A 7 de novembro, segundo dados on-chain, a Stable angariou mais de 860 milhões $ desde o lançamento da segunda fase da sua campanha de pré-depósito. O sucesso desta fase evidencia o forte interesse do mercado na Stable e a sua crescente influência no sector da blockchain.
Entretanto, a Binance abriu contratos perpétuos pré-mercado para STABLEUSDT, avaliando o token em 0,055 $ USDT, o que corresponde a uma avaliação totalmente diluída (FDV) de aproximadamente 5,5 mil milhões $. Com tamanha entrada de capital e valorizações elevadas, será esta uma oportunidade ou um potencial risco?
01 Segunda Fase de Pré-Depósito: Limite de 500 Milhões $ Esgotado em Instantes
A segunda fase da campanha de pré-depósito da Stable iniciou-se oficialmente a 6 de novembro de 2025, às 06:00 UTC. As regras exigiam verificação KYC e limitavam cada carteira a uma única alocação, com um teto total de 500 milhões $.
Surpreendentemente, o limite de 500 milhões $ foi totalmente subscrito em apenas algumas horas. Tanto os dados oficiais como os on-chain confirmaram a rápida subscrição, demonstrando o entusiasmo intenso do mercado pela Stable.
Os principais investidores institucionais continuaram a dominar esta ronda, com cerca de 194 carteiras a participarem com sucesso.
Registou-se um pequeno contratempo durante o evento: mais de 60 carteiras submeteram endereços incorretos, resultando em cerca de 2,34 milhões $ em fundos considerados inválidos. A equipa prolongou o prazo de processamento para resolver estas situações.
02 Negociação Pré-Mercado Ativada, FDV Alcança 5,5 Mil Milhões $
Enquanto decorria a campanha de pré-depósito, a Binance lançou o contrato perpétuo pré-mercado STABLEUSDT às 04:00 UTC de 6 de novembro, oferecendo até 5x de alavancagem e uma taxa de financiamento fixa de +0,005%.
Após o lançamento, a STABLE negociou numa faixa de preço de 24 horas entre 0,04294–0,06006 $ USDT.
No momento da redação, o preço situava-se em cerca de 0,055 $ USDT, correspondendo a uma avaliação totalmente diluída (FDV) de cerca de 5,5 mil milhões $.
Esta avaliação gerou de imediato um debate alargado no mercado. Com uma oferta total fixa de 10 mil milhões de tokens, mesmo no mínimo intradiário de 0,0445 $ USDT, a FDV manter-se-ia em torno de 4,45 mil milhões $ — uma variação de aproximadamente ±18%.
03 Análise Detalhada: Justifica-se uma FDV de 5,5 Mil Milhões $?
Comparação de Múltiplos de Financiamento
A FDV da Stable representa cerca de 179 vezes o montante de financiamento divulgado. Este rácio é ligeiramente inferior ao pico da Plasma, de 280x, mas superior à média da maioria das blockchains públicas L1 (menos de 100x).
Comparação com Projetos Semelhantes
Em comparação com outras blockchains públicas focadas em stablecoins/pagamentos lançadas em 2025, a avaliação da Stable posiciona-se na faixa médio-alta.
- Plasma: Lançada em setembro, angariou 37,3 milhões $ na venda pública e estreou-se com uma FDV de até 10,4 mil milhões $. Contudo, após dois meses, recuou 74%, estando atualmente com uma FDV de apenas 2,7 mil milhões $.
- Tempo: Ainda não lançou token, mas a empresa está avaliada em 5 mil milhões $, apoiada pelo ecossistema de pagamentos Stripe.
- Arc: A blockchain nativa da USDC, focada em liquidações empresariais, ainda não lançou token.
Rácio TVL/Valuation
A Plasma foi lançada com um TVL de 2 mil milhões $, e o seu rácio FDV/TVL atual ronda os 13,5.
A Stable já angariou 1 325 milhões $ em pré-depósitos. Se todos estes fundos forem ativados na mainnet, o potencial rácio FDV/TVL será de cerca de 4,2, mais favorável do que o nível atual da Plasma.
Suporte pelo Tamanho do Mercado
Analisando a capacidade de mercado, a USDT apresenta uma capitalização de 183 mil milhões $, representando 58% do mercado de stablecoins, com lucros anuais estimados da Tether em 15 mil milhões $.
Se a Stable conseguir captar apenas 5% do volume on-chain da USDT, poderá gerar cerca de 750 milhões $ em receitas anuais de comissões, sustentando uma FDV de 5,5 mil milhões $ (aproximadamente 7,3x o múltiplo de receitas) — um rácio dentro de um intervalo razoável.
04 Oportunidades e Riscos: O Que Devem os Investidores Acompanhar?
Oportunidades Potenciais
- Procura clara por blockchains de pagamentos USDT: As stablecoins registam volumes mensais de transações de 77,2 mil milhões $, com uma taxa de crescimento anual de 70%.
- Parceiros de ecossistema sólidos: O apoio de parceiros como PayPal, LayerZero e Pendle pode impulsionar uma rápida adoção por utilizadores e fornecer dinamismo inicial ao crescimento.
- Suporte nativo da Tether: Sendo a blockchain nativa para taxas de transação em USDT, a Stable beneficia de vantagens intrínsecas no ecossistema.
Riscos a Não Descurar
- Risco de entrega: Caso haja atrasos na mainnet e nas integrações DeFi, os fundos de pré-depósito podem permanecer parados e a bolha de valorização pode rebentar.
- Risco de conformidade: Incertezas em torno das auditorias da Tether e legislação (como o GENIUS Act) podem afetar o papel da USDT on-chain.
- Risco de concentração: As primeiras rondas são dominadas por instituições e, sem calendário de desbloqueio divulgado, há preocupações quanto à pressão vendedora e influência centralizada.
- Lições do passado: A FDV da Plasma caiu 74% apenas dois meses após o lançamento, mostrando que as bolhas iniciais em blockchains de pagamentos podem esvaziar rapidamente.
05 Estratégias de Negociação Pré-Mercado: Como Podem os Investidores de Retalho Participar?
Para investidores interessados em negociar Stable no pré-mercado, a Gate também lançou negociação pré-mercado para contratos perpétuos STABLE, suportando alavancagem de 1–10x.
A negociação pré-mercado permite aos utilizadores comprar e vender novos tokens num mercado dedicado antes de estes serem oficialmente listados em bolsas spot.
Este mecanismo ajuda os investidores a reduzir a concorrência e a entrar mais cedo, captando valor inicial.
Os investidores devem alocar fundos de forma racional, evitar investir tudo de uma vez, definir preços-alvo razoáveis e ser cautelosos ao perseguir subidas rápidas de preço.
Perspetivas
A julgar pelo sentimento do mercado, a maioria das publicações mais participadas revela otimismo, acreditando que o apoio da Tether é suficiente para sustentar uma avaliação elevada. No entanto, alguns membros da comunidade de retalho criticaram a primeira fase por ter sido dominada por "baleias", levantando preocupações quanto à centralização.
O analista de mercado Jainam Mehta observou um fenómeno interessante: "À medida que a volatilidade aumenta e o sentimento aquece, este cenário pode criar oportunidades contrárias para traders de curto prazo quando são ultrapassados níveis de resistência."
Em última análise, o fator decisivo será se os 500 milhões $ da segunda fase e o total acumulado de 1 325 milhões $ conseguirão ser convertidos com sucesso em TVL na mainnet e volume de transações on-chain, conforme planeado. Se a Stable conseguir atingir o marco inicial de 2 mil milhões $ de TVL da Plasma, a sua FDV poderá ser sustentada — ou até expandir-se ainda mais.
