Powell está prestes a se demitir. Quem será o próximo "mestre da impressão de dinheiro"?

Powell “contagem regressiva”, Trump prepara-se antecipadamente

Em maio de 2026, o mandato do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, terminará oficialmente. No entanto, a estratégia do governo Trump já começou - Trump e o secretário do Tesouro, Steven Mnuchin, estão tentando obter controle substancial sobre a política monetária até o primeiro semestre de 2026, dominando os votos-chave do conselho do Federal Reserve (FRB). Atualmente, o campo de Trump já conquistou três assentos, substituindo Adriana Kugler por Stephen Miran, e a diretora Lisa Cook enfrenta pressão para deixar o cargo devido a acusações de fraude hipotecária, faltando apenas um assento para controlar a maioria do conselho de sete membros.

Desde a proposta do conceito de “presidente sombra” até a discreta disposição dos assentos do conselho, este jogo em torno do controle do Federal Reserve está reformulando o futuro das criptomoedas. De acordo com as duas principais plataformas de previsão, Polymarket e Kalshi, vários candidatos com uma atitude aberta em relação às criptomoedas estão competindo por esta posição chave, com expectativas de mercado claramente divididas sobre o próximo presidente do Federal Reserve: Kevin Hassett, Kevin Walsh e Christopher Waller tornaram-se os três principais candidatos, com probabilidades significativamente à frente; Bowman, Becerra e outros candidatos têm probabilidades ≤1%; é importante notar que Musk também apareceu na lista de probabilidades da Polymarket, atualmente ocupando o último lugar.

Três principais candidatos emergem

No dia 5 de setembro, Trump deu uma entrevista a jornalistas no Salão Oval, confirmando Kevin Hassett (diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca), Kevin Warsh (ex-membro do Conselho da Reserva Federal) e Christopher Waller (atual membro do Conselho da Reserva Federal) como seus “três principais” candidatos finais para substituir Powell.

1. Kevin Hassett: O líder do mercado de previsões

No mercado de previsões, o atual diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, Kevin Hassett, lidera com uma probabilidade de 29% na Kalshi e 8% na Polymarket. Este economista de 63 anos tem uma posição significativa na ala de Trump. Ele atuou como presidente do Conselho de Consultores Econômicos de 2017 a 2019, sendo um dos principais arquitetos da Lei de Redução de Impostos e Empregos durante o primeiro mandato de Trump, e forneceu conselhos sobre política econômica a Trump durante a campanha presidencial de 2024.

No que diz respeito à posição em criptomoedas, de acordo com o relatório financeiro apresentado em junho deste ano, Hassett detém ações da Coinbase no valor de 1 a 5 milhões de dólares, estas ações resultam da sua remuneração como consultor da Coinbase. O seu patrimônio total é de pelo menos 7,6 milhões de dólares, incluindo rendimentos de honorários de palestras provenientes de instituições como Goldman Sachs e Citigroup.

Na posição da política monetária, Hassett é um típico pombinho. Ele criticou publicamente várias vezes a decisão de Powell de manter as taxas de juros altas, acreditando que o Fed deveria cortar as taxas de forma mais agressiva para apoiar o crescimento econômico. Trump elogiou Hassett várias vezes no programa “Squawk Box” da CNBC em agosto deste ano, considerando os “Kevins” (Hassett e Walsh) como candidatos prioritários para presidente do Fed.

2. Kevin Warsh: “genro da Estée Lauder”

Kevin Walsh está em segundo lugar com uma probabilidade de 19% na Kalshi e 13% na Polymarket, e seu histórico é uma combinação perfeita de Wall Street e Washington. Em 2006, com apenas 35 anos, Walsh foi nomeado pelo então presidente dos Estados Unidos, George W. Bush, como membro do Conselho de Governadores do Federal Reserve, tornando-se o membro mais jovem da história do Federal Reserve. Durante a crise financeira de 2008, ele desempenhou um papel crucial como contato entre o Federal Reserve e Wall Street, coordenando a venda de Bear Stearns para o JPMorgan e participando do processo de decisão sobre a falência do Lehman Brothers.

O background pessoal de Walsh também é notável. Sua esposa, Jane Lauder, é a herdeira do império cosmético Estée Lauder, com um patrimônio líquido superior a 2 bilhões de dólares. Seu sogro, Ronald Lauder, não só é um velho amigo e ex-financiador de Trump, mas também foi a primeira pessoa a sugerir a ideia de que os Estados Unidos comprassem a Groenlândia durante o primeiro mandato de Trump. Sua profunda rede de relações políticas e empresariais confere a Walsh uma influência única em Washington.

Na atitude em relação às criptomoedas, Wosh demonstrou uma posição pragmática, mas cautelosa. Ele já foi investidor anjo em projetos de stablecoin algorítmica como Basis e na empresa de gestão de fundos de índice de criptomoedas Bitwise. Em 2021, em uma entrevista à CNBC, Wosh afirmou: “Em um ambiente de mudanças significativas na política monetária atual, faz sentido que o Bitcoin faça parte de um portfólio de investimentos; ele está ganhando uma nova vida como moeda alternativa. Se você tem menos de 40 anos, o Bitcoin é seu novo ouro.” Ele também mencionou que parte da valorização do Bitcoin se deve à “transferência de ofertas” do ouro, apontando que a volatilidade dos preços do Bitcoin enfraquece seriamente seu papel como unidade de conta confiável ou meio de pagamento eficaz. Além disso, Wosh apoiou a emissão de uma moeda digital pelo banco central dos EUA (CBDC) para combater o yuan digital da China em um artigo de opinião no Wall Street Journal em 2022, uma posição que gerou críticas da comunidade cripto, que acredita que isso pode ameaçar a descentralização.

3. Christopher Waller: um firme defensor das moedas estáveis

O atual membro do Conselho do Fed, Christopher Waller, ocupa a terceira posição com probabilidades de 17% para Kalshi e 14% para Polymarket, e ele pode ser o atual oficial do Fed com a atitude mais positiva em relação às criptomoedas. Waller é membro do Conselho do Fed desde 2020, tendo anteriormente sido chefe de pesquisa do Fed de St. Louis, sendo um especialista de renome no campo da economia monetária.

O apoio de Waller às stablecoins é especialmente notável. Em agosto deste ano, na conferência de blockchain de Wyoming, ele chamou a transformação dos sistemas de pagamento de “revolução impulsionada pela tecnologia” e afirmou claramente que “as stablecoins têm o potencial de manter e expandir o papel internacional do dólar”. Ele acredita que as stablecoins, com sua disponibilidade 24/7, velocidade de liquidação quase instantânea e liquidez irrestrita, tornaram-se ferramentas financeiras especialmente úteis, especialmente em economias inflacionárias ou em áreas com serviços bancários limitados.

Waller acredita que as stablecoins na verdade reforçam e não enfraquecem a posição global do dólar. Em sua palestra na “A Very Stable Conference” em fevereiro deste ano, ele comparou as stablecoins a “dólares sintéticos”, complementando o “ouro digital” do Bitcoin. Ele também elogiou a recentemente aprovada lei GENIUS, acreditando que isso representa um marco importante na regulamentação de ativos digitais nos Estados Unidos, fornecendo uma base para a expansão responsável das stablecoins. Waller insiste que a inovação deve vir principalmente do setor privado, se opondo à emissão de CBDC pelo Federal Reserve.

Outros potenciais candidatos

4. Michelle Bowman: Uma reformadora que surgiu de dentro

Embora haja apenas 1% de probabilidade no mercado de previsão, a atual vice-presidente de supervisão bancária da Reserva Federal, Michelle Bowman, não deve ser ignorada. Como conselheira nomeada diretamente por Trump para a Reserva Federal em 2018, ela foi promovida em maio deste ano a vice-presidente responsável pela supervisão bancária, tendo uma voz chave na formulação de regulamentações sobre stablecoins.

Bowman demonstrou uma atitude aberta em relação às criptomoedas. Em agosto deste ano, ela defendeu em um discurso que os bancos deveriam apoiar a onda de ativos digitais, e que o Federal Reserve deveria fornecer regras que não obstruíssem o desenvolvimento do setor. Ela enfatizou especialmente que “os reguladores devem reconhecer as características únicas desses novos ativos e diferenciá-los de instrumentos financeiros tradicionais ou produtos bancários”. Ela até sugeriu que os funcionários do Federal Reserve deveriam ser autorizados a possuir uma pequena quantidade de ativos criptográficos, a fim de “compreender o funcionamento subjacente”.

Bowman acredita que a tokenização pode permitir uma transferência de propriedade mais rápida, reduzir custos e mitigar os “riscos bem conhecidos”, com as stablecoins “tornando-se um dispositivo fixo no sistema financeiro”. Ela criticou a “mentalidade excessivamente cautelosa”, defendendo uma estrutura regulatória “pragmática, transparente e personalizada”. Na reunião do FOMC em setembro de 2024, ela votou contra um corte de juros acentuado de 50 pontos base, apoiando um corte mais moderado de 25 pontos base, uma independência que lhe rendeu a apreciação de Trump.

5. Scott Bessent: O atual Secretário do Tesouro, Bessent afirmou em um discurso em julho deste ano que “as criptomoedas não são uma ameaça ao dólar, as stablecoins podem, na verdade, reforçar a hegemonia do dólar”. Embora tenha deixado claro que não usará fundos do tesouro para comprar Bitcoin, ele apoia o uso de ativos criptográficos confiscados pelo governo para estabelecer reservas, que atualmente valem cerca de 15-20 bilhões de dólares.

6. Judy Shelton: Economista, a visão de Shelton pode ser a mais disruptiva. Como uma defensora fervorosa do padrão-ouro, Shelton criticou há muito o poder excessivo da Reserva Federal, comparando-o até mesmo ao sistema de economia planejada da União Soviética, acreditando que a meta de inflação de 2% da Reserva Federal é uma forma disfarçada de apropriação da riqueza do povo. Shelton viu a interseção entre a ideia do padrão-ouro e as criptomoedas, afirmando: “Gosto da ideia da moeda padrão-ouro, ela pode até ser realizada de forma criptográfica.”

7. Roger W. Ferguson Jr.: ex-vice-presidente da Reserva Federal, representando a voz do establishment financeiro tradicional. Ferguson liderou a resposta inicial da Reserva Federal durante os eventos de 11 de setembro, garantindo o funcionamento normal do sistema financeiro americano. Ferguson não expressou uma posição clara sobre criptomoedas, mas destacou a importância de manter a independência da Reserva Federal e alertou que a intervenção política poderia prejudicar a posição de liderança econômica dos Estados Unidos.

8. Arthur Laffer: o pai da economia do lado da oferta, famoso criador da “curva de Laffer” e um dos arquitetos da economia de Reagan, Laffer vê o Bitcoin como uma “moeda baseada em regras privadas” (private rules - based money), semelhante ao padrão-ouro, capaz de impulsionar o progresso monetário global, alinhando-se com a filosofia do lado da oferta (reduzindo a intervenção do governo e promovendo o crescimento).

9. Larry Kudlow: ex-diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, sua atitude em relação às criptomoedas é relativamente cautelosa, mas gradualmente mais aberta. Kudlow foi visto pela comunidade cripto em 2019 como “o melhor argumento para porque precisamos do Bitcoin” após criticar a moeda. Mas em 2022, ele começou a alertar no programa da Fox Business que “progressistas radicais tentarão regular as moedas digitais”, se opondo à regulação excessiva das criptomoedas.

10. Ron Paul: ex-deputado do Texas, goza de grande prestígio entre os libertários e a comunidade de Bitcoin. Paul partiu de uma posição crítica em relação à Reserva Federal e gradualmente se tornou um defensor fervoroso do Bitcoin. Paul afirma que a única maneira de evitar a recessão criada pela Reserva Federal é fazer com que as pessoas utilizem moedas alternativas como o Bitcoin e isentar os impostos sobre ganhos de capital em criptomoedas.

11. Chamath Palihapitiya: bilionário, investidor de risco, um dos defensores mais influentes do Bitcoin no Vale do Silício. Palihapitiya já possuía uma grande quantidade de Bitcoin, embora tenha se arrependido de vender Bitcoin no valor de 3 a 4 bilhões de dólares, ainda é um firme apoiador das criptomoedas. Ele propôs que o governo poderia usar suas participações em Bitcoin para iniciar um fundo soberano dos EUA, levantando de 50 a 100 bilhões de dólares através de empréstimos em vez de vender Bitcoin.

12. Howard Lutnick: Atual Ministro dos Negócios, CEO da Cantor Fitzgerald. A empresa de Lutnick é o principal custodiante da Tether (emissor do USDT), possuindo centenas de bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA para apoiar o USDT. Seu filho, Brandon Lutnick, este ano também colaborou com a SoftBank, Tether e Bitfinex para estabelecer um fundo de investimento em Bitcoin de 3 bilhões de dólares.

Embora esses candidatos não tenham altas probabilidades de vitória no mercado de previsões, suas diferentes atitudes em relação às criptomoedas refletem a diversidade da compreensão dos legisladores americanos sobre ativos digitais. Desde a visão de “superpotência cripto” de Bessent, até a ideia de liberdade monetária de Paul, passando pela prática comercial de Lutnik e pelo suporte teórico econômico de Laffer, cada perspectiva oferece uma visão única para entender a possível direção da política cripto futura do Federal Reserve. Mudanças de pessoal, afrouxamento de políticas, suavização de atitudes, o Federal Reserve, que antes fazia com que o mercado cripto “caminhasse sobre cascas de ovos”, está agora reabrindo o diálogo com o setor.

Expectativas de mercado: a era da grande liquidez está prestes a chegar?

O CEO da Galaxy Digital, Mike Novogratz, afirmou em entrevista a Kyle Chasse: “O próximo presidente do Federal Reserve pode ser o maior catalisador para um bull market em Bitcoin e em todo o setor de criptomoedas.” Novogratz previu que, se Trump nomear um presidente do Federal Reserve “extremamente dovish” e cortar as taxas de juros drasticamente quando não deveria, o preço do Bitcoin pode chegar a 200 mil dólares. Além disso, o fundador da BitMEX, Arthur Hayes, em seu mais recente artigo “Four, Seven”, fez uma previsão “astronômica” de que o preço do Bitcoin atingirá 3,4 milhões de dólares - se o governo Trump implementar o controle da curva de rendimento (YCC) através do controle do Federal Reserve, isso pode criar até 15,2 trilhões de dólares em crédito. Com base na correlação histórica de “cada 1 dólar de crédito criado, o Bitcoin sobe 0,19 dólares”, o Bitcoin alcançará 3,4 milhões de dólares.

No entanto, Novogratz também alertou que esse cenário “é realmente péssimo para os Estados Unidos”, acreditando que essa política monetária agressiva, embora favorável às criptomoedas, terá como custo a perda da independência do Federal Reserve e danos sérios à economia americana. Hayes também acredita que o Federal Reserve será forçado a comprar em larga escala títulos do governo de longo prazo para reduzir as taxas de juros, e os bancos regionais terão mais espaço para emprestar e apoiar as pequenas e médias empresas, com o volume de injeções de liquidez superando em muito o período da pandemia de 2020. Essa política de “quantitative easing para os pobres 4.0” transferirá o poder de criação de crédito de Wall Street para os pequenos bancos da Main Street.

Conclusão: Aguardar que as coisas se estabilizem

Como disse Novogratz, a “situação política” tornou a previsão do pico do ciclo do Bitcoin mais difícil do que nunca. A rotatividade de pessoal no Federal Reserve nunca foi apenas um procedimento burocrático, mas sim um catalisador que remodela todo o cenário cripto. Desde a suavização da postura da SEC até o relaxamento das restrições pelo FDIC, desde a aprovação de ETFs de Bitcoin até o avanço da legislação sobre stablecoins, cada afrouxamento no ambiente regulatório está pavimentando o caminho para a iminente grande mudança na política monetária.

Os dados da Polymarket mostram que há 44% de probabilidade de que Trump não anuncie um novo presidente da Reserva Federal este ano, o que significa que o mercado pode ter que esperar meses para ver a direção. Mas, com base no histórico dos candidatos mais populares até agora, quem quer que assuma, eles geralmente demonstram uma atitude mais aberta à inovação financeira. Essa mudança não é acidental, uma tendência irreversível já se formou: quando a BlackRock gerencia o maior ETF de Bitcoin, os membros do conselho da Reserva Federal apoiam publicamente as stablecoins, e o secretário do Tesouro afirma que “as criptomoedas não são uma ameaça ao dólar” — o templo supremo das finanças tradicionais já abriu suas portas para os ativos digitais, e uma era de regulamentação mais amigável às criptomoedas pode estar se aproximando. E para a indústria de criptomoedas, quem quer que assuma, precisará estar preparado para enfrentar a possível “era da grande liquidez” que pode vir a seguir.