A 9 de fevereiro, o Bitcoin recuperou para cerca de $71.000, mas os traders acreditam que o mercado baixista ainda não terminou. O Filbfilb comparou 2022 e considera a EMA de 50 semanas em 95.300 dólares como um nível de preço chave. A BitBull diz que o Bitcoin atinge o mínimo abaixo dos 50.000 dólares e que os custos dos ETFs de 82.000 dólares estarão no vermelho.
O argumento do mercado de baixa de 2022 está a repetir o contraste do horror
Dados da TradingView mostram que o BTC/USD ultrapassou os 71.000 dólares, representando um aumento de 15% em relação ao mínimo dos últimos 20 meses na última sexta-feira. À medida que o fecho semanal se aproxima, a volatilidade do preço do Bitcoin intensifica-se, e os participantes do mercado mantêm-se altamente cépticos quanto à manutenção da subida. O analista independente Filbfilb publicou um gráfico em X comparando a ação atual do preço do BTC com o mercado baixista de 2022, mas houve poucas boas notícias para os otimistas.
“Não vou tentar branqueá-lo de forma alguma, é apenas como parece”, comentou ao lado de um gráfico que mostra o preço à vista contra a média móvel exponencial (EMA) de 50 semanas em $95.300. Esta afirmação direta não é comum entre os analistas de criptomoedas, indicando o julgamento extremamente pessimista de Filbfilb sobre a situação atual. A EMA de 50 semanas é um indicador importante de uma tendência de médio prazo, frequentemente sinalizando um padrão de baixa quando o preço está abaixo e a EMA está a descer.
O contraste em 2022 é muito convincente. O Bitcoin iniciou a sua queda a partir de um máximo de 6,9 mil dólares na altura, com uma longa subida em descida em maio, quando testou pela primeira vez a nuvem da EMA de 200 semanas, que muitos viam como um fundo negativo. No entanto, algumas semanas depois, o preço voltou para as nuvens e acabou por baixar em junho, atingindo um mínimo de ciclo de 1,7 milhões de dólares. A ação atual do preço é surpreendentemente semelhante à de maio de 2022: a mesma longa sombra inferior perto da nuvem EMA de 200 semanas, que o mercado acredita ter “atingido o fundo”, também enfrenta uma possível ruptura subsequente novamente.
O analista Tony Severino partilha uma opinião semelhante, citando vários indicadores de preços e concluindo que um novo mínimo é quase inevitável. Esta situação, em que vários analistas independentes chegam à mesma conclusão, é frequentemente mais informativa do que uma única opinião. Quando se forma um consenso de mercado, o efeito de uma profecia auto-realizável pode concretizar a previsão: os traders esperam uma quebra abaixo do → estabelecem um stop loss protetor→ uma queda de preço desencadeia um stop loss→ desencadeando mais vendas→ eventualmente quebrando-se.
Comparação de mercado em baixa 2022 vs 2026
Semelhanças: O primeiro teste da média móvel de 200 semanas mostrou um longo ressalto em sombra inferior, e o mercado julgou-o mal como sendo o fundo
Localização do preço: Atualmente entre 58.000 e 68.000 nuvens de suporte, colapsou após a mesma posição em 2022
Estrutura da média móvel: A EMA de 50 semanas está a descer, e o preço está bem abaixo da EMA de longo prazo
Sentimento do mercado: O índice de medo é extremamente baixo, semelhante ao de meados de 2022
“O colapso final do Bitcoin ainda não aconteceu”, concordou o trader BitBull, como o Filbfilb mencionou em 2022. “Forma-se um verdadeiro fundo abaixo dos 50.000 dólares, quando a maioria dos compradores de ETFs perderá dinheiro.” A lógica deste argumento é que o verdadeiro fundo do mercado de baixa surge frequentemente quando os últimos detentores fiéis também são forçados a capitular. Os compradores de ETFs representam o “novo dinheiro” que entra no mercado em 2024-2025, com um custo médio de 82.000 dólares, e o mercado só irá realmente atingir o fundo se este grupo também perder dinheiro e for forçado a vender.
O ETF custa $82.000 na linha da dor
De acordo com o recurso de monitorização Checkonchain, o custo médio de compra de fundos Bitcoin negociados em bolsa (ETFs) spot nos Estados Unidos é atualmente de 82.000 dólares. Este valor é extremamente significativo, pois representa o custo médio de compra em todas as instituições desde o lançamento do ETF em janeiro de 2024. Ao preço atual de $71.000, os detentores de ETF perdem em média cerca de 13,4%.
Este estado de perda exerce uma pressão dupla sobre o preço do Bitcoin. Primeiro, investidores institucionais que perdem dinheiro podem reduzir novas ordens de compra ou optar por resgatá-las. Em segundo lugar, se o preço continuar a cair, a perda pode ser amplificada, o que pode desencadear o mecanismo de gestão de risco para forçar a redução da posição. Além disso, 82.000 dólares tornam-se uma barreira psicológica, e só quando o preço recuperar o equilíbrio é que os compradores de ETFs podem “relaxar” e o sentimento do mercado pode tornar-se verdadeiramente otimista.
O argumento da BitBull “menos de 5 milhões de dólares é o verdadeiro fundo” baseia-se na teoria da capitulação. Ele acredita que o mercado só completará a limpeza final se os compradores de ETFs (representando fundos institucionais) também estiverem em prejuízos profundos e forem forçados a admitir perdas. A um custo de 82.000, uma queda para 50.000 significaria uma perda de 39%, uma perda acentuada suficiente para desencadear uma venda por capitulação. Historicamente, os mínimos cíclicos do Bitcoin ocorreram frequentemente depois de a maioria dos detentores ter perdido entre 40% e 50%.
No entanto, existem também vozes opostas a esta análise. Os compradores de ETFs em 2024-2025 diferem dos investidores de retalho em 2021-2022 por serem investidores institucionais com horizontes de investimento mais longos e uma maior tolerância ao risco. Fundos de pensões e gestores de ativos alocam Bitcoin com base numa estratégia de longo prazo e não fazem vendas em pânico devido a perdas de curto prazo. Além disso, os ETFs estão estruturados de forma a que os resgates demoram tempo e processo, e não há liquidação com um clique como os investidores de retalho. Esta diferença estrutural pode tornar o cenário de “capitulação do comprador de ETF” menos drástico do que o esperado.
200 semanas de teste de vida ou morte a apoiar nuvens
No seu mais recente artigo de análise de mercado publicado no fim de semana, Caleb Franzen, fundador da Cubic Analytics, argumenta que a sombra de 2022 paira aqui também. “Em maio de 2022, o Bitcoin voltou a testar o seu gráfico cloud de média móvel de 200 semanas. Os otimistas disseram: ‘É isso, voltámos a testar as médias móveis de longo prazo e agora podemos continuar a subir.’ O preço recuperou imediatamente desta área, formando um pavio longo e fechando acima do ponto médio do intervalo semanal”, concluiu.
“Mas depois esta onda de recuperação acalmou… Algumas semanas depois, o preço caiu dentro da nuvem EMA de 200 semanas, não conseguiu recuperar e depois saiu da nuvem em junho de 2022. O que estamos a ver agora? Esta é a primeira vez que a Price volta a testar a nuvem EMA de 200 semanas, e os pavios estão longos.” Esta análise da história a repetir-se é convincente devido às semelhanças nos padrões técnicos e na psicologia do mercado.
Juntos, formam uma “nuvem de suporte” entre $58.000 e $68.000. A SMA e a EMA de 200 semanas são os indicadores técnicos de longo prazo mais importantes do Bitcoin, proporcionando a última linha de defesa em mercados de baixa em várias ocasiões ao longo da história. A área formada entre as duas é chamada de “camada de nuvens” e normalmente tem um forte efeito de suporte. Se o Bitcoin cair nas nuvens mas conseguir manter a borda inferior da nuvem, isso muitas vezes marca o fim do mercado baixista. No entanto, se as nuvens forem efetivamente quebradas, isso muitas vezes sinaliza um declínio mais profundo.
Franzen notou que o mercado pode não replicar “perfeitamente” os mercados de baixa anteriores. “A realidade é que ninguém sabe o que vai acontecer a seguir”, admitiu. Esta afirmação cautelosa é uma marca dos analistas profissionais, que reconhecem as limitações dos contrastes históricos. O ambiente macro em 2026 é significativamente diferente de 2022: os ETFs foram lançados, a adoção institucional aprofundou-se e a administração Trump é favorável às criptomoedas, mas o ambiente das taxas de juro pode ser mais desfavorável. Estas diferenças podem fazer com que a história não se repita completamente.
De uma perspetiva probabilística, a comparação histórica oferece possibilidades em vez de certezas. Se a tendência atual for 80% semelhante à de 2022, então a probabilidade de falhas subsequentes pode também ser de 80%. Mas ainda há 20% de probabilidade de um desfecho diferente. Para a gestão de risco, deve estar preparado para uma probabilidade de 80% de romper, mas também reservar flexibilidade para uma probabilidade de 20% de reversão.
Para os investidores, o atual mercado de baixa do Bitcoin apresenta um elevado grau de incerteza. A fação técnica vê as sombras de 2022 e a iminente ruptura, enquanto os fundamentais veem o valor a longo prazo das entradas de ETFs e da adoção institucional. A verdade pode estar algures no meio, e o mercado dará uma resposta nas próximas semanas. Se o Bitcoin conseguir manter a margem inferior da nuvem de $58.000 e recuperar a sua posição nos $82.000, o mercado baixista poderá terminar. Uma ruptura sob as nuvens e um teste de 50.000 dólares podem concretizar as previsões pessimistas dos traders.
