De Circle a Otimista: Criptomoedas Encerram o 'Ano de Sinal' para IPOs

Resumo

• Circle e Bullish finalmente tornaram-se públicos em 2025 após tentativas falhadas de SPAC no passado, com ambos a atrair forte interesse inicial de investidores, apesar da desaceleração do momentum da Circle posteriormente.
• A plataforma de negociação eToro atingiu uma avaliação de 5,4 mil milhões de dólares na sua estreia na Nasdaq em maio, enquanto a Kraken apresentou um pedido de IPO em novembro após uma captação de $800 milhões que a avaliou em $20 mil milhões.
• O ano marcou um ponto de viragem para as empresas de criptomoedas que acedem aos mercados públicos, impulsionado por um renovado interesse do retalho, ventos políticos favoráveis e condições de mercado melhoradas.

Este ano foi provavelmente o mais importante e mais consequente de sempre para os IPOs de criptomoedas. Um aumento do interesse do retalho, renovados ventos políticos favoráveis e a reabertura do mercado de IPOs nos EUA ajudaram a impulsionar uma onda de empresas de criptomoedas para as bolsas públicas. Reuters descreveu uma “corrida para os IPOs em Wall Street” impulsionada pelo ressurgimento das criptomoedas ao longo do ano, enquanto a Barron’s relatou que as flotações de criptomoedas estavam a “fazer Wall Street enlouquecer”. Perante esse cenário, empresas desde bolsas de valores a emissores de stablecoins correram para aceder aos mercados públicos—criando um calendário de IPOs incomumente cheio. Durante muito tempo, o maior sucesso de IPO da indústria foi a estreia da Coinbase na Nasdaq em 2021. Os anos seguintes foram preenchidos com empresas de criptomoedas a tentarem—mas nem sempre a conseguirem—tornar-se públicas através de SPAC, ou empresas de aquisição de propósito específico. Uma SPAC é uma empresa de fachada cotada em bolsa que capta fundos junto de investidores e depois funde-se com uma empresa privada para torná-la pública sem um IPO tradicional.

 Dois IPOs notáveis de 2025, a emissora de USDC Circle e a bolsa de criptomoedas Bullish, foram precedidos por tais tentativas. A Circle tentou primeiro tornar-se pública em 2021 através de uma fusão com a Concord Acquisition Corp. O negócio teria avaliado a empresa em até $9 mil milhões, mas foi cancelado no final de 2022 após atrasos repetidos e condições de mercado em mudança. Quando a Circle finalmente fez a sua estreia na Bolsa de Nova Iorque este ano, foi tão popular entre os investidores que a NYSE interrompeu a negociação três vezes na primeira hora. Mas a empresa viu o seu momentum desacelerar à medida que a Federal Reserve reduz as taxas de juro e os investidores preocupam-se com o impacto que isso terá nos juros ganhos sobre as reservas de dinheiro que suportam os stablecoins USDC.

“Vejo o IPO da Circle como um termómetro para os mercados de IPO este ano,” disse na altura a presidente da Bolsa de Nova Iorque, Lynn Martin, “não apenas para listagens de criptomoedas.” A Bullish também viu o seu preço das ações disparar quando se tornou pública em agosto. A bolsa de criptomoedas tem uma história de SPAC semelhante à da Circle. A empresa anunciou que iria tornar-se pública em 2021, mas cancelou o negócio no final de 2022, citando “restrições de tempo e condições de mercado.” A plataforma de negociação eToro, que não é estritamente uma empresa de criptomoedas, viu a sua avaliação disparar para 5,4 mil milhões de dólares após a sua estreia na Nasdaq em maio. A empresa tinha reduzido as suas ofertas de criptomoedas após um acordo de 2024 com a SEC. Mas agora lista 82 ativos de criptomoedas diferentes, até à data desta redação. Nem todas as empresas que exploraram a possibilidade de se tornarem públicas este ano conseguiram chegar à linha de chegada. A prime brokerage de criptomoedas FalconX é rumorada estar a ponderar um IPO, disseram fontes anónimas à Decrypt. Mas, à medida que o ano chega ao fim, não há qualquer reconhecimento oficial desses planos nem documentos apresentados à SEC. A Kraken, por sua vez, apresentou um pedido de IPO após o encerramento de uma captação de $800 milhões em novembro. A bolsa de criptomoedas está agora avaliada em $20 mil milhões. A empresa já sinalizou que quer colocar as suas ações a negociar rapidamente, dizendo que planeia fazer a sua estreia assim que a SEC concluir o seu processo de revisão e sujeito às condições de mercado. Existem outros a caminho da linha de partida. A BitGo, Grayscale, Blockchain.com, e outros exploraram ou discutiram abertamente planos de IPO à medida que as condições de mercado melhoraram. Se 2025 marcou o retorno da indústria aos mercados públicos, também poderá ter preparado o palco para uma classe ainda maior de IPOs de criptomoedas no próximo ano.