Analista da BNK define meta de ₩1,85 milhão para as ações da SK Hynix, com preocupações sobre o capex

O analista da BNK Investment & Securities, Lee Min-hee, emitiu uma recomendação de “manter” com preço-alvo de ₩1,85 milhão para as ações da SK Hynix na semana passada, quando o papel era negociado acima de ₩2,2 milhões — o que equivale a uma recomendação de venda. O analista citou como principal motivo a previsão de desaceleração dos gastos de capital (capex) dos hyperscalers a partir do segundo semestre, afirmando que o momento dos semicondutores atingiria o pico no segundo trimestre. Isso veio após a recomendação do Morgan Stanley para reduzir a exposição a ações de semicondutores de memória, intensificando as preocupações internas de que a demanda chegue ao pico.

Desaceleração do capex dos hyperscalers deve vir a partir do segundo semestre

Lee disse em entrevista no dia 13 que “os semicondutores devem atingir o pico no segundo trimestre, com a desaceleração do ritmo a partir do segundo semestre”. O analista explicou que “o principal pano de fundo é o aumento da possibilidade de os hyperscalers ajustarem o ritmo do capex”, acrescentando que “os investimentos em infraestrutura competitiva dos hyperscalers não são mais eficazes”. Os preços dos semicondutores de memória subiram enquanto os hyperscalers aceleravam investimentos em infraestrutura de servidores de IA, mas a demanda deve cair a partir do segundo semestre, segundo a previsão do analista.

Rendimentos dos Treasuries dos EUA sobem e restringem o financiamento dos hyperscalers

O analista apontou a piora dos indicadores econômicos antecedentes nos mercados financeiros, incluindo a diferença da curva de juros dos EUA. Lee explicou que “os rendimentos dos Treasuries dos EUA continuam subindo, e este indicador antecipa a taxa de crescimento do capex de IA dos hyperscalers”, observando que “a maior parte dos custos de capex é levantada no mercado de bonds corporativos, mas os bonds corporativos da Meta e da Microsoft estão perdendo popularidade e o caixa está secando”.

Meta anuncia negócios de nuvem usando infraestrutura de IA excedente

A entrada recente da Meta em serviços de nuvem é interpretada como notícia negativa para o mercado de semicondutores. A Meta anunciou planos para fornecer recursos computacionais excedentes, construídos como infraestrutura de IA, para clientes externos. Isso levou a interpretações de que os hyperscalers devem aliviar a competição por infraestrutura ao considerar a lucratividade. Lee analisou que “(a movimentação da Meta) mostra reconhecimento de que houve ‘superinvestimento’ até agora”.

Apple aumentou preços dos produtos em até 20% no mês passado

O analista também previu queda na demanda das empresas de TI que produzem produtos finais, como smartphones. A Apple aumentou os preços de produtos importantes em até 20% no mês passado, afirmando que “a alta de preços é inevitável devido aos preços da memória”. A análise sugere que, embora smartphones de ponta consigam repassar custos aos consumidores via aumento de preços, os smartphones das faixas intermediária e baixa têm dificuldade para elevar preços, o que deve impulsionar a redução da demanda por semicondutores.

Analista espera prêmio mínimo na listagem de ADR para a SK Hynix

Lee avaliou que o prêmio da listagem do American Depositary Receipt (ADR) da SK Hynix não seria significativo. O analista afirmou: “Se a listagem de ADR automaticamente trouxesse um prêmio como o da Micron com base nos EUA, a Samsung Electronics também não listaria via ADR?”, acrescentando que “a estrutura de governança difere das empresas dos EUA e os mercados de capitais também são diferentes, então a própria avaliação de mercado é diferente”. Lee explicou que “embora o acesso de investidores no exterior às ações possa melhorar, a avaliação não mudará”.

Ações da SK Hynix caem 15% intraday e perdem o preço-alvo

O preço das ações da SK Hynix caiu desde o início daquele dia, chegando a recuar até 15% durante a sessão. O papel rompeu até mesmo o preço-alvo de ₩1,85 milhão definido pelo analista. Lee também havia emitido um relatório de opinião “manter” sobre a SK Hynix em maio, recebendo críticas de investidores de varejo. O analista disse que as reclamações se acumularam na empresa após esse relatório também, afirmando “como um (analista) poderia prever com precisão todos os preços das ações?” e acrescentando “meu papel é explicar quais riscos existem e qual é a situação atual — os investidores é que fazem o julgamento”.

FAQ

Qual preço-alvo a BNK Investment & Securities definiu para as ações da SK Hynix?

O analista da BNK Investment & Securities, Lee Min-hee, definiu um preço-alvo de ₩1,85 milhão para as ações da SK Hynix na semana passada com recomendação de “manter”, quando a ação era negociada acima de ₩2,2 milhões.

Por que o analista espera desaceleração da demanda por semicondutores no segundo semestre?

O analista citou como principal motivo o aumento da possibilidade de os hyperscalers ajustarem o ritmo do gasto de capital, observando que a alta dos rendimentos dos Treasuries dos EUA está restringindo o financiamento à medida que os bonds corporativos da Meta e da Microsoft perdem popularidade, e que a entrada da Meta no negócio de nuvem sinaliza reconhecimento de que houve superinvestimento prévio em infraestrutura de IA.