Análise sob múltiplas perspetivas: a liquidez global está a esgotar-se?

O domínio orçamental pós-pandemia está a chegar ao fim, o setor privado vai assumir, o ciclo de liquidez global parece estar a atingir o pico e o “acordo de desvalorização” chegou à sua fase final? Este artigo é de um artigo escrito por Michael Nadeau e é compilado, compilado e escrito por Vernacular Blockchain. (Sinopse: Falhas da AWS paralisam o círculo da moeda: o que exatamente estamos descentralizando?) (New York Times: O círculo monetário “mais sujo” da família Trump é pior do que Watergate) A era pós-pandemia foi definida pela dominância fiscal: uma economia impulsionada por déficits do governo e emissão de títulos do Tesouro de curto prazo, com liquidez permanecendo alta mesmo com o Fed mantendo altas taxas de juros. Hoje, estamos entrando em uma fase de dominância do setor privado, em que o Tesouro está recuperando liquidez por meio de tarifas e restrições de gastos em comparação com o governo anterior: é por isso que as taxas de juros precisam baixar. Examinamos o ciclo atual através da lente da liquidez global para destacar por que a atual rodada de “negociação de desvalorização” chegou aos seus estágios finais. A dominância fiscal está acabando? Queremos sempre “baixar” quando todos estão a “correr atrás”. É por isso que toda a conversa recente sobre “negociação de desvalorização” nos chamou a atenção. Dados: Google Trends Acreditamos que o momento do interesse no “comércio de desvalorização” foi há alguns anos. Naquela época, o preço do Bitcoin era de US$ 25.000 e o preço do ouro era de US$ 2.000. Naquela época, ninguém, exceto analistas de criptomoedas e macro, falava sobre isso. Na nossa opinião, este “acordo” está quase concluído. Portanto, o nosso trabalho é perceber as condições que o criaram e se essas condições continuarão a existir. O que motivou este acordo? Do nosso ponto de vista, existem sobretudo dois fatores. 1. Despesas de tesouraria. Durante o governo Biden, implementamos um enorme déficit fiscal. Dados: O ano fiscal de 2025 do Tesouro dos EUA terminou com uma ligeira descida do défice: isto deve-se principalmente ao aumento dos impostos (tarifas) e não à redução das despesas. No entanto, espera-se que o Big Beautiful Bill consiga cortes de gastos cortando os benefícios do Medicaid e do Programa de Assistência de Nutrição Suplementar (SNAP). Dados: KFF (Kaiser Family Foundation) corta em comparação com trajetórias de gastos atuais Durante o governo Biden, os gastos e transferências do governo continuaram a injetar liquidez na economia. Mas, sob a Lei da Grande América, o crescimento dos gastos desacelerou. Isso significa que o governo tem menos dinheiro para empurrar para a economia. Além disso, o governo está injetando dinheiro para fora da economia por meio de tarifas. Dados: FRED (St. Louis Fed Economic Data) A combinação de restrições de gastos (em relação ao governo anterior) e aumentos tarifários significa que o Tesouro agora está absorvendo liquidez em vez de fornecê-la. É por isso que precisamos cortar as taxas. “Vamos reprivatizar a economia, reanimar o setor privado e encolher o setor público.” – Scott Bescent (Scott Bessent) 2. “QE do Tesouro”. Para financiar gastos excessivos do Tesouro durante o governo Biden, também estamos vendo uma nova forma de “flexibilização quantitativa” (QE). Podemos observar isso abaixo (linha preta). A “flexibilização quantitativa do Tesouro” apoia o mercado financiando os gastos do governo por meio de títulos de curto prazo em vez de títulos de longo prazo. Dados: Índice de Liquidez Global Acreditamos que foram os gastos fiscais e a flexibilização quantitativa do Ministério da Fazenda que impulsionaram a formação do “comércio de desvalorização” e da “bolha de tudo” que vimos nos últimos anos. Mas agora estamos em transição para uma “economia Trump”, com o setor privado assumindo o bastão do Tesouro. Mais uma vez, é por isso que eles precisam cortar as taxas. Ativar o setor privado através de empréstimos bancários. À medida que entramos neste período de transição, o ciclo de liquidez global parece estar a atingir o pico… O ciclo de liquidez global está atingindo o pico e caindo Ciclo atual vs. ciclo médio Abaixo, podemos observar como o ciclo atual (linha vermelha) se compara ao período médio histórico desde 1970 (linha cinza). Dados: Alocação de ativos do Índice de Liquidez Global com base no Sr. Howell. O trabalho de Howell sobre índices de liquidez global, podemos observar ciclos típicos de liquidez e seu ajuste com a alocação de ativos. As commodities tendem a ser os últimos ativos a cair, que é exatamente o que vemos hoje (ouro, prata, cobre, paládio). Deste ponto de vista, o ciclo atual parece muito típico. Dados: Índice de Liquidez Global Assim. Se a liquidez estiver de facto a atingir o pico, esperamos que os investidores alternem em dinheiro e obrigações à medida que o ambiente muda. Para ser claro, esta parte do processo ainda não começou (o mercado ainda está “apetite ao risco”). Dívida e liquidez De acordo com o Índice de Liquidez Global, o rácio dívida/liquidez das principais economias atingiu no final do ano passado o seu nível mais baixo desde 1980. Está agora a aumentar e espera-se que continue a subir até 2026. Dados: Índice de Liquidez Global O aumento da relação dívida/liquidez tornou mais difícil o serviço de trilhões de dólares de dívida pendente que precisam ser refinanciados. Dados: Índice de Liquidez Global Bitcoin e Liquidez Global É claro que o Bitcoin “anunciou” o pico de liquidez global nos últimos dois ciclos. Em outras palavras, o Bitcoin atingiu o pico alguns meses antes da liquidez atingir o pico e cair de volta, aparentemente antecipando o declínio subsequente. Dados: Índice de Liquidez Global Não sabemos se isso está acontecendo agora. Mas sabemos que o ciclo das criptomoedas sempre acompanhou o ciclo de liquidez. Ajuste com o ciclo de criptomoedas Dados: Índice de Liquidez Global Relatórios relacionados JPMorgan Chase: Coinbase deve emitir tokens Base, com uma capitalização de mercado de US$ 34 bilhões! Entrevista com o CEO da Deribit: Por que a Binance não pode nos vencer, roteiro após ser adquirida pela Coinbase [Análise multiângulo: a liquidez global está acabando?] Este artigo foi publicado pela primeira vez no “Dynamic Trend - The Most Influential Blockchain News Media” da BlockTempo.