Tokens de Camada 1 desmoronam-se à medida que os utilizadores fogem e o domínio do Bitcoin cresce em 2025

Tokens de Camada 1 e Camada 2 afundaram em 2025 à medida que os utilizadores e o capital se deslocaram para Bitcoin, Ethereum, BNB Chain e protocolos geradores de receita, apesar de uma forte atividade de desenvolvedores.
Resumo

• Tokens de Camada 1 sofreram perdas acentuadas de preço e utilizadores em 2025, enquanto o Bitcoin manteve uma força relativa e a BNB Chain quase triplicou os utilizadores, enquanto outros perderam atividade.
• Tokenomics alavancados, captura de valor fraca e preferência institucional por BTC e ETH impulsionaram uma pressão de venda sustentada sobre tokens alternativos de L1 e L2.
• Emissores de stablecoins e plataformas de derivados dominaram a receita, enquanto tokens de infraestrutura genéricos enfrentaram risco de consolidação e uma tendência para a irrelevância.

Os tokens de blockchain de Camada 1 sofreram uma depreciação significativa em 2025, com os principais ativos a perderem valor substancial apesar de uma atividade de desenvolvedores sustentada, de acordo com um relatório de fim de ano da OAK Research divulgado esta semana.

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Enquanto o Bitcoin manteve uma força relativa ao longo do ano, tokens de Camada 1 alternativos sofreram vendas que expuseram fraquezas estruturais na tokenomics e no posicionamento de mercado, afirmou o relatório. As conclusões revelam uma mudança de especulação para criação de valor fundamental, com o mercado a responder negativamente a protocolos incapazes de demonstrar atividade económica.

O total de Utilizadores Ativos Mensais caiu 25,15% nas principais cadeias, de acordo com a análise de métricas de blockchain do relatório. A Solana registou a maior queda, perdendo quase 94 milhões de utilizadores, representando uma diminuição de mais de 60%, enquanto a BNB Chain quase triplicou a sua base de utilizadores ao captar participantes de outras plataformas.

As redes de Camada 2 experienciaram uma divergência semelhante. A Base demonstrou o maior crescimento em Valor Total Bloqueado (TVL), consolidando a sua posição através da vantagem de distribuição do Coinbase, segundo o relatório. A Optimism viu o TVL contrair-se significativamente à medida que o capital se deslocava para concorrentes.

A maioria dos principais tokens de Camada 1 terminou o ano com perdas, enquanto alguns novos entrantes sofreram quedas extremas, afirmou o relatório. Tokens de Camada 2 tiveram desempenho semelhante apesar do progresso técnico. A Optimism e zkSync Era registaram quedas severas, enquanto Polygon e Arbitrum também caíram substancialmente. Apenas o Mantle (MNT) conseguiu um ganho modesto, atribuído ao controlo concentrado de oferta em vez de força fundamental, segundo a análise.

O relatório identificou três forças principais por trás do declínio: tokenomics alavancados com cronogramas de desbloqueio contínuos; falta de mecanismos credíveis de captura de valor que liguem o uso da rede à procura de tokens; e preferência institucional por Bitcoin (BTC) e Ethereum em detrimento de alternativas de menor capitalização.

Apesar das quedas de preço, a atividade de desenvolvedores permaneceu robusta em ecossistemas selecionados, de acordo com dados da Electric Capital citados no relatório. A pilha EVM manteve a maior base de desenvolvedores, com milhares de contribuidores, incluindo muitos desenvolvedores a tempo inteiro. O Bitcoin registou o maior crescimento de dois anos em desenvolvedores a tempo inteiro entre os principais ecossistemas. Solana e a pilha SVM mais ampla também cresceram substancialmente ao longo de dois anos, demonstrando um desenvolvimento técnico sustentado apesar do desempenho dos tokens.

A desconexão entre atividade de desenvolvedores e preços dos tokens revelou maturidade de mercado, afirmou o relatório. As equipas continuaram a construir durante ciclos de baixa, mas o capital especulativo já não recompensava infraestruturas sem caminhos claros para geração de receita.

Os emissores de stablecoins dominaram a geração de receita, representando a grande maioria dos rendimentos entre os principais protocolos, segundo o relatório. Tether e Circle juntos geraram receitas anuais significativas, enquanto plataformas de derivados acrescentaram uma receita baseada em taxas relevante através de modelos sustentáveis. Tokens genéricos de Camada 1 e Camada 2 sem diferenciação não conseguiram competir, afirmou o relatório, observando que as redes requerem melhorias em velocidade, custo ou segurança para justificar a sua existência independente.

Tokens de infraestrutura enfrentam ventos contrários contínuos apesar da clareza regulatória em mercados-chave, segundo a perspetiva do relatório para 2026. A combinação de cronogramas de inflação elevados, procura insuficiente por direitos de governação e concentração de captura de valor nas camadas base sugere uma maior consolidação à frente.

Protocolos que geram receitas relevantes podem estabilizar-se, mas permanecem sujeitos à volatilidade mais ampla do mercado e à pressão persistente de desbloqueio por parte de investidores iniciais, concluiu o relatório. A análise afirmou que a sobrevivência dos tokens de Camada 1 existentes depende da liderança das principais plataformas e de uma adoção institucional renovada, alertando que tokens de infraestrutura genéricos continuarão a tender para a irrelevância à medida que o capital se concentra em protocolos que demonstram valor económico em vez de apenas novidade tecnológica.