Bitwise quinta-feira apresentou o documento S-1 à SEC, tornando-se a primeira empresa a solicitar um ETF de Uniswap. No entanto, o token UNI caiu 24 horas 16% para 3,15 dólares. O índice de medo e ganância do mercado de criptomoedas caiu para 5, enquanto as liquidações de posições longas em Bitcoin atingiram 10,3 bilhões de dólares, desencadeando uma cadeia de pânico.
Bitwise torna-se a primeira a solicitar um ETF de Uniswap
(Origem: X)
A gestora de ativos criptográficos Bitwise tornou-se a primeira a apresentar uma solicitação às autoridades reguladoras dos EUA, com planos de lançar um fundo negociado em bolsa (ETF) dedicado ao Uniswap. Este fundo visa investir no Uniswap (UNI), o token de governança do protocolo de troca descentralizado líder. Esta solicitação de ETF marca um marco importante na evolução do DeFi.
Os documentos enviados na quinta-feira à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) indicam: «O objetivo de investimento do trust é procurar obter exposição ao valor do Uniswap detido por este trust, menos as despesas operacionais e outras dívidas.» Esta formulação é padrão nos pedidos de ETF, mas tem um significado importante: indica que as instituições financeiras tradicionais reconhecem oficialmente os tokens de governança do DeFi como ativos investíveis.
O Uniswap é uma bolsa descentralizada (DEX) baseada na Ethereum, que oferece serviços de troca de tokens sem intermediários. Como um dos protocolos de maior sucesso no espaço DeFi, o Uniswap movimentou mais de 1 trilhão de dólares em volume de negócios em 2024, tornando-se o padrão de facto para trocas descentralizadas. Os detentores de UNI podem votar em atualizações do protocolo, estruturas de taxas e outras decisões-chave, sendo esse poder de governança a sua principal fonte de valor.
A gestora de ativos registou inicialmente, a 27 de janeiro, um trust legal potencial para um fundo de Uniswap, em Delaware, uma etapa legal rotineira antes de submeter documentos à SEC. Este passo permite à Bitwise lançar um ETF relacionado com protocolos financeiros descentralizados e, eventualmente, apresentar uma solicitação ao governo federal.
Se for aprovada, a Coinbase Custody Trust Company atuará como custodiante do ETF Bitwise Uniswap. A Coinbase Custody é um serviço de custódia institucional da Coinbase, com licença de trust emitida pela New York State Department of Financial Services (NYDFS). Este respaldo regulatório é crucial para a conformidade do ETF.
Informações-chave sobre a solicitação do ETF Bitwise Uniswap
Data de submissão: 5 de fevereiro de 2026
Registo do trust legal: 27 de janeiro de 2026 (Delaware)
Ativo de investimento: Token de governança UNI do Uniswap
Instituição custodiante: Coinbase Custody Trust Company
Significado do marco: Primeira solicitação de ETF de token de governança DeFi
Contexto regulatório: A SEC revogou, em fevereiro de 2025, a investigação à Uniswap Labs
Este registo ocorreu após a SEC revogar, em fevereiro de 2025, a investigação à Uniswap Labs, sediada no Brooklyn. A SEC tinha acusado a Uniswap de operar como uma bolsa de valores não registada e de emitir valores mobiliários não registados. A revogação dessa investigação removeu o maior obstáculo regulatório à solicitação do ETF de Uniswap, que de outra forma teria dificuldades em obter aprovação para um protocolo potencialmente ilegal.
Por que a queda de 16% do UNI é uma boa notícia que se torna uma má notícia?
O token nativo do Uniswap, UNI, caiu 16,59% nas últimas 24 horas, para 3,15 dólares, tendo um desempenho inferior ao mercado geral. Este fenómeno de «queda após anúncio de boas notícias» confunde muitos investidores. Em teoria, a solicitação de ETF deveria ser uma notícia altamente positiva, pois oferece às instituições uma via regulada para investir em UNI. Então, por que a reação do mercado foi de venda?
A resposta está no ambiente geral do mercado. Esta queda faz parte de uma correção significativa no mercado de criptomoedas. Em 24 horas, a capitalização total do mercado caiu 9,84%, e o índice de medo e ganância caiu para 5, indicando «pânico extremo». Numa situação de mercado assim, mesmo boas notícias não conseguem impedir vendas de pânico.
Além disso, posições longas em Bitcoin sofreram liquidações massivas de até 10,3 bilhões de dólares, forçando o encerramento de todas as posições alavancadas, o que foi um fator decisivo. Quando o Bitcoin, como líder de mercado, despenca, todas as altcoins tendem a seguir a tendência, independentemente das notícias específicas. Este fenómeno de «risco sistémico sobrepõe boas notícias específicas» é comum no mercado cripto.
Do ponto de vista técnico, o UNI pode já estar em condição de sobrecompra. Se a notícia do ETF foi antecipada por investidores, eles podem ter comprado antecipadamente, criando um padrão clássico de «comprar na expectativa, vender na realidade». Quando a notícia é oficialmente divulgada, esses investidores realizam lucros, levando à queda do preço.
Outro motivo possível é a pessimismo do mercado quanto à aprovação do ETF. Embora a Bitwise tenha apresentado a solicitação, o calendário e a probabilidade de aprovação pela SEC ainda são incertos. Historicamente, os ETFs de Bitcoin levaram quase uma década para serem aprovados, e o ETF de Uniswap, como o primeiro de tokens de governança DeFi, pode enfrentar um período de avaliação mais longo. O mercado pode estar vendo isso como um «futuro distante», não uma «notícia positiva iminente».
Segundo dados do CoinMarketCap, no momento da redação, o UNI está a 3,15 dólares. Desde a máxima histórica, atingida em maio de 2021, de cerca de 45 dólares, o preço atual representa apenas 7% do pico, com uma queda acumulada superior a 93%. Essa queda drástica deixou muitos investidores iniciais em prejuízo, tornando difícil para eles revertê-lo, mesmo com boas notícias de ETF.
Marco de entrada do DeFi na mainstream
Apesar da queda do preço do UNI, a solicitação do ETF de Uniswap pela Bitwise tem um significado simbólico importante. É a primeira vez que uma gestora de ativos tradicional tenta transformar tokens de governança DeFi em produtos de investimento regulamentados. Se aprovado, abrirá uma nova era de integração entre DeFi e finanças tradicionais.
A maior diferença entre tokens de governança DeFi e valores mobiliários tradicionais reside no poder que conferem. Os detentores de UNI podem votar em atualizações do protocolo, distribuição de taxas e uso de fundos. Este poder de governança torna o UNI mais parecido com «ações de uma empresa descentralizada» do que com um ativo meramente especulativo. A solicitação de ETF da Bitwise é, na prática, um pedido à SEC para reconhecer esta nova categoria de ativos.
Se o ETF de Uniswap for aprovado, poderá desencadear uma onda de pedidos semelhantes para outros tokens de governança DeFi, como Aave, Compound, MakerDAO, entre outros. Estes tokens podem tornar-se os próximos ativos de ETF. Esta tendência trará bilhões de dólares de capital institucional para o DeFi, mudando profundamente a sua liquidez e estrutura de mercado.
As autoridades reguladoras estão atualmente a analisar a solicitação da Bitwise. Do ponto de vista da SEC, a aprovação do ETF de Uniswap exige resolver várias questões-chave: o UNI é um valor mobiliário? Como se define a legalidade da governança descentralizada? Como regular um protocolo sem uma entidade central de operação? Estas questões não têm respostas simples, e o processo de aprovação pode ser longo e complexo.
Este registo ocorreu após a SEC revogar, em fevereiro de 2025, a investigação à Uniswap Labs. A SEC tinha acusado a Uniswap de operar como uma bolsa de valores não registada e de emitir valores mobiliários não registados. A revogação dessa investigação criou uma possibilidade para a solicitação do ETF de Uniswap, que de outra forma seria difícil de aprovar.
Historicamente, os ETFs de Bitcoin levaram cerca de dez anos desde a primeira solicitação até à aprovação, e os ETFs de Ethereum também levaram vários anos. Como o ETF de Uniswap é o primeiro de tokens de governança DeFi, pode precisar de 1 a 3 anos de avaliação. Durante esse período, o mercado acompanhará de perto a postura e o progresso da SEC.
