante este nível de crescimento.
SK hynix: O Fator de Lucro da HBM
A SK hynix detém a maior quota de mercado de HBM entre os três grandes. No primeiro trimestre de 2026, a empresa apresentou receitas de 52,58 biliões KRW e um lucro operacional de 37,61 biliões KRW, com uma margem operacional de 72%—ambos máximos históricos trimestrais.
As expectativas para o segundo trimestre subiram ainda mais. De forma geral, os analistas preveem que o lucro operacional da SK hynix no segundo trimestre se situe entre 60 biliões KRW e 70 biliões KRW, com algumas casas de investimento, como a Kiwoom Securities, a reverem as estimativas para 70 biliões KRW. Prevê-se que os preços contratuais de DRAM e NAND subam mais 50% a 70% face ao trimestre anterior.
A administração assinalou que a escassez estrutural de memória motivada pela infraestrutura de IA deverá prolongar-se por pelo menos três anos. Esta perspetiva está alinhada com a previsão da TrendForce de que o desequilíbrio entre oferta e procura se manterá até 2028.
A cotação da SK hynix tem sido igualmente impressionante. Desde o início do ano, as ações valorizaram mais de 300% e, no final de maio, a sua capitalização bolsista ultrapassou momentaneamente 1 bilião $, tornando-se o segundo fabricante asiático de chips, depois da Samsung Electronics, a integrar o "clube dos biliões".
Samsung Electronics: Líder em Escala com Ajustamentos de Curto Prazo
A Samsung Electronics mantém a liderança em escala tanto nos mercados de DRAM como de NAND. No primeiro trimestre de 2026, a sua divisão DS (Device Solutions) registou receitas consolidadas de 81,7 biliões KRW e um lucro operacional de 53,7 biliões KRW. Segundo dados da Counterpoint, a Samsung detinha uma quota de 38% do mercado global de DRAM no primeiro trimestre, ocupando o primeiro lugar.
Contudo, o desempenho de curto prazo está sob pressão para revisão em baixa. A 29 de junho, a Kiwoom Securities reduziu a previsão de lucro operacional da Samsung para o segundo trimestre de 100 biliões KRW para 89 biliões KRW, antecipando receitas de 183 biliões KRW. Esta revisão não resulta de um enfraquecimento das operações de semicondutores—na verdade, os preços de DRAM e NAND subiram ligeiramente acima do esperado—mas sim de provisões para bónus superiores ao previsto.
Os analistas salientam que este ajustamento se prende mais com o momento do reconhecimento dos custos do que com qualquer fragilidade estrutural, pelo que o impacto na cotação deverá ser limitado. A Samsung lidera o processo de validação do HBM4 e deverá iniciar a produção em massa após o segundo trimestre. Na segunda metade do ano, o impulso do HBM4 e o reforço da quota de mercado em SSDs empresariais coexistirão com preocupações quanto ao aumento da quota de mercado dos fabricantes chineses de memória, o que poderá aumentar a volatilidade das ações.
Batalha pela Quota de Mercado da HBM: Da "Dominação Única" à "Rivalidade a Três"
A HBM é atualmente o segmento de maior margem e crescimento mais rápido no mercado de Memória para IA, sendo também o campo de batalha mais disputado entre os três grandes.
Situação no 1.º Trimestre de 2026: SK hynix Lidera, Samsung e Micron Empatadas no Segundo Lugar
Segundo dados da Counterpoint Research divulgados a 25 de junho de 2026, a quota de mercado global de HBM por receitas no primeiro trimestre de 2026 era: SK hynix 58%, Samsung Electronics 21% e Micron 21%.
Isto representa uma mudança significativa face ao mesmo período de 2025, em que a SK hynix detinha uma posição dominante com 69%. A descida de 69% para 58% não resulta de perda de encomendas, mas sim do rápido aumento da capacidade e dos envios de HBM por parte da Samsung e da Micron—uma evolução natural à medida que o mercado passa da "dominação única" para uma "rivalidade a três".
Do Lado da Oferta: Capacidade de 2026 Totalmente Vendida
A questão central no mercado de HBM é que a oferta está bastante aquém da procura. Toda a capacidade de HBM dos três fornecedores para 2026 está totalmente reservada pelos clientes. A produção de HBM da SK hynix para 2026 está, na prática, esgotada, com o mercado claramente numa posição de "vendedor". Toda a oferta de HBM da Micron para 2026 foi vendida através de contratos de preço fixo. A Samsung planeia aumentar a capacidade de HBM em 50% em 2026, visando 250 000 wafers por mês—no final de 2025, a capacidade mensal de HBM da Samsung (170 000 wafers) já ultrapassava a da SK hynix (160 000 wafers).
Era HBM4: Samsung Lidera na Validação, SK hynix Mantém Vantagem na Quota
O relatório mais recente da TrendForce, de junho de 2026, destaca divergências significativas no progresso de validação do HBM4 entre os três principais fornecedores. A Samsung lidera a validação do HBM4, com melhorias de processo que resolvem problemas térmicos e aumentam a eficiência. Embora a SK hynix necessite de novas amostras, a sua parceria consolidada com a NVIDIA deverá permitir-lhe manter a maior quota de envios. A Micron, limitada pela sua arquitetura técnica, avança mais lentamente na validação.
Enquanto maior comprador individual de HBM, a estratégia de aquisição da NVIDIA define diretamente o teto da quota de mercado de cada fornecedor. Devido às restrições persistentes de capacidade de memória, a NVIDIA adota uma estratégia de múltiplos fornecedores para garantir a segurança da cadeia de abastecimento. Na plataforma Vera Rubin, a SK hynix recebe cerca de 60% a 70% da oferta de HBM4, a Samsung entre 25% e 30% e a Micron o restante.
De forma geral, a TrendForce prevê que a SK hynix mantenha cerca de 50% da quota de mercado de HBM em 2026, com a Samsung nos 28% e a Micron nos 22%.
Lógica de Investimento e Vias de Negociação: Como a Gate Permite Participar na Onda Global da Memória para IA
Mercado Cripto Reflete a Tendência: Narrativa da IA Transborda
A 30 de junho de 2026, o Bitcoin negociava-se numa faixa estreita próxima dos 60 000 $, com cotações diárias entre 60 045 $ e 60 367 $. O Ethereum mantinha-se em torno dos 1 600 $. O valor total de mercado das criptomoedas situava-se em cerca de 2,09 biliões $. Apesar da correção em curso desde junho e de a tendência de curto prazo permanecer negativa, os enquadramentos regulatórios globais estão a acelerar e a procura institucional por alocação continua a crescer.
O crescimento explosivo da procura por chips e memória para IA está a influenciar cada vez mais o universo dos criptoativos através de múltiplos canais. Desde o aumento dos investimentos em infraestrutura de IA até à subida das exigências para computação de alto desempenho, energia e largura de banda de rede, a interligação entre a narrativa da IA e o mercado cripto está a reforçar-se. Enquanto plataforma de alocação multiativos que faz a ponte entre criptoativos e finanças tradicionais, a Gate oferece aos utilizadores uma porta de entrada única para participar em ambos os domínios.
Negociação de Ações na Gate: Exposição Direta à Memória para IA Usando USDT
A 1 de junho de 2026, a Gate lançou oficialmente a negociação de ações em tempo real, tornando-se uma das primeiras bolsas de criptoativos a disponibilizar acesso direto ao mercado de ações norte-americano numa plataforma cripto. Os utilizadores podem comprar ações reais cotadas na NYSE, NASDAQ e noutras bolsas de referência dos EUA apenas com a liquidez disponível na sua conta Gate—sem necessidade de conversão de moeda, transferências internacionais ou abertura de contas de corretagem separadas.
Em junho de 2026, a oferta de ações da Gate abrangia títulos dos EUA, Hong Kong e Coreia, permitindo negociar mais de 10 000 ações e ETFs norte-americanos, 1 500+ ações de Hong Kong e 1 000+ ações coreanas, num total superior a 12 500 ações e ETFs a nível mundial. No universo da cadeia de valor da Memória para IA, os utilizadores podem negociar diretamente estes intervenientes-chave na Gate:
- Micron Technology (MU): Cotada no NASDAQ; receitas trimestrais mais recentes de 41,46 mil milhões $; carteira de encomendas de HBM robusta
- SK hynix (000660.KS): Cotada no KOSPI coreano; 58% de quota de HBM; previsão de lucro no segundo trimestre entre 60–70 biliões KRW
- Samsung Electronics (005930.KS): Cotada no KOSPI; 38% de quota global de DRAM; líder na validação de HBM4
- NVIDIA (NVDA): Cotada no NASDAQ; maior comprador individual de HBM; plataforma Rubin impulsiona a procura de HBM
A negociação de ações na Gate oferece três vantagens principais: fracionamento ultra-reduzido (a partir de 0,01 ações), liquidação direta em USDT e todas as ordens executadas pela Alpaca, Broker-Dealer licenciada nos EUA, com ativos custodiados de forma independente através do sistema DTC.
Conclusão
O mercado de Memória para IA encontra-se nas fases iniciais de uma expansão estrutural. A revisão em alta da TrendForce para a produção global de memória, para 889,3 mil milhões $ em 2026 e 1,28 biliões $ em 2027, define uma trajetória de crescimento acentuada. Neste ciclo, a SK hynix lidera graças à sua vantagem de pioneirismo na HBM e à relação privilegiada com a NVIDIA. A Samsung, alavancando a sua escala em DRAM e NAND e o progresso na validação do HBM4, está bem posicionada para recuperar terreno. A Micron, por seu lado, capta a atenção dos investidores globais com o seu crescimento explosivo e reavaliação em curso.
A competição entre os três não é um jogo de soma zero. Com o mercado global a expandir-se a um ritmo de 300%, cada um enfrenta oportunidades e desafios próprios. Para os investidores, a valorização estrutural da Memória para IA oferece oportunidades de alocação tanto em criptoativos como em finanças tradicionais. A capacidade da Gate para facilitar a negociação direta em USDT de mais de 12 500 ações globais proporciona a infraestrutura necessária para esta estratégia de alocação.
No plano dos riscos, há vários fatores a considerar: se o investimento em IA ficar aquém das expectativas, poderão surgir ajustamentos na procura. Uma expansão demasiado rápida da capacidade de HBM pode conduzir a excesso de oferta, comprimindo margens e poder de fixação de preços. Fatores geopolíticos podem perturbar as cadeias de abastecimento de semicondutores na Coreia e em Taiwan. E, após 2027, os preços da memória poderão enfrentar pressão de regressão à média. Estas variáveis introduzem incertezas que vão além do otimismo atual e devem ser ponderadas cuidadosamente nas decisões de investimento.
FAQ
P1: Qual é a principal diferença entre HBM e DRAM tradicional? Porque é que a IA precisa de HBM?
A HBM (High Bandwidth Memory) utiliza tecnologia de empilhamento 3D para integrar verticalmente vários chips de DRAM, proporcionando muito maior largura de banda e eficiência energética do que a DRAM tradicional. O treino e a inferência de grandes modelos de IA exigem trocas de dados massivas e frequentes entre GPUs e memória, tornando a largura de banda da DRAM tradicional um estrangulamento computacional. A elevada largura de banda da HBM faz dela a memória padrão para aceleradores de IA. A TrendForce prevê que a expansão da capacidade de HBM venha a substituir parte da produção de wafers de DRAM tradicional, reforçando ainda mais o poder de fixação de preços dos fornecedores.
P2: Entre os três grandes fabricantes, quem tem a vantagem competitiva mais forte em HBM?
Atualmente, a SK hynix lidera com 58% de quota de mercado em HBM, graças à sua parceria de longa data com a NVIDIA e à vasta experiência em produção em massa. A Samsung está à frente na validação do HBM4 e detém a maior base de capacidade de DRAM do mundo (38% de quota). O crescimento das receitas da Micron é o mais notável (mais 345,72% em termos homólogos), mas o progresso na validação da HBM é mais lento. Cada um tem os seus pontos fortes e o panorama competitivo mantém-se dinâmico.
P3: Como posso negociar ações dos EUA e da Coreia na Gate? Preciso de uma conta separada?
A Gate lançou a negociação de ações em tempo real a 1 de junho de 2026. Não é necessária conta de corretagem separada—basta utilizar os USDT disponíveis na sua conta Gate para negociar. A plataforma cobre os mercados dos EUA, Hong Kong e Coreia, com mais de 12 500 ações e ETFs disponíveis. As ordens são executadas pela Alpaca, Broker-Dealer licenciada nos EUA, com ativos custodiados de forma independente pelo sistema DTC.
P4: Quanto tempo deverá durar este ciclo de alta no mercado de memória?
Existe um consenso institucional em formação. A administração da SK hynix prevê que a escassez estrutural de memória motivada pela infraestrutura de IA dure pelo menos três anos. O JPMorgan reviu em alta as previsões para o mercado de HBM entre 2026 e 2028 em 17% a 21%, antecipando que o desequilíbrio entre oferta e procura se mantenha até 2028. O HSBC compara o ciclo atual ao superciclo dos semicondutores de 1990 a 1995. Contudo, após 2027, o equilíbrio entre a expansão da capacidade e o crescimento da procura será uma variável determinante.
P5: Quais são os principais riscos de investimento no setor de Memória para IA?
Os principais riscos incluem: o investimento em IA ficar abaixo das expectativas, impactando diretamente a procura de HBM; excesso temporário de oferta se a capacidade de HBM crescer demasiado depressa, pressionando as margens; ciclos de preços de memória poderem regredir para a média após 2027; riscos geopolíticos que afetem as cadeias de abastecimento de semicondutores na Coreia; e o aumento da quota de mercado dos fabricantes chineses de memória (como a CXMT) nos segmentos de gama baixa e média, o que poderá afetar marginalmente as estruturas globais de preços.
