No primeiro trimestre de 2026, o mercado de criptomoedas entrou numa fase de correção. O preço do SOL caiu cerca de 33% durante o trimestre. No entanto, o mais recente relatório State of Solana Q1 2026 da Messari revela que a receita total das aplicações on-chain de Solana — o chamado "PIB on-chain" — atingiu 342,2 milhões $, mantendo-se praticamente estável face ao trimestre anterior. Isto demonstra que, mesmo sob pressão do preço do token, a camada de aplicações de Solana continua a converter atividade on-chain em receita estável.
Três forças principais impulsionam estes resultados. Em primeiro lugar, a rápida expansão do setor RWA (Real World Asset), liderada por produtos institucionais como o fundo BlackRock BUIDL, registou um crescimento significativo em Solana. Em segundo, a plataforma Pump.fun contribuiu com mais de um terço do PIB on-chain de Solana, provando que a economia dos memes mantém utilizadores pagantes mesmo em mercados de baixa. Por fim, o ecossistema de agentes de IA passou da fase experimental para a geração de resultados mensuráveis, começando a entregar valor económico real à rede. A convergência destas três forças confere a Solana um perfil estrutural de "ventos macroeconómicos adversos, expansão localizada".
Porque é que a tokenização de RWA registou um crescimento de ruptura num mercado de baixa?
A procura de participantes dos mercados financeiros tradicionais por produtos on-chain compatíveis com a regulação está fundamentalmente dissociada do sentimento especulativo de curto prazo do mercado cripto. Enquanto o preço do SOL caiu mais de 30% no primeiro trimestre, a capitalização de mercado dos RWAs de Solana cresceu 43% face ao trimestre anterior, atingindo 2,01 mil milhões $. O principal motor deste crescimento foi o fundo tokenizado de Treasuries dos EUA da BlackRock, BUIDL. No final do trimestre, a capitalização de mercado do BUIDL em Solana duplicou para cerca de 525,4 milhões $, tornando-se o principal impulsionador da expansão do setor RWA.
O crescimento dos Treasuries dos EUA tokenizados e dos fundos de mercado monetário em Solana reflete as necessidades de dois grupos de utilizadores centrais: primeiro, capital on-chain à procura de ativos estáveis com rendimento; segundo, instituições financeiras tradicionais a testar liquidação e emissão de ativos via blockchain. A combinação destas demandas faz com que o crescimento de RWA seja muito menos sensível à volatilidade do preço dos tokens do que outros setores.
O crédito RWA ultrapassa Ethereum — O que sinaliza a escolha do capital institucional?
A expansão do setor RWA de Solana é visível não só do lado dos ativos, mas também no crédito. No primeiro trimestre de 2026, os depósitos de crédito RWA em Solana atingiram 1,23 mil milhões $, um aumento de 115% face ao trimestre anterior, ultrapassando pela primeira vez os 1,13 mil milhões $ de Ethereum. Este marco é relevante para o posicionamento de Solana no ecossistema.
O crédito RWA envolve sobretudo empréstimos colateralizados com Treasuries tokenizados, produtos de crédito e resseguros, focando-se na geração de rendimento e não na especulação. Quando o volume de crédito deste setor supera o de Ethereum, sinaliza que Solana está a avançar significativamente na corrida para fornecer infraestruturas financeiras de nível institucional. Paralelamente, empresas de infraestruturas de pagamentos como Visa e Stripe também expandiram as suas linhas de produtos e processos de liquidação relacionados com Solana no primeiro trimestre, reforçando ainda mais o papel de Solana como rede de transações e liquidação institucional.
Como está o ecossistema de agentes de IA a passar da experimentação para resultados mensuráveis?
Para além do RWA, os agentes de IA representam outro motor de crescimento para Solana no primeiro trimestre. Segundo a análise da Messari, a atividade dos agentes de IA em Solana passou da experimentação para "resultados económicos mensuráveis" em 2026. A rede processou cerca de 15 milhões de pagamentos on-chain iniciados por agentes de IA até ao momento, principalmente para liquidações automatizadas de negócios máquina-a-máquina. As stablecoins estão a tornar-se o meio de pagamento padrão para estes recursos computacionais e interações de serviço.
As taxas de transação ultra-baixas de Solana (nível sub-cent) e a finalização em menos de um segundo são os principais facilitadores técnicos para pagamentos de agentes de IA. Além disso, a expansão do padrão de pagamento x402 e o lançamento de um Registo de Agentes on-chain proporcionaram um quadro de interação padronizado para agentes de IA. Estes avanços infraestruturais indicam que Solana está a posicionar-se como camada central de liquidação para a chamada "internet agentica" — onde atividades económicas automaticamente iniciadas e identificadas por sistemas de IA são liquidadas na rede.
Pump.fun gera 124,7 milhões $ em receita — Porque é que a economia dos memes se mantém resiliente?
Se o RWA representa o setor mais institucionalizado do ecossistema Solana e os agentes de IA o mais inovador, então a Pump.fun destaca-se como a camada de aplicação com o fluxo de caixa mais previsível. O relatório da Messari mostra que a Pump.fun gerou 124,7 milhões $ em receita no primeiro trimestre de 2026, representando mais de um terço do PIB on-chain total de Solana de 342,2 milhões $, tornando-se o maior contribuinte individual de receita da rede.
A lógica subjacente é que, apesar da diminuição da atividade de negociação de tokens meme no trimestre, o modelo de receita das plataformas de emissão de tokens como a Pump.fun manteve-se robusto. Uma parte significativa da receita da Pump.fun provém das taxas base de criação de tokens e das taxas de transação, ambas altamente repetíveis. A essência desta economia de plataforma é criar cenários de pagamentos "de alta frequência e baixo valor", com a resiliência da receita a resultar do comportamento habitual dos utilizadores e não de oscilações especulativas de curto prazo.
TVL DeFi caiu 22% — Trata-se de saída de capital ou apenas movimento de preço?
Os dados da Messari mostram que o TVL total (Total Value Locked) DeFi de Solana caiu 22% no primeiro trimestre para 6,16 mil milhões $. Contudo, o relatório indica claramente que esta queda se deveu sobretudo à descida de cerca de 33% do preço do SOL, que reduziu o valor dos ativos em dólares, e não a saídas líquidas de capital. Um indicador mais relevante é que o TVL denominado em SOL atingiu um novo máximo histórico durante o trimestre, chegando a 80 milhões SOL.
Isto significa que não houve uma saída significativa de liquidez ao nível dos utilizadores. Simultaneamente, a capitalização de mercado das stablecoins atingiu 15,9 mil milhões $ no final do trimestre, um aumento de 18% face ao ano anterior; o número médio de endereços ativos diários rondou 2,4 milhões, um acréscimo de 7,5% face ao trimestre anterior; e a rede processou aproximadamente 1,01 mil milhões de transações, estabelecendo um novo recorde. Em conjunto, estes indicadores apontam para uma conclusão: a atividade dos utilizadores e a retenção de capital em Solana mantiveram-se estruturalmente sólidas no primeiro trimestre. A queda do TVL resulta sobretudo de diferenças no cálculo do valor, não de uma diminuição real do dinamismo do ecossistema.
Resumo
No primeiro trimestre de 2026, Solana apresentou uma estrutura assimétrica: apesar de uma queda de cerca de 33% no preço do token, a capitalização de mercado de RWA cresceu 43% para 2,01 mil milhões $, e o crédito RWA atingiu 1,23 mil milhões $, ultrapassando Ethereum pela primeira vez. O ecossistema de agentes de IA deu um salto decisivo da experimentação para a produção de resultados, com cerca de 15 milhões de pagamentos de agentes a criar novos cenários de atividade on-chain. A receita da camada de aplicações manteve-se estável em 342,2 milhões $, com a Pump.fun a contribuir com mais de um terço, demonstrando a resiliência dos rendimentos gerados por plataformas. A queda de 22% no TVL DeFi foi provocada principalmente pela movimentação do preço do SOL, e não por saídas líquidas de capital. Em suma, Solana está a evoluir de uma "rede de retalho impulsionada pela especulação de memes" para uma estrutura dual de "infraestrutura financeira institucional + ecossistema de aplicações de alta frequência".
FAQ
Q: Que ativos impulsionam o crescimento da capitalização de mercado de RWA em Solana?
O crescimento da capitalização de mercado de RWA em Solana é impulsionado principalmente pelo fundo tokenizado de Treasuries dos EUA BlackRock BUIDL, que duplicou de dimensão para cerca de 525,4 milhões $ no primeiro trimestre. Outros projetos, como PRIME e ONyc, também contribuíram para o aumento.
Q: O que fazem principalmente os agentes de IA em Solana?
Os agentes de IA em Solana tratam sobretudo de liquidações automatizadas de negócios máquina-a-máquina — como pagamentos de chamadas API, compras de recursos computacionais e execução automática de estratégias de trading — utilizando stablecoins como meio de liquidação. A maioria das transações é de pequeno valor e alta frequência. Até ao momento, a rede processou cerca de 15 milhões de pagamentos de agentes.
Q: A queda do TVL DeFi significa que o capital está a sair de Solana?
Não necessariamente. O TVL denominado em SOL atingiu um máximo histórico de 80 milhões SOL no primeiro trimestre, indicando que os utilizadores não retiraram liquidez. A queda de 22% no TVL em dólares resultou principalmente da descida de cerca de 33% do preço do SOL.
Q: Qual é o preço atual do SOL?
A 25 de maio de 2026, segundo dados de mercado da Gate, o SOL está cotado a aproximadamente 85 $ USD. Este artigo fornece dados de mercado apenas para referência do utilizador e não constitui aconselhamento de investimento.
Q: Como se compara Solana com Ethereum no setor RWA?
No primeiro trimestre de 2026, os depósitos de crédito RWA em Solana ultrapassaram os de Ethereum, atingindo 1,23 mil milhões $ face a cerca de 1,13 mil milhões $ em Ethereum. Isto demonstra que Solana está a conquistar uma nova quota de mercado em infraestruturas financeiras de nível institucional.
