Analistas da Bernstein liderados por Gautam Chhugani mantiveram sua meta de US$ 150 mil para o bitcoin no fim do ano, apesar do recuo de 54% da criptomoeda em relação ao pico de outubro de 2025, próximo a US$ 125 mil, de acordo com uma nota enviada a clientes publicada na segunda-feira. O bitcoin testou recentemente as mínimas em torno de US$ 60 mil antes de saltar para aproximadamente US$ 63 mil, com a página de preços do bitcoin do The Block mostrando o BTC sendo negociado por volta de US$ 62.600 em 6 de julho. A empresa atribuiu a correção mais amena — menos profunda do que os recuos de 75% a 90% que encerraram ciclos anteriores — à maturação do mercado cripto, ao mesmo tempo em que alertou que ainda não está claro se a queda terminou completamente. O recuo atual já dura três trimestres desde o topo do ciclo, menos do que os 12 a 15 meses que as correções históricas normalmente abrangem. A Bernstein classificou a queda como menos severa do que o sentimento sugere, observando que os influxos combinados de empresas de tesouraria e fundos negociados em bolsa totalizaram US$ 10 bilhões em 2026, apesar da correção de preço.
Saídas de ETF de Bitcoin Totalizam US$ 5,5 Bilhões Contra Base de Ativos de US$ 74 Bilhões
Os ETFs de bitcoin à vista perderam US$ 5,5 bilhões em 2026 contra uma base de ativos de US$ 74 bilhões, de acordo com a análise da Bernstein. Os influxos combinados de empresas de tesouraria e fundos negociados em bolsa alcançaram US$ 10 bilhões em 2026, uma queda acentuada em relação aos US$ 60 bilhões em 2025. As empresas de tesouraria — com a Strategy como principal impulsionadora — foram responsáveis pelos fluxos líquidos positivos, compensando os resgates dos ETFs. A equipe de Chhugani argumentou que US$ 5,5 bilhões em saídas de ETFs sobre uma base de US$ 74 bilhões, combinados com uma correção de preço de aproximadamente 50%, fizeram com que o sentimento parecesse pior do que os dados de fluxo subjacentes. Os analistas escreveram que, em um mercado onde a liquidez se concentra em ações de IA, um ano com influxo líquido positivo para o bitcoin pareceu menos alarmante.
Strategy Adquire 175.000 BTC em 2026, Eleva Participações para 847.363 BTC
A Strategy adquiriu cerca de 175.000 BTC por aproximadamente US$ 14 bilhões em 2026, elevando suas participações para 847.363 BTC, de acordo com registros da empresa citados pela Bernstein. A empresa abordou preocupações de que a Strategy poderia enfrentar pressão de venda forçada. O STRC, a principal oferta perpétua preferencial da Strategy, é negociado a US$ 87,87 contra um valor de face de US$ 100, mas a empresa possui liquidez de balanço suficiente para cobrir dividendos em dinheiro e juros por mais de 17 meses, segundo a nota. As obrigações de dívida da Strategy representam cerca de 13% do valor de sua garantia em bitcoin, com o próximo pagamento de principal de aproximadamente US$ 1 bilhão devido até o terceiro trimestre de 2028. Os US$ 15 bilhões em principal preferencial funcionam como capital perpétuo de longo prazo. Sob sua política de capital, a Strategy sinalizou que poderia vender até US$ 1,25 bilhão em bitcoin para financiar dividendos e juros, reabastecer reservas em dólar e apoiar planos de recompra. Qualquer redução na cobertura de reservas abaixo de 12 meses exigiria autorização do conselho. A Bernstein concluiu que esses mecanismos tornam improvável uma grande oferta forçada da Strategy, posicionando-a como compradora líquida no mercado.
Mineradores de Bitcoin dos EUA Redirecionam para Data Centers de IA
A acumulação da Strategy compensou as vendas dos principais mineradores de bitcoin dos EUA, que estão se redirecionando para data centers de IA, de acordo com a nota. A Bernstein espera que os maiores mineradores listados nos EUA abandonem completamente a mineração de bitcoin, com sua participação no hashrate absorvida por operadores internacionais no Sudeste Asiático, Ásia Central e América Latina. A taxa de hashrate geral da rede caiu cerca de 11% na média do ano até o momento. A participação dos mineradores dos EUA no hashrate total da rede caiu mais de 40 pontos-base nos últimos dois trimestres, enquanto os mineradores de mercados emergentes ganharam cerca de 100 pontos-base.
Ativos do Mundo Real Tokenizados Sobem para US$ 52 Bilhões
A Bernstein apontou para o contínuo impulso regulatório, com a elaboração de regras da Lei GENIUS sobre stablecoins em andamento e futuros perpétuos de criptomoedas agora sendo lançados nos EUA por meio da Kalshi e da Coinbase. A empresa colocou as chances de aprovação da Lei Clarity em 2026 como aproximadamente iguais, citando a Polymarket. Os ativos do mundo real tokenizados subiram para cerca de US$ 52 bilhões, uma nova máxima, de acordo com a nota. A Bernstein chamou sua meta de US$ 150 mil para o bitcoin no fim do ano de "ambiciosa" dada a correção, ao mesmo tempo em que manteve que o ciclo eventualmente vai virar. A empresa afirmou que continua observando os fluxos de bitcoin em busca de "qualquer sinal de vida".
FAQ
Como o recuo atual do bitcoin se compara aos ciclos anteriores?
O atual mercado baixista do bitcoin eliminou cerca de 54% de seu pico de outubro de 2025, próximo a US$ 125 mil, menos profundo do que os recuos de 75% a 90% que encerraram ciclos anteriores, de acordo com a Bernstein. O recuo já dura três trimestres desde o topo do ciclo, menos do que os 12 a 15 meses que as correções históricas normalmente abrangem.
Qual é a posição atual do bitcoin e a estrutura financeira da Strategy?
A Strategy adquiriu cerca de 175.000 BTC por aproximadamente US$ 14 bilhões em 2026, elevando suas participações para 847.363 BTC, de acordo com registros da empresa citados pela Bernstein. As obrigações de dívida da empresa representam cerca de 13% do valor de sua garantia em bitcoin, com o próximo pagamento de principal de aproximadamente US$ 1 bilhão devido até o terceiro trimestre de 2028. A Strategy possui liquidez de balanço suficiente para cobrir dividendos em dinheiro e juros por mais de 17 meses.
Por que a Bernstein mantém uma meta de US$ 150 mil para o bitcoin no fim do ano?
A Bernstein chamou sua meta de US$ 150 mil para o fim do ano de "ambiciosa" dada a correção de 54%, mas manteve a previsão, citando o recuo mais ameno em comparação com ciclos históricos e os influxos líquidos positivos de US$ 10 bilhões em 2026 de empresas de tesouraria e ETFs. A empresa afirmou que continua observando os fluxos de bitcoin em busca de sinais de recuperação do mercado.
