Vinte e cinco fundos negociados em bolsa (ETFs) relacionados à SpaceX registraram-se junto à Securities and Exchange Commission, com 12 deles estruturados como produtos alavancados que oferecem exposição 2x comprada (long) ou 2x vendida (short), de acordo com dados da Bloomberg Intelligence. Os documentos refletem um interesse maior do mercado em SpaceX, com duas solicitações adicionais buscando alavancagem 3x, que enfrentam perspectivas incertas de aprovação pela SEC, diz James Seyffart, analista sênior de pesquisa de ETFs na Bloomberg Intelligence. O aumento ocorre à medida que os ETFs evoluíram de veículos simples de acompanhamento de índices para instrumentos complexos, agora superando o número de empresas negociadas publicamente e incorporando estratégias exóticas, incluindo produtos alavancados em uma única ação, que viram crescimento explosivo para mais de US$ 190 bilhões em ativos sob gestão em meados de maio.
Registros de ETFs alavancados refletem o interesse do mercado na SpaceX
Os 25 registros de ETFs da SpaceX representam um número incomumente alto para uma única empresa e mostram o que a Bloomberg Intelligence caracteriza como “febre da SpaceX” no mercado. Do total de registros, 12 são especificamente estruturados como ETFs inversos com 2x long ou 2x short, enquanto duas aplicações propõem alavancagem 3x. James Seyffart observa que a aprovação pela SEC para os fundos 3x é improvável com base em padrões regulatórios.
Os traders favorecem esses ETFs alavancados apesar da complexidade, segundo Seyffart, que afirma: “Chamamos de ferramentas de energia porque você pode realmente se machucar se não entender como essas coisas funcionam”. Os produtos são projetados para negociação de curto prazo, e não para estratégias de comprar e manter, devido ao mecanismo de rebalanceamento diário e a uma estrutura de custos mais alta.
Mecânica de rebalanceamento diário cria risco de volatilidade
ETFs alavancados em uma única ação dobram ou triplicam o desempenho da ação em um único dia por meio de rebalanceamento diário. Um investimento de US$ 1.000 em um ETF SpaceX 2x long ganharia 20% para US$ 1.200 se a ação subir 10% no primeiro dia. Porém, se a ação cair 10% no segundo dia, o investidor perde US$ 240 (20% de US$ 1.200), resultando em US$ 960 no total — uma perda de 4%. Um investidor que mantivesse apenas a ação padrão ficaria praticamente estável no mesmo período de dois dias.
Esse mecanismo de reset diário torna ETFs alavancados adequados principalmente para day traders, e não para investidores de longo prazo. Os produtos ganharam popularidade entre investidores de varejo que buscam exposição à volatilidade e traders que precisam fazer hedge de posições com risco.
Crescimento do mercado de ETFs alavancados
Cerca de 27% dos ETFs lançados no ano passado foram produtos alavancados, com três quartos desses focados em ações individuais, segundo um relatório do JPMorgan. Os ativos sob gestão em ETFs alavancados atingiram mais de US$ 190 bilhões em meados de maio, conforme dados do banco.
O mercado de ETFs se expandiu a ponto de, como Torsten Slok, da Apollo Global Management, destacou: “agora existem mais maneiras de negociar o mercado do que há ações no mercado”. A SEC formalizou as regras que regem esses produtos em 2022, permitindo o lançamento de estratégias cada vez mais especializadas.
Taxas mais altas e custos ocultos reduzem retornos
ETFs alavancados cobram taxas mais altas do que ETFs tradicionais de índice e incluem custos ocultos que diminuem os retornos, de acordo com pesquisa de Hendrik Bessembinder, professor de finanças da Arizona State University. Os produtos normalmente não compram ações subjacentes diretamente. Em vez disso, compram swaps de bancos, que então fazem hedge do próprio risco comprando ações ou futuros. Os bancos cobram por esse serviço, repassando os custos aos investidores.
Bessembinder descreve o apelo como “manter o sonho vivo”, afirmando: “Todos nós gostamos de sonhar com a possibilidade de ficar rico”. Os retornos de ETFs alavancados nem sempre se alinham às expectativas teóricas devido aos efeitos de capitalização do rebalanceamento diário e às estruturas de taxas.
FAQ
O que são ETFs alavancados da SpaceX e quantos foram registrados na SEC?
Vinte e cinco ETFs relacionados à SpaceX registraram-se junto à Securities and Exchange Commission, com 12 estruturados como produtos alavancados 2x long ou 2x short. Dois registros adicionais propõem alavancagem 3x, embora a aprovação pela SEC seja considerada improvável por analistas da Bloomberg Intelligence.
Como o rebalanceamento diário afeta os retornos de ETFs alavancados?
ETFs alavancados fazem reset diariamente, multiplicando o desempenho de um único dia, mas criando efeitos de capitalização ao longo de vários dias. Um ETF 2x long ganha 20% quando a ação subjacente sobe 10% em um dia, mas perde 20% quando a ação cai 10% no dia seguinte. Esse mecanismo pode gerar resultados que divergem significativamente de apenas dobrar o desempenho da ação em vários dias, tornando esses produtos inadequados para estratégias de buy-and-hold.
Quais são os custos associados a ETFs alavancados?
ETFs alavancados têm taxas mais altas do que ETFs tradicionais de índice e incluem custos ocultos dos acordos de swap com bancos. Esses produtos normalmente compram swaps em vez de posições diretas em ações, com os bancos cobrando taxas para fazer hedge do risco via compras de ações ou futuros. Pesquisas da Arizona State University mostram que esses custos reduzem os retornos em comparação com múltiplos teóricos de alavancagem.
