Powell está prestes a deixar o cargo - quem será o próximo "mestre da impressão de dinheiro"?

Autor: Bernard, ChainCatcher

Powell “contagem regressiva”, Trump prepara-se antecipadamente

Em maio de 2026, o mandato do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, chegará ao fim. Mas a estratégia do governo Trump já começou - Trump e o secretário do Tesouro, Steven Mnuchin, estão tentando obter controle substancial sobre a política monetária antes da primeira metade de 2026, manipulando os votos chave do Conselho do Federal Reserve (FRB). Atualmente, a equipe de Trump já garantiu três assentos através de Stephen Miran, que substituiu Adriana Kugler, e a conselheira Lisa Cook está sob pressão para sair devido a acusações de fraude hipotecária, faltando apenas um assento para alcançar a maioria no conselho de sete membros.

Desde a introdução do conceito de “presidente sombra” até a silenciosa disposição dos assentos do conselho, essa disputa em torno do controle do Federal Reserve está remodelando o futuro das criptomoedas. De acordo com as duas principais plataformas de previsões, Polymarket e Kalshi, vários candidatos com uma atitude aberta em relação às criptomoedas estão competindo por essa posição chave, e as expectativas do mercado em relação ao próximo presidente do Federal Reserve mostram uma clara divisão: Kevin Hassett, Kevin Warsh e Christopher Waller tornaram-se os três principais candidatos, com odds significativamente à frente; Bowman, Becerra e outros candidatos têm odds iguais ou inferiores a 1%; vale ressaltar que Elon Musk também apareceu na lista de odds do Polymarket, atualmente ocupando o último lugar.

Três grandes candidatos populares surgem

No dia 5 de setembro, Trump deu uma entrevista a jornalistas no Salão Oval, confirmando que Kevin Hassett (Diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca), Kevin Warsh (ex-membro do Conselho do Fed) e Christopher Waller (atual membro do Conselho do Fed) estão entre os “três principais” candidatos finais para substituir Powell.

1. Kevin Hassett: previsão de liderança do mercado

No mercado de previsões, o atual diretor do Conselho de Economia Nacional da Casa Branca, Kevin Hassett, lidera com uma probabilidade de 29% na Kalshi e 8% no Polymarket. Este economista de 63 anos desempenha um papel crucial na campanha de Trump. Ele foi presidente do Conselho de Consultores Econômicos de 2017 a 2019, um dos principais arquitetos da Lei de Redução de Impostos e Empregos durante o primeiro mandato de Trump, e ofereceu conselhos sobre políticas econômicas a Trump durante a campanha presidencial de 2024.

No que diz respeito à posição em criptomoedas, de acordo com os documentos de divulgação financeira apresentados em junho deste ano, Hassett detém ações da Coinbase no valor de 1 a 5 milhões de dólares, sendo que essas ações são provenientes da compensação por seu trabalho como consultor da Coinbase. Seu patrimônio líquido totaliza pelo menos 7,6 milhões de dólares, incluindo receitas de honorários por palestras de instituições como Goldman Sachs e Citigroup.

Na posição da política monetária, Hassett é um típico pinguim. Ele criticou publicamente várias vezes a decisão de Powell de manter as altas taxas de juros, argumentando que o Federal Reserve deveria cortar as taxas de juros de forma mais agressiva para apoiar o crescimento econômico. Trump elogiou Hassett várias vezes no programa “Squawk Box” da CNBC em agosto deste ano, vendo os “Kevins” (Hassett e Walsh) como candidatos prioritários à presidência do Federal Reserve.

2. Kevin Warsh: “genro da Estée Lauder”

Kevin Warsh ocupa a segunda posição com uma probabilidade de 19% na Kalshi e 13% na Polymarket, e seu histórico é uma combinação perfeita de Wall Street e Washington. Em 2006, aos apenas 35 anos, Warsh foi nomeado pelo então presidente dos Estados Unidos, George W. Bush, como Governador do Federal Reserve, tornando-se o mais jovem governador da história do Federal Reserve. Durante a crise financeira de 2008, ele desempenhou um papel fundamental como o contato entre o Federal Reserve e Wall Street, coordenando a venda de Bear Stearns para o JPMorgan Chase e participando do processo de decisão sobre a falência do Lehman Brothers.

O histórico pessoal de Walsh também é notável. Sua esposa, Jane Lauder, é a herdeira do império de cosméticos Estée Lauder, com um patrimônio líquido superior a 2 bilhões de dólares. Seu sogro, Ronald Lauder, não só é um velho amigo e ex-financiador de Trump, mas também foi a pessoa que apresentou pela primeira vez a ideia da compra da Groenlândia durante o primeiro mandato de Trump. Sua profunda rede de relações políticas e empresariais confere a Walsh uma influência única em Washington.

Em relação à atitude em relação às criptomoedas, Woosh demonstrou uma posição pragmática, mas cautelosa. Ele já investiu como investidor-anjo em projetos de stablecoin algorítmica, como Basis, e na gestora de fundos de índice de criptomoedas Bitwise. Em 2021, em uma entrevista à CNBC, Woosh afirmou: “Em um ambiente de grandes mudanças na política monetária atual, faz sentido que o Bitcoin faça parte de um portfólio de investimentos; ele está ganhando nova vida como moeda alternativa. Se você tem menos de 40 anos, o Bitcoin é seu novo ouro.” Ele também mencionou que parte da alta do Bitcoin se deve à “mudança de lances” do ouro, apontando que a volatilidade do preço do Bitcoin compromete severamente sua função como unidade de conta confiável ou meio de pagamento eficaz. Além disso, Woosh, em um artigo de opinião no Wall Street Journal de 2022, apoiou a emissão de uma moeda digital do banco central (CBDC) nos Estados Unidos para combater o yuan digital da China, uma posição que gerou críticas da comunidade de criptomoedas, que argumentou que isso poderia ameaçar a descentralização.

3. Christopher Waller: defensor firme das stablecoins

O atual membro do Conselho da Reserva Federal, Christopher Waller, ocupa a terceira posição com uma probabilidade de 17% na Kalshi e 14% no Polymarket, podendo ser o oficial da Reserva Federal com a atitude mais positiva em relação às criptomoedas. Waller é membro do Conselho da Reserva Federal desde 2020 e anteriormente foi chefe de pesquisa do Federal Reserve de St. Louis, sendo uma autoridade na área da economia monetária.

O apoio de Waller às stablecoins é especialmente notável. Em agosto deste ano, na conferência de blockchain do Wyoming, ele descreveu a transformação dos sistemas de pagamento como uma “revolução impulsionada pela tecnologia” e afirmou claramente que “as stablecoins têm o potencial de manter e expandir o papel internacional do dólar”. Ele acredita que as stablecoins, com sua disponibilidade 24/7, velocidade de liquidação quase instantânea e liquidez irrestrita, tornaram-se ferramentas financeiras especialmente úteis, especialmente em economias inflacionárias ou em áreas com serviços bancários limitados.

Waller acredita que as stablecoins, na verdade, fortalecem e não enfraquecem a posição global do dólar. Em sua palestra na “A Very Stable Conference” em fevereiro deste ano, ele comparou as stablecoins a “dólares sintéticos”, complementando o “ouro digital” do Bitcoin. Ele também elogiou a recente aprovação da lei GENIUS, considerando-a um marco importante na regulamentação de ativos digitais nos EUA, proporcionando uma base para a expansão responsável das stablecoins. Waller afirma que a inovação deve vir principalmente do setor privado, sendo contra a emissão de CBDC pelo Federal Reserve.

Outros potenciais candidatos

4. Michelle Bowman: A reformer rising from within

Embora tenha apenas 1% de probabilidade no mercado de previsões, a atual vice-presidente de supervisão bancária do Federal Reserve, Michelle Bowman, não deve ser ignorada. Como conselheira do Federal Reserve nomeada diretamente por Trump em 2018, ela foi promovida em maio deste ano a vice-presidente responsável pela supervisão bancária, tendo uma palavra-chave na formulação da regulamentação das stablecoins.

Bowman demonstrou uma atitude aberta em relação às criptomoedas. Em agosto deste ano, ela defendeu em um discurso que os bancos deveriam apoiar a onda de ativos digitais, e o Federal Reserve deveria fornecer regras que não obstruíssem o desenvolvimento do setor. Ela enfatizou especialmente que “os reguladores devem reconhecer as características únicas desses novos ativos e distingui-los dos instrumentos financeiros tradicionais ou produtos bancários”. Ela até sugeriu que os funcionários do Federal Reserve deveriam ser autorizados a possuir uma pequena quantidade de ativos criptográficos, a fim de “compreender o funcionamento subjacente”.

Bowman acredita que a tokenização pode permitir uma transferência de propriedade mais rápida, reduzir custos e mitigar os “riscos conhecidos”. Ela afirmou que as stablecoins “se tornarão um dispositivo fixo no sistema financeiro”. Ela criticou a “mentalidade excessivamente cautelosa” e defendeu a adoção de um quadro regulatório “prático, transparente e sob medida”. Na reunião do FOMC em setembro de 2024, ela votou contra um grande corte de 50 pontos base, apoiando um corte mais moderado de 25 pontos base, e essa independência lhe rendeu a apreciação de Trump.

5. Scott Bessent: O atual Secretário do Tesouro, Bessent afirmou em um discurso em julho deste ano que “as criptomoedas não são uma ameaça ao dólar, as stablecoins podem, na verdade, fortalecer a hegemonia do dólar”. Embora tenha deixado claro que não usará fundos do Tesouro para comprar Bitcoin, ele apoia o uso de ativos criptográficos confiscados pelo governo para estabelecer reservas, atualmente avaliadas em cerca de 15 a 20 bilhões de dólares.

6. Judy Shelton: Economista, a perspectiva de Shelton pode ser a mais disruptiva. Como uma defensora fervorosa do padrão-ouro, Shelton criticou por muito tempo o poder excessivo da Reserva Federal, comparando-a até mesmo ao sistema de economia planejada da União Soviética, acreditando que a meta de inflação de 2% da Reserva Federal é uma forma de privação da riqueza do povo. Shelton vê um ponto de convergência entre a ideia do padrão-ouro e as criptomoedas, afirmando que “gosto da ideia de uma moeda lastreada em ouro, que pode até ser realizada na forma de criptomoedas”.

7. Roger W. Ferguson Jr.: ex-vice-presidente da Reserva Federal, representando a voz do establishment financeiro tradicional. Ferguson liderou a resposta inicial da Reserva Federal durante os eventos de 11 de setembro, garantindo o funcionamento normal do sistema financeiro dos Estados Unidos. Ferguson não expressou uma posição clara sobre criptomoedas, mas enfatizou a importância de manter a independência da Reserva Federal e alertou que a intervenção política poderia prejudicar a liderança econômica dos Estados Unidos.

8. Arthur Laffer: o pai da economia do lado da oferta, famoso criador da “curva de Laffer” e um dos arquitetos da economia Reagan, Laffer vê o Bitcoin como “moeda baseada em regras privadas” (private rules-based money), semelhante ao padrão-ouro, que pode impulsionar o progresso monetário global, alinhando-se com a ideia do lado da oferta (reduzindo a intervenção do governo e promovendo o crescimento).

9. Larry Kudlow: ex-diretor do Conselho Nacional de Economia da Casa Branca, sua atitude em relação às criptomoedas é relativamente cautelosa, mas gradualmente mais aberta. Kudlow foi visto pela comunidade cripto em 2019 como “o melhor argumento para por que precisamos de Bitcoin” devido às suas críticas ao Bitcoin. Mas em 2022, ele começou a alertar no programa da Fox Business que “progressistas radicais tentarão regulamentar a moeda digital”, se opondo à regulamentação excessiva das criptomoedas.

10. Ron Paul: Ex-deputado do Texas, goza de uma alta reputação entre os libertários e a comunidade Bitcoin. Paul começou a partir de uma posição crítica em relação à Reserva Federal e gradualmente se tornou um firme defensor do Bitcoin. Paul afirma que a única maneira de evitar que a Reserva Federal cause recessões é fazendo com que as pessoas utilizem moedas alternativas como o Bitcoin, e isentando os impostos sobre ganhos de capital das criptomoedas.

11. Chamath Palihapitiya: bilionário, capitalista de risco e um dos defensores mais influentes do Bitcoin no Vale do Silício. Palihapitiya já possuía uma grande quantidade de Bitcoin e, embora tenha se arrependido de vender Bitcoin no valor de 30 a 40 bilhões de dólares, continua sendo um firme defensor das criptomoedas. Ele propôs que o governo poderia usar sua quantidade de Bitcoin para iniciar um fundo soberano dos EUA, levantando entre 50 e 100 bilhões de dólares por meio de empréstimos em vez de vender Bitcoin.

12. Howard Lutnick: O atual Secretário de Comércio, CEO da Cantor Fitzgerald. A empresa de Lutnick é o principal custodiante da Tether (emissor de USDT), detendo centenas de bilhões de dólares em títulos do governo dos EUA que apoiam o USDT. Seu filho, Brandon Lutnick, colaborou este ano com a SoftBank, Tether e Bitfinex para estabelecer um fundo de investimento em Bitcoin de 3 bilhões de dólares.

Embora esses candidatos tenham odds baixas de vitória no mercado de previsões, suas diferentes atitudes em relação às criptomoedas refletem a diversidade de compreensão dos formuladores de políticas dos EUA sobre ativos digitais. Desde a visão de “superpotência cripto” de Bessenet até a ideia de liberdade monetária de Paul, passando pelas práticas comerciais de Lutnik e pelo suporte teórico econômico de Laffer, cada perspectiva oferece uma visão única para entender a possível direção da política cripto do Federal Reserve no futuro. Mudanças de pessoal, flexibilização de políticas, suavização de atitudes, o Federal Reserve, que antes fazia o mercado cripto “andar sobre ovos”, está reabrindo o diálogo com a indústria.

Expectativas do mercado: A era da grande liquidez está prestes a chegar?

O CEO da Galaxy Digital, Mike Novogratz, afirmou em uma entrevista com Kyle Chasse: “O próximo presidente do Federal Reserve pode ser o maior catalisador para um bull market em Bitcoin e em todo o setor de criptomoedas.” Novogratz prevê que, se Trump nomear um presidente do Federal Reserve “extremamente dovish” e reduzir drasticamente as taxas de juros em um momento inadequado, o preço do Bitcoin pode chegar a 200 mil dólares. Já o fundador da BitMEX, Arthur Hayes, em seu mais recente artigo “Four, Seven”, fez uma previsão “astronômica” de que o preço do Bitcoin pode atingir 3,4 milhões de dólares - se o governo Trump implementar o controle da curva de rendimento (YCC) através do controle do Federal Reserve, isso pode criar um volume de crédito de até 15,2 trilhões de dólares. Com base na correlação histórica de que “para cada 1 dólar de crédito criado, o Bitcoin sobe 0,19 dólares”, o Bitcoin alcançaria 3,4 milhões de dólares.

No entanto, Novogratz também alertou que este cenário “é realmente muito ruim para os EUA”, pois acredita que essa política monetária agressiva, embora benéfica para as criptomoedas, terá como custo a perda da independência do Federal Reserve e danos severos à economia americana. Hayes também acredita que o Federal Reserve será forçado a comprar em grande escala títulos do governo de longo prazo para reduzir as taxas de juros, e os bancos regionais terão mais espaço para emprestar e apoiar pequenas e médias empresas, com a injeção de liquidez superando em muito o período da pandemia de 2020. Esta política de “quantitative easing 4.0 para os pobres” transferirá o poder de criação de crédito de Wall Street para os pequenos bancos da Main Street.

Conclusão: Aguardar a queda do sapato

Como disse Novogratz, a “situação política” tornou a previsão do pico dos ciclos do Bitcoin mais difícil do que nunca. As mudanças de pessoal na Reserva Federal nunca foram apenas um procedimento burocrático, mas sim um catalisador para remodelar todo o panorama das criptomoedas. Desde o afrouxamento da postura da SEC até a flexibilização das restrições pelo FDIC, da aprovação de ETFs de Bitcoin até o avanço da legislação sobre stablecoins, cada relaxamento no ambiente regulatório está preparando o caminho para a iminente mudança na política monetária.

Os dados da Polymarket mostram que há 44% de probabilidade de Trump não anunciar o próximo presidente da Reserva Federal até o final do ano, o que significa que o mercado pode ter que esperar meses para ver a direção. Mas, com base no histórico dos candidatos mais populares até agora, independentemente de quem assumir no final, eles geralmente demonstram uma atitude mais aberta à inovação financeira. Essa mudança não é acidental, uma tendência irreversível já se formou: quando a BlackRock gerencia o maior ETF de Bitcoin, um membro do conselho da Reserva Federal apoia publicamente as stablecoins, e o secretário do Tesouro afirma que “as criptomoedas não são uma ameaça ao dólar” — o mais alto templo das finanças tradicionais já abriu suas portas para os ativos digitais, e uma era de regulamentação mais amigável às criptomoedas pode estar prestes a chegar. E para a indústria cripto, independentemente de quem assumir no final, será necessário estar preparado para enfrentar a possível “era de expansão monetária” que pode se aproximar.