Ao longo da última semana, o anúncio de captação de fundos da Alphabet suscitou dois debates paralelos nas comunidades tecnológicas e de investimento.
Um diz respeito ao capital. No dia 1 de junho (hora local), a Alphabet apresentou um plano de financiamento por via de capitais próprios no valor total de até 80 mil milhões $, constituindo uma das maiores operações de aumento de capital de sempre entre as grandes tecnológicas norte-americanas. O outro debate centra-se nas pessoas. A Berkshire Hathaway, que tradicionalmente evitou ações tecnológicas, subscreveu 10 mil milhões $ desta emissão através de uma colocação privada. Embora não seja a primeira vez que a Berkshire investe na Alphabet, trata-se, de longe, da sua maior aposta de sempre no setor da inteligência artificial.
Em apenas dois dias, as ações Classe A da Google caíram de 376,37 $ para cerca de 361,85 $, uma descida acumulada de aproximadamente 3,86%, a que se somou um recuo adicional de cerca de 2% nas negociações fora de horas. O mercado debate intensamente o efeito de diluição a curto prazo face ao potencial de retorno do capital investido em IA no longo prazo.
Para onde irá, afinal, este montante de 80 mil milhões $? E por que motivo escolheu a Berkshire este momento para avançar com uma aposta de tal dimensão?
As fontes de financiamento da Alphabet estão a sofrer uma mudança estrutural
O plano de captação de 80 mil milhões $ da Alphabet assenta em três componentes.
Em primeiro lugar, uma oferta pública subscrita de 30 mil milhões $, incluindo ações ordinárias e ações preferenciais obrigatoriamente convertíveis, com a Goldman Sachs, JPMorgan e Morgan Stanley como coordenadores globais. Em segundo, uma oferta "at-the-market" (ATM) de 40 mil milhões $, com venda faseada de ações a partir do terceiro trimestre de 2026, dependendo das condições de mercado. Por fim, uma colocação privada de 10 mil milhões $, totalmente subscrita pela Berkshire Hathaway.
No que toca à estrutura da operação, a Berkshire adquire 5 mil milhões $ em ações ordinárias Classe A, ao preço de 351,81 $ por ação, e 5 mil milhões $ em ações de capital Classe C, a 348,20 $ por ação—ambas abaixo do preço de fecho anterior ao anúncio. Dos 10 mil milhões $ totais, metade destina-se a financiar os investimentos de capital em IA da Alphabet, enquanto a outra metade servirá sobretudo para cobrir encargos fiscais resultantes da atribuição de ações aos colaboradores.
Esta estratégia de financiamento representa uma mudança significativa para a Alphabet. Nos últimos 12 meses, a empresa gerou cerca de 174 mil milhões $ em fluxos operacionais de caixa e captou 85 mil milhões $ através de emissões obrigacionistas, elevando a dívida total acima dos 100 mil milhões $. No início de maio, a Alphabet concluiu a maior emissão obrigacionista de sempre em euros e, pela primeira vez, emitiu dívida em dólares canadianos, captando quase 17 mil milhões $ no total. Em fevereiro de 2026, estreou-se também no mercado obrigacionista da Suíça e do Reino Unido, a par de uma emissão de 20 mil milhões $ em dólares norte-americanos.
Com o fim do ciclo prolongado de taxas de juro baixas, um novo aumento do endividamento agravaria o grau de alavancagem. Embora a emissão de novas ações implique diluição para os acionistas, permite captar capital permanente para infraestruturas de IA—uma decisão estratégica que sinaliza algo relevante: a procura de investimento em IA já ultrapassou o que os modelos convencionais de financiamento conseguem suportar.
Ação cai 4%: O que preocupa o mercado?
No dia do anúncio, a Google (Nasdaq: GOOGL) encerrou a sessão nos 376,37 $, uma descida de cerca de 1,04%, com uma capitalização bolsista próxima dos 4,54 biliões $. Nos dois dias seguintes, as ações recuaram mais 3,86%.
A reação negativa do mercado assenta em duas preocupações principais.
A primeira é a diluição. Com uma capitalização bolsista em torno dos 4,5 biliões $, a emissão de 80 mil milhões $ em novas ações traduz-se numa diluição de cerca de 1,8%. Embora não seja um valor extremo, a preocupação dos investidores vai além do cálculo imediato: quando uma empresa que tem vindo a recomprar ações de forma consistente (62 mil milhões $ em 2024 e 46 mil milhões $ previstos para 2025) opta subitamente por uma grande operação de aumento de capital, tal leva a uma reavaliação das perspetivas da gestão quanto ao retorno do capital.
A segunda preocupação prende-se com uma reavaliação do valor. No primeiro trimestre de 2026, a Alphabet registou um crescimento homólogo de 22% nas receitas, atingindo 109,9 mil milhões $, superando as previsões, com um lucro diluído por ação de 5,11 $. O PER anualizado mantém-se na ordem dos 18–19x, ainda razoável para uma tecnológica de grande dimensão. A queda da cotação após o anúncio deve ser vista como uma reação composta—um misto de "reflexo de diluição a curto prazo" e "incerteza quanto ao retorno dos investimentos em IA".
Aposta de 10 mil milhões $ da Berkshire: A primeira grande investida em IA da era Abel
A posição da Berkshire na Alphabet não surgiu de um dia para o outro.
Eis a cronologia: no terceiro trimestre de 2025, a Berkshire iniciou a sua posição na Alphabet (ações Classe C), investindo cerca de 4,3 mil milhões $. No primeiro trimestre de 2026, adquiriu mais de 36,4 milhões de ações Alphabet, aumentando a posição em cerca de 204% face ao trimestre anterior, para um total de 15,6 mil milhões $, o que levou a Alphabet do décimo para o sétimo lugar entre as maiores participações da Berkshire. Com o novo investimento de 10 mil milhões $, a posição total da Berkshire na Alphabet ascende a cerca de 32 mil milhões $—aproximadamente um décimo da sua carteira de ações—colocando a Alphabet entre as cinco maiores participações cotadas da Berkshire.
Este negócio é visto como uma das apostas mais relevantes de Greg Abel desde que sucedeu oficialmente Warren Buffett como CEO em janeiro de 2026, sendo também uma das maiores operações em ações em que a Berkshire participou.
Abel está a orientar a filosofia de investimento da Berkshire do eixo "consumo + financeiros" para "IA + tecnologia de plataformas". No final de março de 2026, as reservas de caixa da Berkshire ultrapassavam os 380 mil milhões $. A par da grande aposta na Alphabet, outras movimentações do portefólio são igualmente reveladoras: no primeiro trimestre de 2026, a Berkshire saiu da Amazon e reduziu a sua posição na Apple. Esta mudança clarifica as prioridades de alocação de capital—Abel coloca agora a Alphabet ao lado da Apple, American Express, Moody’s e Coca-Cola como participações nucleares.
Do ponto de vista fundamental, o fluxo operacional de caixa e os lucros subjacentes da Alphabet no primeiro trimestre de 2026 aproximam-se do limiar de "cash cow" tradicional da Berkshire. O crescimento explosivo do backlog na cloud reforça ainda mais esta lógica.
No primeiro trimestre de 2026, a receita da Google Cloud ultrapassou, pela primeira vez, os 20 mil milhões $ num só trimestre, um aumento homólogo de 63,4%. O backlog quase duplicou, de cerca de 240 mil milhões $ para 462 mil milhões $, sendo que aproximadamente 50% deverá converter-se em receita nos 24 meses seguintes—assegurando, contratualmente, visibilidade de receitas para os próximos dois anos. O resultado operacional da Google Cloud disparou de 2,18 mil milhões $ há um ano para 6,6 mil milhões $, com a margem operacional a subir de 17,8% para 32,9%. A IA está rapidamente a passar de centro de custos a centro de lucro.
Alphabet vs. Microsoft: A corrida ao investimento em IA atinge um ponto de viragem
O ano de 2026 marca um pico histórico nos investimentos em IA das grandes tecnológicas. Segundo estimativas de Wall Street, Alphabet, Microsoft, Meta e Amazon investirão, em conjunto, mais de 700 mil milhões $ em infraestruturas tecnológicas em 2026.
A Alphabet reviu em alta a sua previsão de capex para 2026, para um intervalo entre 180–190 mil milhões $, acima da anterior estimativa de 175–185 mil milhões $, e antecipa que o capex de 2027 "aumente significativamente" face a 2026. Só no primeiro trimestre de 2026, o capex atingiu 35,67 mil milhões $, um forte crescimento homólogo.
A Microsoft prevê investir 190 mil milhões $ em capex em 2026, em linha com a Alphabet. A sua receita anualizada em IA já supera os 37 mil milhões $, um salto de 123% face ao ano anterior. As receitas da Azure e de outros serviços cloud cresceram 40% no terceiro trimestre fiscal de 2026.
Contudo, as duas empresas seguiram caminhos distintos na comercialização da IA. A Microsoft monetiza sobretudo a IA através da sua suite empresarial Copilot, cobrando por utilizador. A monetização da IA na Alphabet é mais diversificada—receitas de pesquisa potenciadas por IA cresceram 19,1% em termos homólogos, receitas de serviços de infraestrutura via API Gemini, e monetização direta de capacidade computacional de IA no negócio cloud.
No lado da oferta de capacidade computacional, a estratégia diferenciadora da Alphabet começa a destacar-se—com o desenvolvimento próprio de TPUs e CPUs Axion. A Alphabet já disponibiliza TPUs diretamente a alguns clientes para utilização nos seus próprios data centers. Esta integração vertical confere-lhe uma vantagem estrutural na curva de custos marginais de capex face a concorrentes fortemente dependentes de fornecedores externos de chips.
Existem vários modelos para avaliar a sustentabilidade deste ciclo de investimento. Um dado frequentemente citado: o capex conjunto das quatro grandes tecnológicas em 2026 ronda os 700 mil milhões $, enquanto as receitas anuais divulgadas associadas à IA totalizam cerca de 52 mil milhões $—uma relação capex/receita atual de aproximadamente 13:1. No entanto, esta comparação é estruturalmente limitada—o capex é um desembolso imediato, enquanto o reconhecimento de receitas em IA sofre um desfasamento significativo. A gestão da Alphabet já afirmou claramente que o negócio cloud está "limitado pela capacidade computacional" e que a capacidade de fornecer infraestrutura de IA determina diretamente o teto das receitas comerciais.
Como comprar Alphabet e outras ações norte-americanas diretamente na Gate
Para investidores focados na tendência de longo prazo da IA, adicionar a Alphabet ao portefólio já não exige uma conta tradicional de corretagem. A 1 de junho de 2026, a Gate lançou oficialmente a negociação spot de ações norte-americanas, permitindo aos utilizadores comprar e vender ações e ETFs dos principais mercados, como o Nasdaq e a NYSE, diretamente com USDT.
Este serviço é viabilizado por canais regulados: a Gate conecta-se a intermediários financeiros licenciados e autorizados nos EUA, proporcionando acesso direto ao mercado. Ao contrário de ações tokenizadas ou produtos CFD, comprar na Gate significa adquirir os ativos subjacentes efetivamente transacionados na NYSE ou no Nasdaq—com os mesmos direitos de liquidação e compensação de uma conta de corretagem tradicional. Os ativos mobiliários são custodiados por brokers membros da SIPC, com as proteções correspondentes, quando aplicáveis.
A partir de 3 de junho de 2026, a Gate disponibiliza mais de 10 000 ações e ETFs das bolsas NYSE, Nasdaq, NYSE Arca, NYSE American, BATS e outras praças relevantes. Não é necessário converter USDT em moeda fiduciária ou transferir fundos para um terceiro intermediário; basta usar o saldo de USDT existente para construir um portefólio de ações norte-americanas—da Google e Apple à Nvidia e Microsoft—num único local. Ao contrário dos produtos tokenizados, que frequentemente implicam comissões de financiamento, a negociação spot de ações na Gate não acarreta custos de manutenção, sendo ideal para alocações de longo prazo.
Para quem pretende investir em infraestrutura de IA, adicionar nomes centrais de computação em IA como Alphabet, Microsoft e Nvidia via Gate permite acompanhar de perto as tendências de investimento das grandes tecnológicas e o progresso da comercialização da IA.
Conclusão
A captação de 80 mil milhões $ da Alphabet e o investimento de 10 mil milhões $ da Berkshire marcam uma nova fase na corrida à supremacia em IA—definida por um compromisso de capital sem precedentes. A Alphabet reforça a sua base de capital através de financiamento por capitais próprios para acelerar o crescimento da infraestrutura de IA, mantendo simultaneamente a robustez financeira. A Berkshire, por sua vez, faz a sua maior aposta de sempre em IA sob a liderança de Greg Abel.
Ambas convergem numa perspetiva otimista quanto à comercialização da IA. O backlog de 462 mil milhões $ na cloud da Alphabet assegura visibilidade contratual, enquanto a colocação privada da Berkshire, com um desconto de cerca de 6%, representa um forte voto de confiança em termos de capital. A interseção destas duas lógicas aponta numa direção comum: a vantagem competitiva na infraestrutura de IA deixou de residir na superioridade algorítmica, passando a depender de quem detém e continua a construir a base física de computação global. Esta é uma tendência a acompanhar de perto.
