De acordo com os dados on-chain do Lookonchain, múltiplas carteiras de grande porte transferiram mais de 7 milhões de dólares para ativos lastreados em ouro físico. Essas transações envolvem tokens como PAXG (Pax Gold) e XAUT (Tether Gold), ambos vinculados a ouro físico custodial e auditado numa proporção 1:1.
Estratégia de grandes baleias com 986 PAXG e 478 XAUT
(Fonte: Arkham)
Uma carteira retirou diretamente da Binance 986 PAXG, avaliado em cerca de 5 milhões de dólares. Outra gastou 2,42 milhões de USDT para comprar 478 XAUT a aproximadamente 5.065 dólares por onça. Uma terceira carteira, após oito meses de dormência, voltou a atuar, investindo 1,85 milhões de USDC na compra de XAUT e PAXG. No total, esses três endereços movimentaram mais de 7 milhões de dólares, um fluxo diário significativo no mercado de ouro tokenizado.
986 PAXG equivalem a 986 onças de ouro, cerca de 30,7 kg. 478 XAUT correspondem a 478 onças, aproximadamente 14,9 kg. Juntos, representam cerca de 1.464 onças, aproximadamente 45,6 kg de ouro. Investir essa escala de ouro no mercado tradicional requer intermediários profissionais, altas taxas de corretagem, além de custos de armazenamento e seguro. Mas, via ouro tokenizado, as baleias podem completar compras em minutos, com taxas abaixo de 1%, sem preocupações com armazenamento físico.
Optar por emissores como Paxos e Tether para diversificação demonstra que o objetivo não é apenas manter posições simples em ouro. Os investidores parecem estar mais preocupados com riscos de custódia ou de contraparte, preferindo distribuir suas posições entre diferentes provedores, ao invés de concentrar em um único emissor. Essa abordagem de gestão de risco revela maturidade, indicando que essas baleias não estão apenas seguindo tendências, mas adotando estratégias pensadas.
Diferentes estratégias das três baleias
Carteira 1: Retirou 986 PAXG da Binance (cerca de 5 milhões), possivelmente transferindo de uma carteira de exchange para uma carteira fria.
Carteira 2: Investiu 2,42 milhões de USDT na compra de 478 XAUT, demonstrando uma postura ativa de construção de posição com Tether.
Carteira 3: Após oito meses de dormência, voltou a comprar, investindo 1,85 milhões, diversificando entre PAXG e XAUT, com forte consciência de risco.
O detalhe de a terceira carteira ter ficado inativa por oito meses é bastante interessante. Isso sugere que, por volta de junho de 2025 (quando o Bitcoin estava entre 60.000 e 70.000 dólares), essa baleia decidiu sair do mercado, convertendo ativos em stablecoins ou fiat para aguardar. Agora, com o Bitcoin caindo para perto de 66.000 dólares, voltou a entrar, mas não comprando Bitcoin, e sim ouro tokenizado. Essa movimentação indica: as baleias estão extremamente pessimistas com o curto prazo do mercado cripto, preferindo perder a recuperação do Bitcoin do que correr riscos de queda.
Proteção com ouro a 5.100 vs Bitcoin a 66.000
O preço do ouro físico atingiu recentemente novas máximas, devendo oscilar entre 5.070 e 5.100 dólares por onça até fevereiro de 2026. Bancos centrais de diversos países adquiriram grandes quantidades de ouro, a inflação persiste como preocupação, tensões geopolíticas continuam elevadas, e o dólar mostra sinais de fraqueza de longo prazo. Ao mesmo tempo, o cotado do Bitcoin oscila entre 66.000 e 70.000 dólares, com volatilidade acentuada e correções que levam a uma migração de fundos para ativos de menor risco.
De 2025 até agora, o ouro subiu de cerca de 2.800 para 5.100 dólares, um aumento de aproximadamente 82%. O Bitcoin caiu de um pico de 126.000 para 66.000 dólares, uma queda de cerca de 48%. Essa forte divergência — ouro em alta e Bitcoin em baixa — rompe a narrativa de que “Bitcoin é o ouro digital”. Em um cenário de crescente incerteza global, investidores estão optando por ouro, que tem milhares de anos de história, ao invés do Bitcoin, que tem apenas 15 anos.
As baleias não abandonaram completamente as criptomoedas, mas estão realocando parte de seus lucros para ativos que oferecem estabilidade e ainda se apoiam na infraestrutura blockchain. PAXG e XAUT combinam atributos atraentes para grandes detentores: posse direta de ouro físico, liquidez 24/7, transferências instantâneas e uso como garantia em plataformas DeFi.
Essa combinação de “blockchain + ativos tradicionais” pode representar a solução ideal para fundos institucionais no cenário atual. Não querem sair totalmente do mercado cripto (pois a tecnologia blockchain tem vantagens reais), mas não suportam a volatilidade extrema do Bitcoin. A tokenização do ouro oferece uma solução equilibrada: estabilidade do ouro + conveniência da blockchain.
Uso estratégico da tokenização de ouro no DeFi
PAXG e XAUT não são apenas instrumentos de proteção, mas também podem ser usados como garantias em plataformas DeFi. Grandes investidores podem depositar esses tokens em protocolos de empréstimo como Aave, Compound, para obter empréstimos em stablecoins ou outros ativos. Assim, mantêm o valor do ouro enquanto liberam liquidez para outros investimentos. No sistema financeiro tradicional, ouro físico é difícil de usar como garantia (exige avaliação especializada e custódia), mas a tokenização permite integração fluida ao ecossistema DeFi.
Além disso, a liquidez 24/7 da ouro tokenizado é uma vantagem significativa frente ao ouro físico. Comprar ou vender ouro tradicional geralmente ocorre apenas em dias úteis, com prazos de entrega de dias. Com tokens, é possível realizar transações em minutos, de qualquer lugar, a qualquer hora. Para baleias que precisam ajustar posições rapidamente, essa liquidez é extremamente valiosa.
A diversificação entre Paxos e Tether também demonstra uma gestão de risco cautelosa. Apesar de ambas serem instituições renomadas, se uma delas enfrentar problemas (como sanções regulatórias, controvérsias sobre reservas ou falhas técnicas), os ativos podem ser afetados. Distribuir entre diferentes emissores reduz esse risco de ponto único de falha. Essa prudência é característica de investidores profissionais, diferenciando-os de investidores de varejo.
Para os detentores de Bitcoin, a movimentação das baleias para ouro tokenizado é um sinal de alerta. Indica que o capital inteligente está evitando riscos de curto prazo do Bitcoin, preferindo proteger o capital ao invés de tentar capturar uma recuperação rápida. Essa postura defensiva costuma aparecer em fases de mercado de baixa ou no fundo do ciclo. Quando as baleias começarem a comprar Bitcoin novamente, pode ser o sinal de que o fundo realmente chegou.
