Goldman Sachs Perspetivas de Mercado para 2026: A economia ainda em crescimento, o impulso de investimento em IA desacelera

Goldman Sachs (Goldman Sachs) Chefe de Economia e Diretor de Pesquisa Jan Hatzius, juntamente com o novo Diretor de Estratégia do Mercado de Ações dos EUA Ben Snider, foram entrevistados em 30/12 para discutir as perspectivas de mercado para 2026. Ambos acreditam que a economia dos EUA em 2026 ainda poderá manter-se em expansão, mas o padrão de crescimento será diferente dos últimos anos. Com melhorias na produtividade, desaceleração da inflação e uma política do Federal Reserve que gradualmente volta ao nível neutro, o ciclo de emprego, avaliação de mercado e investimentos em IA estão entrando em fase de ajuste.

Crescimento econômico contínuo, mas emprego em equilíbrio, produtividade reescreve o ciclo tradicional

Hatzius afirmou que a Goldman Sachs estima que a taxa de crescimento real do PIB dos EUA em 2026 será de aproximadamente 2,6%, indicando que a economia continuará em expansão, sem sinais de recessão. No entanto, mesmo com o crescimento econômico contínuo, a Goldman Sachs não espera uma redução simultânea na taxa de desemprego, que deve permanecer em torno de 4,5% em 2026, apresentando um padrão de “crescimento ainda em andamento, emprego relativamente estável”.

Hatzius destacou que isso não reflete fraqueza econômica, mas está relacionado ao aumento da produtividade. Nos cinco anos após a pandemia, a taxa de crescimento da produtividade tendência nos EUA foi de cerca de 2%, significativamente acima dos aproximadamente 1,5% antes da pandemia, e essa onda de aumento ainda não incorporou totalmente os efeitos da IA. Com a aceleração da produtividade, o crescimento econômico não necessariamente criará muitas novas oportunidades de emprego, o que explica por que, mesmo com o crescimento do PIB em 2026, a taxa de desemprego pode permanecer relativamente alta.

Efeito tarifário gradualmente desaparecendo, inflação se aproximando da meta de política

No que diz respeito às perspectivas de inflação, a Goldman Sachs acredita que os dados de inflação de 2025 ainda serão influenciados por tarifas e fatores técnicos estatísticos, mas o ambiente de inflação em 2026 melhorará significativamente. Hatzius afirmou que a estimativa da Goldman Sachs é que as tarifas tenham elevado a inflação núcleo em cerca de 0,5 pontos percentuais em 2025, abaixo da previsão inicial de 1 ponto percentual.

Ele descreveu que o impacto das tarifas se assemelha a uma “elevação do nível de preços” pontual, e a avaliação atual é que o nível potencial de inflação em 2026 está se aproximando gradualmente da meta de 2%.

Política de volta ao nível neutro, Federal Reserve com espaço para cortar juros

No que diz respeito à trajetória da política monetária, Hatzius afirmou que a Goldman Sachs mantém suas previsões dos últimos seis meses. O Federal Reserve já realizou cerca de 75 pontos base de “cortes de juros de proteção” em 2025, e espera-se que em 2026 haja mais duas reduções, levando a taxa de juros para uma faixa neutra de aproximadamente 3% a 3,25%.

Atualmente, a Goldman Sachs assume que os cortes de juros ocorrerão em março e junho de 2026, mas admite que há alta incerteza. Se o mercado de trabalho se deteriorar ainda mais, o corte de juros pode ocorrer mais cedo. Por outro lado, se a economia e o emprego permanecerem resilientes, o calendário de cortes pode ser adiado para o segundo semestre.

Lucros continuam sendo o foco principal, mercado de ações dos EUA volta a avaliar fundamentos

Quanto às perspectivas do mercado de ações dos EUA, o Diretor de Estratégia Snider afirmou que a avaliação central da Goldman Sachs para 2026 ainda é “voltar ao lucro em si”.

A Goldman Sachs estabeleceu uma meta para o índice S&P 500 de 7.676 pontos em 2026, uma previsão que não se baseia em uma rápida expansão dos valuations, mas sim na hipótese de continuidade do fluxo de caixa e lucros das empresas. Snider enfatizou que o mercado de ações é essencialmente uma avaliação do fluxo de caixa futuro, e os fatores mais importantes que influenciam o desempenho do mercado continuam sendo os lucros corporativos e o ambiente econômico geral.

Investimentos em IA entram em fase de calma, benefícios de longo prazo ainda precisam ser acumulados

Ao falar sobre IA, Snider afirmou que a narrativa de mercado para 2026 já é claramente diferente dos últimos três anos. Nos anos anteriores, os investidores focaram na rápida expansão do capital de infraestrutura de IA e em quem poderia se beneficiar diretamente dessa onda de investimentos, mas à medida que o mercado percebe que o crescimento dos investimentos em IA desacelerará em 2026 e que o crescimento contínuo pode exigir maior endividamento, a postura de investimento tornou-se mais conservadora.

A Goldman Sachs também incluiu oficialmente, pela primeira vez na previsão de lucros do S&P 500 para 2026, fatores de aumento de produtividade de IA, mas Snider destacou que esse impacto ainda é pequeno, contribuindo com menos de 0,5% para os lucros corporativos globais. Os investidores continuam focados nos lucros atuais, e o mercado ainda está longe de atingir uma fase de bolha típica da história, enquanto os benefícios de longo prazo da IA para empresas e economia ainda serão acumulados ao longo do tempo.

(CEO do Bank of America: Perspectiva econômica de 2026 é relativamente positiva, investimentos em IA são impulso chave)

Este artigo Perspectiva de Mercado de 2026 da Goldman Sachs: economia ainda em crescimento, desaceleração nos investimentos em IA foi publicado originalmente na ABMedia.