Anatoly Aksakov, Presidente da Comissão dos Mercados Financeiros da Duma Estatal, anunciou recentemente que já está concluído um projeto de lei destinado a "remover as criptomoedas da regulação financeira especial", estando agendada uma discussão aprofundada para a próxima sessão da primavera.
O principal objetivo desta legislação é tornar as criptomoedas uma parte rotineira do quotidiano dos cidadãos russos, deixando de ser tratadas como produtos financeiros sujeitos a supervisão especial.
01 Essência do Projeto de Lei: Da Regulação Especial ao Uso Diário
A abordagem da Rússia à regulação das criptomoedas encontra-se num momento histórico. Segundo Anatoly Aksakov, foi elaborado um projeto de lei fundamental que isenta as criptomoedas da regulação financeira especial.
Esta legislação transfere as criptomoedas do estatuto de "ativos sujeitos a regulação especial" para "fenómenos comuns do dia a dia", sinalizando uma mudança profunda no enquadramento jurídico dos ativos digitais na Rússia.
Aksakov explicou que o projeto permitirá aos profissionais dos mercados financeiros utilizar criptomoedas sem restrições. Os investidores não qualificados também terão acesso, embora com determinadas limitações.
O responsável salientou que, no futuro, os residentes russos poderão utilizar moedas digitais para liquidações internacionais e captar capital estrangeiro através da emissão destes ativos nos mercados financeiros globais.
02 Contexto de Mercado: Maior Mercado Cripto da Europa Pronto para Crescer
Este projeto de lei assenta na realidade de que a Rússia já se tornou o maior mercado de criptomoedas da Europa.
Os dados indicam que, entre julho de 2024 e junho de 2025, o volume de transações cripto na Rússia atingiu 376,3 mil milhões $, superando os 273,2 mil milhões $ do Reino Unido e tornando a Rússia o maior mercado cripto europeu.
Destaca-se que as grandes transações russas (superiores a 10 milhões $) cresceram 86% neste período—quase o dobro da taxa de crescimento de 44% registada noutras regiões europeias.
No início de 2025, a atividade de finanças descentralizadas na Rússia disparou oito vezes antes de estabilizar em três vezes e meia o nível de meados de 2023. Esta dinâmica de mercado oferece uma base sólida para a reforma regulatória.
03 Ativos Financeiros Digitais: Abordagem Única da Rússia à Tokenização
O mercado russo de ativos financeiros digitais (AFD) ganhou forma. Segundo estimativas do banco central russo, o mercado de AFD cresceu mais de um terço em 2025, atingindo 13 mil milhões $.
Ao contrário de muitos produtos tokenizados ocidentais, os AFD russos assentam em blockchains privadas e só podem ser negociados em plataformas nacionais licenciadas pelo banco central.
Os emissores russos de AFD já tokenizaram uma vasta gama de ativos, desde grãos de cacau a imóveis em São Petersburgo. Nos primeiros nove meses de 2025, a emissão total de AFD na Rússia aumentou 33%.
Os AFD de curto prazo proporcionaram este ano rendimentos médios 1,7 pontos percentuais superiores aos das obrigações de curto prazo, impulsionando ainda mais o crescimento do mercado.
04 Bolsas e Derivados: Instituições Financeiras Tradicionais Entram em Cena
Com o quadro regulatório a tornar-se mais claro, as principais bolsas russas preparam-se para negociar criptomoedas. Tanto a Bolsa de Moscovo como a Bolsa de São Petersburgo confirmaram que, assim que o enquadramento legislativo russo entrar em vigor em meados de 2026, irão lançar negociação regulada de criptomoedas.
Os derivados cripto também registam um crescimento robusto na Rússia. Na Bolsa de Moscovo, o volume de negociação de futuros de criptomoedas atingiu 636 milhões $ em novembro de 2025, estabelecendo um novo recorde para contratos de futuros.
Como os investidores russos não podem adquirir os populares fundos cotados norte-americanos de Bitcoin e Ethereum, a Bolsa de Moscovo e os principais bancos lançaram os seus próprios produtos de fundos.
Estes produtos acompanham os preços de ofertas populares como o ETF iShares Bitcoin Trust da BlackRock. Com o alívio das restrições, o acesso a estes produtos irá expandir-se ainda mais.
05 Indústria da Mineração: De Zona Cinzenta a Pilar Económico Legal
A mineração de Bitcoin tornou-se uma componente relevante da economia russa. A produção russa de mineração atingiu o pico em 2024, rondando os 2,1 a 2,2 gigawatts. Apesar de ter descido para cerca de 1,7 gigawatts em 2025, espera-se que volte aos níveis máximos em 2026.
As estimativas do setor indicam que a Rússia produz dezenas de milhares de bitcoins por ano, com receitas diárias de mineração próximas de 1 milhar de milhão de rublos. Nos meses de verão, a quota russa no hashrate global ultrapassa os 16%.
A Governadora do Banco Central, Elvira Nabiullina, reconheceu recentemente que a mineração de criptomoedas contribui para o fortalecimento do rublo, embora tenha ressalvado que é difícil quantificar o impacto exato, dado que grande parte da atividade decorre em zona cinzenta.
A mineração ilegal causa prejuízos anuais de milhares de milhões $ à Rússia, devido ao furto de eletricidade e evasão fiscal. Em 1 de novembro de 2024, a Rússia legalizou a mineração de criptomoedas, exigindo que as entidades legais se registem junto do Serviço Federal de Impostos.
06 Evolução das Políticas: Da Regulação Conservadora à Abertura
A viragem na regulação das criptomoedas na Rússia começou em meados de 2024, quando o Ministério das Finanças propôs pela primeira vez permitir que investidores qualificados negociassem moedas digitais em bolsas licenciadas.
Na primavera de 2025, perante sanções ocidentais que restringiram os canais financeiros tradicionais, a Rússia introduziu um regime jurídico especial que permite o uso de moedas digitais em pagamentos transfronteiriços.
Em maio de 2025, o banco central russo autorizou as instituições financeiras a oferecer derivados cripto a investidores qualificados. Em novembro, os reguladores financeiros de Moscovo iniciaram discussões sobre a possibilidade de flexibilizar os requisitos rigorosos para investidores.
Ao abrigo das novas regras, que deverão entrar em vigor em 1 de julho de 2026, investidores qualificados comuns—e até cidadãos regulares—poderão legalmente comprar Bitcoin e outras criptomoedas, embora o limite anual de compra para investidores não qualificados seja fixado em 300 000 rublos (cerca de 3 800 $).
À medida que o quadro regulatório amadurece, grandes plataformas de negociação como a Bolsa de Moscovo e a Bolsa de São Petersburgo estão preparadas para lançar serviços de negociação de criptomoedas.
Perspetivas
A 14 de janeiro, o mercado de criptomoedas na Rússia apresenta tendências mistas, num contexto de desenvolvimentos regulatórios positivos. Entre as principais moedas, o preço do Bitcoin oscila em torno de 94 500.
A capitalização total do mercado cripto ronda os 3,09 biliões $, com o Bitcoin a representar 58,43%—cerca de 1,8 biliões $. O preço do Ethereum mantém-se próximo dos 3 350.
Entretanto, o futuro cripto da Rússia já se desenha—o mercado de AFD atingiu 13 mil milhões $, o volume de negociação de derivados cripto na Bolsa de Moscovo alcançou o recorde de 636 milhões $, e a indústria da mineração está a regressar à capacidade máxima de 2,2 gigawatts.
Com a aprovação do novo projeto de lei, o mercado de criptomoedas russo entrará numa nova fase—cujo início já está redigido no texto legislativo que será brevemente apreciado pela Duma Estatal.
