Bloomberg: O que significa o corte de juros em setembro para a economia e as eleições

Autor: David Fox, Sarah Holder, Bloomberg; Tradução: Baishui, Golden Finance

Finalmente chegou o momento da redução da taxa de juros. Foi o que disse o presidente do Fed, Jerome Powell, em seu discurso na sexta-feira em Jackson Hole, quando ele informou ao mundo que o Fed irá reduzir as taxas na próxima reunião de setembro.

Aqui está o registro da conversa editada:

**Sara Hold: **Na manhã de sexta-feira, algumas das pessoas mais poderosas do mundo financeiro se reuniram em uma cabana em Jackson Hole, Wyoming, para ouvir a última declaração do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell. Mike McKee da Bloomberg também estava presente.

Mike McKee: A reunião do Fed ocorreu em uma sala de reuniões simples, com lustres de chifres de veado pendurados no teto. Sentamos em uma longa mesa plana e cadeiras dobráveis. Não é nada luxuoso, mas pelo menos é um lugar bonito.

Hold: Como é a atmosfera na sala quando todos estão esperando por Powell subir ao palco?

McKey: Você sabe, as pessoas nesta indústria estão acostumadas com esse tipo de coisa, então não é como esperar alguém aparecer em um show de rock. Mas as pessoas estão muito interessadas em ouvi-lo falar, especialmente porque estão esperando algum tipo de anúncio de corte nas taxas de juros.

Powell: Corte de juros. A Reserva Federal manteve a Taxa de juros em um nível elevado - cerca de 5,5% - nos últimos anos. No entanto, com o aumento da taxa de desemprego e a queda da inflação, a pressão sobre a Reserva Federal para reduzir os juros tem aumentado. Parece que Powell concordou quando entrou na sala e subiu ao púlpito.

**Jerome Powell: É hora de ajustar as políticas. A direção para frente é clara, o tempo e a velocidade do corte de juros dependerão dos dados iminentes, das perspectivas em constante mudança e do equilíbrio de riscos.

Hodler: Normalmente, os discursos de Powell são um pouco vagos. Não há muita conversa direta. Mas não desta vez.

Mackay: A taxa de juros está diminuindo. Este é o limite. O Fed já reconheceu que a luta contra a inflação está praticamente vencida. Agora eles estão mais confiantes, pois estão reduzindo a taxa de inflação para 2%. Eles começaram a se preocupar com a ascensão da taxa de desemprego. Portanto, o que eles chamam de equilíbrio de riscos mudou. Agora é hora de reduzir as taxas de juros. Portanto, todos estão esperando por uma redução nas taxas na reunião de 18 de setembro.

Hold: O programa de hoje é a declaração de Jerome Powell, presidente do Federal Reserve, em Jackson Hole. Por que a Fed insinua que é finalmente hora de cortar as taxas em setembro, como pode ser o corte e o que isso significa para a economia dos EUA, as eleições presidenciais e muito mais. Eu sou Sarah Hold e esta é a The Big Take da Bloomberg News.

Hold: Mike McKee da Bloomberg conversou connosco num estúdio móvel nas montanhas de Teton, onde os dispositivos à sua volta estavam a ser desmontados. Pedi a Mike que apresentasse o contexto da conferência Jackson Hole.

McKee: Esta é uma conferência acadêmica destinada a apresentar teorias econômicas e papers sobre ideias de implementação da política monetária aos formuladores de políticas.

Holder: Seu nome oficial é Simpósio de Política Econômica Jackson Hole, realizado pelo Federal Reserve Bank de Kansas City.

Mackay: Esta situação tem persistido por 47 anos, mas só se tornou realmente relevante quando Ben Bernanke anunciou em 2010 que iria iniciar uma política de flexibilização quantitativa. Desde então, Bernanke, seguido de perto por Janet Yellen e agora por Jay Powell, aproveitaram a oportunidade para fazer declarações que poderiam realmente mudar a direção da economia.

Hodl: Por exemplo, em 2022, Jay Powell disse à comunidade financeira que combater a inflação significaria um período difícil no próximo ano.

Powell: Embora Taxa de juros mais alta, subir mais lento e condições de mercado de trabalho mais suaves possam Gota a inflação, também trarão algum sofrimento para famílias e empresas.

Holden: Reporters like Mike who cover the Fed are accustomed to reading between the lines. This is because Fed chairs like Jay Powell are very cautious when speaking in public. A single sentence from their mouths can have a huge impact on the global economy. A few years ago, Powell’s mention of “some pain” was seen as a strong warning signal, causing a big dump in the market. But Mike said Powell’s tone this year is much brighter.

McKee: This year is completely different. In the past two years, Powell has made very harsh and stern remarks, stating that the Fed will do whatever it takes. They won’t give up. No matter what the cost, inflation will disappear. This year, inflation has dropped significantly and is moving towards their target. Therefore, the Fed will never be complacent. They will never say ‘soft landing’, but their perception of the economic situation is much better. I think Powell feels more relaxed when talking to people. He once said, ‘These are my views.’

Powell: Esta é a minha avaliação dos acontecimentos.

McKee: Your opinion may be different.

Powell: Sua opinião pode ser diferente.

McKay: Não tenho a certeza do que ele quer dizer, mas certamente provocou gargalhadas na plateia.

Hold: Deixando de lado as piadas insondáveis do meu pai, Mike disse que as duas ou três piadas de Jay Powell significam que o Fed está bastante satisfeito com a direção do desenvolvimento econômico. Depois de dois anos de situações difíceis, altas taxas de juros e níveis históricos de inflação, perguntei a Mike como o Fed decidiu que agora é hora de reduzir as taxas de juros?

Mackey: Claro, eles têm estado atentos aos dados de inflação. A medida oficial deles é o índice de despesas de consumo pessoal, que é parte dos dados do PIB e pode indicar em que posição eles consideram a taxa de inflação em relação à meta de 2%. Mas é claro que todos estão atentos ao índice de preços ao consumidor. Este é o índice de preços mais conhecido. Muitas pessoas - o público em geral, os americanos - o seguem. Portanto, eles também estão muito atentos a isso, combinando os dois, eles podem entender a direção da inflação, e eles também têm estado atentos aos dados de emprego. Ao longo do tempo, nossa taxa de criação de empregos tem sido muito alta, o que os preocupa, porque se você está procurando trabalhadores e não os encontra, você precisa pagar salários mais altos, o que pode levar à inflação. Agora eles dizem que o número de empregos está diminuindo. A pressão salarial não é mais tão grande como antes. Então podemos começar a considerar cortes nas taxas de juros, porque nossas duas medidas já começaram a diminuir.

Hold: Claro, a Reserva Federal não toma decisões no vácuo econômico. Não se pode ignorar o fato de que faltam 70 dias para as eleições presidenciais nos Estados Unidos. Powell frequentemente fala sobre a importância que ele atribui à independência do Fed.

Powell: A Reserva Federal é uma instituição muito especial nos Estados Unidos, que se dedica a servir a todos os americanos. E é crucial que permaneçamos no nosso lugar, façamos o que nos compete e não nos envolvamos em questões políticas candentes atualmente.

Hold: O Banco Central não deveria se envolver em política. Powell afirmou que valoriza muito essa responsabilidade, por isso tem uma vida cada vez mais privada para evitar que as pessoas pensem que as decisões do Fed envolvem política. Powell mencionou isso no mês passado em uma entrevista com David Rubenstein, apresentador da Bloomberg e co-fundador e co-presidente da Carlyle.

David Rubenstein: Agora, quando você quer sair, por exemplo, para jantar em um restaurante, você se preocupa se as pessoas estão ouvindo sua conversa, estão ouvindo secretamente?

Powell: É exatamente isso que eu temia. Descobri que agora estou sendo reconhecido e a pessoa na mesa ao lado sempre está ouvindo secretamente. Então, não vamos mais a restaurantes.

Rubinstein: O que você faria? Você iria apenas para o quarto privado, ou não iria ao restaurante?

Powell: Se fores a um restaurante, precisas de estar num espaço privado, por falar nisso, se tiveres convidados à tua mesa e começares a falar alto, todos ouvirão. Portanto, temos de não fazer isto agora. Costumamos comer em casa. Comemos em casa do fren.

**Hold: **Então, por que Jay Powell - alguém que trabalhou tão arduamente para manter o Fed longe dos holofotes políticos - anunciaria um corte nas taxas na véspera das eleições? Deixo esta questão para Mike.

Holder: A política afeta a maneira como o Federal Reserve toma essas decisões? As pessoas acham que o Federal Reserve reduzirá as taxas de juros por motivos políticos?

Mackey: Well, ordinary people engaged in election campaigns and reading comments may think so. But Federal Reserve officials insist that the historical record shows that election years do not change their actions. They have raised and lowered interest rates in election years and shortly before election days. There is no evidence that they have ever been biased, and they are very resentful of anyone suggesting that they are biased. Their view is that our job is to Gota the inflation rate and improve the employment rate. This is what Congress tells us to do. So no matter what the external circumstances are, we will do so.

Hold: Embora a Reserva Federal não tenha uma agenda política, suas decisões têm, de fato, um impacto político. Então, o que significa anunciar um corte nas taxas de juros para a eleição presidencial… o que isso significa para os consumidores americanos e para os mercados globais? Vamos falar sobre isso depois do intervalo.

Hold: Enquanto economistas, acadêmicos e jornalistas se sentavam em cadeiras dobráveis ​​no Jackson Lake Lodge sob as copas das árvores, Jay Powell escrevia o plano de Taxa de juros do Federal Reserve em altitude na cordilheira Teton. Ele disse: ‘Agora é hora de ajustar a política’. Mike McKee, que cobre economia internacional e política para a Bloomberg News, também estava presente. Então eu perguntei a ele qual foi a reação às palavras de Powell?

McKee: A reação na sala foi aplausos, aplausos padrão. Acho que ninguém ficou surpreso, porque todos estavam esperando por isso, embora eles não tenham dito que fariam isso. Mas o que surpreendeu muitas pessoas foi o aumento do mercado de ações, ouvi alguns funcionários do Fed dizerem, o mercado não sabia disso? Porque parece que todo mundo sabia? Então eles estão felizes com isso, mas alguns estão surpresos ou um pouco surpresos.

Holde: Mike disse que o mercado pode ter reagido em parte à linguagem usada por Powell. Powell disse que sua “confiança aumentou”, o que é novamente muito direto, especialmente para o presidente do Fed. Após dizer isso, o mercado de ações disparou.

**McKinsey: Isso basicamente diz a eles que as Taxa de juros vão diminuir e continuarão a diminuir. Claro, o mercado de ações é um mecanismo de desconto a prazo. Portanto, se você souber que eles estão iniciando um ciclo e, historicamente, sempre que iniciam um ciclo de redução de juros, eles reduzem pelo menos três vezes, você pode começar a seguir o cenário de seis meses, nove meses, doze meses e descontar seus retornos futuros. ** Isso torna mais fácil para as pessoas fazerem planos. Agora, por que eles não tinham necessariamente um plano antes, ou apenas estavam esperando por resultados que não sabíamos, mas se soubéssemos o que o mercado de ações faria, todos seríamos ricos.

Holder: O discurso de Powell contém pistas suficientes para impulsionar o mercado, embora ainda não saibamos o tamanho e a velocidade exatos do próximo ciclo de redução da taxa de juros.

**Holder: Sabemos como os cortes de juros afetarão a economia dos Estados Unidos? Quais setores serão mais afetados?

McGee: A primeira coisa a olhar é a habitação e os carros, pois são muito sensíveis aos Taxa de juros. Você tem que fazer um empréstimo porque é uma compra grande e cara. Assim, o Fed segue o setor imobiliário e o setor automotivo, ambos afetados. Não sabemos qual é o nível de Taxa de juros para poder colocar uma Taxa de juros hipotecária a um nível que seja suficiente para atrair as pessoas a sair e comprar uma casa novamente. O carro deve começar a ter um desempenho melhor, e então esperamos que, à medida que a taxa de juros do cartão de crédito caia, as compras dos consumidores aumentem e também sigamos investimentos empresariais. Tem andado forte. Como parte da Lei de Redução da Inflação, faremos gastos fiscais para construir mais infraestrutura. Por conseguinte, também deve haver alguns afluxos a este respeito. O seu choque na economia demora mais tempo porque demora algum tempo a construir um edifício. Mas tudo isto são coisas que exigem atenção.

**Holder: O que significa o corte de juros dos Estados Unidos para outras economias mundiais?

Mackie: Bem, isso significa muito, especialmente para economias menores que, se não dependerem do dólar, reagirão ao dólar, porque se o dólar se fortalecer, sua moeda se enfraquecerá. As moedas de outros países do mundo se fortalecerão. Isso é apenas uma questão de quanto elas se fortalecerão. Isso levará algum tempo para acontecer, mas já vimos alguns ajustes no mercado forex, com o euro, o iene e a libra esterlina como as principais moedas. Isso também começará a penetrar nos mercados emergentes.

Hodl: A fala de Powell também afetará as próximas eleições nos Estados Unidos? Mike afirmou que, embora ambos os candidatos possam receber uma redução nas taxas de juros durante o mandato, o impacto econômico nos consumidores americanos pode ser pequeno demais para influenciar significativamente a forma como as pessoas votam. Especialmente se a taxa de juros cair um quarto de ponto, o que é uma redução esperada por muitos.

Mackay: 25 pontos de base não terão um grande impacto nas prestações mensais de ninguém, e mesmo que haja algum impacto, não será superior a alguns centavos. Psicologicamente, isso pode indicar que as coisas estão melhorando. Se as pessoas se sentirem melhor com a economia, elas podem votar em apoio. O Fed acredita que isso não terá um grande impacto, mas isso não é importante para eles, eles farão isso de qualquer maneira.

Hold: Há muitas coisas que podem mudar antes de novembro - muitos dados serão divulgados antes de 18 de setembro. O Fed realizará sua próxima reunião em 18 de setembro, quando eles esperam anunciar o tão esperado corte na taxa de juros.

McKee: Vamos divulgar uma série de dados econômicos, incluindo os mais recentes dados do PIB e os mais recentes dados de gastos, que são muito importantes para a Reserva Federal. Os americanos ainda estão a gastar dinheiro? E depois entramos na primeira semana de setembro, que é sempre importante - a primeira semana de cada mês é sempre uma semana importante, porque obtemos dados muito importantes sobre a indústria e o emprego. Claro, também temos o relatório de emprego. É a 6 de setembro. Por isso, é um dia que vale a pena 01928374656574839201. Se correr tudo bem, então a redução das taxas de juro está prestes a acontecer.

Holden: Jay Powell will be busy in the coming weeks. But before the Fed chairman has to return to Washington, Maine tries to get him to relax a little. He invited Powell to attend the famous Jackson Hole Rodeo.

McKay: Ele não vai participar do show de rodeio. Pelo que eu sei. Eu o convidei. Mas ele vai aumentar as taxas de juros——

Hold: Ele recusou? Ou simplesmente não respondeu?

McKee: Ele recusou. Acredito que ele não quer ficar com um grupo de repórteres, mas…

Holder: Você o culpa?

**麦基：**Eu não sei porquê. Eu não sei porquê. Sim. Mas ele gosta de fazer caminhadas, costumava fazer isso com a esposa quando estavam aqui, eles também podem fazer canoagem ou algo do género.

**霍尔德：**Portanto, o único bull run que Powell pode ver está no mercado.