Vários analistas acreditam que a tendência de baixa contínua do Bitcoin é apenas uma correção de mercado em alta, mas o que dizem os dados do mercado?
O Bitcoin caiu agora por cinco meses consecutivos e negocia 46% abaixo do seu máximo histórico de $126.000. No entanto, apesar desta tendência de baixa, os analistas ainda se recusam a chamá-la de um mercado bear completo. Acreditam que o Bitcoin está simplesmente passando por uma correção dentro de um ciclo de alta maior, não entrando em outro inverno cripto.
No entanto, a XWIN Research, uma firma de pesquisa japonesa, discorda. A firma argumenta que o Bitcoin já entrou na fase inicial de um mercado bear. Segundo a XWIN, muitos investidores não percebem isso porque os níveis de preço atuais permanecem mais altos do que os vistos em bear markets anteriores.
Pontos-chave
- O Bitcoin caiu 46% do seu pico de $126.000 e agora negocia por volta de $67.900 após cinco meses consecutivos de declínio.
- A XWIN Research afirma que o Bitcoin entrou numa fase inicial de inverno, com o Índice de Medo & Ganância em 14 e uma pressão de venda estrutural visível nos dados de fluxo de capital.
- Em 2024, entradas de $10 bilhões expandiram a capitalização de mercado, mas em 2025, mais de $300 bilhões em entradas coincidiram com uma queda na capitalização de mercado.
- As perdas realizadas líquidas recentemente atingiram $13,6 bilhões, igualando extremos vistos durante o bear market de 2022, embora os fundos mínimos tenham sido formados cerca de cinco meses após os picos de perdas.
- O Bitcoin caiu 41% em quatro meses consecutivos de perdas, um padrão visto pela última vez em 2018, com uma redução semelhante registrada anteriormente durante o bear market de 2022.
Investidores não reconhecem o mercado bear
A firma apresentou razões pelas quais muitos participantes resistem a essa ideia. Primeiro, os investidores ainda se lembram da dor de 2022 e não querem revivê-la. Além disso, o Bitcoin negocia a preços nominais muito mais altos do que na última fase de inverno, o que faz a situação parecer diferente.
Além disso, o lançamento de ETFs spot, uma adoção institucional mais forte e uma infraestrutura aprimorada também dão confiança a muitas pessoas de que a história não se repetirá. Por exemplo, líderes do setor como Michael Saylor, da Strategy, sugeriram que o mercado em alta se estenderia até este ano.
Por que o Bitcoin pode já ter entrado em um mercado bear
Ainda assim, a XWIN Research destacou que o preço sozinho não define o inverno. Notavelmente, mudanças na oferta e demanda, fluxos de capital e sentimento fornecem os dados reais. Atualmente, o Índice de Medo & Ganância está em 14, um nível classificado como Medo Extremo. A firma observou que quedas de sentimento semelhantes ocorreram em ciclos passados antes de os preços ajustarem para baixo.
Os dados de fluxo de capital também indicam condições de inverno. Em 2024, entradas de $10 bilhões ajudaram a expandir a capitalização de mercado do Bitcoin. No entanto, em 2025, mais de $300 bilhões entraram no mercado, mas a capitalização de mercado diminuiu.
A XWIN Research vê isso como um sinal de pressão de venda contínua. Os dados de lucro on-chain também mostram ganhos realizados em queda, apesar dos altos níveis de preço, o que indica enfraquecimento da força interna.
Com base nesses dados, a XWIN Research acredita que o Bitcoin já pode estar entrando no inverno, mesmo que preços mais altos e uma infraestrutura mais forte atrasem o reconhecimento mais amplo. A firma afirmou que reconsideraria essa visão se as entradas de ETFs se estabilizarem e se a distribuição on-chain diminuir claramente.
Como a história define o inverno do Bitcoin
Enquanto isso, o gráfico que acompanhou o relatório da XWIN apresentou duas definições de inverno do Bitcoin. Sob uma definição ampla, o inverno se estendeu desde o pico de novembro de 2021 até o fundo de novembro de 2022. Durante esse período de um ano, o Bitcoin caiu de seu máximo histórico e arrastou todo o mercado cripto para uma tendência de baixa.
Ideias de Mercado Bear do Bitcoin | XWIN ResearchNo entanto, sob uma definição mais restrita, a fase principal do inverno ocorreu de maio de 2022 a novembro de 2022. Esse período incluiu o colapso da LUNA, a falência da Three Arrows Capital (3AC) e a falência da FTX.
Analistas divididos sobre o que vem a seguir
No entanto, nem todos concordam que um mercado bear já começou. O investidor e comentarista Mr. Crypto Whale compartilhou o que chama de seu roteiro para o Bull Run de 2026.
Notavelmente, ele acredita que a tendência de baixa atual deste mês é uma armadilha de mercado e levará a uma quebra do Bitcoin em março. Ele prevê uma temporada de altcoins em abril e uma nova máxima histórica por volta de $215.000 em maio. Depois disso, ele vê uma armadilha de alta em junho, uma cascata de liquidações em julho e o início oficial de um mercado bear em agosto.
Enquanto isso, o Bitcoinsensus relatou que as perdas realizadas líquidas do Bitcoin atingiram níveis semelhantes aos piores momentos do bear market de 2022. Há apenas três dias, as perdas realizadas chegaram a $13,6 bilhões.
No entanto, o Bitcoinsensus lembrou aos investidores que, em 2022, as perdas realizadas atingiram o pico cerca de cinco meses antes do fundo de mercado realmente se formar, o que mostra que os fundos levam tempo para se desenvolver.
O autor do CryptoQuant, Woo Minkyu, também alertou há três meses que o Bitcoin já tinha entrado em um mercado bear, citando o Bitcoin Cycle Momentum Indicator (BCMI), enquanto ainda negociava acima de $86.000. Hoje, o Bitcoin negocia a $67.900.
Uma tendência de baixa que espelha mercados bear passados
Além disso, o desempenho recente do Bitcoin parece cada vez mais semelhante aos mercados bear passados. O ativo registrou quatro meses consecutivos de perdas e permanece na expectativa de registrar um quinto. Nesse período, o Bitcoin caiu 41%.
A última vez que o Bitcoin apresentou quatro meses seguidos de declínio foi durante o bear market de 2018, e não mesmo durante 2022. A última vez que sofreu uma redução de 41% ocorreu durante o bear market de 2022.
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