moeda ações PK ações moeda：decodificando a senha da riqueza RWA

Na interseção entre Web3 e TradFi, “moeda-ação” e “ação-moeda” estão a tornar-se uma pista de investimento muito procurada. Neste mercado impulsionado pela atenção e crença, as histórias e narrativas frequentemente têm mais impacto do que a tecnologia em si. No episódio desta semana do Bill It Up, convidamos dois jogadores profundos do espaço Web3 - Zixi, CEO da Stablestock, e Yetta, parceira da Primitive Ventures, para discutir profundamente os conceitos de “moeda-ação” e “ação-moeda”, desmembrando a interseção, diferenças e potencial futuro entre os dois nas encriptações e no TradFi. Eles partilharam como, em ciclos turbulentos, os construtores encontram um ponto de apoio, bem como percepções sobre retornos de investimento, regras de sobrevivência do investidor de retalho e tendências de mercado.

Aqui está um resumo das melhores partes da conversa, que te dá uma visão do código da riqueza na pista RWA (ativos do mundo real).

moeda-ação e ação-moeda: o choque de dois modelos RWA

moeda ações (Crypto-related Stocks) referem-se a ações de empresas listadas no mercado financeiro tradicional relacionadas com encriptação, como MicroStrategy, Coinbase ou Bitmain. Essas empresas estão diretamente ou indiretamente ligadas ao mercado de encriptação, mantendo ativos encriptados, oferecendo serviços de encriptação ou participando no ecossistema da blockchain.** ações moeda ** (On-chain Stocks) são um modelo inovador promovido por projetos como Stablestock, que tokenizam ativos de ações tradicionais, realizando transações em cadeia e aumentando a liquidez através da tecnologia blockchain.

Zixi e Yetta concordam que estas duas faixas têm as suas lógicas de mercado únicas e potenciais de desenvolvimento. A moeda-ação, apoiada pela imensa liquidez de Wall Street, atraiu a atenção de investidores globais; enquanto a ação-moeda utiliza a liquidez global e a programabilidade da encriptação para oferecer novas oportunidades de investimento a utilizadores de mercados emergentes e investidores institucionais.

Yetta: A história por trás do investimento em $SBET e a lógica de escolha da MEI Pharma

Yetta partilhou o processo de decisão do investimento da Primitive Ventures em $SBET (um ativo encriptado relacionado com a MEI Pharma). Em abril do ano passado, a sua equipa fez uma profunda análise retrospetiva e descobriu que este ciclo de mercado em alta era diferente dos anteriores: o ETF de BTC tornou-se dominante no mercado, a liquidez dos altcoins é insuficiente e o crescimento da capitalização total do mercado é fraco. Ao mesmo tempo, o volume em aberto (OI) das opções de BTC na Chicago Mercantile Exchange (CME) continua a liderar sobre a Binance, mostrando que os investidores institucionais são mais sensíveis ao mercado do que os investidores de retalho.

Nesse contexto, $SBET tornou-se o alvo de investimento deles. Yetta apontou que a decisão de investimento se baseia em dois pontos:

Fundamentos dos ativos: o LikeCoin no ecossistema Ethereum está subestimado na adoção institucional, especialmente pelo seu potencial na área de pagamentos. As previsões de mercado indicam uma alta probabilidade de aprovação do ETF LikeCoin, mostrando seu valor a longo prazo.

Compromisso das figuras centrais: Charlie (Charlie Li), membro do conselho da MEI Pharma, está profundamente envolvido no projeto, garantindo uma forte ligação aos interesses. Mesmo que o mercado entre em um ciclo negativo, o compromisso de longo prazo das figuras centrais pode oferecer proteção contra a desvalorização dos ativos.

Yetta enfatiza que o $SBET não é apenas uma oportunidade de alocação de ativos, mas também oferece mais exposição ao mercado de encriptação para investidores institucionais, ampliando o valor do consenso através da inovação em instrumentos financeiros.

Três, Zixi: A nomeação do Stablestock e a construção do ecossistema de moeda de ações.

Zixi apresentou a lógica de nomeação e o posicionamento do produto Stablestock.**“Stable”** não se refere à estabilidade de preços, mas enfatiza a garantia de que os tokens na cadeia estão ancorados 1:1 com ativos fora da cadeia através do **Proof of Reserve** (prova de reserva), semelhante à lógica das moedas estáveis. Este mecanismo permite que os usuários mintem e destruam tokens livremente, garantindo que os preços flutuem em sincronia com os ativos fora da cadeia, oferecendo “estabilidade”. Ao mesmo tempo, o nome Stablestock carrega um pouco de “trocadilho” - o token na cadeia como STT (Stable Tokenized Tesla) homenageia o estilo de nomenclatura do Ethereum, simbolizando a combinação de inovação e símbolos culturais.

O posicionamento do produto Stablestock é servir usuários de mercados emergentes e clientes de alto patrimônio, incluindo principalmente:

Stable Broker：Os usuários podem comprar ações dos EUA (como Apple, Tesla) de forma legal e conforme as regras usando stablecoins, e tokenizar 1:1, obtendo liquidez inicial na cadeia.

Ecossistema DeFi na blockchain: integração com protocolos DeFi, suportando operações de colateralização, empréstimo, e cross-chain, atendendo à demanda por altos rendimentos de clientes de alto patrimônio.

Os usuários-alvo são divididos em três categorias:

Pessoas que querem comprar mas não conseguem: usuários de mercados emergentes (como o Sudeste Asiático), sem conta bancária no exterior, mas que possuem moeda estável.

Trader de alta alavancagem: espera amplificar os lucros através de ferramentas financeiras em cadeia.

Clientes de alto patrimônio: procura de otimização fiscal ou necessidades de investimento com alto APY (taxa de rendimento anual).

Zixi revelou que no segundo dia de lançamento do Stablestock, mais de 100 usuários foram atraídos, com um volume de ativos sob gestão que atinge várias dezenas de milhares de dólares, conforme esperado. Nos próximos seis meses a um ano e meio, usuários institucionais e clientes de alto patrimônio líquido devem tornar-se a principal fonte de receita.

Quatro, moeda-ação vs ação-moeda: lógica de mercado e oportunidades de investimento

Lógica de mercado das moedas e ações: Yetta aponta que as moedas e ações (como a MicroStrategy) mantêm ativos de encriptação (como BTC) através de alavancagem, alcançando um crescimento contínuo do ativo por ação. Este modelo pode obter um prémio significativo (como 1-3 vezes o NAV, valor líquido dos ativos) quando o sentimento do mercado está elevado. Além disso, as moedas e ações atraem instituições que não podem investir diretamente em ativos de encriptação, através da emissão de ações preferenciais e outros instrumentos financeiros, expandindo o consenso do mercado. Por exemplo, a faixa de flutuação do NAV da MicroStrategy está entre 0,8-4 vezes, atualmente em cerca de 1 vez, situando-se na faixa razoável.

Lógica de mercado da moeda de ações: Zixi enfatiza que o núcleo da moeda de ações é utilizar a liquidez global e a programabilidade da blockchain para oferecer serviços a usuários que o TradFi não consegue alcançar. Em mercados emergentes, a infraestrutura financeira tradicional é fraca, e as moedas estáveis atuam como “bancos sombra”, reduzindo significativamente o custo de aquisição de clientes. A Stablestock oferece uma solução completa que vai da compra de ações à liquidação na blockchain, através da combinação de corretores off-chain (negócios de corretagem em conformidade) e DeFi on-chain. Por exemplo, em parceria com o Lending Protocol, a liquidação das ações da Tesla é realizada off-chain por meio de instruções API, resolvendo o problema da falta de liquidez on-chain.

Diferenças entre os dois:

moeda ações estão mais voltadas para a productização financeira de ativos, dependendo da liquidez e do impulso emocional de Wall Street.

O token de ações foca na construção de um mercado de negociação em cadeia, enfatizando a inovação tecnológica e a acessibilidade global.

Yetta acredita que ambos os setores têm um enorme potencial. A moeda-ação é semelhante ao Coinbase, Robinhood, com um potencial de valorização de até cem vezes; a ação-moeda pode gerar novos produtos financeiros, semelhantes à inovação dos contratos perpétuos.

Meme, cultura e narrativa: a força central guiada pelo mercado

Zixi e Yetta concordam que, no mercado de encriptação, **histórias e narrativas** têm mais influência do que a própria tecnologia. Moedas meme, símbolos culturais e crenças comunitárias conseguem rapidamente atrair atenção e impulsionar o sentimento do mercado. Por exemplo, a Bitmain (BMNR) está a ser negociada de forma explosiva na plataforma Stablestock, refletindo o entusiasmo dos investidores de retalho por ativos de alta volatilidade. Já os investidores institucionais preferem ações blue-chip (como Tesla e Nvidia), gerindo seus investimentos através de liquidez em cadeia.

Yetta acrescentou que a Coreia do Sul tem se destacado na gestão da emoção do mercado de encriptação e na exportação cultural (como o AKB48), sendo hábil em utilizar o “efeito flywheel” para amplificar o consenso. Isso também explica por que certas ações de moeda (como o $SBET) conseguem se destacar no mercado.

Retorno sobre o investimento e as regras de sobrevivência do investidor de retalho

Retorno de investimento: Yetta revelou que o retorno do $SBET é público devido a requisitos de divulgação, mas os ganhos específicos variam de acordo com o sentimento do mercado, políticas macroeconômicas (como afrouxamento) e outros fatores. As oportunidades de investimento no mercado primário são abundantes, e o retorno de alguns ativos de cauda longa pode chegar a várias vezes, mas a intensidade do consenso é inferior à das moedas mainstream (como BTC, ETH). O sentimento do mercado secundário está aquecido, com flutuações de 1 a 2 vezes comuns a curto prazo, mas o retorno a longo prazo tende a oscilar em torno do NAV da MicroStrategy.

investidor de retalho sobrevivência regras:

Comprar baixo e vender alto: evite financiar no dia do ATM (At-The-Market) porque nesta altura a avaliação tende a estar alta. O melhor momento para comprar é quando o mercado está em baixa e ninguém está interessado.

seguir indicadores: acompanhar o OI de opções de BTC da CME, operações de capital de empresas listadas (como financiamento ou recompra da Coinbase, Galaxy Digital) e a percepção de mercado dos mineradores para determinar o topo do ciclo.

Iteração cognitiva: Yetta enfatiza que investir é um jogo de cognição. Revisar continuamente e capturar mudanças estruturais são a chave para aproveitar oportunidades.

O futuro das moedas alternativas e NFTs

Moedas alternativas: Yetta acredita que, nesta rodada, as moedas alternativas apresentam um desempenho fraco, a liquidez é escassa e a disseminação de informações achatada dificulta a expansão do consenso. As oportunidades futuras residem na escolha de projetos com PMF (adequação produto-mercado) real e fundamentos sólidos (como ter receita e fluxo de caixa). Zixi acrescenta que a saída final para as moedas alternativas pode ser “ir para a Nasdaq”, obtendo maior liquidez através do modelo de moeda-ação.

NFT: Yetta tem uma atitude cautelosa em relação ao futuro dos NFTs tradicionais, devido à sua liquidez limitada. No entanto, os NFTs como padrão subjacente podem desempenhar um papel no setor de RWA (como moeda de ações, imobiliário, obrigações).

Previsão do mercado em alta e estratégia de saída

Tendências do BTC e ETH:

Yetta: Este ciclo de mercado em alta é impulsionado pelo ETF de BTC, com uma clara liderança institucional. A volatilidade do BTC está a diminuir gradualmente, mas a ciclicidade ainda persiste. Ativos como o LikeCoin do ETH estão subvalorizados, com um potencial a longo prazo promissor.

Zixi：moeda ações (como Bitmain) apresentam um desempenho forte a curto prazo devido ao financiamento e à emoção, mas é necessário estar atento à volatilidade do mercado causada pela venda de posições da empresa.

Estratégia de saída:

Yetta: Seguir de perto as políticas macroeconómicas (como a flexibilização monetária do Federal Reserve e a emissão de dívida pelo Tesouro), as operações institucionais (como o indicador OI) e a dinâmica dos mineradores, para julgar de forma abrangente o topo do mercado. Em termos de filosofia de investimento, é necessário pesar “Time in the Market” contra “Timing the Market”. A manutenção a longo prazo (como o investimento no S&P 500 ao estilo Buffett) é adequada para investidores sem capacidade de Timing, enquanto a operação a curto prazo requer a captura precisa de sinais de ciclo.

Zixi: O ciclo de mercado é essencialmente um jogo de emoções humanas. O modelo de financiamento para comprar moedas pode ser sustentável, até que uma empresa venda suas posições devido à pressão de resgates, acionando uma queda. Ao sair, é preciso ter cuidado com a “espiral da morte”, mas esta rodada de flutuações pode ser relativamente suave.

A mensagem de Zixi e Yetta

Yetta: O investimento é um jogo de cognição. A revisão contínua e a adaptação às mudanças estruturais do mercado são essenciais para aproveitar as oportunidades. Esteja sempre atento ao sentimento do mercado e alerta para os sinais do topo do ciclo.

Zixi: A Stablestock está empenhada em proporcionar aos utilizadores de mercados emergentes a oportunidade de aceder ao mercado de ações norte-americano, e habilitar a inovação através da liquidez em cadeia. Esperamos que no futuro mais pessoas inteligentes utilizem a nossa plataforma para criar produtos financeiros que não podem ser realizados pelo TradFi.

Conclusão

“moeda-ação” e “ação-moeda” representam dois caminhos para a fusão entre Web3 e o TradFi: moeda-ação depende da enorme liquidez de Wall Street, ampliando o valor de consenso dos ativos encriptados; ação-moeda, por sua vez, oferece ferramentas financeiras inovadoras para usuários globais através da programabilidade da blockchain. Neste mercado impulsionado por narrativas e crenças, os investidores devem manter uma percepção aguçada, capturando oportunidades estruturais, enquanto permanecem atentos aos riscos cíclicos. Como disse Zixi, “a liquidez é a premissa da inovação”, e a percepção de Yetta nos lembra que “a iteração da percepção é o código da riqueza”. Seja investidor de retalho ou instituição, encontrar um ponto de apoio adequado é essencial para navegar com facilidade neste jogo de riqueza RWA.