Com a Reserva Federal a concluir o terceiro corte de taxas do ano em dezembro e a reduzir o intervalo alvo da taxa dos fundos federais para 3,50 %–3,75 %, a atenção dos mercados já se encontra direcionada para 2026.
Apesar de a previsão mediana oficial do gráfico de pontos ("dot plot") da Fed indicar apenas mais um corte de taxa (25 pontos base) em 2026, os mercados de futuros de taxas de juro continuam a antecipar dois cortes nesse ano, com uma redução acumulada de cerca de 58 pontos base.
01 Expectativas Divergentes quanto aos Cortes de Taxa
Após a reunião da Fed em dezembro, tornou-se evidente um desfasamento significativo entre as previsões dos decisores políticos e dos observadores de mercado. O gráfico de pontos revela que a maioria dos responsáveis da Fed espera apenas um corte de taxa em 2026.
Os mercados financeiros, contudo, têm uma perspetiva distinta. A formação de preços indica que os investidores esperam um total de 58 pontos base em cortes de taxa no próximo ano, o que equivale a dois cortes padrão.
A Goldman Sachs adota uma posição ainda mais acomodatícia, projetando que este ciclo de flexibilização se prolongue até 2026, com a taxa alvo dos fundos federais a poder descer para 3 % ou menos. Esta perspetiva baseia-se na hipótese de que as pressões inflacionistas venham a abrandar moderadamente e que o mercado laboral revele sinais adicionais de fragilidade.
02 Mudança na Lógica dos Cortes de Taxa
A razão subjacente ao regresso dos cortes de taxa pela Fed em 2025 passou das preocupações com a inflação para o emprego. Embora a inflação se mantenha acima do objetivo de 2 %, o impacto negativo do abrandamento do crescimento do emprego tornou-se mais evidente.
A taxa de desemprego nos EUA subiu de 4 % em janeiro para 4,4 % em setembro, atingindo o nível mais elevado desde outubro de 2021.
Josh Schiffrin, Estratega-Chefe da Goldman Sachs Global Banking & Markets, destaca que o Presidente da Fed, Jerome Powell, tem transmitido sinais claros: as alterações estruturais no mercado laboral estão a captar uma atenção crescente dos decisores políticos. Os dados de emprego nos próximos meses serão determinantes para saber se os cortes de taxa irão efetivamente retomar.
03 Divergência nas Políticas dos Bancos Centrais Globais
A nível global, os principais bancos centrais estão a seguir caminhos de política cada vez mais divergentes. Ao contrário da trajetória de cortes da Fed, o Banco do Japão poderá manter o compromisso de continuar a subir as taxas.
Espera-se que o Banco Central Europeu mantenha a sua taxa de referência inalterada nos 2 %, enquanto o Banco de Inglaterra poderá seguir o exemplo da Fed e cortar taxas.
As economias emergentes também adotam abordagens distintas. O Banco Central da Turquia anunciou mais um corte de taxa, reduzindo a sua taxa de referência em 150 pontos base para 38 %. Por sua vez, o banco central do Brasil mantém a taxa elevada nos 15 %, mantendo uma postura restritiva.
04 Análise do Impacto dos Cortes de Taxa nas Classes de Ativos
Historicamente, os ciclos de cortes de taxa da Fed têm impactado as diferentes classes de ativos de formas diversas.
No caso do Índice do Dólar dos EUA, a sua tendência não está diretamente ligada aos cortes de taxa da Fed, mas depende sobretudo do diferencial de taxas de juro entre os EUA e outras economias, bem como da força relativa da economia americana. O esperado enfraquecimento do índice do dólar em 2025 será impulsionado não só pelos cortes da Fed, mas também por uma economia americana mais fraca e pela diminuição da confiança nos ativos denominados em dólares.
O ouro poderá beneficiar de cortes de taxa moderados e de riscos para a independência da Fed. Embora o potencial de queda das yields dos Treasuries dos EUA seja limitado, caso a independência da Fed se deteriore e persistam preocupações sobre a saúde fiscal dos EUA e a credibilidade do dólar, o ouro continuará a ser um ativo beneficiado.
Quanto à taxa de câmbio do yuan chinês, é provável que se mantenha resiliente em 2026. Entre os fatores de suporte destacam-se o desempenho robusto das exportações, o abrandamento das tensões comerciais e o aumento da atratividade dos ativos denominados em yuan.
05 Potencial Impacto no Mercado de Criptomoedas
Com uma liquidez do dólar americano a aliviar moderadamente, o panorama global de liquidez poderá sofrer alterações. Sendo uma classe de ativos sensível à liquidez, o mercado cripto poderá enfrentar novas oportunidades e desafios.
As políticas monetárias divergentes entre os principais bancos centrais—em especial entre a Fed e os restantes—poderão intensificar os fluxos de capitais, com alguns fundos a procurar retornos superiores ou refúgios seguros, eventualmente migrando para ativos cripto.
Possíveis mudanças na liderança da Fed acrescentam também incerteza ao mercado. O antigo Presidente Trump indicou que o ex-Governador da Fed, Kevin Warsh, é o principal candidato para próximo Presidente da Fed. Alterações nos decisores políticos podem influenciar a futura orientação da política monetária.
06 Tendências dos Ativos Digitais na Plataforma Gate
A 17 de dezembro de 2025, as expectativas de cortes de taxa pela Fed influenciaram as seguintes tendências nos ativos digitais na Gate:
O Bitcoin (BTC) revelou resiliência no preço após uma breve correção, sustentado por expectativas de melhoria da liquidez macroeconómica. O Ethereum (ETH) e outros tokens de plataformas de contratos inteligentes registaram maior atividade de negociação, à medida que o apetite pelo risco no mercado recupera gradualmente.
Num contexto de expectativas de cortes de taxa, os tokens ligados a ativos do mundo real (RWA)—fortemente relacionados com a economia real—estão a captar atenção. Simultaneamente, a volatilidade nos mercados financeiros tradicionais pode levar alguns investidores a recorrer a stablecoins como cobertura de curto prazo ou ativos de transição.
Nota: O mercado de criptomoedas é altamente volátil e todos os dados de preços sofrem alterações em tempo real. O acima exposto reflete observações de mercado num momento específico e não constitui aconselhamento de investimento. Consulte a Gate para preços em tempo real e tome decisões de forma independente.
07 Perspetivas para o Trajeto dos Cortes de Taxa em 2026
Apesar do gráfico de pontos da Fed indicar apenas um corte de taxa em 2026, a persistente fragilidade do mercado laboral e uma inflação relativamente estável poderão levar a Fed a cortar as taxas duas vezes, com o ritmo provavelmente concentrado no primeiro semestre do ano.
Luo Zhiheng, Presidente do Instituto de Investigação da Yuekai Securities, considera que, no cenário base, a Fed irá cortar as taxas duas vezes em 2026, reduzindo o limite inferior da taxa alvo dos fundos federais para cerca de 3 %. Entre os fatores-chave estão a estabilidade da inflação nos EUA, o aumento dos riscos de debilidade no mercado laboral e uma possível intervenção da Casa Branca que incline a política para maior flexibilização.
O calendário dos cortes de taxa em 2026 permanece incerto, mas é mais provável que se concretize no primeiro semestre. À medida que os efeitos positivos da flexibilização se tornam evidentes e o mercado laboral estabiliza gradualmente, a Fed poderá interromper novos cortes.
Perspetivas Futuras
À medida que o desfasamento entre as expectativas do mercado para os cortes de taxa em 2026 e o gráfico de pontos da Fed diminui, o capital global reposiciona-se discretamente. A Goldman Sachs prevê que a taxa dos fundos federais possa descer abaixo de 3 %, enquanto a Morgan Stanley considera que a Fed entrou num modo de "esperar para ver".
Como vanguarda dos fluxos globais de capital, o preço do Bitcoin na Gate oscila a cada divulgação dos dados de emprego nos EUA. Os traders que acompanham atentamente as declarações dos responsáveis da Fed e os dados de inflação já começaram a ajustar as suas alocações de carteira.
Independentemente de a Fed cortar as taxas uma ou duas vezes, a alteração das condições de liquidez global já está em curso.
