A instituição de investimento em criptomoedas Fisher8 Capital publicou recentemente o “Relatório de Revisão de 2025” que aponta que o último ano foi extremamente desafiador para a maioria dos fundos de criptomoedas. Em um contexto de alta rotatividade de fundos e desempenho geral dos ativos criptográficos claramente abaixo dos ativos tradicionais, o mercado já anunciou oficialmente o fim da era do “bull market abrangente”, entrando numa fase de diferenciação estrutural altamente seletiva.
A Fisher8 afirma que, apesar de temas de longo prazo como AI, DePIN terem sofrido retrações significativas em 2025, as equipes optaram por suportar a volatilidade e manter uma alocação de médio a longo prazo, encerrando o ano com um retorno positivo de 16,7%. No entanto, o relatório também admite que, ao medir o retorno ajustado ao risco, a experiência de investimento foi até inferior a simplesmente investir fundos na indústria de creches.
Retração da narrativa institucional, reversão das negociações de Trump impacta o mercado de criptomoedas
Revisando o relatório, no final de 2024, o mercado apostava amplamente que a vitória de Trump traria um ambiente regulatório favorável às criptomoedas, incluindo mudanças na política de stablecoins, a ideia de reservas estratégicas em Bitcoin, e o lançamento de projetos de criptomoedas relacionados a Trump, tornando os ativos digitais um dos mais voláteis nas negociações de Trump.
No entanto, a realidade pós-eleição não correspondeu às expectativas rápidas. Com o avanço lento das políticas, a falta de avanços legais e a tendência de desriscar o mercado, os ativos relacionados a Trump e o mercado de criptomoedas recuaram em sincronia, destacando o risco de que parte dos preços dos ativos digitais já tenha sido politicamente personalizadamente financeirizada.
A Fisher8 aponta que, em agosto de 2025, foi assinado o “Mandato Executivo para Ampliar o Acesso a Ativos Alternativos”, permitindo que os fiduciários de planos de aposentadoria 401(k) considerem a alocação em ativos digitais. Embora não tenha trazido fluxo de capital imediato, mudou substancialmente a estrutura de demanda do mercado de criptomoedas, abrindo caminho para entrada de fundos de médio a longo prazo.
Ativos de risco em formato K, mitos de holding de altcoins de longo prazo desmoronam
O relatório indica que, em 2025, o mercado Risk-On já se consolidou claramente. Mesmo com o Bitcoin atingindo recordes históricos, moedas meme e ativos de cauda longa tiveram desempenho relativamente fraco, com fundos migrando para poucos ativos com benefícios institucionais, incluindo Bitcoin, Ethereum, Solana, e aplicações com fluxo de caixa ou capacidade de captura de valor.
A Fisher8 acredita que, além de ativos como BTC, ETH, SOL, que já possuem ancoragem institucional, a maioria dos tokens só tiveram valorização durante o período de narrativa. Uma vez que a narrativa diminui, a liquidez se esgota rapidamente, e a hipótese de retorno de longo prazo de manter esses tokens deixa de se sustentar.
Expansão rápida do Cofre de Ativos Digitais (DAT), riscos estruturais emergem
Outro fenômeno importante em 2025 foi a rápida expansão dos Cofres de Ativos Digitais (DAT). A Fisher8 aponta que alguns DAT imitam o modelo MicroStrategy, tornando-se canais de exposição a ativos digitais antes da aprovação de ETFs, mas muitos DAT de altcoins apresentam estruturas altamente predatórias.
O relatório afirma que muitos DAT criam liquidez de saída ao trocar tokens por ações, combinando com rodadas de captação de recursos privadas de baixo custo e condições de lock-up frouxas, levando a uma pressão simultânea sobre investidores de varejo nos mercados de ações e tokens, com valores sendo rapidamente retirados.
Foco de investimento para 2026: camada de aplicação, seletividade e valor verificável
Para 2026, a Fisher8 apresenta três principais julgamentos:
A margem de lucro das novas blockchains de altcoins está desaparecendo
A verdadeira oportunidade assimétrica surgirá na camada de aplicação. Com a participação de mercado das principais redes altamente concentrada, novas redes terão dificuldade em romper as barreiras de entrada de usuários e liquidez, enquanto aplicações com receita real serão subvalorizadas a longo prazo.
As eleições de meio de mandato nos EUA em 2026 aumentarão a volatilidade do mercado
Com expansão fiscal, potencial inflação e incerteza política, os ativos digitais ainda serão atraentes, mas o caminho será mais turbulento.
O mercado de criptomoedas entrará na economia de tokens em formato K
Protocolos com mecanismos de captura de valor verificável e auditável serão preferidos pelo mercado, enquanto tokens com valores ambíguos e ainda dependentes de narrativas de confiança enfrentarão uma liquidez de longo prazo.
Previsões para 2026: maior dificuldade de investimento no mercado de criptomoedas
A Fisher8 conclui que 2026 não será mais um bull market de distribuição uniforme, mas um ano altamente sensível à estrutura de ativos, governança e alinhamento de valor. A dificuldade de investimento aumentará significativamente, mas também criará espaço para uma reprecificação de projetos com fundamentos sólidos.
Este artigo “O mercado de criptomoedas de 2025 altamente diferenciado, fundos de retorno abaixo da indústria de creches! Investimento em 2026 pode ficar ainda mais difícil” foi originalmente publicado na ABMedia.
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