WLFI Relatório de Verdade: A "Alquimia Política" de Trump

Autor | danny

Twitter | @agintender

Título original | WLFI Eagle: uma festa de coroação da alquimia que funde capital político e engenharia financeira cripto

WLFI é um projeto que combina uma marca política com finanças descentralizadas, liderado pela família Trump e com uma estrutura altamente centralizada. O projeto amplifica rapidamente a avaliação através de um design de ciclo de capital com a ALT5, e adota um modelo de token de baixa circulação + alta FDV. Embora tenha atraído a participação de instituições e capital cripto, também vem acompanhado de riscos de segurança técnica, centralização da governança e potenciais riscos regulatórios.

1. Origem do projeto: A FAMÍLIA TRUMP no caminho da coroa do DeFi

Desde o seu nascimento, a World Liberty Financial vinculou profundamente seus valores centrais à marca política de Trump, demonstrando que sua intenção estratégica não é a inovação tecnológica, mas sim a utilização de uma forte identidade de marca para penetração no mercado e captação de capital.

1.1. Visão e Missão: “Democratização Financeira” e Narrativa Política

A World Liberty Financial foi oficialmente apresentada ao público em setembro de 2024, com sua posição oficial claramente afirmando que o projeto “é inspirado na visão do presidente Donald Trump”. Essa posição de marca não é acidental, mas constitui o núcleo da proposta de valor única do projeto. Sua missão declarada é “democratizar o DeFi” através da criação de ferramentas amigáveis ao usuário, visando atrair usuários mainstream do Web2, e adotou o slogan “tornar as criptomoedas e a América grandes novamente”. Essa promoção carregada de conotações políticas molda a WLFI como um movimento “anti-establishment” contra o sistema financeiro tradicional “manipulado”.

1.2. Equipe de liderança central e equipe de operações

A participação da família Trump é direta e oficial. De acordo com os documentos do projeto, Donald Trump pessoalmente ocupa o cargo de “Principal Advogado de Criptomoeda”, enquanto seus filhos Donald Trump Jr e Eric Trump atuam como “Embaixadores do Web3”, e até mesmo seu filho de apenas 18 anos, Barron Trump, foi nomeado “Principal Visionário de DeFi”. Poderia ser o que se chama de tropas de pai e filho em ação?!

A operação diária do projeto é gerida por uma equipa central de três pessoas, que são: COO Zachary Folkman, Data and Strategy Chase Herro, e CEO Zach Witkoff. Vale a pena notar que Witkoff é filho de Steve Witkoff, conselheiro de Trump para questões do Oriente Médio, e a conexão política entre eles pode ser vista de diferentes formas.

1.3. Estratégia Inicial: Construir um portal DeFi de empréstimos amigável para o usuário através da Aave

O plano tecnológico inicialmente apresentado ao público pelo projeto era relativamente simples. A primeira e única proposta técnica importante apresentada pela WLFI é iniciar uma instância do protocolo Aave v3. Aave é um dos protocolos de empréstimo mais maduros e testados em campo no espaço DeFi.

O núcleo desta estratégia não é o desenvolvimento independente de novas tecnologias DeFi, mas sim a utilização da infraestrutura robusta e das pools de liquidez já existentes da Aave, sobre as quais será construído uma interface de usuário simplificada e amigável para iniciantes. O objetivo é reduzir a barreira de entrada dos usuários no DeFi, promovendo assim a aquisição em massa de novos usuários. Esta estratégia indica que o foco inicial do projeto está em utilizar a influência da marca para rapidamente captar usuários, em vez de realizar inovações tecnológicas de base.

Este objetivo inicialmente definido e relativamente conservador fornece um importante ponto de referência para entendermos a enorme transformação estratégica do projeto posteriormente. A narrativa de empréstimo inicial era simples e fácil de entender, ajudando o projeto a atrair a atenção do público e os primeiros fundos no início. No entanto, essa ideia simples foi rapidamente substituída por um plano muito mais grandioso e complexo, que visa construir um império financeiro centrado em stablecoins e empresas listadas.

Esta mudança sugere que o plano inicial do Aave pode ter sido apenas uma “plataforma narrativa” - uma história facilmente aceitável para entrar no mercado, enquanto a verdadeira e complexa máquina financeira estava sendo construída nos bastidores. Não se trata de uma simples evolução de negócios, mas de uma transformação fundamental do modelo comercial central do projeto - de um fornecedor de serviços de software, para uma instituição financeira.

2. Constelação de investidores: uma mistura de instituições, insiders e figuras controversas

A composição de investidores da World Liberty Financial é extremamente complexa, apresentando uma rede de capital composta por instituições financeiras tradicionais, insiders do projeto e figuras controversas do mundo das criptomoedas. Essa estrutura de capital diversificada, ao fornecer financiamento para o projeto, também traz um enorme risco de reputação.

2.1. Controle acionário e arranjos financeiros da família Trump

A família Trump detém uma posição absolutamente dominante na World Liberty Financial. Uma entidade comercial da Trump chamada DT Marks DEFI LLC possui 60% da participação da empresa. Mais crucialmente, essa entidade tem o direito de receber até 75% da receita de vendas de todos os tokens WLFI. Esse modelo de distribuição de lucros é extremamente raro em startups, ultrapassando amplamente o típico incentivo de ações para fundadores, garantindo que a maior parte dos recursos arrecadados flua diretamente para os bolsos da família Trump.

De acordo com documentos públicos e dados de mercado, o valor de mercado dos tokens WLFI detidos pela família Trump já ultrapassou os 6 mil milhões de dólares, dos quais Donald Trump supostamente controla cerca de dois terços da participação. Este número faz com que o negócio de criptomoedas ultrapasse o setor imobiliário, tornando-se o principal interesse comercial da família Trump.

2.2. Endosse institucional: a fachada da legalidade

Para moldar sua imagem de legitimidade no mercado financeiro tradicional, a WLFI conseguiu atrair a participação de várias instituições investidores conhecidas. Entre elas estão a Point72 Asset Management, liderada pelo bilionário Steve Cohen, a Soul Ventures, com sede em Hong Kong, e a DWF Labs, que fez um investimento de 25 milhões de dólares. A adesão dessas instituições deu a este projeto de criptomoeda carregado de conotações políticas uma camada de reconhecimento do mercado financeiro tradicional, tornando-se um capital importante para sua promoção externa e construção de credibilidade.

2.3. O papel chave de Justin Sun: Investimento, Consultor e Nuvens de Regulação

O fundador da TRON, Justin Sun, é um dos investidores fundamentais do WLFI. Ele inicialmente investiu 30 milhões de dólares no projeto, e posteriormente aumentou o investimento total para pelo menos 75 milhões de dólares. Em troca, Justin Sun foi oficialmente nomeado como consultor do projeto, e a stablecoin USD1, que o WLFI lançou posteriormente, também escolheu operar na rede TRON, que ele lidera.

Um dos aspectos mais notáveis desta relação de investimento é a sutil linha do tempo de sua interação com os reguladores americanos. A SEC processou Justin Sun e suas empresas por fraude. No entanto, em fevereiro de 2025, pouco depois de Trump assumir a presidência, a SEC de repente retirou o caso. Segundo relatos, essa decisão surpreendeu muitos funcionários da SEC que estavam confiantes em uma vitória no tribunal. Esta série de eventos - desde o enorme investimento de Justin Sun na empresa da família Trump até a rápida dissipação das grandes ameaças regulatórias que enfrentava após a nova administração americana assumir - gerou amplas especulações externas sobre a possibilidade de troca de interesses.

Isto faz com que o WLFI deixe de ser apenas um projeto comercial, podendo tornar-se uma ferramenta utilizada para exercer influência política. Para os investidores, isso significa que o sucesso ou fracasso do projeto pode não depender mais do desempenho do mercado ou da força tecnológica, mas estar intimamente ligado à direção política e às decisões regulatórias do governo dos EUA, o que introduz um risco especial sem precedentes e não quantificável.

2.4. Aqua 1 / Web3Port Controvérsia: Nuvens de Capital Suspeito

Outro investimento controverso de grande escala veio de uma fundação com sede nos Emirados Árabes Unidos, a Aqua 1 Foundation, que investiu 100 milhões de dólares na WLFI. No entanto, um relatório de investigação independente apontou que a Aqua 1 tinha vínculos com uma empresa de market making de Hong Kong chamada Web3Port, que foi banida por várias exchanges devido a suspeitas de manipulação de mercado.

Relatórios de notícias afirmam que o cofundador da Aqua 1, “Dave Lee”, e David Jia Hua Li da Web3Port são, na verdade, a mesma pessoa, e que os sites das duas empresas compartilham a mesma infraestrutura de servidores. Frente a essas alegações, a Aqua 1 e Dave Lee negaram publicamente qualquer ligação operacional, afirmando que as reportagens “não correspondem aos fatos”, mas não especificaram quais informações estavam incorretas, alegando que envolvem “procedimentos regulatórios e de conformidade em andamento”.

Essa divisão estratégica do fundo de investidores revela as complexas estratégias de captação de recursos do projeto. Por um lado, o projeto utiliza capital institucional “limpo”, como o da Point72, para demonstrar sua legitimidade e credibilidade ao público e ao mercado tradicional. Por outro lado, levanta grandes quantias de dinheiro através de canais associados a figuras controversas como Justin Sun e entidades manchadas como a Web3Port.

3. Evolução Estratégica: Transição para um Ecossistema Centrando-se na Stablecoin USD1

O projeto World Liberty Financial passou por uma transformação estratégica crucial, evoluindo de um simples projeto de camada de aplicação para um grande ecossistema dedicado à construção de infraestrutura financeira de base, cujo núcleo é a stablecoin USD1.

3.1. Da frente de empréstimos à infraestrutura financeira

A narrativa inicial do projeto era fornecer aos usuários “acesso a aplicativos DeFi de terceiros”, o que fazia parecer um portal ou agregador para o mundo DeFi. No entanto, essa narrativa sofreu uma mudança fundamental em março de 2025, quando a equipe do projeto anunciou oficialmente o lançamento de sua stablecoin nativa USD1 e se comprometeu a construir uma “plataforma financeira de próxima geração”.

Esta transformação marca um salto qualitativo nas ambições, no alcance e na situação de risco do projeto.

3.2. Análise profunda da stablecoin USD1: Mecanismos, Custódia e Dinâmica de Crescimento

• Mecanismo: USD1 é uma stablecoin lastreada em moeda fiduciária que está ancorada ao dólar americano na proporção de 1:1. Seus ativos de reserva são compostos por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, depósitos em dinheiro em dólares e outros equivalentes de caixa. Este é um modelo de stablecoin conservador e maduro, reconhecido na indústria, semelhante a líderes como USDC e USDT.
• Custódia: Para aumentar sua credibilidade, os ativos de reserva de USD1 são mantidos pela renomada instituição de custódia de ativos digitais BitGo. A BitGo tem uma boa reputação entre os clientes institucionais, e sua participação fornece uma camada importante de segurança para os ativos de USD1.
• Crescimento: USD1 teve um crescimento impressionante após o seu lançamento. Desde que foi lançado em março de 2025, levou pouco mais de um mês para que sua capitalização de mercado ultrapassasse 2,1 mil milhões de dólares, sendo promovido como “a stablecoin de crescimento mais rápido da história”.
• Principais motores de crescimento: No entanto, esse crescimento explosivo não se deve à adoção orgânica generalizada do mercado. A maior parte de seu valor de mercado provém de um único e enorme negócio: um acordo de investimento de 2 bilhões de dólares entre a empresa de investimento de Abu Dhabi MGX e a Binance, que especifica o uso do USD1 como o único meio de transação. Em segundo lugar, está a atividade do USD1 na BNB CHAIN.
• Falta de transparência: Apesar de a equipe do projeto ter prometido realizar auditorias periódicas de terceiros, até maio de 2025, ainda não foram vistos no mercado relatórios de auditoria ou provas de ativos que detalhem publicamente a composição das reservas de USD1. Para uma stablecoin, a transparência das reservas é a linha de vida para manter a confiança dos usuários. Mais tarde, em junho de 2025, um cofundador afirmou que o relatório de auditoria já foi recebido e será divulgado em breve, mas isso ainda reflete a defasagem do projeto na divulgação de informações cruciais.

Esta transformação estratégica revela a verdadeira posição econômica das stablecoins no ecossistema WLFI. O token WLFI em si é claramente definido como um token de governança pura, sem direitos econômicos associados. Então, qual é o motor que cria valor para a entidade comercial controlada em 60% pela família Trump? A resposta é a stablecoin USD1.

Assim como os modelos de negócios da Tether e da Circle, os emissores de stablecoins colateralizadas por fiat podem gerar enormes receitas investindo ativos de reserva em instrumentos financeiros com juros, como títulos do governo dos EUA. Assim, as stablecoins não são apenas um produto da WLFI, mas o motor central sobre o qual toda a empresa depende para sobreviver e gerar fluxo de caixa. A transição da narrativa de empréstimos para stablecoins é uma escolha inevitável para construir um modelo de negócio sustentável para o projeto.

No entanto, este modelo de crescimento também trouxe riscos enormes. A narrativa do “crescimento mais rápido” é um produto da engenharia financeira, e não o resultado da seleção natural do mercado. Seu valor de mercado depende fortemente de uma única transação com a MGX/Binance, o que significa que a liquidez e a estabilidade do USD1 estão profundamente ligadas a um número muito pequeno de contrapartes institucionais, criando um sério risco sistêmico. Ao contrário do USDC ou USDT, que são integrados em milhares de protocolos e amplamente utilizados por milhões de usuários, a base do USD1 é ao mesmo tempo estreita e frágil. Qualquer flutuação em sua relação com a MGX ou Binance pode desencadear um colapso catastrófico em sua percepção de valor e utilidade.

3.3. Parceiros e Integração do Ecossistema

Para construir seu ecossistema DeFi, a WLFI está ativamente formando parcerias com outros protocolos de blockchain líderes, cuja lista de parceiros inclui Ondo Finance, Ethena, Chainlink, Sui e Aave. Além disso, o projeto estabeleceu um fundo diversificado de reservas de ativos digitais por meio de sua “estratégia macro”, com posições que incluem várias criptomoedas populares como BTC, ETH, TRX, LINK, SUI e ONDO.

4. Mecanismo ALT5 Sigma: Construir ferramentas de siphon para o mercado aberto

A transação entre a World Liberty Financial e a empresa listada na Nasdaq ALT5 Sigma é o núcleo da engenharia financeira deste projeto, cuja complexidade e não convencionalidade são extremamente raras tanto no mercado de criptomoedas quanto no mercado financeiro tradicional. Este mecanismo visa criar um agente de mercado público negociável para o token WLFI, que não é líquido, e estabelecer sua avaliação de mercado por meio de um sofisticado ciclo de capital.

4.1. Análise da transação de 1,5 bilhões de dólares em “cofre de criptomoedas”

Em agosto de 2025, a WLFI efetivamente completou a aquisição do controle da ALT5 Sigma (ALTS). A ALT5 Sigma era originalmente uma empresa dedicada ao tratamento da dor, que depois se transformou em uma empresa de tecnologia de pagamentos. O conteúdo central da transação é que a ALT5 anunciou a captação de 1,5 bilhões de dólares através de uma emissão direcionada e uma oferta privada simultânea, a fim de implementar uma “estratégia de tesouraria WLFI”.

Como parte da negociação, a equipe executiva central da WLFI se juntou plenamente à liderança da ALT5: o CEO da WLFI, Zach Witkoff, assumiu o cargo de presidente do conselho da ALT5, enquanto Eric Trump se tornou membro do conselho.

4.2. A circulação do capital: como o WLFI financia o seu tesouro

A astúcia desta transação reside no mecanismo de fluxo de capital que foi projetado, cujos passos são os seguintes:

Primeiro passo: WLFI troca tokens por ações. A World Liberty Financial, como investidora principal, participou do financiamento privado da ALT5. No entanto, o pagamento não foi em dinheiro, mas sim em tokens WLFI, emitidos por ela mesma e no valor de 750 milhões de dólares. Através desta transação não monetária, a WLFI adquiriu ações e warrants da ALT5.

Segundo passo: A ALT5 levantou fundos de investidores externos enquanto, através de uma emissão direcionada, arrecadou mais 750 milhões de dólares em caixa de outros investidores institucionais externos.

Terceiro passo: A ALT5 usará os 750 milhões de dólares em dinheiro arrecadados para recomprar tokens WLFI. Por fim, a ALT5 usará os 750 milhões de dólares em dinheiro arrecadados de investidores externos para comprar mais tokens WLFI diretamente da World Liberty Financial, a fim de reforçar o que eles chamam de “tesouraria da empresa”.

Este processo formou um ciclo de capital perfeito: a WLFI obteve o controle de uma empresa listada usando os tokens que criou sem custo; em seguida, essa empresa listada utilizou o capital real levantado no mercado público para recomprar os tokens da WLFI. Esta operação não só criou uma demanda real pelos tokens da WLFI, mas também atribuiu a eles um preço de mercado público através das transações da empresa listada.

4.3. Objetivos estratégicos: criar avaliação e liquidez para ativos não líquidos

Antes da negociação com a ALT5, o token WLFI foi definido como intransferível, portanto não havia nenhum preço no mercado. A negociação com a ALT5 foi a primeira a atribuir um valor oficial ao token WLFI - $0,20 cada. Este preço foi definido pelas partes envolvidas na negociação (na verdade, pela mesma parte controladora), mas como ocorreu dentro do quadro de negociação de uma empresa listada, criou uma riqueza considerável em papel para os bilhões de tokens detidos por insiders.

Esta estrutura imita a estratégia da MicroStrategy de transformar a empresa em uma ação representativa do Bitcoin. Ela efetivamente transforma as ações da ALTS em um agente de negociação em mercado aberto do token WLFI. Os investidores podem obter exposição ao investimento em WLFI indiretamente, comprando ações da ALTS, resolvendo assim o problema da falta de liquidez do token WLFI no início.

Este mecanismo é a combinação perfeita de arbitragem regulatória e alquimia financeira. Seu núcleo reside em utilizar o mercado público regulamentado para endossar e precificar um ativo cripto não regulamentado. Ao orquestrar uma transação que permite que uma empresa listada na Nasdaq adquira tokens WLFI a um preço específico, os criadores do projeto criaram um valor que pode ser rastreado e que até precisa ser reportado à SEC. Isso é nada menos que uma alquimia financeira: transformar um token digital emitido por eles, que carece de liquidez, em um ativo com valor verificável no papel, que pode então ser usado como garantia, contabilizado no balanço ou como base para financiamento adicional.

Ex-funcionários da SEC emitiram sérios avisos sobre a negociação, apontando que os conflitos de interesse inerentes “trouxeram as piores práticas do ecossistema cripto para o mercado público regulamentado”. No entanto, do ponto de vista do projeto, esse conflito de interesse não é uma falha, mas sim uma característica central do design do mecanismo. Como os vendedores de ativos (WLF) e os compradores (ALT5) são controlados pelas mesmas pessoas, eles podem dominar os termos da negociação totalmente em benefício próprio. Não se trata de uma transação justa, mas de uma performance cuidadosamente ensaiada, cujo único objetivo é realizar metas financeiras específicas para os insiders da WLF (ou seja, criar valorização e liquidez). Essa estrutura representa um grande risco para os investidores externos da ALTS, pois seu capital está sendo utilizado para apoiar um ativo controlado por uma gestão com conflitos de interesse internos.

5. Economia do token WLFI: Análise de oferta, distribuição e utilidade

O modelo econômico do token WLFI é cheio de contradições e falta de transparência, sua distribuição de suprimentos e mecanismos de liberação parecem ter sido cuidadosamente projetados para criar a maior vantagem de mercado para os insiders.

5.1. Modelo de Distribuição da Oferta Total e Contraditório

A oferta total e a oferta máxima do token WLFI são ambas de 100 bilhões de unidades. No entanto, existem duas versões totalmente diferentes e contraditórias a circular no mercado sobre como esses tokens são distribuídos:

De acordo com a declaração pública do parceiro do projeto Chase Herro, o plano de alocação de tokens é: 63% vendidos a investidores públicos, 17% para recompensas de usuários, 20% reservados para a equipe do projeto.

5.2. Fases de venda de tokens e distribuição de investidores iniciais

O projeto WLFI arrecadou um total de 550 milhões de dólares de mais de 85.000 participantes verificados pelo KYC através de várias rodadas de vendas de tokens, até março de 2025. No entanto, seu processo de venda inicial não foi fácil. Uma atividade de venda em outubro de 2024 enfrentou caos devido a uma falha no site, arrecadando apenas mais de 8 milhões de dólares, muito abaixo da meta estabelecida de 300 milhões de dólares.

Os investidores iniciais adquiriram os tokens a preços extremamente baixos, incluindo rodadas de 0,015 dólares e 0,05 dólares por token. Isso significa que, uma vez que os tokens sejam listados para negociação, esses investidores iniciais terão enormes ganhos não realizados.

5.3. Plano de Liberação de Tokens: Desbloqueio em 1 de Setembro e Futuros Lockups

De acordo com o anúncio da equipe do projeto, o token WLFI está programado para começar a ser negociado no mercado a partir de 1 de setembro. Este desbloqueio inicial é especificamente para investidores iniciais: 20% dos tokens comprados nas rodadas de $0,015 e $0,05 serão liberados e se tornarão circuláveis. Vale a pena notar que o preço de entrega do ALTS em relação ao WLFI é de $0,2.

A quantidade de tokens desbloqueados desta vez representa cerca de 5% do total de suprimento do WLFI. Este é um design chave, pois garante que o suprimento circulante inicial (ou seja, a “float”) seja extremamente baixo. Ao mesmo tempo, os tokens alocados para fundadores, membros da equipe e consultores continuarão a estar bloqueados no momento do lançamento, a fim de prevenir vendas imediatas. Além disso, os 80% restantes dos tokens nas mãos dos investidores também continuarão bloqueados, com um cronograma específico de liberação a ser decidido por votação da governança da comunidade no futuro.

Este arranjo de liberação de tokens foi cuidadosamente projetado para criar uma dinâmica de mercado de “baixa liquidez, alta FDV”. Ao desbloquear apenas uma pequena parte do suprimento total (cerca de 5%), os tokens em circulação são artificialmente mantidos em um estado de escassez. Ao mesmo tempo, o forte histórico de marca do projeto e o endosse de investidores institucionais geram um enorme calor de mercado, elevando assim seu preço no mercado futuro e a FDV geral. Esta situação de “baixa liquidez, alta FDV” é um clássico terreno fértil para manipulação de mercado. Com apenas uma pequena quantidade de capital de compra, é possível desencadear uma rápida valorização do preço dos tokens. Esse aumento de preço é extremamente favorável para os insiders, pois pode aumentar significativamente o valor de papel de uma grande quantidade de tokens bloqueados que possuem, mesmo que esses tokens não possam ser vendidos temporariamente.

5.4. Análise de Utilidade: Token de Governança Pura sem Direitos Econômicos