A bolha de infraestrutura de IA é mais grave do que a euforia das empresas .com, diz o lendário short-seller Jim Chanos

O lendário short-seller Jim Chanos, fundador da Chanos & Co., recentemente alertou que o atual boom de investimentos em infraestrutura de inteligência artificial traz riscos sistêmicos comparáveis — e potencialmente mais severos do que — à bolha das dot-com do fim dos anos 1990. Segundo Chanos, embora os aportes de capital tenham atingido um patamar histórico, os fundamentos econômicos que sustentam essa onda ainda não foram comprovados.

Chanos destacou que os retornos incrementais de capital das empresas de nuvem de mega-cap caíram de aproximadamente 40% há cerca de 18 meses para algo em torno de 20% hoje, com nova deterioração possível se o crescimento dos gastos continuar. Ele projeta que essa incompatibilidade fundamental vai obrigar executivos a tomar decisões estratégicas críticas em 12 a 18 meses, com acerto de contas esperado entre o fim de 2026 e 2027. O problema central, argumenta Chanos, é um descompasso de prazos: as empresas estão comprometendo bilhões em despesas de capital no curto prazo para financiar estratégias de ativos de 20 anos, enquanto grandes investimentos em GPUs e data centers ainda não realizados permanecem não implantados e fora dos cronogramas de depreciação, ocultando o verdadeiro desempenho econômico.