Cuidado com o impacto do "cisne negro"! Reuters: Probabilidade de aumento de juros do Banco do Japão em março caiu para 5%

A Reuters citou várias fontes próximas do assunto a 3 de março de 2026, dizendo que uma nova onda de volatilidade no mercado, provocada pelo conflito entre os EUA e o Irão, aumentou significativamente a probabilidade de o Banco do Japão suspender o aumento das taxas de juro na reunião de 18 e 19 de março; após Ryozo Himi não ter emitido um sinal hawkish, a probabilidade de um aumento em março caiu de cerca de 10% para apenas cerca de 5%, e várias fontes afirmaram que “está a tornar-se difícil para o Banco do Japão aumentar as taxas de juro.”

A lógica de transmissão do “cisne negro” no Médio Oriente para a política monetária do Japão

O Japão é uma das principais economias mundiais altamente dependentes de combustíveis importados, e o início do conflito no Médio Oriente trouxe diretamente dois impactos: primeiro, o aumento dos preços do petróleo elevou os custos das importações, o que pode levar a um aumento geral dos preços devido à inflação energética; em segundo lugar, se o conflito persistir, prejudicará as perspetivas das empresas exportadoras e suprimirá o investimento dos consumidores, atrasando a recuperação económica.

Várias fontes familiarizadas com o pensamento do Banco do Japão disseram à Reuters que os decisores políticos precisam de mais tempo para avaliar o impacto económico da crise geopolítica. Uma fonte afirmou que, embora o aumento dos preços do petróleo possa impulsionar a inflação potencial a curto prazo, se o conflito continuar, o impacto negativo na economia poderá eventualmente superar os benefícios inflacionários, dificultando a justificação para o aumento das taxas de juro.

O único fator que poderá levar o Banco do Japão a agir ainda em março é uma forte desvalorização do iene. Após o ataque dos EUA ao Irão, a procura por dólares de refúgio aumentou drasticamente, e o iene aproxima-se do nível psicológico de 160. Fontes disseram que, se o iene desvalorizar acentuadamente, isso poderá obrigar o Banco do Japão a aumentar as taxas de juro para apoiar a taxa de câmbio e evitar que as pressões inflacionárias sobre as importações agravem-se ainda mais.

Precificação de mercado e interpretação dos analistas

O vice-governador do Banco do Japão, Ryozo Himi, não deu qualquer sinal de que o banco estivesse a preparar-se para ajustar a política na sua intervenção pública de segunda-feira. Este silêncio tornou-se uma referência importante para o mercado — nas últimas rondas de ciclos de aperto monetário, os responsáveis do Banco do Japão geralmente emitiam sinais hawkish com antecedência para evitar surpresas.

Katsutoshi Inadome, estratega sénior da Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, afirmou: “Se o Banco do Japão estiver a considerar um aumento das taxas em março, Ryozo Himi deveria ter dado algumas pistas. Ele não o fez, o que me leva a acreditar que o Banco do Japão vai desistir de aumentar as taxas este mês.” Acrescentou que o próximo aumento das taxas é mais provável em abril, especialmente se o iene continuar a enfraquecer.

Dados-chave sobre as expectativas de aumento das taxas do Banco do Japão

• Probabilidade de aumento em março: reduzida para cerca de 5% após o discurso de Ryozo Himi (antes cerca de 10%)
• Probabilidade de aumento em abril: cerca de 60% dos participantes do mercado consideram a reunião de 27 a 28 de abril como o momento mais provável
• Inquérito da Reuters: a maioria dos economistas prevê que o Banco do Japão aumente as taxas para 1% até ao final de junho de 2026
• Nível-chave do iene: o iene aproxima-se dos 160 contra o dólar, e uma quebra acentuada poderá obrigar o Banco do Japão a agir
• Posição de Kazuo Ueda: numa entrevista exclusiva ao Yomiuri Shimbun a 26 de fevereiro, reservou a possibilidade de aumento em março ou abril, sublinhando que a decisão depende dos dados disponíveis na altura

Perguntas frequentes

Qual é a relação direta entre a suspensão do aumento das taxas pelo Banco do Japão em março e o conflito no Médio Oriente?

O conflito no Médio Oriente afeta a política monetária do Japão através de duas vias: o aumento dos preços do petróleo e a deterioração das perspetivas económicas. O Japão precisa de equilibrar as pressões inflacionárias e os riscos de crescimento económico ao tomar decisões, tendendo a adotar uma postura de espera até obter mais dados, especialmente em situações de incerteza. Fontes indicam que a extensão do impacto desta crise depende da duração do conflito.

Por que a aproximação do iene aos 160 pode levar o Banco do Japão a aumentar as taxas em março?

A contínua desvalorização do iene irá aumentar os custos de importação do Japão (incluindo energia e alimentos), elevando a inflação interna e ameaçando a eficácia das políticas anteriores de controlo da inflação. Se o iene cair abaixo de níveis críticos como 160, as pressões inflacionárias secundárias resultantes da depreciação cambial poderão obrigar o Banco do Japão a aumentar as taxas mais cedo, para apoiar a taxa de câmbio, mesmo que o ambiente macroeconómico geral não seja favorável.

Como afeta a alteração das expectativas de aumento das taxas do Banco do Japão o mercado de criptomoedas?

Aumentos das taxas do Banco do Japão costumam estar associados à valorização do iene, o que frequentemente desencadeia uma onda de liquidação do “yen carry trade” — ou seja, fundos emprestados em iene de baixo juro para investir em ativos de alto rendimento, incluindo Bitcoin, são obrigados a recuperar-se, impactando o mercado de criptomoedas. Se o Banco do Japão suspender o aumento das taxas em março, essa pressão poderá ser temporariamente aliviada, favorecendo a manutenção da liquidez nos ativos de risco existentes.