Relatório de Fim de Ano de 2025: Narrativa do Ano

2025 foi moldada por mudanças estruturais mais silenciosas que reconfiguraram o funcionamento real do mercado de criptomoedas, desde stablecoins tornando-se infraestrutura financeira até traders abandonando mitos antigos de ciclos e exigindo rendimentos reais em vez de hype.

Se 2024 foi o ano da antecipação, 2025 foi o ano da transformação estrutural. A indústria de criptomoedas mudou decisivamente do fervor especulativo dos ciclos anteriores para um cenário definido por utilidade institucional, clareza regulatória e economia sustentável. Desde a adoção explosiva de stablecoins como infraestrutura financeira global até a demanda por “rendimento real” em vez de hype inflacionário, o mercado amadureceu além de suas origens de faroeste.

As 5 principais narrativas do ano

Esta lista de Narrativas de Criptomoedas do Ano, curada pela equipe editorial do Bitcoin.com News, classifica as cinco maiores narrativas de 2025. Nossos critérios para inclusão e ordenação incluem, mas não se limitam a: a duração e força da narrativa, impacto no mercado e projetos associados.

Estamos contando de Número 5 a Número 1, encerrando com a Narrativa do Ano.

5. Perp DEXs: Trabalhadores silenciosos, não foguetes barulhentos

Na saga eletrizante das tendências de criptomoedas de 2025, o boom dos Perp DEXs roubou a cena, transformando o comércio descentralizado de futuros perpétuos em uma loucura de trilhões de dólares. A demanda disparou à medida que traders migraram para essas plataformas por alavancagem 24/7 sem intermediários, impulsionados por preços bullish de criptomoedas e influxos institucionais que ultrapassaram $1,2 trilhão em volumes mensais — um aumento de menos de $900 bilhão no Q2 sozinho. Esse aumento, representando mais de 11% de todo o volume de negociações de perpétuos (um salto de 2% em 2023), foi impulsionado por avanços tecnológicos como modelos de zero taxas e eficiência zk-proof, fazendo com que derivativos onchain parecessem tão elegantes quanto plataformas de câmbio centralizado ( CEX).

Hyperliquid dominou o mercado neste ano, mas novos players como Aster, Lighter e EdgeX roeram sua liderança com pools escuros, execução sem gás e ferramentas prontas para instituições. Plataformas tradicionais como Dydx e GMX mantiveram sua posição com liquidez experiente, enquanto players emergentes como Vertex, Reya e Helix avançaram em integrações RWA e designs híbridos, tornando o negócio mais atrativo com airdrops e rankings. O resultado: alguma liquidez fragmentada em 2025, mas uma explosão de criatividade enquanto todos corriam para superar os pesos pesados do CEX.

4. O ciclo de quatro anos: Homenagem à antiga mitologia cripto

Para os crentes de longa data, o mercado de criptomoedas operava em um ritmo de alta e baixa de aproximadamente quatro anos, ligado aos eventos de halving do bitcoin. Mas 2025 pode ter sido o ano em que essa narrativa morreu de vez. Analistas agora argumentam que o ciclo antigo deixou silenciosamente o palco. Com fundos negociados em bolsa (ETFs) canalizando capital maciço para o BTC, liquidez global moldando o apetite ao risco, e correlações se formando entre ouro e ações, muitos acreditam que os halvings não têm mais o controle — o capital institucional assume o comando.

Vozes que vão de Michael Saylor a Bernstein e empresas de cripto como Wintermute e Bitwise afirmam que o bitcoin entrou numa fase de expansão alongada, alimentada por instituições, onde crashes profundos se tornam mais raros. Sua tese apoia-se em fluxos de entrada persistentes, indicadores onchain “top” inativos, e forças macroeconômicas que eclipsam choques de oferta, sugerindo que 2026 pode oferecer alta acentuada sem a clássica coreografia de boom e bust.

Até agora, essa mudança mostrou sua face em 2025: em vez de um lançamento perfeito pós-halving ou uma liquidação total, o mercado se deixou levar pelo peso de pressões macro, turbulências regulatórias e o crescimento da adoção de ativos reais. Ele atingiu $100K, permaneceu lá por meses, subiu para $126K, e agora fica logo abaixo de seis dígitos novamente. O bitcoin pode não estar mais surfando um ritmo místico de quatro anos — 2025 quebrou o roteiro.

3. DATs (Empresas de Tesouraria de Ativos Digitais): Grandes ganhos … Depois dores de crescimento

DATs — empresas de tesouraria de ativos digitais ou companhias públicas que mantêm cripto em seus balanços — explodiram em popularidade em 2025. Em setembro, a capitalização de mercado coletiva dos DATs triplicou de aproximadamente $40 bilhão em 2024 para cerca de $150 bilhão.

Mais de 200 empresas de capital aberto já adotaram uma estratégia de DAT até o final de 2025, com a maioria acumulando tokens principais como bitcoin, ethereum e uma lista rotativa de altcoins favoritos — oferecendo aos acionistas uma forma de ganhar exposição a cripto sem precisar tocar numa carteira. No topo da pirâmide de DAT de bitcoin está a estratégia de Michael Saylor com 660.624 BTC. Logo abaixo, o minerador MARA com 53.250 BTC, seguido pela recém-listada na NYSE Twenty One Capital XXI com 43.514 BTC.

Bitmine domina o ranking de tesouraria de ETH com 3,86 milhões de ETH, seguido por Sharplink com 859.400 ETH e The Ether Machine com 496.710 ETH. Mas, à medida que o ano chegava ao fim, o brilho começou a diminuir. Relatórios indicaram que um número crescente de empresas de DAT estavam sendo esmagadas, com seus lucros se tornando negativos à medida que os preços de cripto e ações amainavam. Relações mercado-valor patrimonial, ou mNAVs, caíram abaixo do valor justo de mercado das reservas de cripto dessas empresas, sinalizando que várias DATs estavam submersas.

Resumindo: os DATs tiveram um ano de sucesso em 2025, mas a sustentabilidade desse modelo agora está sob escrutínio.

2. Modelos de receita: Tokenomics com salário

2025 também marcou um ponto de virada: os compradores de tokens começaram a exigir rendimento real, não apenas hype. Projetos que geram receita — seja por dividendos, staking ou compartilhamento de lucros — começaram a superar tokens especulativos de “moon-shot” e APYs extravagantes.

A era inicial do DeFi (2020-2022) buscava APYs altíssimos por emissão de tokens, mas muitos projetos fracassaram porque o modelo não se sustentou — investidores abandonaram recompensas, a liquidez diminuiu e os valores despencaram. Até 2023, “rendimento real” tomou o protagonismo, destacando protocolos que distribuem fluxos de caixa genuínos.

Isso marca uma maturidade real na base de investidores: paciência em vez de hype, sustentabilidade em vez de brilho. Pela primeira vez, tokens que retornam receita ganharam respeito mainstream.

2025 foi dominada por modelos de compartilhamento de lucros e distribuição de taxas, staking que realmente entregava rendimento real, tokenização de yield combinada com produtos estruturados, e uma onda de estratégias delta-neutras — tudo enquanto integrações significativas decolaram através de projetos como Aave, Pendle, Ethena, Sky e Hyperliquid.

O DeFi hoje parece mais seguro porque as fábricas de caos do ciclo anterior — como Anchor da Terra e seus imitadores — desapareceram, levando suas promessas quebradas junto. O que resta é um setor construído sobre mecânicas mais sólidas: rendimento real, compartilhamento de taxas, sobrecolateralização e protocolos que realmente sobrevivem a testes de estresse.

Com menos bombas-relógio e estruturas de risco mais maduras, todo o ecossistema finalmente se assemelha a algo em que os investidores podem confiar sem hesitar.

1. Stablecoins: De ferramenta cripto a infraestrutura financeira

— Narrativa do Ano

2025 consolidou as stablecoins na rotina diária de criptomoedas. Uma revisão de meio de ano da TRM Labs revelou que o volume de transações com stablecoins aumentou 83% entre julho de 2024 e julho de 2025, atingindo $4 trilhão só de janeiro a julho de 2025. A economia de stablecoins também saiu de $300 bilhões, e o USDT da Tether agora está em $185 bilhões, segundo dados do defillama.com.

À medida que as stablecoins continuaram a dominar o volume de negociações e uso, também começaram a migrar além das exchanges nativas de cripto — encontrando uso no mundo real em pagamentos, folha de pagamento, operações de tesouraria e transferências internacionais.

2025 também trouxe a Lei GENIUS nos EUA, que cria uma estrutura regulatória federal clara para stablecoins de pagamento, permitindo que bancos (por meio de subsidiárias) e não-bancos aprovados (sob supervisão do OCC ou reguladores estaduais) as emitam, legitimando efetivamente a atividade e eliminando as incertezas anteriores que desencorajavam a participação.

Por trás desse impulso está um interesse institucional crescente e legitimidade. Com stablecoins cada vez mais tratadas como dinheiro programável por empresas e instituições financeiras, 2025 viu as stablecoins passarem de utilidade de nicho para infraestrutura fundamental.