Blockworks cofundador prevê 27 tendências para 2026: ascensão do Ethereum, perda de brilho do Bitcoin, Solana "escondida", a indústria de criptomoedas passará por uma grande reestruturação

Organizado & Compilado por: Deep潮 TechFlow

Convidados: Mike Ippolito, cofundador da Blockworks, Moderador: David Hoffman, Bankless

Resumo dos pontos principais

David Hoffman e Mike Ippolito discutem por que 2025, apesar de atingir novas máximas históricas, será um ano excepcionalmente difícil, e por que essa tensão é crucial para 2026. Acreditam que a indústria de criptomoedas está entrando numa fase semelhante à “Internet de 2002” — um período de declínio da especulação, aumento da importância dos fundamentos e aceleração da consolidação do setor. O diálogo cobre razões pelas quais o Ethereum pode ressurgir, por que o sentimento do Bitcoin pode enfrentar dificuldades, previsões sobre o desempenho de mercados e contratos perpétuos, além de focos que construtores e investidores devem ter à medida que o setor evolui de especulação para criação de valor real.

(Este conteúdo é baseado nas 27 previsões apresentadas por Mike, mas não cobre todas, apenas alguns pontos-chave aprofundados. )

Resumo de opiniões marcantes

• Espero que as criptomoedas tenham um impacto positivo maior no mundo, estou cansado de rótulos como “Oeste Selvagem” e “Golpe” na indústria.
• O desempenho do Bitcoin em 2026 será inferior ao do ouro.
• 2026 será um ano excelente para DeFi.
• 2026 será o ano do Ethereum, enquanto o Bitcoin pode passar por um ano difícil, Solana será relativamente tranquilo, Hyperliquid enfrentará desafios.
• 2025 é o melhor e o pior ano ao mesmo tempo; não tivemos o bull market de preços esperado.
• O mercado de criptomoedas está saindo de um estado de “Oeste Selvagem” irracional para uma fase mais racional e fundamentada.
• Se conseguirmos identificar projetos com potencial de crescimento composto e escolher os protocolos certos, haverá boas oportunidades em 2026 e além.
• Em 2026, continuaremos a ver tendências de consolidação em várias categorias-chave. Nos próximos três anos, “sobrevivência é vitória”.
• Construtores devem estar preparados, usar criatividade, pensar no quadro geral e trabalhar para alcançar objetivos. Devem ser adquiridos ou vencer em seus setores e consolidar.
• 2025 e 2026 são anos de preparação; sem entusiasmo irracional, ninguém ficará rico de repente com criptomoedas.
• Durante ciclos, quando o mercado fica entediado, cansado ou desgastado, na verdade é o melhor momento para perseverar.
• 2026 será um ano de consolidação em várias categorias; outro tema é a fusão entre mercado de ações e criptomoedas.
• Se houver uma DATS a se acompanhar, talvez seja a de Tom Lee.
• Para traders, desejam poder fazer todas as operações de criptomoedas e ações na mesma plataforma.
• Ethereum é mais uma cadeia de emissão de ativos, enquanto Solana é mais uma plataforma de preços on-chain de DEX.
• Computação quântica não é só uma questão de criptomoedas, ela impactará toda a sociedade.
• Exchanges centralizadas irão se expandir para cima ou para baixo, dependendo de suas estratégias. Veremos mais aquisições, startups e exchanges ativamente envolvidas.

Revisão de 2025: o melhor e o pior ano

David: Como você avalia ou resume 2025 na indústria de criptomoedas, olhando para 2026?

Mike: Para mim, 2025 foi o melhor e o pior ano ao mesmo tempo. O principal motivo é que não tivemos o bull market de preços esperado. Apesar do Bitcoin e algumas principais moedas atingirem máximas históricas, o desempenho geral ficou aquém do esperado, especialmente para investidores em altcoins marginais.

Ethereum e Solana atingiram novas máximas em momentos diferentes, mas com variações pequenas, deixando tudo confuso. Talvez tenha sido o ano mais difícil para investir em criptomoedas até agora.

Acredito que o setor de criptomoedas hoje é mais significativo do que nunca. Um tema importante este ano é a “dissonância cognitiva”: muitas pessoas acham estranho que a regulamentação nos EUA pareça se tornar mais “urso”, enquanto vemos o nascimento de projetos brilhantes e uma direção mais clara. Teoricamente, isso deveria impulsionar os preços, mas o mercado não reagiu como esperado.

A razão é que o mercado de criptomoedas está saindo de um estado irracional de “Oeste Selvagem” para uma fase mais racional e fundamentada. Essa mudança foi prevista antes, mas só agora começa a se mostrar de fato. Muitos projetos excelentes estão melhorando, mas os preços continuam caindo. Essa tendência pode ser o tema de 2026, com o mercado migrando de avaliações especulativas para avaliações baseadas em fundamentos.

Apesar de muitos projetos serem excelentes, sua precificação permanece baixa. Acredito que isso continuará até 2026. Mas se conseguirmos identificar projetos com potencial de crescimento composto e escolher os protocolos certos, haverá boas oportunidades em 2026 e além.

David: De certa forma, embora vejamos máximas históricas, o mercado não transmite uma verdadeira atmosfera de bull market. Além disso, 2025 não atraiu novos grupos de investidores em criptomoedas. Na prática, todos os investidores já estão há pelo menos três anos nesse setor. Isso significa que as expectativas do mercado estão formadas, mas foram quebradas neste ano. Estamos amadurecendo. O mercado deixou de ser “Oeste Selvagem”, e a expectativa irracional não se concretizou, o que acho que contribuiu para a baixa atividade.

Mike: Quero fazer uma analogia: muitos comparam com a indústria de internet. Acho que estamos numa fase semelhante ao final de 2001 e início de 2002, na Web 2.0. Durante a bolha da internet, havia muitas ideias audaciosas, tudo parecia possível. Mas a dependência de caminhos e cronogramas era problemática, levando a excessos na infraestrutura.

Recentemente, ouvi muitas discussões sobre IA, especialmente relacionadas ao uso de GPUs. Na época de 2001-2002, a situação das fibras ópticas era o oposto do que vemos com GPUs hoje. Naquela época, cabos submarinos e banda larga estavam sendo construídos em escala enorme, mas com excesso de capacidade, o que levou a um grande mercado de baixa.

Ao mesmo tempo, novos construtores entraram no mercado, reconhecendo a infraestrutura existente e buscando oportunidades criativas, criando empresas que poderiam passar de geração em geração. Isso aponta para um tema importante: integração. Em 2026, continuaremos a ver consolidações em várias categorias-chave. Nos próximos três anos, “sobrevivência é vitória”.

Minha sugestão é que construtores estejam prontos, criem bastante, pensem no quadro geral e trabalhem para alcançar seus objetivos. Basicamente, há duas estratégias principais: serem adquiridos ou vencerem e consolidarem seus setores. Essas são as estratégias mais viáveis atualmente.

Perspectivas para 2026

David: Acho que 2025 e 2026 serão anos de preparação estratégica, especialmente para Ethereum. Quanto ao Ethereum, acho que seu protocolo L1 se saiu bem neste ano, como zkEVM, que evoluiu mais rápido do que esperávamos.

Talvez tenhamos avançado 1 ou 2 anos na frente com zkEVM, o que nos permitirá reduzir significativamente a velocidade de geração de blocos em 2026. Até o fim de 2026, espero que o protocolo L1 do Ethereum esteja melhor posicionado para aproveitar oportunidades de tokenização, Wall Street, etc.

Além disso, espero que possamos falar do “Projeto Clear” (Lei Clear), esperando sua aprovação em 2026, o que ajudará a posicionar melhor toda a indústria de criptomoedas. Mesmo a Solana, que finalmente integrou a tecnologia Firedancer.

Acredito que 2025 e 2026 serão anos de preparação silenciosa, sem entusiasmo irracional, sem que ninguém fique rico de repente com criptomoedas. Estamos coletivamente colocando todos os elementos na mesa, preparando-se para capturar valor nos próximos anos.

Mike: Quando se fala dessas coisas, há uma atmosfera de que sim, tudo isso acontecerá, é inevitável. Mas também há frustração, porque ninguém vai ficar rico de repente com altcoins.

Porém, quero dizer que, a longo prazo, construir riqueza real agora pode ser mais fácil do que em 1995. Nos últimos cinco anos, quase ninguém lucrou com criptomoedas. Isso porque o ambiente de investimento é muito difícil.

Além de Bitcoin, Ethereum e Solana, quase todos os outros ativos são mais ferramentas de negociação do que investimentos de longo prazo. Acho que finalmente entramos num ambiente onde é possível construir riqueza sustentável, e os vencedores com crescimento composto terão sucesso enorme.

David: Durante ciclos, quando o mercado fica entediado, cansado ou desgastado, na verdade é o melhor momento para perseverar. Se você resistir, estará numa posição favorável. Lembro de 2019, quando a maioria das pessoas focava apenas em Bitcoin e Ethereum.

Por exemplo, se você persistir e Ethereum se posicionar bem, poderá se beneficiar do verão DeFi. Basta suportar os mercados de baixa de 2017, 2018 e 2019 para chegar lá, pois a maioria das pessoas já saiu. Como resultado, as oportunidades no mercado se tornaram muito abundantes. Acho que isso acontecerá novamente, pois o mercado está desgastando investidores e não consegue gerar entusiasmo.

Mike: Vamos testar ou refutar algumas ideias de longo prazo do setor. No passado, o mercado de criptomoedas era irracional e muito inicial, onde criar valor real não era uma condição obrigatória.

Não ficou claro quais ideias estavam certas ou erradas, mas acredito que até 2026 muitas coisas terão respostas definitivas. Também acho que 2026 será um ano de consolidações em várias categorias-chave.

Outro tema importante é a fusão entre mercado de ações e criptomoedas. As criptos evoluirão para uma abordagem mais fundamentada e baseada em valor real, enquanto o mercado de ações também adotará alguns aspectos das criptos. Essa fusão já começou.

Relações com investidores na cripto

David: É um tema atual — a importância de relações com investidores crescerá. Os investidores vão exigir disclosures financeiros padronizados. A gestão de comunidades de relações com investidores pode se fundir ao mercado de ações tradicional, que também perceberá a necessidade.

Mike: Acho que as pessoas precisam criar um modelo mental. Quando uma empresa não tem instrumentos financeiros negociáveis, ela tem apenas um produto. Mas, ao lançar instrumentos financeiros negociáveis, como tokens ou ações, os fundadores passam a ter dois produtos: o negócio e o instrumento financeiro. Isso exige contar uma história consistente ao mercado.

Você precisa gerenciar narrativas; a empresa não pode simplesmente “construir e esperar que venham”.

Também observo o funcionamento do mercado de ações, com aspectos bem feitos, como relatórios financeiros padronizados (GAAP). Mas há elementos bastante desatualizados.

Há alguns anos, a CoinShares, uma empresa listada na Europa, fazia seus relatórios trimestrais via TwitterSpaces. Hoje, vemos protocolos ou empresas, como Etherfi, adotando abordagens similares. Vlad Tenev disse que estão repensando o relacionamento com investidores do Robinhood, tornando-o mais comunitário. Acredito que o setor cripto vai adotar alguns desses princípios, como processos padronizados, mas, a longo prazo, o mercado de ações perceberá isso e começará a repensar suas operações.

David: Vimos Coinbase e Robinhood realizando eventos de lançamento de produtos ao estilo Apple neste ano. Precisamos controlar nossa narrativa. Essa abordagem permite falar diretamente com quem se interessa pelo Robinhood. Lembro que a Coinbase fez alguns eventos assim, como o lançamento do Base, apresentando diretamente ao seu público e explicando por que esses produtos valem a pena.

Mike: Acho que essa foi uma grande mudança neste ano. Tenho mais duas previsões relacionadas: neste ano, haverá muitas discussões sobre padrões contábeis GAAP.

Essa piada mostra a flexibilidade na contabilidade. Mesmo entre muitos provedores de dados de cripto, os padrões ainda são inconsistentes, com variações enormes nos relatórios de receita. É preciso um padrão reconhecido para definir como tratar receitas, custos e consolidar esses dados na demonstração de fluxo de caixa.

Claro que há alguma flexibilidade na contabilidade, mas há regras. Para empresas de cripto, ainda é muito difícil cumprir esses padrões. Talvez surjam soluções leves, mas acho que as discussões sobre GAAP neste ano serão muitas, embora o setor ainda não esteja totalmente alinhado.

Também há muitas discussões sobre estruturas de ações com duplo token. Minha previsão de longo prazo é que, em 90% dos casos, esse modelo é inviável. É uma estrutura residual, originada na SEC de Gary Gensler, que remonta até antes de J. Clayton. Basicamente, é uma tentativa de arbitragem regulatória que virou legado.

Já vimos disputas públicas, como no caso Aave. Acredito que esses conflitos continuarão. Também acho que a Uniswap merece destaque por sua coragem. Eles tomaram uma iniciativa muito ousada e difícil. Não acho que esses problemas se resolvam até 2026. Talvez comecem a surgir discussões, e alguns protocolos sigam rapidamente o exemplo da Uniswap. Mas, na maioria, a demora será a regra.

De qualquer forma, acho que investidores vão começar a questionar publicamente esses protocolos e podem ter uma visão negativa de quem adota estruturas de duplo token e ações.

Evolução na discussão sobre receitas

David: A discussão sobre receitas vai evoluir para foco na durabilidade e na qualidade. Empresas capazes de gerar receitas mais previsíveis terão sua valorização reconhecida pela primeira vez. Software empresarial será destaque na cripto. Pode explicar melhor?

Mike: Fico feliz que a discussão sobre receitas já esteja começando na nossa indústria. Nem toda receita é igual. No mercado de ações, certos tipos de receita recebem múltiplos mais altos, geralmente relacionados à sua qualidade.

Então, como avaliar a aderência da receita? Ela é repetível? 80% vem de um único cliente? É altamente cíclica? Esses aspectos serão analisados para entender a vantagem competitiva do negócio.

Costumávamos supervalorizar receitas cíclicas no pico, o que é um erro. Por exemplo, um fenômeno contraintuitivo é que ações cíclicas parecem mais caras no auge, e mais baratas no fundo.

Acredito que investidores vão parar de confiar em receitas pouco confiáveis, o que é uma direção correta. Isso impulsionará o setor a focar mais em receitas de alta aderência e qualidade. No cripto, esse tipo de receita é bastante escasso.

Futuro do DATS

David: Quinto prognóstico: DATS basicamente ficará sem fazer nada. Algumas empresas tentarão adquirir infraestrutura e se transformar em operadoras, mas esses esforços provavelmente fracassarão.

Mike: Concordo que DATS enfrentará desafios em 2026. Mas a única exceção possível é a DATS de Tom Lee, que tem alta credibilidade em Wall Street. Acho que isso está ligado à recuperação natural de métricas do Ethereum.

Também acho que veremos algumas DATS tentando se transformar em operadoras de rendimento.

Muitos projetos de cripto estão passando por isso. Categorias que tiveram grande hype especulativo, mas que tentaram se transformar em modelos mais básicos e geradores de valor real, precisam reavaliar seus indicadores. A maioria dos gráficos de desempenho de DATS no mercado não é promissora.

Ainda assim, acho que o mercado levará um tempo para valorizar esse tipo de estrutura. Além do “Sou Soul mais muitos Beta ETH e Beta adicional”, há uma história completamente diferente a ser contada.

Tendências de investimento de VC

David: Sua sexta previsão é que o investimento de VC ficará fraco. Prevê-se uma redução de US$ 25 bilhões em 2025, de US$ 250 bilhões para entre US$ 150 e 200 bilhões.

Mike: De fato, há uma queda. 2021 foi o pico parcial. Ainda estamos saindo de muitos excessos passados. O venture capital em ações e cripto não funciona exatamente como no tradicional.

Na cripto, essa lógica é mais fraca, pois há liquidez rápida e poucos tokens que geram valor de longo prazo. Na verdade, quanto mais cedo você entra, menor o risco. Mas acho que hoje há tantos tokens que os requisitos para investir aumentaram bastante.

Honestamente, vejo que o capital especulativo está migrando para outros setores. Agora, o foco é criar valor real, e os vencedores continuarão vencendo. Nos principais setores — mercados preditivos, exchanges, protocolos de empréstimo, DEX — a estratégia muda de “Uniswap decolou, agora tem clones em Solana, Avalanche, Sui, e vou financiar esses projetos e inflar esses tokens” para “apostar na Uniswap, que tem uma vantagem competitiva, continuará vencendo, pois a entrada de novos concorrentes ficou mais difícil, as barreiras aumentaram.”

Mercado preditivo: vitória dos atuais players

David: Quanto ao mercado preditivo, Kalshi e PolyMarket continuarão dominando, outros DEX tentarão entrar, mas sem novos players realmente avançando. Acredito que as empresas atuais vencerão, e a Robinhood dominará grande parte do mercado de previsões.

Mike: Tenho uma previsão relacionada: o mercado preditivo continuará bem-sucedido em 2026, mas acho que o sentimento mudará. Haverá muitas críticas ao jogo de apostas esportivas, como fenômeno cultural, com cobertura negativa. Ainda assim, o volume geral continuará crescendo.

Acredito que o conceito de apps “tudo em um” ficará muito forte. Coinbase, Robinhood, Hyper Liquid e algumas exchanges asiáticas estão pensando nisso. Já vimos o presidente da SEC, Paul Atkins, mencionar várias vezes um “app tudo em um” ao estilo Alipay na China. Por exemplo, Robinhood já aproveitou a vantagem do Kel She, mas, honestamente, nesse arranjo, eles têm muito mais alavancagem do que Kel She. Coinbase também planeja entrar no mercado preditivo.

Gosto da Coinbase, mas acho que a dedicação e execução da Robinhood são melhores. No ciclo anterior, a Coinbase tentou várias coisas, como lançar um projeto NFT semelhante ao OpenSea, sem sucesso. Acho que eles estão tentando consolidar esses esforços e focar. Por isso, estou um pouco menos otimista com o futuro da Coinbase em preditivos, mas não subestimo a Robinhood.

Contratos perpétuos

David: Nona previsão: Hyperliquid continuará bem, mas seu crescimento desacelerará, e o mercado de contratos perpétuos será altamente competitivo. Novas plataformas e exchanges existentes, como Coinbase, conquistarão fatias de mercado. A décima previsão é que, embora os contratos perpétuos de ações recebam atenção em 2026, seu desenvolvimento será lento. O desempenho em exchanges centralizadas deve superar o das DEX, e o volume de contratos perpétuos não ultrapassará 5%.

Mike: Contratos perpétuos são uma área muito quente, mas é difícil definir sua vantagem competitiva, e a concorrência é forte. As DEX já têm concorrentes poderosos, como Binance, que domina o CEX.

No caso de contratos perpétuos de ações, embora haja grande expectativa, acho que sua adoção será lenta. Para traders, é uma forma intuitiva de operar, pois preferem não usar múltiplas plataformas para negociar criptos e ações, preferindo uma única interface.

Mas mudar hábitos é difícil. Além disso, minha confiança em plataformas de trading cripto ainda é menor do que em plataformas tradicionais. Portanto, acho que essa mudança será mais lenta do que muitos esperam. Minha previsão é que, até 2026, esse setor ainda estará em fase inicial.

Restauração do Ethereum

David: Quarta previsão: o Ethereum terá um ressurgimento em 2026, dominando o mercado de emissão de ativos do mundo real. Por que acha que o L1 do Ethereum vai ressurgir?

Mike: Acho que 2026 será o ano do Ethereum, enquanto o Bitcoin pode passar por um ano difícil, Solana será relativamente tranquilo, e Hyperliquid enfrentará desafios.

Tenho uma teoria pessoal: nada é realmente universal. Começamos a ver uma diferenciação entre Ethereum e Solana, com Ethereum mais voltado à emissão de ativos, e Solana ao mercado de preços on-chain de DEX. O Ethereum passou por um período difícil, mas saiu bem, e encontrou um caso de uso que realmente se encaixa no mercado.

Quanto ao Bitcoin, acho que seu preço precisará se ajustar por um tempo. Além disso, há desafios reais, como a computação quântica, que pode se tornar uma ameaça significativa ao Bitcoin neste ano.

Acredito que o desempenho do Bitcoin em 2026 será inferior ao do ouro, pois, normalmente, o ouro se sai melhor nesse ambiente econômico. Estamos enfrentando uma tendência de depreciação, que se assemelha a uma desaceleração econômica ou estagflação, e o ouro costuma se sair melhor nesse cenário.

O Bitcoin pode ter um desempenho pior em anos de estagflação. O desempenho superior do ouro, a correção natural do preço do Bitcoin e a ameaça da computação quântica podem fazer de 2026 um ano de humor mais baixo para o Bitcoin.

Para o Ethereum, como camada base, suporta muitos modelos modulares. Seus problemas estão na dependência de caminhos e na demanda por capacidade, levando a uma situação complexa, difícil de decidir se deve construir em L1 ou L2.

Ainda assim, o Ethereum mostra forte alinhamento com o mercado. Especialmente na área de RWA, muitos desenvolvedores querem construir na Ethereum, o que demonstra uma forte atração de mercado nesse segmento.

Acredito que Solana enfrentará desafios neste ano, com desempenho ruim em Memecoin e competição de Hyperliquid. Para 2026, será um ano de construção tranquilo, sem muita publicidade ou mudanças drásticas.

Quanto ao Hyperliquid, enfrentará dificuldades contra concorrentes bem organizados como Robinhood, mas continuará competindo com outros projetos globais. Manter participação de mercado será difícil.

A ameaça quântica ao Bitcoin

David: Sua 17ª previsão é que a computação quântica será uma ameaça real e gerará atenção em 2026, porque os desenvolvedores do núcleo do Bitcoin podem atrasar a resposta.

A discussão sobre computação quântica já começou e ficará mais realista. Pois, na prática, a computação quântica em 2026 não será uma ameaça direta, mas o conceito de quântico será uma ameaça potencial.

Especialistas estimam que o primeiro computador quântico capaz de impactar a criptoeconomia deve surgir por volta de 2032, ou seja, ainda há cerca de seis anos. Portanto, prevejo uma onda de discussões sobre computação quântica, mas a ameaça real pode não se materializar antes do início da década de 2030.

Mike: Acho que essa preocupação se manifesta na antecipação do mercado. Mesmo que 2032 pareça distante, não é tão longe assim. O preço do Bitcoin pode passar por uma regressão à média. Quando há ajustes de preço, as pessoas buscam narrativas para explicar. Assim, o mercado pode usar a computação quântica como uma desculpa.

Porém, geralmente não me preocupo demais com ameaças de longo prazo. Risco quase sempre vem de lugares inesperados. As pessoas não devem confiar cegamente nessas ameaças de longo prazo, mas buscar fontes confiáveis de especialistas.

David: Uma das minhas previsões para 2026 é que a computação quântica não será só uma questão de cripto, mas impactará toda a sociedade. A internet, por exemplo, pode ser atualizada para lidar com ameaças quânticas. Assim, toda a sociedade estará atenta ao tema, não só o setor de cripto.

Infraestrutura blockchain: consolidação de plataformas

David: Quarta previsão: a era das novas camadas de transações está chegando ao fim. Os efeitos de rede do Ethereum e Solana ficarão mais evidentes, levando a uma reavaliação de seus múltiplos de valor. Por que acha que essa camada de transações morreu?

Mike: A demanda por espaço em blocos está diminuindo. Construímos demais a capacidade de blocos, e a demanda atual não justifica isso.

Além disso, as barreiras de entrada ficaram altas. Novas cadeias genéricas precisam pagar a provedores de serviços, exploradores e integrações, com custos elevados, dificultando atrair atenção de mercado. Portanto, criar ecossistemas genéricos (L1 ou L2) agora é mais difícil do que nunca.

Sempre que as barreiras aumentam, as empresas existentes se beneficiam, crescendo de forma composta. Com taxas acumuladas por queima ou staking, esses fluxos de receita se tornam ciclos menores, considerados dividendos duráveis, de alta qualidade, semelhantes a anuidades.

O que está acontecendo aqui lembra muito 2018-2019, quando setores como custódia, corretoras principais e empréstimos DeFi estavam em alta especulativa, mas sem geração real de receita, levando à consolidação. Acho que algo semelhante acontecerá novamente.

De modo geral, as pessoas tenderão a pensar que esses ecossistemas devem se consolidar verticalmente, centralizando-se em uma plataforma.

Além disso, esses novos atores de consolidação podem atuar como a Red Hat no ecossistema Ethereum. Em vez de ver esses novos L2 como um ecossistema, eles podem ser mais ferramentas. Desenvolvedores escolherão soluções completas como zkSync, Optimism ou Arbitrum. Acho que o framework L2 será o grande vencedor aqui, mas será uma guerra de desgaste, e essa consolidação criará alguns grandes vencedores.

Baseiam-se nisso duas previsões potencialmente controversas.

Primeiro, acho que o Base, em 2026, pode passar por dificuldades. As pessoas continuarão questionando seu papel no modelo de negócios da Coinbase. Além disso, o Base precisa encontrar um verdadeiro ajuste de mercado.

Embora tenha previsões negativas para muitas áreas, podemos avançar para uma que vejo com grande potencial: DeFi. Acho que 2026 será um ano excelente para DeFi, principalmente pelo influxo de RWA. Vejo a cadeia principal do Ethereum dominando esse mercado. Do ponto de vista de L1, acredito que 2026 marcará o início de um ciclo de RWA.

Isso é semelhante a estratégias tradicionais de finanças, como alavancar ativos seguros para obter maior retorno. Essa tendência se expandirá para títulos do governo e outros ativos de alto rendimento.

Porém, trazer RWA para a cadeia tem muitos desafios. Operar ciclos é mais complexo do que ativos atômicos. Portanto, acho que alguns protocolos inteligentes encontrarão soluções.

Além disso, em DeFi, Vaults terão um ano muito importante. Vejo fundos de crédito como parte central dessa história. Fundos de crédito resolverão vários problemas, como a liquidação de RWA, que é um desafio único, pois RWA não pode ser negociado em um único bloco como ativos atômicos.

Com o influxo de stablecoins na blockchain, muitas empresas de venture capital em dificuldades podem lançar fundos de crédito nos próximos anos. Tudo isso será impulsionado por Vaults. Infraestrutura modular como a da Morpho, que considero o caminho certo.

Apesar disso, não prevejo que o valor sob gestão de Vaults, atualmente US$ 50 bilhões, cresça rapidamente para US$ 200 bilhões, devido à incerteza do ambiente de taxas de juros. Mas minha previsão é que o valor sob gestão de Vaults aumente significativamente, talvez de US$ 50 bilhões para US$ 150 bilhões até o fim do próximo ano.

David: Os elementos centrais do DeFi (Ethereum, DeFi, Morpho, Vaults de risco modular), receitas on-chain, alavancagem para aumentar ganhos reais — tudo isso já é familiar. Talvez precisemos de novos ativos, como tokens.

Mike: Acho que o volume de negociações de stablecoins ou o valor de mercado de stablecoins no Ethereum deve se sair bem. O principal motivo é que vejo muitos produtos com forte ajuste de mercado, focados em trazer novos tipos de ativos de rendimento para a cadeia. Essa cadeia de eventos que descrevo acontecerá no Ethereum, o que explica o sucesso de 2026.

Setor empresarial: começo quente, fim frio

David: Sua previsão é que as cadeias empresariais serão um tema importante em 2026, mas com resultados mistos. Por exemplo, a cadeia Tempo será um sucesso momentâneo, mas depois entrará em declínio. A cadeia Arc da Circle provavelmente não será adotada, enquanto a trajetória da Robinhood será semelhante à do Base. Além disso, espera-se que cinco ou seis novas cadeias empresariais sejam anunciadas, incluindo uma de BlackRock.

Mike: De “tudo deve ser modular” para “distribuição é tudo”. Empresas com capacidade de distribuir irão consolidar verticalmente toda a cadeia de suprimentos.

Por isso, prevejo que 2026 será um ano importante para cadeias empresariais. Robinhood desejará controlar toda a pilha tecnológica, enquanto Tempo tentará lançar sua própria cadeia L1.

Acredito que o setor cripto também passará por esse processo. Muitas empresas tentarão lançar suas próprias cadeias L1, mas perceberão que é muito difícil. Não querem manter toda a infraestrutura, nem acompanhar as mudanças de consenso e DAO. Então, migrarão para infraestrutura L2. Acho que cadeias empresariais terão algum sucesso, mas não se tornarão L1 independentes.

Por isso, quando ouço que Tempo pode realizar muitas funções técnicas, acho que isso não é tão importante. Se todo valor estiver na distribuição, e liquidação e DAO não tiverem grande valor, por que focar nisso?

Mas, a longo prazo, Tempo enfrentará desafios, pois sua marca será vista como maximização de lucros. Acho que podemos olhar para a história da Visa, que evoluiu de uma estrutura semelhante a DAO.

Quanto à Circle, não vejo sentido na ideia de toda a pilha; não consigo imaginar como eles impulsionarão a atividade. Acredito que o USDC deve continuar na cadeia, mas não tenho certeza se conseguirão migrar toda a atividade para sua própria cadeia. Quanto à Robinhood, acho que eles tentarão lançar sua própria cadeia, mas podem acabar optando por outra estratégia. Se decidirem não construir sua própria cadeia e continuarem na Arbitrum, isso será muito favorável à Arbitrum.

Encerramento

Mike: Espero que as criptomoedas tenham um impacto positivo maior no mundo, estou cansado de rótulos como “Oeste Selvagem” e “Golpe” na indústria. Nossa imagem negativa como setor ainda é forte, é hora de mudar.

Acho interessante acompanhar o desenvolvimento de IA e cripto. Sou usuário de IA, mas não vejo as criptos atingirem esse nível. Portanto, acho que estamos num momento crucial: passamos pelo boom especulativo e agora precisamos focar na criação de valor.

No passado, a indústria de cripto zombou de alguns princípios do Web 2.0, mas acho que não devemos mais fazer isso. Devemos ser mais humildes. Acredito que estamos na direção certa.

Acredito que o ICO vai lentamente se recuperar, projetos como MetaDAO me interessam, mas não tenho certeza se essa será a forma final. É mais provável que as exchanges centralizadas tomem a dianteira. Acho que veremos mais aquisições no futuro.

As exchanges centralizadas irão se expandir para cima ou para baixo, dependendo de suas estratégias. Veremos mais aquisições, startups e exchanges ativamente envolvidas.