Data do Relatório Semanal: 27 de outubro de 2025
Aviso Importante: As opiniões e informações apresentadas destinam-se apenas a referência e não constituem aconselhamento de investimento para qualquer indivíduo.
Recomendação de Estratégia: Calendar Spread Bullish em BTC
Comece a negociar opções: https://www.gate.com/pt/options/BTC_USDT
Análise do Desempenho dos Ativos Subjacentes das Gate Options
| Token | Variação Semanal | Volume de Negociação da Semana Passada (14–20 de out.) | Volume de Negociação desta Semana (21–27 de out.) | Variação do Volume |
|---|---|---|---|---|
| BTC | 6,70% | 512,3 B $ | 416,6 B $ | -18,70% |
| ETH | 6,60% | 332 B $ | 252 B $ | -24,00% |
| ADA | 6,10% | 9,3 B $ | 6,2 B $ | -33,00% |
| DOGE | 7,60% | 22,5 B $ | 13,7 B $ | -39,10% |
| LTC | 8,21% | 6,4 B $ | 4,2 B $ | -34% |
| SOL | 10,20% | 64,5 B $ | 42 B $ | -34,80% |
| TON | 2,83% | 1,29 B $ | 1,01 B $ | -21,70% |
| XRP | 10,65% | 43,8 B $ | 29,8 B $ | -31,90% |
A média móvel de 7 dias do volume de negociação à vista no mercado registou uma queda acentuada por duas semanas consecutivas.
Resumo do Mercado de Opções de Bitcoin (BTC)
Na semana passada (21–27 de outubro), o mercado cripto registou uma recuperação geral, impulsionada pelo abrandamento das expectativas de política macroeconómica e pela melhoria do sentimento de risco. O mais recente IPC de setembro revelou um aumento homólogo de 3,0% (abaixo dos 3,1% esperados) e a inflação subjacente subiu apenas 0,2% em relação ao mês anterior, sinalizando um alívio contínuo da pressão inflacionista. A probabilidade atual de corte das taxas de juro situa-se nos 96,7%, com expectativas crescentes de taxas mais baixas. O mercado antecipa, de forma generalizada, um ambiente financeiro mais acomodatício. Paralelamente, sinais de distensão nas tensões comerciais entre as principais economias reduziram a procura por ativos de refúgio, levando a uma recuperação generalizada dos ativos de risco.
Desempenho do BTC à vista: O preço oscilou entre 108 000 $ e 115 000 $ ao longo da semana. Apesar da tendência de recuperação, não se verificou uma rutura significativa, mantendo-se o mercado em fase de consolidação.
Mercado de opções: A volatilidade implícita (IV) mais recente publicada do BTC é de 42,07%, uma descida notória face à semana anterior, indicando um sentimento de mercado mais estável e expectativas de menores oscilações futuras de preço.
O diferencial de IV entre opções de curto e longo prazo regressou a níveis mais racionais, sugerindo que o mercado adota uma perspetiva mais equilibrada quanto à volatilidade de curto prazo.
No segmento de block trading, a estratégia mais popular esta semana foi o calendar spread bullish, representando 24,7% do volume total. Isto reflete o posicionamento dos investidores para valorização a longo prazo a um custo inferior. A maior operação em bloco da semana envolveu 1 800 contratos: compra de BTC-270326-180000-C e venda de BTC-261225-140000-C num calendar spread bullish.
O skew de 25-Delta das opções de BTC manteve-se negativo durante toda a semana, sinalizando uma postura defensiva persistente face ao risco descendente. A estrutura temporal do skew achatou, refletindo maior procura de cobertura para recuperações de curto prazo. Adicionalmente, a volatilidade implícita das opções de venda chegou a estar cerca de 13 vol acima das de compra, mas mais tarde reduziu-se para cerca de 2 vol, sugerindo um alívio significativo do sentimento bearish.
No geral, as opções de BTC de longo prazo continuam a evidenciar um viés bearish, com investidores institucionais a privilegiarem estratégias de cobertura de risco contínuas em detrimento de apostas em subidas acentuadas do preço. O mercado mantém-se cauteloso quanto às tendências de médio e longo prazo.
A volatilidade realizada do Bitcoin (BTC) desceu para cerca de 40, e o VRP (IV−RV) estreitou-se para -2,46 vol, uma normalização clara face aos -7,38 vol da semana anterior, motivados pelo pânico. Atualmente, a volatilidade implícita (IV) continua inferior à volatilidade realizada (RV), mantendo o VRP negativo. Neste cenário, o mercado está a subvalorizar a volatilidade futura, tornando estratégias long volatility como Long Straddle, Long Calendar Spread ou outras estruturas com Vega positiva opções a considerar.
Resumo do Mercado de Opções de Ethereum (ETH)
O ETH negociou entre 3 600 $ e 4 300 $ esta semana, formando um padrão de consolidação. No início da semana, a pressão vendedora levou a vários testes do limite inferior junto dos 3 600 $, mas o suporte manteve-se, revelando interesse comprador de curto prazo resiliente. Posteriormente, com a melhoria do sentimento macroeconómico, o ETH valorizou rapidamente durante o fim de semana, aproximando-se dos 4 300 $. No entanto, persiste uma pressão vendedora significativa junto da barreira superior em 4 300–4 350 $, sendo que uma eventual rutura dependerá de maior volume de negociação e confirmação adicional do momentum de mercado.
No geral, o ETH encontra-se atualmente numa fase de "consolidação + tentativa de recuperação". Os traders de curto prazo devem acompanhar de perto o suporte nos 3 600 $ e a resistência na faixa dos 4 300–4 350 $.
Mercado de opções: Segundo os dados públicos mais recentes, a volatilidade implícita (IV) do ETH ronda os 69,08%, uma queda acentuada face aos níveis anteriores, refletindo estabilização do sentimento de mercado e expectativas mais contidas quanto a grandes oscilações futuras de preço.
O diferencial de IV entre opções de curto e longo prazo regressou a níveis mais racionais, sinalizando uma perspetiva mais equilibrada sobre a volatilidade de curto prazo.
No segmento de block trading, a estratégia mais popular esta semana foi a compra de opções de compra, representando 51,5% do volume total. A maior operação em bloco envolveu 10 000 contratos de ETH-311025-4200-C.
O skew de 25-Delta das opções de ETH acentuou-se a meio da semana, refletindo maior procura de cobertura contra risco descendente de curto prazo. No fim de semana, o skew achatou, sinalizando que o sentimento de mercado se tornou mais moderado à medida que aumentaram as expectativas de recuperação. Durante este período, a volatilidade implícita das opções de venda chegou a estar cerca de 15 vol acima das de compra, mas posteriormente convergiu para praticamente 0 vol, indicando um alívio significativo do sentimento bearish.
Analisando a estrutura temporal, as opções de ETH de longo prazo estão cotadas de forma otimista. Os contratos com vencimento em 2026 continuam a apresentar prémio do lado bullish, sugerindo que o mercado mantém um viés ascendente para o médio e longo prazo.
A volatilidade realizada do Ethereum (ETH) desceu para cerca de 58, enquanto o VRP (IV−RV) subiu para 9,72 vol, indicando que a volatilidade implícita de curto prazo aumentou numa fase de renovado apetite pelo risco. Atualmente, a volatilidade implícita (IV) está acima da volatilidade realizada (RV), o que significa que o mercado está a sobrevalorizar a volatilidade futura. Neste contexto, estratégias de venda de volatilidade são relativamente vantajosas, como a obtenção de Theta através da venda de opções ou a adoção de posições short Vega.
| Indicador | Moderado | Significativo | Severo | Conselho de Negociação |
|---|---|---|---|---|
| VRP (IV−RV) | >5 vol | >10 vol | >15 vol | Crescem as oportunidades para vendedores |
Panorama de Eventos Políticos e Impacto no Mercado
- Alívio nas Tensões Comerciais EUA-China Impulsiona Sentimento de Mercado
A 26 de outubro de 2025, as negociações comerciais entre EUA, China e Malásia aliviaram preocupações sobre fricções comerciais, aumentando o apetite pelo risco e impulsionando a recuperação de curto prazo do Bitcoin acima dos 115 000 $ durante a semana.
- Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA em setembro
O CPI dos EUA referente a setembro ficou ligeiramente abaixo das expectativas, reforçando a antecipação do mercado quanto a um corte de 25 pontos base na taxa da Fed em outubro e alimentando uma valorização de curto prazo do Bitcoin, à medida que o capital regressou aos ativos de risco.
- Reunião do FOMC da Reserva Federal em outubro
A reunião da Reserva Federal agendada para 28–29 de outubro deverá resultar num corte de 25 pontos base na taxa de juro. Caso se concretize, isto aumentará a liquidez e o apetite pelo risco, proporcionando um impulso de curto prazo ao mercado cripto.
