Banco da Coreia espera aumentar a taxa em 25 pb para 2,75% em 16 de jul.

O Banco da Coreia (Bank of Korea) é amplamente esperado para elevar sua taxa de juros de referência em 25 pontos-base para 2,75% na reunião do Conselho de Política Monetária em 16, marcando o primeiro aumento em três anos e meio desde janeiro de 2023. As 19 instituições financeiras domésticas e internacionais consultadas pela Yonhap Infomax preveem o aumento, em linha com a avaliação do governador do BOK, Shin Hyun-song, de que as condições de crescimento, inflação e estabilidade financeira apontam para uma alta de juros. A medida ocorre em meio à queda do câmbio USD-KRW neste mês, enquanto observadores do mercado avaliam se a alta de juros adicionará mais pressão para baixo sobre o par dólar-won diante das expectativas de oferta de dólar impulsionadas pelo lançamento de ADR (American Depositary Receipt) da SK Hynix e de intervenções verbais ativas das autoridades de câmbio.

19 Instituições Financeiras Preveem Unanimemente Alta de 25bp para 2,75%

De acordo com a Pesquisa de Consenso da Yonhap Infomax (número de tela 8852) de 14, todas as 19 instituições financeiras domésticas e internacionais consultadas previram que o BOK aumentaria a taxa de referência em 25bp para 2,75% na reunião do Conselho de Política Monetária em 16. A previsão está alinhada com o diagnóstico do governador do BOK, Shin Hyun-song, de que condições, incluindo crescimento, inflação e estabilidade financeira, indicam um aumento de taxa. Se o BOK elevar as taxas desta vez, será o primeiro ajuste de alta em três anos e meio desde o aumento de janeiro de 2023 (de 3,25% para 3,50%) e marcará um ponto de virada encerrando a paralisação mantida desde maio do ano passado.

USD-KRW Cai do Pico de 1.559,20 Won para Faixa dos 1.490

A taxa de câmbio USD-KRW, que subiu para 1.559,20 won no dia 1º, foi negociada em momentos na faixa de 1.490 won por quatro dias consecutivos recentemente. A cotação de fechamento às 6h do dia 14 foi de 1.497,50 won. O won se fortaleceu neste mês devido às expectativas de oferta de dólar a partir do lançamento do ADR da SK Hynix e à intervenção verbal ativa das autoridades de câmbio. As atas do Federal Open Market Committee (FOMC) de junho divulgadas na semana passada mostraram divergência entre membros do Fed sobre qual seria a taxa de referência apropriada para o fim do ano, reduzindo a probabilidade de uma alta iminente de juros nos EUA e apontando para um estreitamento gradual da diferença de juros entre Coreia e EUA.

A alta do spread da taxa de juros de títulos do Tesouro de 10 anos Coreia-EUA (verde) e da taxa de câmbio USD-KRW (roxo) desde 2001. Fonte: Yonhap Infomax

Especialistas Apontam Enfraquecimento da Correlação Entre Diferencial de Juros e Câmbio Desde 2023

Analistas observam que, se o Conselho de Política Monetária do BOK fornecer sinais mais hawkish do que o mercado espera, isso pode atuar como uma pressão adicional para baixo sobre a taxa USD-KRW. No entanto, especialistas diagnosticam que, embora teoricamente uma redução na inversão das taxas de juros entre doméstico e exterior devesse ser um fator de fortalecimento do won, essa relação não ficou evidente recentemente. Lee Jung-hoon, pesquisador da Daishin Securities, afirmou que “a expectativa teórica de que o aumento de juros do BOK atue como um fator de apreciação do won é razoável”, mas acrescentou que “historicamente, o próprio valor do dólar tem sido uma variável mais importante para a taxa de câmbio USD-KRW. A influência direta dos aumentos de juros pela Coreia, uma pequena economia aberta, sobre o câmbio é pequena”.

Lee apontou que “observando a tendência da taxa de câmbio USD-KRW em relação ao índice do dólar, ela caiu quando o diferencial de juros entre EUA e Coreia se ampliou e subiu quando o diferencial se estreitou”, ressaltando que a relação tradicional entre diferenciais de juros e câmbios começou a divergir já em 2023. Ele analisou que isso ocorre porque uma fase de juros mais altos nos EUA sinaliza forte demanda global, o que funciona de forma positiva para a Coreia, com alta dependência externa.

Sinais Mais Hawkish do BOK Podem Dar Suporte Adicional ao Won

Alguns interpretam o efeito do aumento de juros do BOK não como um fator de diferencial de juros, mas como um sinal de fundamentos econômicos. Um chefe de mesa de operações em um banco disse: “Mesmo que o recente diferencial de juros entre Coreia e EUA possa não ser um fator decisivo para a taxa de câmbio, as baixas taxas de juros da Coreia mostram que a vitalidade econômica diminuiu, então uma alta de juros pode contribuir para a estabilização da taxa de câmbio.” Analistas sugerem que, se a declaração sobre a direção da política monetária ou a coletiva de imprensa do governador confirmar uma postura mais hawkish do que o esperado, além da alta de juros, isso seria favorável para o valor do won. O Mitsubishi UFJ Bank analisou que “a decisão hawkish do BOK pode fornecer suporte adicional ao won”, acrescentando que “isso é especialmente verdade considerando que a Coreia continua muito exposta ao ciclo global de tecnologia”.

FAQ

O que o Banco da Coreia decidiu sobre juros em 16 de julho?

As 19 instituições financeiras consultadas pela Yonhap Infomax em 14 previram que o Banco da Coreia aumentaria sua taxa de juros de referência em 25 pontos-base para 2,75% na reunião do Conselho de Política Monetária em 16. Isso marcaria a primeira alta de juros em três anos e meio desde janeiro de 2023, quando a taxa foi aumentada de 3,25% para 3,50%.

Como o câmbio USD-KRW se moveu recentemente?

O câmbio USD-KRW atingiu o pico de 1.559,20 won no dia 1º deste mês e, em seguida, foi negociado em momentos na faixa de 1.490 won por quatro dias consecutivos recentemente. A cotação de fechamento às 6h do dia 14 foi de 1.497,50 won. O won se fortaleceu devido às expectativas de oferta de dólar a partir do lançamento do ADR da SK Hynix e à intervenção verbal ativa das autoridades de câmbio.

Por que especialistas dizem que o diferencial de juros tem menos impacto nas taxas de câmbio agora?

Lee Jung-hoon, da Daishin Securities, observou que a relação tradicional entre diferenciais de juros e taxas de câmbio começou a divergir a partir de 2023. Ele explicou que, historicamente, o valor próprio do dólar tem sido mais importante para as taxas USD-KRW e que juros mais altos nos EUA significam demanda global forte, o que beneficia a economia da Coreia, que depende das exportações, compensando o efeito típico do diferencial de juros.