Analistas alertam que sinais de bolha do prata podem aparecer sem uma reversão de tendência significativa

A explosiva valorização da prata está a alertar para possíveis bolhas nos modelos quantitativos, mas a Societe Generale afirma que esses sinais podem refletir volatilidade e estrutura, em vez de uma reversão iminente, à medida que os fundamentos continuam a sustentar preços mais elevados.

Analistas Diferenciam Sinais de Bolha na Prata de Chamadas para Reversão Imediata

A questão de saber se a prata está numa bolha domina a discussão dos investidores. O banco francês Societe Generale afirmou a 30 de dezembro que os seus modelos quantitativos indicam comportamento semelhante a uma bolha nos preços da prata, criando um debate mais profundo sobre como esses sinais devem ser interpretados.

A equipa de investigação de commodities da Societe Generale, liderada pelo Chefe de FIC & Pesquisa de Commodities Dr. Mike Haigh, aplicou a sua estrutura Log-Periodic Power Law Singularity (LPPLS), um modelo quantitativo desenhado para detectar aceleração de preços super-exponencial frequentemente associada à instabilidade de mercado em fases finais.

“Quando vimos um movimento quase vertical acima de $80/oz na semana passada, pareceu naturalmente dramático, talvez emocionalmente impulsionado, e, na opinião de algumas pessoas, assemelhando-se a uma bolha,” afirmaram os analistas, acrescentando:

No entanto, o momento em que passamos para um gráfico de série temporal numa escala logarítmica (lower RHS), a narrativa muda, pois a subida parece muito mais estável e não sem precedentes.

Explicaram ainda que a construção do gráfico altera materialmente a perceção do risco, observando: “A escala logarítmica é a base correta porque revela claramente a tendência exponencial subjacente.”

Embora a estrutura LPPLS classifique o regime atual da prata como uma potencial bolha, os analistas da Societe Generale enfatizaram que os resultados do modelo não devem ser tratados como previsões isoladas. Ressaltando que os diagnósticos quantitativos não podem explicar completamente as mudanças de regime que moldam os mercados de metais preciosos, a equipa alertou:

Se dependêssemos apenas deste modelo, poderíamos afirmar que o mercado da prata está numa bolha. Advertimos firmemente contra isso.

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A investigação da Societe Generale destaca ainda que a estrutura de mercado menor e menos líquida da prata, em comparação com o ouro, aumenta a suscetibilidade a comportamentos de manada, ciclos de feedback e volatilidade amplificada, o que pode gerar sinais de bolha sem implicar uma reversão duradoura. Os analistas disseram:

Por isso, preferimos interpretar o regime de ‘bolha’ como potenciais indicadores de instabilidade, pois sempre esperaríamos correções saudáveis a movimentos extremos de preços.

Observaram também que representar a prata numa escala logarítmica coloca a valorização de 2025 dentro de uma tendência de composição de 25 anos, mesmo que a magnitude do avanço deste ano pareça excecional. “A escala logarítmica conta sempre uma história melhor e está mais próxima da verdade,” comentou a equipa.

Para além dos modelos técnicos, a Societe Generale apontou para fatores fundamentais que sustentam a procura por prata, incluindo tendências de desdolarização, incerteza geopolítica elevada e aperto na oferta física. O banco destacou as restrições de exportação planeadas pela China a partir de 1 de janeiro, observando que o país fornece entre 60% e 70% da prata refinada globalmente e pode reduzir as exportações em até 30%, agravando os défices anuais persistentes estimados entre 200 milhões e 230 milhões de onças. Embora a volatilidade permaneça elevada após quedas acentuadas de máximos históricos, os analistas não esperam que a estrutura de bolha predita por eles antecipe uma mudança fundamental na tendência ascendente mais ampla da prata.

FAQ ⏰

• Por que a Societe Generale identificou a prata como uma potencial bolha?

O seu modelo quantitativo LPPLS detectou comportamento de preços super-exponencial frequentemente associado à instabilidade de mercado.

• A Societe Generale espera que os preços da prata despenquem?

Não, o banco alerta explicitamente contra a interpretação do sinal de bolha como uma previsão de colapso iminente.

• Como a estrutura do mercado da prata afeta a volatilidade dos preços?

O mercado menor e menos líquido da prata torna-a mais suscetível a manada, ciclos de feedback e oscilações acentuadas.

• Quais fundamentos sustentam a procura por prata em 2025?

Desdolarização, risco geopolítico, défices de oferta e restrições de exportação da China são os principais fatores.