A MicroStrategy emitiu novamente um sinal de “ponto laranja”. O CEO Michael Saylor acredita que, se a posse de Bitcoin atingir 7% da oferta, o preço pode disparar para 10 milhões de dólares; no entanto, a queda de 50% nas ações, a concorrência de ETFs e a pressão regulatória estão testando os limites desta máquina de compras infinitas. (Resumo anterior: Aviso da reunião de privacidade da SEC: Regulamentação financeira tornou-se uma prisão blockchain, com foco principal na proteção dos direitos humanos e na neutralidade técnica) (Contexto: A Nasdaq solicitou à SEC um novo sistema de negociação 5×23, com o mercado de ações dos EUA “sem fechar” a entrar em funcionamento no mais tardar no segundo semestre de 2026)

Índice do artigo

• O jogo de apostas quantitativas por trás do ponto laranja
• Como o ciclo de arbitragem do mercado de capitais é impulsionado
• O preço das ações sofreu uma Queda de 50% expondo a fragilidade da alavancagem
• O que vem a seguir após a era Trump?

Michael Saylor, na noite fria de 20 de dezembro, novamente postou na plataforma social o gráfico do “ponto laranja” que simboliza o ponto de compra técnica, anunciando ao mercado que ainda não desistiu. O CEO da MicroStrategy (MSTR) afirmou em uma entrevista que, se a empresa acumular 7% do total da oferta de Bitcoin (BTC), o preço por unidade pode alcançar 10 milhões de dólares; atualmente, a empresa já possui cerca de 3%, o que significa que ainda precisa acumular mais de 800 mil moedas para atingir a meta.

A aposta quantitativa por trás do ponto laranja

Saylor compara o Bitcoin a “capital digital”, afirmando que está se afastando das finanças tradicionais a uma velocidade que supera o ouro e o imobiliário. Ele enfatiza que a escassez pode combater a inflação e novamente apresenta um modelo audacioso: com uma posição de 5%, o preço pode atingir 1 milhão de dólares; ao subir para 7%, pode ultrapassar 10 milhões de dólares. Esta lógica é baseada na “choque de oferta” — quando uma grande quantidade de Bitcoin em circulação é bloqueada em carteiras frias, o mercado é forçado a reavaliar de maneira não linear.

“A escassez do Bitcoin é um bisturi financeiro que pode cortar com precisão a erosão da inflação sobre a riqueza.”

Atualmente, a MicroStrategy possui 671 mil Bitcoins, com um valor contabilístico de cerca de 60 mil milhões de dólares, o que representa quase 3% do total da oferta. Para atingir o limite de 7%, a empresa deve continuar a ativar o mercado de capitais e retirar mais BTC da circulação.

Como o mercado de capitais impulsiona o ciclo de arbitragem

O núcleo deste ciclo de flywheel é “financiamento de ações e dívidas → compra de moeda → valorização do preço das ações devido ao prêmio NAV → novo financiamento”. De acordo com dados públicos, a MicroStrategy investiu 963 milhões de dólares em 12 de dezembro para aumentar sua participação em 10.624 BTC. Embora o negócio original de software da empresa tenha se tornado deficitário, a companhia obteve recursos relativamente baratos por meio da emissão de novas ações e títulos conversíveis, e depois investiu esses recursos em Bitcoin físico. Em 2025, seu retorno em Bitcoin manteve-se na faixa de 22%–26%, sustentando a narrativa da “máquina de compra infinita”.

O preço das ações caiu 50%, expondo a fragilidade da alavancagem

No entanto, quando o sentimento do mercado esfria, o flywheel também pode perder impulso. O preço das ações da MSTR caiu cerca de 60% desde o pico em julho, e o prêmio diminuiu consideravelmente, indicando que os ETFs e outros canais estão enfraquecendo sua singularidade como um proxy para o BTC. A incerteza da inclusão no índice MSCI e variáveis regulatórias como o projeto de lei CLARITY aumentaram a preocupação dos investidores. A empresa até raramente vendeu uma quantidade pequena de BTC para ajustar suas operações, o que demonstra que a estratégia de alta alavancagem não é sem limites.

A correção do preço das ações não só afeta o valor de mercado, mas também aumenta os custos de refinanciamento futuros; se o prêmio continuar a estreitar, o volante pode ficar preso. O mercado, portanto, começou a examinar: no cenário de alta de longo prazo, será que a MicroStrategy conseguirá suportar a pressão de liquidez a curto prazo?

Consequências da era Trump?

A MicroStrategy está no centro da tensão entre a absorção e a venda. Se Saylor quiser provar a profecia de 10 milhões de dólares, primeiro deve garantir que, em um ambiente de flutuação dos preços das ações e aumento dos custos de financiamento, o volante não pare devido à quebra da alavancagem. O ponto laranja certamente acendeu novamente, mas o mercado também está ciente de que a euforia e a viabilidade muitas vezes estão separadas apenas por uma crise de liquidez.

A curto prazo, o modelo quantitativo e a orientação política de Saylor injetam espaço para a imaginação no Bitcoin; a longo prazo, se a MicroStrategy se tornará o ponto de explosão do “choque de oferta” depende do seu controle sobre a estrutura financeira. Quando o próximo sinal laranja acender, Wall Street não se preocupará apenas com quantas moedas foram compradas, mas sim com a capacidade dessa máquina de compra infinita de continuar funcionando.