Por que a teoria do 'protocolo gordo' não funciona mais no ambiente atual de encriptação?

Autor: david phelps Fonte: X, @divine_economy Tradução: Shanooba, Golden Finance

Os danos causados ao campo pela “Teoria do Protocolo Gordo” são enormes, atrasando-nos vários anos.

Na verdade, eu realmente gosto da teoria do ‘Protocolo Gordo’. Se você ainda não leu, eu recomendo fortemente que você leia.

A versão simplificada desta teoria é que o protocolo (como blockchain, por exemplo) capturará mais valor do que os aplicativos construídos sobre ele. Porquê? Em parte, devido à fragilidade da criptografia dos aplicativos (são facilmente replicados). Mas a razão principal é que o sucesso dos aplicativos impulsionará a acumulação de Tokens de protocolo pelos utilizadores para uso, criando um efeito de rede para o blockchain, uma vez que cada aplicativo elevará o preço dos Tokens da sua cadeia.

Em 2016, este foi um argumento extremamente perspicaz. Eu também gostaria de acrescentar um ponto de vista meu para explicar por que o protocolo pode ter um valor maior do que os aplicativos: o protocoloToken é semelhante à moeda nacional de um país digital, que não apenas serve como meio de troca, mas também representa uma ordem jurídica (contrato inteligente) que garante a validade das transações, ao mesmo tempo em que coleta ‘impostos’ para o ecossistema. Por outro lado, os aplicativos geralmente são apenas entidades comerciais comuns que geram receita.

Claro, o capitalização de mercado da moeda geralmente está altamente relacionado com tudo que é construído sobre ela, o que resulta frequentemente em um PIB muito maior do que o capitalização de mercado de uma empresa. Esta é a razão pela qual eu acredito que o protocolo é geralmente mais valioso do que o aplicativo.

Aqui está o problema. Nos últimos dez anos, o ‘gordo protocolo’ foi validado em muitos aspectos e atingiu o auge no último ano. É bem sabido que o limite de mercado das cadeias tem superado o limite de mercado das aplicações. Protocolos frequentemente conseguem financiamento com avaliações de centenas de milhões de dólares, mesmo sem terem produtos, enquanto as aplicações com usuários exclusivos têm dificuldade em obter financiamento.

Para entender o grau de aceitação do mercado em relação à ‘teoria do protocolo gordo’ - até mesmo chegando a níveis irracionais - basta olhar para as avaliações recentes das cadeias de Camada 2 (L2) altamente intercambiáveis e aleatórias.

Esses L2 não atendem a nenhum requisito da ‘teoria do protocolo gordo’, porque seus tokens não são necessários para transações - na verdade, esses L2 nem precisam de tokens. Mas no campo da criptografia, a narrativa muitas vezes é mais poderosa do que a lógica, e muitos desses L2 alcançaram facilmente avaliações de nove dígitos, enquanto os aplicativos lutam com as avaliações.

Claro, acho que alguns L2 terão valor real, como @mega_eth e @movementlabsxyz, mas isso é outro tópico.

Quanto à questão da “supremacia da cadeia”, ouvimos muitas vezes: um bloco só tem valor quando há aplicações de valor sobre ele. As próprias cadeias também dirão isso, enfatizando suas enormes melhorias de desempenho. “Claro que precisamos expandir o espaço do bloco”, dizem eles, “porque o próximo aplicativo de primeira linha vai precisar disso.” Mas em um mundo onde um aplicativo falha por uma década inteira, apenas uma minoria ainda quer construir ou financiar mais aplicativos.

É interessante, mas infelizmente, a lógica de ‘precisamos financiar aplicativos para que a blockchain tenha sucesso’ nunca é suficiente para convencer os investidores de risco a investir em uma categoria inteira que eles consideram que falhará. A ideia de que os aplicativos ajudarão a tornar a blockchain valiosa é atraente, mas se ninguém acredita que os aplicativos em si têm valor, essa ideia não é convincente o suficiente.

Portanto, gostaria de apresentar a ‘Tese do Aplicativo Robusto’ (Fat App Thesis). O que quero salientar é que, ao longo da história da internet, houve um ponto de vista que sempre foi verdadeiro, a ponto de eu achar que é um pouco aborrecido: Na verdade, a maior parte do valor no campo da encriptação hoje está nos aplicativos.

Existem três razões, em ordem crescente de importância:

A primeira e mais especulativa razão é simplesmente o ciclo histórico. As aplicações estão significativamente subestimadas, enquanto o protocolo está significativamente sobrevalorizado, como mencionado acima. A internet tende a alternar entre ciclos de uma década de infraestrutura e aplicações, e estamos no final de um grande boom de infraestrutura, durante o qual criamos tecnologia excepcionalmente avançada (o que não era verdade há dois anos). Agora é o momento para as aplicações brilharem, elas nunca foram tão subestimadas como estão agora.

A segunda razão, e mais convincente, é que, desde que a “teoria do protocolo gordo” foi proposta, em 2016, aplicações e protocolos trocaram de lugar. Naquela época, as aplicações eram, em sua maioria, forquilha fungível de instrumentos negociados entre si, e as cadeias eram jardins murados com enormes fossos de liquidez. Mas a situação mudou drasticamente. Hoje em dia, os aplicativos não podem exatamente replicar uns aos outros (por exemplo, Sushiswap) porque seu verdadeiro fosso é o usuário.

Ao mesmo tempo, as cadeias nem precisam de muita Liquidez para suportar futuros aplicativos sociais, a menos que estejam visando aplicativos DeFi que precisem de Liquidez (como @berachain). Mais importante ainda, com a solução de Interação entre cadeias e a abstração de cadeias, os usuários podem usar aplicativos e pontes entre ecossistemas sem saber qual cadeia estão usando, a Liquidez como um fosso protetor para a maioria das cadeias está se desmoronando. Hoje, as cadeias são em grande parte intercambiáveis - não aplicativos.

Mas isso leva à terceira e mais importante razão:
Quando a Liquidez já não é uma barreira, os utilizadores são a barreira.

Os usuários se reúnem onde outros usuários estão. É por isso que, no final, apenas um punhado de aplicativos ganhará – já que os usuários acabam atraindo uns aos outros em algumas “cidades” exclusivas da Internet.

Esta é também a razão pela qual suspeito que hoje em dia (dentro e fora da encriptação) todos estejam tão pessimistas em relação às aplicações: algumas aplicações venceram há dez anos atrás e desde então têm sido difícil competir pela atenção dos seus utilizadores. Francamente, é difícil para alguém apresentar novas ideias de aplicações devido às restrições do Web 2.0, incluindo as taxas das lojas de aplicações, APIs fechadas e a dificuldade de gastar dinheiro.

Mas a tecnologia na cadeia torna possível uma nova experiência de aplicação, trazendo um espaço de Ascensão econômica e de reputação sem precedentes: eliminam as taxas das lojas de aplicativos, abrem as APIs públicas do Bloco e permitem que os usuários gastem e poupem facilmente. Então, esta é a minha teoria. Acredito que alguns desses aplicativos também terão sucesso. Como a história da internet sempre mostrou, eles se tornarão ‘super aplicativos’, ocupando a maior parte do espaço do Bloco.

Eu posso estar errado, muito errado. Esta era pode ser diferente das anteriores. Podemos ver o florescimento de milhões de mini-aplicativos, como todos os aplicativos no Telegram, e eu ficarei muito feliz com isso.

Mas suspeito que estamos numa era de aplicações temporárias, pois o espaço de design para novas aplicações só foi aberto nos últimos dois anos - e as aplicações que se baseiam inteiramente no Aumento do preço do Token acabarão por colapsar com a queda do preço do Token. Não falamos o suficiente sobre isto, mas todos os sinais indicam que esta era está a chegar ao fim. O verdadeiro entusiasmo das aplicações de encriptação hoje em dia é que a próxima geração de mercado de previsão, competições, chips NFC, DePIN e até mesmo cigarros eletrónicos já não dependem do Aumento do preço do Token como caso de uso. Esta é a primeira vez que a encriptação é um meio, e não um fim.

O que eu quero dizer é que os aplicativos podem realmente ter sucesso a longo prazo e começar a ocupar todo o espaço de bloco que temos gerado ao longo dos anos. Então, o que acontece a seguir? Esses aplicativos podem inovar. Eles podem devolver fundos aos usuários, em vez da App Store da Apple, para incentivar o aumento. Eles podem ganhar receita com cada clique. No final das contas, eles podem gerar uma receita enorme, com apenas uma pequena parte fluindo para a cadeia.

Eu disse antes que as cadeias não precisam de uma grande receita para obter uma grande avaliação, porque devem ser avaliadas com base em algo semelhante ao PIB. Mas quando a maior parte do PIB é gerada por um pequeno número de aplicativos, devemos nos perguntar: quem é realmente o ‘maior’ aqui? Ainda são as cadeias? Ou é mais provável que sejam os aplicativos?

Por último, gostaria de dizer que não sou pessimista em relação às cadeias - de forma alguma pessimista. Muitas cadeias não são interoperáveis devido às suas Máquina virtual (VM) únicas ou códigos de operação (como @solana, @irys_xyz, @movementlabsxyz, @eclipsefnd), mecanismos de incentivo nativos (como @berachain), alto desempenho em VMs familiares (@mega_eth, @monad_xyz), ou implementações específicas de permissão (@repyhlabs, @celestiaorg). Os aplicativos construídos nessas cadeias só podem ser implementados na própria cadeia. No final, mesmo que apenas alguns aplicativos ganhem participação de mercado, investir em cadeias ainda é a melhor maneira de investir nesses aplicativos.

Gostamos de pensar que há uma guerra entre infraestrutura e aplicativos, pois disputam os fundos do mercado privado. Mas na realidade não há uma verdadeira guerra de valor entre os dois - eles se complementam e não podem sobreviver independentemente um do outro. Além disso, suspeito que a maioria dos aplicativos também funcione como protocolo, sendo a base construída por outras pessoas.

No entanto, mesmo assim, não só parecemos estar em guerra, mas também parecemos ter vencido a infraestrutura. Estamos percebendo que isso é fatal para a infraestrutura. Mas precisamos perceber que também é uma grande oportunidade perdida.

O próximo grande valor fluirá para os aplicativos, e neste ecossistema, apenas uma pequena quantidade de pessoas está disposta a arriscar e agarrá-lo.