Gate 研究院：ETH 上行空间或受限，策略显现偏空布局

Visão Geral do Mercado

Na última semana, o BTC formou um suporte efetivo próximo dos 90.000, apresentando uma tendência de recuperação e consolidação. O preço voltou a superar as médias móveis MA5 e MA10, mas ainda encontra resistência acima na MA30 (cerca de 95.100 dólares). O volume de negociação é insuficiente, indicando que a atual recuperação é principalmente técnica, com uma luta clara entre compradores e vendedores. De modo geral, o sentimento de curto prazo melhorou, mas para confirmar uma tendência de fortalecimento, é necessário aumentar o volume e romper efetivamente as médias móveis chave.

Dinâmica do Mercado de Opções

Dados recentes mostram que a volatilidade implícita (IV) do BTC mantém-se em 41%, enquanto a do ETH permanece em 57%. Entre eles, a IV do ETH caiu para um nível extremamente baixo de 0,8% no percentil de um ano, indicando que o mercado de opções está extremamente cauteloso quanto às oscilações de preço de curto prazo.

Na última semana, o sentimento de proteção através do skew de 25-Delta do BTC e ETH aumentou rapidamente e depois se recuperou, com o Skew de 7 dias reagindo de forma significativa após uma queda abrupta, refletindo o alívio do pânico de curto prazo e uma estabilização do sentimento; o Skew de médio a longo prazo permanece levemente negativo, mas com pouca volatilidade, indicando que a demanda por proteção de longo prazo ainda existe, embora sem deterioração adicional.

Na última semana, a volatilidade real do BTC aumentou e estabilizou entre 30–33%, enquanto a volatilidade implícita ATM de curto prazo caiu de níveis elevados para cerca de 35%, levando a uma redução clara na diferença entre IV e RV, com o VRP sendo comprimido rapidamente. Isso mostra que o mercado está precificando de forma mais moderada as oscilações bruscas de curto prazo, elevando a importância de estratégias estruturais e direcionais. Ao mesmo tempo, o ETH apresenta uma tendência de queda na IV e aumento na RV, com o VRP sendo significativamente comprimido. Apesar de uma pequena recuperação de proteção no final, o cenário geral ainda reflete uma diminuição no prêmio de volatilidade e uma precificação mais contida.

Estrutura de Negócios de Grande Volume

Nesta semana, o mercado de opções de BTC e ETH foi dominado por negociações de risco reverso (Risk Reversal). Na sexta-feira, aproximadamente 2,6 bilhões de dólares em opções de BTC e ETH serão entregues. As maiores negociações de grande volume foram:

• BTC: compra de BTC-300126-98000-C, com aproximadamente 2.525 BTC negociados, pagamento líquido de prêmio de cerca de 5,52 milhões de dólares.
• ETH: compra de ETH-270326-3100-P e venda de ETH-270326-3500-C, com aproximadamente 14.000 ETH negociados, pagamento líquido de prêmio de cerca de 1,34 milhões de dólares.

A maior estratégia de ETH foi a Risk Reversal de baixa (Bearish Risk Reversal), uma estratégia de opções usada para expressar uma visão de baixa. Sua lógica central é: comprar puts com preço de exercício mais baixo e vender calls com preço de exercício mais alto, trocando o potencial de alta por uma exposição de baixa de menor custo. Essa estratégia pode ser executada usando a ferramenta de ordens combinadas da plataforma Gate.

Atualizações da Plataforma

A Gate lançou uma ferramenta de negociação de opções mais prática — ordens de estratégias combinadas, ajudando os usuários a responder de forma mais eficiente às diferentes condições de mercado, como oscilações estreitas, movimentos de alta ou baixa moderados. Essa funcionalidade cobre diversos cenários comuns de estratégias de múltiplas pernas, incluindo spreads e estratégias de straddle.

Com as ordens de estratégias combinadas, os usuários podem criar várias pernas de opções em uma única operação, visualizando de forma intuitiva o custo total, o perfil de lucro e perda (PnL) e a exposição ao risco. Sem precisar fazer ordens separadas por perna, é possível construir e gerenciar estratégias de múltiplas pernas de forma eficiente, reduzindo a complexidade operacional e aumentando a eficiência das negociações.

Descrição do produto de estratégias combinadas: https://www.gate.com/zh/help/other/combinationstrategies/49208