A oferta de Bitcoin é limitado, com um máximo de 21 milhões de moedas." Esta característica fundamental forma a pedra angular do valor do Bitcoin e é também a base central do modelo Stock-to-Flow (S2F).
Quando o Bitcoin paira em torno de $108,000 a 23 de Outubro de 2025, o modelo S2F aponta para um futuro ainda mais surpreendente: poderá atingir $275,000 até ao final de 2026.
Este modelo clássico para medir a escassez de ativos demonstra mais uma vez a sua perspicácia. Este artigo irá aprofundar-se no funcionamento do modelo S2F, nos dados atuais de suporte e em como estes corroboram com as realidades do mercado.
01 A Pedra Angular do Modelo: Compreendendo a Estrutura da Escassez do Bitcoin
O núcleo do modelo S2F reside na previsão do valor dos ativos, quantificando a escassez. O modelo associa "stock" (oferta existente) com "flow" (produção anual), medindo assim o grau de escassez do ativo.
Para o Bitcoin, o seu limite fixo de fornecimento é de 21 milhões de moedas, enquanto o "fluxo" depende da produção de mineração. A partir de agosto de 2025, mais de 19,91 milhões de BTC foram minerados, representando cerca de 95% do total.
O número de Bitcoins recém-minerados a cada ano não é constante, mas diminui gradualmente através de um evento chamado "Reduzir para metade" que ocorre aproximadamente a cada quatro anos.
Após a última Reduzir para metade, os mineradores podem apenas receber uma recompensa de 3,125 BTC a cada 10 minutos. Esta redução regular no mecanismo de emissão torna o Bitcoin cada vez mais escasso, e o modelo S2F captura esta característica econômica única.
Comparado ao ouro, a razão S2F do Bitcoin está se aproximando das alturas de recursos raros como o ouro. Ao contrário do ouro, no entanto, a oferta de Bitcoin é absolutamente limitada e previsível, o que torna sua escassez mais pura e imutável.
02 Verificação de dados, a oferta não líquida agrava a realidade da escassez
Os dados on-chain estão a fortalecer a capacidade preditiva do modelo S2F. De acordo com dados da Glassnode, a atual oferta ilíquida de Bitcoin atingiu 14,3 milhões de BTC, representando mais de 72% do total da oferta em circulação.
Esses suprimentos ilíquidos são principalmente controlados por detentores de longo prazo, muitos dos quais não moveram seus Bitcoins por mais de sete anos. Isso significa que o número real de Bitcoins circulando no mercado é muito menor do que a oferta teórica.
Estima-se que quase 30% do Bitcoin foi perdido, bloqueado ou ainda não foi minerado.
Os dados das reservas das trocas também confirmam esta tendência. De novembro de 2024 a maio de 2025, a quantidade de Bitcoin mantida por trocas centralizadas diminuiu em quase 668.000 BTC. Aproximadamente 3.600 BTC saem das trocas diariamente, indicando que os investidores preferem acumular em vez de negociar.
Esta mudança nas dinâmicas de oferta e demanda está a criar um ambiente estruturalmente escasso. Quando a demanda aumenta, a pressão ascendente sobre os preços pode ser amplificada devido à oferta circulante limitada disponível. Os analistas da Fidelity Investments apontam que esta tendência pode impulsionar Preço do Bitcoin Quebrar máximos históricos, até mesmo ultrapassando 124.000 dólares.
03 Previsão de preço, o modelo S2F aponta para um alvo de $275,000 em 2026
De acordo com a análise de Plan B, o criador do modelo S2F, a trajetória de preço atual do Bitcoin é marcada como a zona "vermelho a laranja", indicando que acabamos de experienciar o evento de Reduzir para metade de há um ano.
Historicamente, a fase de Reduzir para metade desencadeou um forte rebote de preços nos 12 a 18 meses seguintes.
O modelo prevê que, com base no padrão histórico de Halving S2F, o Bitcoin irá experimentar um crescimento exponencial, potencialmente atingindo cerca de 275.000 $ até ao final de 2026. Esta previsão reflete a teoria central de escassez do S2F, que afirma que cada Halving reduz a emissão de novas moedas, aumentando assim o preço.
O modelo do gráfico do arco-íris e o S2F corroboram-se mutuamente, prevendo que o preço do Bitcoin pode progredir da "zona FOMO" para a área "É uma bolha?" dentro dos próximos 18 meses, movendo-se para uma faixa de $290,000 a $365,000.
Embora esses modelos forneçam uma poderosa estrutura analítica, eles não levam em conta choques de mercado externos ou distúrbios macroeconômicos. No entanto, a atual política de corte de taxas de juros do Federal Reserve acontece por criar um ambiente macro favorável para Bitcoin, o que pode ressoar com as previsões dos modelos.
04 Dinâmicas de Mercado, Cortes nas Taxas do Federal Reserve e Efeito de Escassez Acelerada dos Fundos Institucionais
Em setembro de 2025, o Federal Reserve anunciou uma redução da taxa de juro de 25 pontos base, marcando a primeira redução desde 2023. Esta mudança de política reduziu o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento como o Bitcoin, levando a mais fundos a fluxo no setor de criptomoedas.
Na semana seguinte à redução da taxa de juro, os produtos de investimento em ativos digitais registaram uma entrada de 1,9 mil milhões de dólares, com os fundos de Bitcoin a atrair 977 milhões de dólares e Ethereum atraindo $772 milhões. O total de ativos sob gestão atingiu um máximo acumulado no ano de $40,4 bilhões.
O aumento da participação institucional também se reflete no forte desempenho dos ETFs de Bitcoin à vista. Em setembro de 2025, os ativos sob gestão dos ETFs de Bitcoin à vista atingiram $219 bilhões, com o IBIT da BlackRock e o FBTC da Fidelity tornando-se os líderes de mercado.
No dia 22 de outubro, o mercado de ETFs de Bitcoin viu entradas significativas novamente. Dez ETFs de Bitcoin tiveram uma entrada líquida de 4,306 BTC (aproximadamente $466 milhões), com os iShares da BlackRock a mostrar o desempenho mais notável.
O influxo de capital institucional cria um ciclo virtuoso com a escassez do Bitcoin: à medida que mais Bitcoins são comprados e bloqueados por instituições, a oferta circulante diminui ainda mais, aumentando os preços e, subsequentemente, atraindo mais capital institucional.
05 Desafios e Limitações, Vendo Racionalmente a Capacidade Preditiva do Modelo S2F
Apesar de o modelo S2F fornecer argumentos convincentes Previsão de Preço No entanto, é crucial ver racionalmente as suas limitações. Este modelo é principalmente baseado em dados de oferta e não incorpora adequadamente as mudanças na demanda e os fatores macroeconômicos.
Por exemplo, mudanças súbitas na política da Reserva Federal, alterações no ambiente regulatório global ou eventos de hacking em grande escala podem impactar significativamente os preços do Bitcoin, o que é difícil para o modelo S2F capturar.
O modelo S2F perdeu completamente a situação do Bitcoin a atingir $100,000 no último ciclo. Isso não aconteceu.
Vitalik Buterin acredita que este modelo tem falhas. Adam Back, por outro lado, pensa que está bastante alinhado com dados passados, em vez de ser uma bola de cristal para prever o futuro.
Alguns comentários sugerem que o modelo matemático é excessivamente simplista. Previsões lineares não conseguem capturar a natureza caótica do mercado de criptomoedas. Só porque duas coisas acontecem ao mesmo tempo não significa que uma causou a outra.
No entanto, o modelo S2F continua a ser popular entre os investidores em 2025, principalmente porque é fácil de entender e fornece uma estrutura analítica clara.
Perspetiva Futura
Os dados de reservas das exchanges pintam um quadro mais claro da escassez. De novembro de 2024 a maio de 2025, o número de Bitcoins detidos por exchanges centralizadas diminuiu em quase 668.000 BTC. Aproximadamente 3.600 BTC saem das exchanges diariamente, indicando que os investidores preferem acumular em vez de negociar.
À medida que o Bitcoin continua sua jornada após o Reduzir para metade, o modelo S2F fornece uma estrutura para entender sua trajetória de valor a longo prazo. Embora o modelo aponte para um alvo de $275,000 em 2026, a realidade do mercado está sempre cheia de reviravoltas.
O preço atual do Bitcoin na bolsa Gate é aproximadamente 108,000 USD, em uma interseção crítica de fatores técnicos e fundamentais.
O declínio nas reservas de câmbio, o aumento na oferta ilíquida e a flexibilização da liquidez trazida pelos cortes nas taxas de juro da Reserva Federal criaram juntos um ambiente bullish raro para o Bitcoin.
No entanto, investidores experientes utilizam esses modelos como diretrizes em vez de verdades absolutas, prestando atenção aos dados on-chain e mantendo uma observação atenta à dinâmica geral do mercado.
