Ações da Baidu Kunlun Chip têm valuation alvo de US$ 50 bilhões, alta de 16 vezes em menos de 12 meses.

Baidu (HKEX: 09888), por meio de sua subsidiária de chips de IA Kunlunxin, planeja abrir capital em Hong Kong e, simultaneamente, avançar com o processo de listagem no STAR Market (Bolsa de Xangai). O mercado especula que a avaliação-alvo chegue a US$ 50 bilhões. Na rodada Série D há menos de 12 meses, a Kunlunxin estava avaliada em aproximadamente US$ 3 bilhões — uma valorização de quase 16 vezes em menos de um ano, e cerca de 25 vezes em relação à avaliação inicial de spin-off.

Kunlunxin: avaliação de ~US$ 3 bilhões na Série D; meta de US$ 50 bilhões na listagem em Hong Kong

Segundo relatos, na rodada Série D há menos de 12 meses, a Kunlunxin foi avaliada em cerca de US$ 3 bilhões; o mercado aponta que a meta de avaliação para a listagem em Hong Kong chega a US$ 50 bilhões — um aumento de quase 16 vezes em menos de um ano, e cerca de 25 vezes em comparação com a primeira rodada de avaliação após o spin-off.

A Kunlunxin foi desmembrada da Baidu há cinco anos, inicialmente como um projeto de "acelerador FPGA para IA", criado para resolver os custos computacionais do negócio de busca da Baidu. A avaliação-alvo atual já ultrapassa o valor de mercado total da Baidu nos EUA (BIDU) e em Hong Kong (09888), gerando grande debate no mercado de capitais.

Chip P800: FP16 de 345 TFLOPS — mais que o dobro do Nvidia H20

Segundo relatos, as principais especificações do chip P800 da Kunlunxin são:

Desempenho FP16: 345 TFLOPS (cerca de duas vezes o chip H20, versão especial da Nvidia para o mercado chinês)

Especificações de memória: 20-50% superiores às de produtos concorrentes equivalentes

Arquitetura: "XPU", projetada especificamente para treinamento e inferência de grandes modelos de IA — não é uma GPU de uso geral

Implementação real: um servidor com oito chips P800 pode executar modelos de ponta como DeepSeek-R1 ou V3, com 670 bilhões de parâmetros, de forma fluida

Escala de implantação: a Baidu já ativou clusters de computação com dezenas de milhares ou até 30 mil chips em locais como Ningxia

Receita externa supera fornecimento interno à Baidu; pedidos da China Mobile chegam a bilhões de yuans

De acordo com avaliações de investidores, a estrutura de receita da Kunlunxin já tem contribuições de clientes externos superiores ao fornecimento interno para a Baidu, completando a transição de "centro de custo" para "centro de lucro". Os clientes externos incluem empresas estatais centrais e instituições financeiras como China Mobile, China Merchants Bank e State Grid, além de empresas de tecnologia como Tencent e ByteDance (que, segundo relatos, estão avaliando ou já fazendo aquisições).

Na licitação de chips de inferência de IA da China Mobile, a Kunlunxin conquistou uma fatia expressiva no segmento de ecossistema similar ao CUDA, com pedidos na casa dos bilhões de yuans.

P800 ainda fabricado pela Samsung em 7nm; M100 e M300 seguirão rota totalmente nacional autodesenvolvida

Segundo relatos, o chip principal atual da Kunlunxin, o P800, ainda é fabricado pela Samsung no processo de 7 nanômetros, apresentando riscos na cadeia de suprimentos em meio à tensão geopolítica. No roteiro de chips dos próximos cinco anos, a Baidu planeja que os chips M100 (previstos para 2026) e M300 (previstos para 2027) sigam um caminho de "desenvolvimento próprio totalmente nacional", o que pode significar abandonar processos avançados de fabricantes estrangeiros como TSMC ou Samsung e eliminar gradualmente a compatibilidade com CUDA. A curto prazo, essa medida pode impactar o desempenho dos chips e a compatibilidade com o ecossistema.

Perguntas Frequentes

Qual é a avaliação-alvo da Kunlunxin e como se compara ao valor de mercado da controladora Baidu?

De acordo com relatos, a meta de avaliação da Kunlunxin para a listagem em Hong Kong chega a US$ 50 bilhões. Na rodada Série D há menos de 12 meses, a avaliação era de cerca de US$ 3 bilhões (aumento de quase 16 vezes). Os US$ 50 bilhões já superam o valor de mercado total da Baidu nos EUA e em Hong Kong, gerando um fenômeno em que a subsidiária vale mais que a controladora.

Qual é o desempenho computacional do chip P800 da Kunlunxin?

Segundo relatos, o P800 atinge 345 TFLOPS em FP16, mais que o dobro do chip H20 da Nvidia (versão especial para o mercado chinês). A memória é 20-50% superior à de produtos concorrentes. Um servidor com oito chips P800 pode executar modelos de ponta com 670 bilhões de parâmetros, como o DeepSeek-R1.

Qual é a futura rota tecnológica nacionalizada da Kunlunxin?

De acordo com relatos, a Baidu planeja que as séries M100 (prevista para 2026) e M300 (prevista para 2027) sigam uma rota totalmente nacional e autodesenvolvida, possivelmente abandonando processos avançados de fabricantes estrangeiros como TSMC ou Samsung e eliminando gradualmente a compatibilidade com CUDA.