O antigo Presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, publicou uma série de declarações contundentes na Truth Social, acusando o setor bancário norte-americano de "ameaçar e minar" a lei GENIUS sobre stablecoins já promulgada, bem como de tentar "sequestrar" o projeto de lei CLARITY sobre estrutura de mercado, atualmente em análise no Congresso. Esta rara crítica pública trouxe para o centro das atenções as tensões de longa data entre a indústria cripto e a banca tradicional. Trump alertou que, caso o Congresso não aprove rapidamente o projeto de lei sobre estrutura de mercado, os EUA poderão perder a sua vantagem competitiva em cripto face à China e outros países. A disputa sobre os rendimentos das stablecoins evoluiu de um debate legislativo técnico para uma luta de poder pelo futuro da liderança norte-americana nas finanças digitais.
Acusação Pública de Trump: Bancos "Ameaçam" Legislação sobre Stablecoins
As declarações de Trump na Truth Social indicam uma intervenção direta da Casa Branca no processo legislativo. Os pontos principais incluem:
- Alvo claro: Trump acusou o setor bancário de minar o GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act), o primeiro quadro regulatório federal para emissão de stablecoins.
- Reivindicação central: Exigiu que o projeto de lei sobre estrutura de mercado — o CLARITY Act (Digital Asset Market Clarity Act de 2025) — seja concluído "o mais rápido possível", sublinhando que "os americanos devem deixar o seu dinheiro gerar mais dinheiro".
- Enquadramento do conflito: Trump contrapôs os lucros recorde dos bancos à estagnação das agendas cripto, avisando que a não aprovação do Clarity Act pode levar toda a indústria para o estrangeiro. O seu filho, Eric Trump, acrescentou que os grandes bancos tentam impedir as plataformas cripto de oferecer "verdadeiros benefícios, vantagens e recompensas", para manter o seu monopólio de depósitos com taxas de juro próximas de zero.
Fonte: Truth Social
Análise do Impasse: Da Assinatura do GENIUS à Disputa pelos Rendimentos
Primeira Fase: GENIUS Act Assinado e o Seu "Vazio Legal"
Em julho de 2025, Trump assinou o GENIUS Act, estabelecendo as bases para a regulação das stablecoins nos EUA. A lei proíbe explicitamente os emissores de stablecoins de pagar juros diretamente aos detentores. Contudo, o setor bancário apontou rapidamente um "vazio legal": a lei não proíbe explicitamente que plataformas terceiras — como exchanges cripto — ofereçam recompensas ou rendimentos aos detentores de stablecoins.
Segunda Fase: Progresso e Estagnação na Legislação de Estrutura de Mercado
Para completar o quadro regulatório, a Câmara aprovou o CLARITY Act em julho de 2025, visando clarificar a divisão de competências entre a SEC e a CFTC sobre ativos digitais. O projeto seguiu para o Senado. Desde janeiro de 2026, o Comité Bancário do Senado adiou a sua análise, bloqueando o processo legislativo. Apesar de várias reuniões de coordenação lideradas pela Casa Branca, não foi alcançado qualquer compromisso entre os setores bancário e cripto.
Terceira Fase: Escalada das Tensões
A 2 de março de 2026, o CEO da JPMorgan Chase, Jamie Dimon, afirmou publicamente que qualquer stablecoin com rendimento deveria estar sujeita às mesmas regras que os depósitos bancários, defendendo uma "igualdade de condições". No dia seguinte, Trump reagiu de forma enérgica, culpando o impasse legislativo pelo lobby da banca.
A Disputa pelo Rendimento: Uma Batalha de Triliões de Dólares
Quantificação do Problema Central
A verdadeira preocupação da banca é a fuga de capitais. Os depósitos bancários nos EUA continuam massivos, mas a maioria das contas à ordem oferece taxas de juro próximas de zero. Em contrapartida, plataformas terceiras podem oferecer rendimentos sobre stablecoins — normalmente investindo em ativos de baixo risco como obrigações do Tesouro dos EUA — entre 3 % e 5 % ao ano. Caso estes rendimentos se tornem generalizados, centenas de milhares de milhões de dólares poderão migrar dos bancos tradicionais para o ecossistema cripto.
Resposta Inicial da OCC
O Office of the Comptroller of the Currency (OCC), nas regras propostas para implementar o GENIUS Act, proibiu explicitamente os emissores de pagar juros. Também sugeriu que emissores que colaborarem com afiliados para permitir pagamentos de rendimento por terceiros poderão ser considerados ilegais, embora vá abrir um período de consulta pública de 60 dias para avaliação caso a caso. Isto demonstra que os reguladores reconhecem a complexidade do tema.
Instantâneo do Progresso Legislativo
- Câmara: O CLARITY Act foi aprovado em julho de 2025.
- Comité de Agricultura do Senado: A 29 de janeiro de 2026, avançou a sua versão do projeto de lei sobre estrutura de mercado — centrada nos ativos de commodities — por uma votação apertada de 12-11.
- Comité Bancário do Senado: Ainda não analisou as partes relativas à legislação de valores mobiliários; a sessão de janeiro foi cancelada.
Confronto de Posições: Indústria Bancária, Casa Branca e Defensores das Criptomoedas
Administração Trump e Defensores das Criptomoedas
Argumento central: Os rendimentos das stablecoins representam inovação e benefício público, enquanto os bancos bloqueiam o progresso por inveja dos elevados lucros.
Declaração-chave: "Os bancos não devem tentar minar o GENIUS Act ou usá-lo para sequestrar o progresso do CLARITY Act." Esta narrativa associa a indústria cripto aos "interesses do povo americano" e retrata os bancos como monopolistas instalados.
Posição da Indústria Bancária
Argumento central: O pagamento de juros equivale à captação de depósitos e deve estar sujeito às mesmas regras prudenciais (incluindo seguro FDIC, requisitos de capital e obrigações de combate ao branqueamento de capitais). Caso contrário, cria concorrência desleal e risco sistémico potencial.
Ações de lobby: Representantes da banca enviaram ao Congresso revisões "marcadas a vermelho", exigindo que o projeto de lei proíba explicitamente os pagamentos de rendimento por terceiros. Segundo fonte bancária, a Casa Branca e o setor cripto mantiveram-se em silêncio sobre este ponto até às declarações de Trump.
Análise de Terceiros
Opinião da TD Cowen: Politicamente, é difícil para os bancos obter apoio público ao opor-se a maiores retornos para os consumidores, pelo que poderão perder a batalha pelo rendimento. Contudo, se o impasse se prolongar, a aprovação de todo o projeto de lei sobre estrutura de mercado poderá ser atrasada ou até comprometida.
Investigação da JPMorgan: Uma vez aprovado o CLARITY Act, proporcionará clareza regulatória, acabará com a "regulação por via de enforcement" e poderá tornar-se um "catalisador chave" para a recuperação do mercado na segunda metade de 2026.
Do Ecossistema das Stablecoins à Classificação dos Ativos Cripto
Impacto Profundo no Ecossistema das Stablecoins
Caso o lobby bancário consiga proibir os rendimentos por terceiros no CLARITY Act, as stablecoins voltarão a ser meros "instrumentos de pagamento", perdendo o seu apelo como "ativos com rendimento". O relatório da JPMorgan refere que isto tornaria as stablecoins mais semelhantes a "dinheiro digital" do que a "depósitos de investimento", enfraquecendo a sua competitividade global.
Classificação Mais Clara dos Ativos Cripto
A análise da JPMorgan indica que, com a aprovação do CLARITY Act, ficará claramente definido se os tokens são "commodities" ou "valores mobiliários". Tokens de grande dimensão como XRP, Solana (SOL) e Dogecoin (DOGE) poderão ser classificados como commodities devido à descentralização das suas redes, beneficiando de uma regulação mais flexível. Isto representaria um impulso significativo para a confiança no mercado.
Redução das Barreiras à Entrada Institucional
Após a aprovação da lei, custodians tradicionais como a BNY Mellon poderão deter legalmente ativos cripto e oferecer um caminho jurídico claro para a tokenização de ativos (ações, obrigações, imobiliário). Este é visto como um passo decisivo para que a finança tradicional abrace plenamente os ativos digitais.
Conclusão
O confronto público entre Trump e o setor bancário trouxe a legislação cripto dos EUA a um ponto de viragem decisivo. À superfície, o debate centra-se em disposições técnicas sobre os rendimentos das stablecoins, mas, no fundo, trata-se de uma disputa mais profunda pelo futuro da liderança monetária. A indústria bancária mantém-se fiel ao modelo tradicional de spreads de juros, enquanto o setor cripto procura reinventar pagamentos e poupanças com dólares digitais programáveis e com rendimento.
Para os participantes no mercado, o essencial não é tomar partido emocionalmente, mas acompanhar atentamente o processo legislativo. A história mostra que grandes avanços em clareza regulatória costumam desencadear reestruturações dramáticas de mercado. Independentemente da forma final do CLARITY Act, este definirá o panorama básico do mercado de ativos digitais dos EUA para a próxima década e influenciará profundamente a formação de preços e a inovação cripto a nível global. Nesta onda de mudança, manter-se informado e ter uma perspectiva clara é a única forma de navegar na névoa regulatória.
