A Reserva Federal (FED) enfrenta um dilema! 43 dias de dados ausentes devido ao encerramento do governo, a descida das taxas de juro em dezembro permanece em suspenso.

A Reserva Federal (FED) 10 de outubro publicará a ata da reunião, enquanto isso, a incerteza dos investidores sobre a tendência das taxas de juros nos Estados Unidos está aumentando. A Reserva Federal (FED) reduziu a taxa de referência no mês passado para uma faixa de 3,75% a 4%, mas os investidores esperavam que o presidente Powell pudesse sugerir um novo corte em dezembro, mas o resultado foi decepcionante. Powell afirmou que um novo corte até o final do ano “não é uma certeza”, e essa declaração rapidamente ajustou as expectativas do mercado.

A Reserva Federal (FED) 10 de outubro reduz a taxa de juros mas coloca água fria na ação de dezembro

A Reserva Federal (FED) no mês passado reduziu a taxa de juros de referência para uma faixa de 3,75% a 4%, sendo esta a segunda ação de afrouxamento após a redução de 50 pontos base em setembro. Antes da reunião de outubro, o mercado esperava amplamente uma redução de 25 pontos base em dezembro. No entanto, Powell declarou que uma nova redução até o final do ano “não está garantida”, o que rapidamente ajustou as expectativas do mercado. Essa atitude cautelosa contrasta fortemente com o otimismo após a reunião de setembro.

A presidente do Banco da Reserva Federal de Boston, Susan Collins, expressou esta semana mais dúvidas sobre um possível corte nas taxas de juros no próximo mês, afirmando que “o limite para um relaxamento adicional da política monetária é relativamente alto no momento”. Este sinal de uma postura mais rígida indica uma divisão interna na Reserva Federal (FED) sobre a continuação dos cortes de juros. A declaração de Collins é especialmente importante, pois ela é um membro votante do Comitê Federal de Mercado Aberto da Reserva Federal (FOMC), e sua opinião influencia diretamente a tomada de decisões políticas.

Por trás dessa mudança de atitude está a reavaliação da Reserva Federal (FED) em relação aos dados econômicos. Embora na reunião de outubro tenha sido decidido reduzir a taxa de juros, alguns dados econômicos divulgados posteriormente mostram que a resiliência da economia dos EUA superou as expectativas, e a velocidade de queda da inflação pode não ser tão rápida quanto se esperava. Nessa situação, uma redução muito rápida da taxa de juros pode levar a um ressurgimento da inflação, o que é a última coisa que a Reserva Federal (FED) gostaria de ver.

A Reserva Federal (FED) 12 月降息面臨的三大不確定性

Período de vazio de dados: 43 dias de paralisação do governo resultaram na falta de dados críticos do mercado de trabalho e da inflação.

Resiliência da inflação: A inflação subjacente pode não estar a cair tão rapidamente como esperado, sendo necessário mais tempo para observar.

Efeitos da política atrasados: O impacto econômico da redução da taxa em outubro ainda não se manifestou completamente, sendo necessário avaliar a eficácia.

O mercado originalmente esperava que a probabilidade de um corte nas taxas em dezembro fosse superior a 80%, mas após as declarações de Powell e Collins, essa probabilidade caiu para cerca de 60%. O mercado de futuros de taxas de juros mostra que os investidores estão reavaliando suas expectativas sobre o futuro caminho das taxas, e essa volatilidade nas expectativas está exacerbando a incerteza no mercado.

43 dias de paralisação resultam em uma lacuna de dados, A Reserva Federal (FED) “voando às cegas”

A grande incerteza do banco central é em grande parte causada pela paralisação do governo dos Estados Unidos, que terminou na quarta-feira após 43 dias. Durante a suspensão dos serviços do governo, dados cruciais sobre o mercado de trabalho e a inflação não foram divulgados, deixando os investidores sem conhecimento sobre a saúde da maior economia do mundo. Este vácuo de dados representa um desafio sem precedentes para a formulação de políticas da A Reserva Federal (FED).

Os analistas do Morgan Stanley afirmaram em um relatório aos clientes que, devido à falta de dados e ao atraso na divulgação de outros indicadores do mercado de trabalho muito observados, a Reserva Federal (FED) “pode não ter uma compreensão completa da situação econômica” na reunião de dezembro. Essa situação é extremamente rara na história da Reserva Federal, pois a tomada de decisão política da FED depende fortemente de dados econômicos em tempo real, especialmente do mercado de trabalho e dos dados de inflação.

Normalmente, a Reserva Federal (FED) consulta uma série de indicadores-chave, incluindo dados de emprego não agrícola, taxa de desemprego, salário médio por hora, índice de preços ao consumidor (CPI) e índice de preços de gastos de consumo pessoal (PCE), antes de tomar decisões sobre a taxa de juros. Um intervalo de dados de 43 dias significa que a Reserva Federal (FED) pode ter perdido de 1 a 2 meses de pontos de dados críticos, o que é crucial para avaliar as tendências econômicas.

Alguns dos vazios nesta imagem podem ser rapidamente preenchidos parcialmente. Kevin Hassett, diretor do Conselho Nacional de Economia dos EUA, disse à Fox News na quinta-feira que parte dos dados de emprego ausentes será divulgada. Analistas do Goldman Sachs afirmaram que esperam que o Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA publique um cronograma de divulgação de dados na próxima semana. No entanto, mesmo que esses dados possam ser recompensados, sua relevância temporal já foi severamente comprometida, e a Reserva Federal (FED) precisará gastar mais tempo para interpretar o verdadeiro significado desses dados atrasados.

A falta de dados também pode levar a Reserva Federal (FED) a adotar uma postura política mais conservadora. Na ausência de informações suficientes, os bancos centrais tendem a “não agir” ao invés de tomar ações arriscadas. Isso significa que, mesmo que os dados econômicos deveriam apoiar uma redução das taxas de juros, a Reserva Federal (FED) pode optar por pausar e esperar por um panorama de dados mais completo. Essa atitude cautelosa pode atrasar todo o ciclo de cortes nas taxas de juros.

As atas da reunião podem fornecer novas pistas

As atas da reunião de outubro, divulgadas na quarta-feira, podem fornecer pistas importantes para o mercado. As atas geralmente revelam discussões detalhadas dos membros do FOMC durante a reunião, incluindo avaliações sobre as perspectivas econômicas, preocupações sobre a inflação e o emprego, bem como opiniões preliminares sobre o caminho da política futura. Os investidores examinarão esses detalhes com cuidado, tentando descobrir a direção política possível da reunião de dezembro.

O mercado está particularmente atento a se os funcionários da Reserva Federal (FED) já previam os problemas de falta de dados que uma possível paralisação do governo poderia trazer durante a reunião de outubro, e se eles discutiram como tomar decisões em condições de dados incompletos. Além disso, a ata da reunião pode revelar a mais recente avaliação da Reserva Federal (FED) sobre o nível da “taxa de juros” neutra, o que influenciará onde estará o fim do ciclo de cortes de juros.

A ata da reunião também pode mostrar o grau de divergência interna da Reserva Federal (FED). Se a ata mostrar que a maioria dos membros tende a um corte de juros cauteloso, as expectativas do mercado para um corte de juros em dezembro serão ainda mais reduzidas. Por outro lado, se a ata mostrar que os membros acreditam que a inflação já foi efetivamente controlada e que há espaço suficiente para cortes, a confiança do mercado será impulsionada.

No entanto, é importante notar que a ata da reunião de outubro reflete discussões de cerca de um mês atrás, período em que a situação econômica e o ambiente de dados mudaram, especialmente com a ocorrência da paralisação do governo, que não era previsível na época da reunião de outubro. Assim, o valor de referência da ata pode ser limitado, e o mercado precisa combinar os últimos discursos públicos dos oficiais da Reserva Federal (FED) para uma avaliação abrangente.

Comparação dos Bancos Centrais Globais: Caminho do Reino Unido e da Zona Euro

Os investidores estarão atentos aos dados de inflação do Reino Unido na próxima semana, para confirmar se o aumento dos preços atingirá o pico em setembro, conforme previsto pelo Banco da Inglaterra. Economistas esperam que os dados oficiais, a serem divulgados na quarta-feira, mostrem que a taxa de inflação anual de outubro cairá de 3,8% no mês passado para 3,6%, alinhando-se com as previsões do Banco da Inglaterra. O economista Philip Shaw do banco de investimento Investec prevê que a taxa de juros cairá para 3,5%, devido ao aumento menor dos preços do gás e da eletricidade em comparação com o ano passado.

O Banco da Inglaterra anunciará sua decisão de política monetária em 18 de dezembro, após a divulgação do orçamento em 26 de novembro. Na sexta-feira, mais dados críticos serão divulgados, incluindo finanças públicas, vendas no varejo e índice de gerentes de compras. A Investec prevê que o crescimento das vendas no varejo em outubro desacelerará de 0,5% em setembro para 0,1%, e o PMI composto também cairá de 52,2 em outubro para 51,3 em novembro.

Na sexta-feira, o PMI preliminar da zona do euro do HCOB refletirá a atividade do setor privado na região em novembro. Os economistas esperam que o índice composto se mantenha em 52,5 pontos, igual a outubro. O economista europeu da T Rowe Price, Tomasz Wieladek, disse: “As pessoas esperam que a economia europeia se recupere, mas não há muitas evidências que indiquem isso.”